【正文】 業(yè)者在發(fā)展的時(shí)候?yàn)榱藵M足需要而進(jìn)行的籌集資金并對(duì)其加以運(yùn)用的活動(dòng)就是創(chuàng)業(yè)融資。這一過程通過資金供求的形式來表現(xiàn)出資源的配置過程。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的這一行為正是創(chuàng)業(yè)融資的研究對(duì)象。具體是指在面臨融資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，要通過什么渠道取得資金，與此同時(shí)降低融資成本并使創(chuàng)業(yè)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。若創(chuàng)業(yè)融資行為不同，則創(chuàng)業(yè)的融資結(jié)構(gòu)也會(huì)有所不同，通過其融資結(jié)構(gòu)便可看出創(chuàng)業(yè)的融資行為合理與否。創(chuàng)業(yè)融資也有自身獨(dú)有的特性： （1）融資的市場(chǎng)性 在一個(gè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的最初時(shí)期，通過自我積累所擁有的資金有一定的限度，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新的時(shí)候需要高昂的費(fèi)用來投入，所以企業(yè)需要通過外部的市場(chǎng)來取得外源的融資。 （2）融資的多元性 一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展時(shí)會(huì)有著多方面的需求，為了滿足這一需求，便要求創(chuàng)業(yè)的企業(yè)通過多種渠道、多種方式來進(jìn)行資金的籌集。 （3）融資的組合性 首先，若采用不同的融資方式，便會(huì)有不同的融資風(fēng)險(xiǎn)；除此之外，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)歷的不同階段，技術(shù)創(chuàng)新方面會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)，而且投資者也會(huì)有不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。在創(chuàng)新期間，難免會(huì)出現(xiàn)技術(shù)和投資方面的風(fēng)險(xiǎn)，最大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)往往出現(xiàn)在創(chuàng)新過程的初期，而最大的投資風(fēng)險(xiǎn)則是出現(xiàn)在創(chuàng)新過程的中前期，在中后期兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)漸漸的變少了。關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新，其風(fēng)險(xiǎn)收益具有階段性的特征，再融資過程中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要對(duì)融資進(jìn)行組合化，如果擁有有效而且合理的融資組合，風(fēng)險(xiǎn)可以得到轉(zhuǎn)移和分散，企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本也會(huì)大大降低。 （4）融資的社會(huì)性 眾所周知，創(chuàng)業(yè)企業(yè)再融資的過程中需要社會(huì)中多方面的力量，尤其是政府的指導(dǎo)和幫助。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展中成長(zhǎng)性相當(dāng)強(qiáng)而且具有極高的效益性，在國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面也有著重要的戰(zhàn)略意義，一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)想要進(jìn)行融資就必須有不同的機(jī)構(gòu)、國(guó)家乃至個(gè)人的參與。如果一個(gè)國(guó)家擁有高程度的經(jīng)濟(jì)社會(huì)，它的金融會(huì)更加發(fā)達(dá)，它的企業(yè)在融資方面就會(huì)有更強(qiáng)的社會(huì)性。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)（1）創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道單一在創(chuàng)業(yè)初期，一些低成本的資金支持無疑是雪中送炭，如果自己身邊的親朋好友在銀行有定期的存款或者是購買的國(guó)債，可以去和他們進(jìn)行協(xié)商并約定將按照存款的利率支付利息，必要時(shí)侯甚至可以將利率適當(dāng)上浮，如此一來便可以很方便的籌集到創(chuàng)業(yè)的資金，而且親朋好友的資金可以在你這里得到高于銀行的利息，可以說是合作共贏，兩全其美?？墒牵绻氩扇∵@種方法，就要求借款人人品過硬，信譽(yù)良好，在必要的時(shí)候，可以找到擔(dān)保人或者用股票、房產(chǎn)證和金銀飾品作為抵押，進(jìn)而使親戚好友解除后顧之憂，更放心地把錢借給借款人。大學(xué)生在籌集資金的時(shí)候不應(yīng)只拘泥于眼前，而是應(yīng)該廣開渠道，想辦法集中銀行、風(fēng)投機(jī)構(gòu)、企業(yè)和擔(dān)保公司的注意力，并得到他們的支持。