【正文】 nt of College Students39。s own reasons for its financing, and on this basis, put forward the corresponding countermeasures.Key words: college students entrepreneurship。 financing difficulties目 錄引言 1一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題研究現(xiàn)狀 1（一）相關(guān)概念的界定 1創(chuàng)業(yè)融資的界定及特性 1大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn) 2融資的相關(guān)理論 3（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 4國外文獻(xiàn)綜述 4國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 5（二）我國的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的背景及方式 7我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)背景 7我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的方式 9二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題研究面臨的問題及其原因 11（一）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題研究面臨的問題 11缺乏政府平臺 11缺乏正規(guī)投資渠道 11融資存在盲目性 11（一）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題研究面臨問題的成因 12 12 13 14 14三、解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題的對策建議 16（一）對政府及金融投資機(jī)構(gòu)政策建議 16完善創(chuàng)業(yè)小額貸款政策，相關(guān)部門嚴(yán)格政策落實執(zhí)行力度 16大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)基金輔助科技型創(chuàng)業(yè) 16建立科學(xué)規(guī)范的創(chuàng)業(yè)金融體系 17（二）對高校的政策建議 17宣傳培訓(xùn) 17聯(lián)合企業(yè)成立基金 18（三）對社會公眾的政策建議 18（四）對大學(xué)創(chuàng)業(yè)者的建議 18加快改革步伐，規(guī)范企業(yè)公司治理 18強(qiáng)化經(jīng)營者素質(zhì)，加強(qiáng)融資管理 19結(jié)語 20參考文獻(xiàn) 21致 謝 243引言截至今年5月1日，與去年相比較而言，%，折合為人數(shù)高達(dá)765萬人，再次成為了歷史的最高點(diǎn)。就業(yè)形勢越來越嚴(yán)峻，而在中共十七大提出的政策方針表示要促進(jìn)以創(chuàng)業(yè)來帶動就業(yè)、并使更多的就業(yè)者變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者。大多數(shù)大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)的過程中遇到的最主要的困難就是對資金和經(jīng)驗的缺乏。而解決資金缺乏這一問題的方法又是有限的，尤其是在遭遇了金融危機(jī)的時候，不管是銀行機(jī)構(gòu)還是風(fēng)投機(jī)構(gòu)再給項目進(jìn)行投資的時候都是非常謹(jǐn)慎的，特別是針對大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)融資問題。創(chuàng)業(yè)是在改革開放之后才逐漸成長的新生事物，就目前而言，再創(chuàng)業(yè)融資方面的研究非常少，我國現(xiàn)狀的創(chuàng)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，分析創(chuàng)業(yè)的融資問題已經(jīng)是一種迫切的要求。一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資問題研究現(xiàn)狀（一）相關(guān)概念的界定創(chuàng)業(yè)融資的界定及特性在當(dāng)今的社會，“創(chuàng)業(yè)”具有著相當(dāng)豐富的含義，例如：創(chuàng)業(yè)可以是創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)事業(yè)，也可以是創(chuàng)家業(yè)。資金就像是一個企業(yè)的血脈，是必不可少的，所以，對于一個新創(chuàng)的企業(yè)來講，融資問題至關(guān)重要。這一過程通過資金供求的形式來表現(xiàn)出資源的配置過程。具體是指在面臨融資風(fēng)險的時候，要通過什么渠道取得資金，與此同時降低融資成本并使創(chuàng)業(yè)的企業(yè)實現(xiàn)價值最大化。創(chuàng)業(yè)融資也有自身獨(dú)有的特性： （1）融資的市場性 在一個企業(yè)創(chuàng)業(yè)的最初時期，通過自我積累所擁有的資金有一定的限度，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新的時候需要高昂的費(fèi)用來投入，所以企業(yè)需要通過外部的市場來取得外源的融資。 （3）融資的組合性 首先，若采用不同的融資方式，便會有不同的融資風(fēng)險；除此之外，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)歷的不同階段，技術(shù)創(chuàng)新方面會有不同的風(fēng)險，而且投資者也會有不同的投資風(fēng)險。關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新，其風(fēng)險收益具有階段性的特征，再融資過程中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要對融資進(jìn)行組合化，如果擁有有效而且合理的融資組合，風(fēng)險可以得到轉(zhuǎn)移和分散，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本也會大大降低。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展中成長性相當(dāng)強(qiáng)而且具有極高的效益性，在國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面也有著重要的戰(zhàn)略意義，一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)想要進(jìn)行融資就必須有不同的機(jī)構(gòu)、國家乃至個人的參與。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)（1）創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道單一在創(chuàng)業(yè)初期，一些低成本的資金支持無疑是雪中送炭，如果自己身邊的親朋好友在銀行有定期的存款或者是購買的國債，可以去和他們進(jìn)行協(xié)商并約定將按照存款的利率支付利息，必要時侯甚至可以將利率適當(dāng)上浮，如此一來便可以很方便的籌集到創(chuàng)業(yè)的資金，而且親朋好友的資金可以在你這里得到高于銀行的利息，可以說是合作共贏，兩全其美。大學(xué)生在籌集資金的時候不應(yīng)只拘泥于眼前，而是應(yīng)該廣開渠道，想辦法集中銀行、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、企業(yè)和擔(dān)保公司的注意力，并得到他們的支持。在創(chuàng)業(yè)前，大學(xué)生要理性又客觀地認(rèn)識到自身素質(zhì)，在以不斷的學(xué)習(xí)和時間提高自己的經(jīng)驗值和技能，最終憑借自己的勇氣和智慧成功創(chuàng)業(yè)。我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資環(huán)境和一些較發(fā)達(dá)的國家相比有著自己獨(dú)有的特點(diǎn)：在創(chuàng)業(yè)資本方面，中美兩國的大學(xué)生有所不同：在投資方式上，我國當(dāng)代的大學(xué)生沒有雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)，資金也有限，只有通過一些專業(yè)技術(shù)、專利或者屬高新的技術(shù)成果之類的無形資產(chǎn)進(jìn)行投資，有很多創(chuàng)業(yè)者的身份都從技術(shù)人員轉(zhuǎn)化為經(jīng)營和管理方面的人員，在這一方面，中美大學(xué)生是相同的。在世界上的創(chuàng)業(yè)投資中，美國是個相當(dāng)發(fā)達(dá)的國家，資本市場成熟，也有著充足的風(fēng)險投資，發(fā)達(dá)的信息行業(yè)和各種齊全的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，這些都為美國大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)計劃提供了方便，因而他們會有較好的市場，公司將得到很好的發(fā)展。大學(xué)生們空有創(chuàng)業(yè)的激情，卻缺乏時間和資金，所以就流失了一個又一個優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)計劃。兩個分支形成了兩種主義：“破產(chǎn)成本主義”以及“財務(wù)困境主義”，最后二者合為一體名為權(quán)衡理論。（1）MM理論在1958年，美國的金融家米勒和經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利卡尼在美國的《美國經(jīng)濟(jì)評論》上發(fā)出一文，進(jìn)而得出了這樣的結(jié)論：在一個完善的市場中，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)選擇并不會影響到企業(yè)的市場價值。然而，因為MM定理的結(jié)論是在嚴(yán)格的假設(shè)情況中得出的，距現(xiàn)實中的經(jīng)濟(jì)還有一定的距離，所以在實際中并不是完全的可行。在60年代末期，資本結(jié)構(gòu)將MM定理作為發(fā)展中心，沿著兩個主要的分支開始進(jìn)行發(fā)展：其中一只被稱為是“稅差學(xué)派”，是來在引入稅收制度之后，對稅收差異對資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行探討；另一只則是“財務(wù)困境成本學(xué)派”，是由斯蒂格利茨等人對破產(chǎn)成本和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行研究的。（2）權(quán)衡理論MM理論也曾經(jīng)做過修改，然而改后的理論解決了稅款問題，卻在企業(yè)風(fēng)險花費(fèi)上又出現(xiàn)了問題，顧此失彼。首先對權(quán)衡理論做了最清楚描述的是《最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論問題》一書，此書寫于1966年，作者就是羅比切克和梅耶斯兩人。企業(yè)落入財務(wù)危機(jī)的風(fēng)險隨其財政比例變化，最終會導(dǎo)致該企業(yè)的市場競爭力下降，選擇其的投資者們盈利減少，使其發(fā)行債劵的困難程度加大，花費(fèi)增加。所以他們認(rèn)為，企業(yè)若想要建立最有利的資金組成，就必須實現(xiàn)債務(wù)的免稅優(yōu)惠和債務(wù)危機(jī)之間的平衡，不可一方獨(dú)大，即權(quán)衡理論。侯楊楊. 江蘇省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)環(huán)境的生態(tài)學(xué)分析及對策研究[D].南京林業(yè)大學(xué),2014.這一理論的出現(xiàn)不僅為學(xué)者們創(chuàng)造出來新的思想路徑，而且還對于MM理論的相關(guān)問題做出了一定的解決。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外文獻(xiàn)綜述政府對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)影響的研究有很多，結(jié)論也很豐富。 Friesen通過研究得到了政府對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)有激勵的義務(wù)，需要幫助大學(xué)生認(rèn)清自我，把握時機(jī)。國外對于創(chuàng)業(yè)扶持的研究者也有許多，其中最優(yōu)秀的有來自瑞典的倫德斯特羅姆（Lundstrom）和斯蒂文森（Stevenson），來自美國的哈特和德蓋特等人。在2011年，倫德斯特羅姆和斯蒂文森兩位學(xué)者就不同的地區(qū)的創(chuàng)業(yè)情況為研究對象做了調(diào)查，最終發(fā)現(xiàn)建成了包含對創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)、教育、資金、幫扶等六大方面的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)扶持政策框架，這一框架的出現(xiàn)得到了許多學(xué)者的認(rèn)可。2013年Ministry of Trade and Industries也對其進(jìn)行了研究，他也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)政策包含五方面，只是他的五方面為教育、過程、政策、地區(qū)創(chuàng)業(yè)、法律。對國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)扶持政策進(jìn)行比較，以尋求改善我國創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀的的辦法是一個研究其的方向。在20142016年，有許多學(xué)者先后對美國的創(chuàng)業(yè)情況進(jìn)行了探索，并將結(jié)果與我國情況進(jìn)行了對比，發(fā)現(xiàn)我國的情況遠(yuǎn)不如美國，所以他們覺得我國有必要吸取美國的經(jīng)驗進(jìn)行扶助政策的建設(shè)完善。除了對國外創(chuàng)業(yè)扶持政策的研究，我國的學(xué)者對于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)扶助的研究也沒有放松，甚至因為我國近些年來飛快增長的創(chuàng)業(yè)率而更加的重視國內(nèi)的研究。這些學(xué)者們都以研究地為例，探索了當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)的具體情況以及所遇到的阻礙的，針對這些阻礙提出解決辦法。（二）我國的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的背景及方式我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)背景在利好的宏觀政策下大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的積極性才能被更好地激發(fā)大學(xué)生還未步入社會缺乏足夠的積蓄在創(chuàng)業(yè)初期面臨房租、稅收、創(chuàng)業(yè)成本、運(yùn)營資金等重重壓力造成資金鏈短缺使得創(chuàng)業(yè)舉步維艱近年來，我國政府為解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金等難題，出臺了一系列的創(chuàng)業(yè)扶持政策。為了解大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀，本文特針對鄭州市的大學(xué)生進(jìn)行研究，以調(diào)差問卷的形式進(jìn)行，此次調(diào)查用到了三百份調(diào)查問卷，經(jīng)過整理去除無效問卷后還有285份。采用這樣的調(diào)查模式就是考慮到代表性的問題，只有樣本資料采集的數(shù)量、質(zhì)量、多樣性達(dá)到要求才可以。調(diào)查可知，上述政策無疑極大鼓勵了大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿興趣比較濃厚。圖1大學(xué)生從業(yè)傾向調(diào)查示意圖但是創(chuàng)業(yè)融資難依舊是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的重要難題， %的同學(xué)回答未成功申請到學(xué)?；蛘畡?chuàng)業(yè)基金，原因顯示，42%的項目除了大學(xué)生自身的創(chuàng)業(yè)項目不成熟外，還有融資門檻偏高、融資渠道單一等原因，可見要讓政策真正發(fā)揮作用政府和學(xué)校在制定政策時應(yīng)考慮學(xué)生的具體情況。從下表1中我們可以發(fā)現(xiàn)，10萬元以下的創(chuàng)業(yè)資金是大學(xué)生通常能夠拿出來的，而其創(chuàng)業(yè)的項目也多選在服務(wù)行業(yè)上。對投資公司來說，當(dāng)然IPO是最成功的退出方式，但具有操作風(fēng)險和政策風(fēng)險。圖2風(fēng)險投資的突出機(jī)制（已創(chuàng)業(yè)）從上圖2中我們可以看出，想創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生們對風(fēng)險投資有不同的看法，持有以股份回購或出售方式進(jìn)行退出想法的占67%，剩余部分則持有以IPO的形式退出的想法。 圖3資本退出機(jī)制我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的方式從目前來說，進(jìn)行創(chuàng)業(yè)