（2）過分強(qiáng)調(diào)資金和社會(huì)關(guān)系的重要性當(dāng)前的很多大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候?qū)?chuàng)業(yè)條件的理解不夠深入，他們只看到了物質(zhì)層面的條件，卻忽略了去充實(shí)自身提高能力，這樣的話創(chuàng)業(yè)很容易就會(huì)失敗了。在創(chuàng)業(yè)前，大學(xué)生要理性又客觀地認(rèn)識(shí)到自身素質(zhì)，在以不斷的學(xué)習(xí)和時(shí)間提高自己的經(jīng)驗(yàn)值和技能，最終憑借自己的勇氣和智慧成功創(chuàng)業(yè)。（3）缺乏一套科學(xué)的融資方案在創(chuàng)業(yè)方面，很多大學(xué)生都有著愿望和熱情，但是一旦身臨其境去面對(duì)激烈的市場(chǎng)，還是會(huì)心生膽怯并就此止步。我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資環(huán)境和一些較發(fā)達(dá)的國(guó)家相比有著自己獨(dú)有的特點(diǎn)：在創(chuàng)業(yè)資本方面，中美兩國(guó)的大學(xué)生有所不同：在投資方式上，我國(guó)當(dāng)代的大學(xué)生沒有雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)，資金也有限，只有通過一些專業(yè)技術(shù)、專利或者屬高新的技術(shù)成果之類的無形資產(chǎn)進(jìn)行投資，有很多創(chuàng)業(yè)者的身份都從技術(shù)人員轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)和管理方面的人員，在這一方面，中美大學(xué)生是相同的。但是在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資商的時(shí)候，兩國(guó)的大學(xué)生有著相當(dāng)大的差異。在世界上的創(chuàng)業(yè)投資中，美國(guó)是個(gè)相當(dāng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，資本市場(chǎng)成熟，也有著充足的風(fēng)險(xiǎn)投資，發(fā)達(dá)的信息行業(yè)和各種齊全的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，這些都為美國(guó)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃提供了方便，因而他們會(huì)有較好的市場(chǎng)，公司將得到很好的發(fā)展。然而在我國(guó)，資本市場(chǎng)相對(duì)落后，創(chuàng)業(yè)投資目前還在起步階段，二級(jí)市場(chǎng)尚未完成，因此在融資方面就會(huì)有一定的困難。大學(xué)生們空有創(chuàng)業(yè)的激情，卻缺乏時(shí)間和資金，所以就流失了一個(gè)又一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃。融資的相關(guān)理論在上世紀(jì)的50年代，現(xiàn)代資本的結(jié)夠理論開始形成，直到70年代的后期，它將MM定理作為發(fā)展中心，沿著兩個(gè)主要的分支開始進(jìn)行發(fā)展：其中一只被稱為是“稅差學(xué)派”，是來對(duì)稅收差異對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行探討；另一只則是“財(cái)務(wù)困境成本學(xué)派”，是對(duì)破產(chǎn)成本和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行研究的。兩個(gè)分支形成了兩種主義：“破產(chǎn)成本主義”以及“財(cái)務(wù)困境主義”，最后二者合為一體名為權(quán)衡理論。在70年代的后期，信息出現(xiàn)不對(duì)稱的現(xiàn)象，并在此時(shí)引入了博弈論，資本結(jié)構(gòu)理論方面的研究出現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，新的資本結(jié)構(gòu)理論中心是信息的不對(duì)稱，并在此基礎(chǔ)上將經(jīng)濟(jì)學(xué)各方面最新的分析方法引入進(jìn)來，以全新的學(xué)術(shù)視野對(duì)資本結(jié)構(gòu)問題進(jìn)行分析和解釋，也提出了很多具有建設(shè)性的新穎的觀點(diǎn)，其中有Ross 的信號(hào)傳遞理論、Aghion 和 Bolton 的控制權(quán)理論、Jensen 和 Mecklina 的代理理論和Myers 和 Majluf 的融資順序理論。（1）MM理論在1958年，美國(guó)的金融家米勒和經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利卡尼在美國(guó)的《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)出一文，進(jìn)而得出了這樣的結(jié)論：在一個(gè)完善的市場(chǎng)中，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)選擇并不會(huì)影響到企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。這一結(jié)論可謂是一石激起千層浪，在理論界引發(fā)了巨大反響，并且被封為現(xiàn)代的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的基石。然而，因?yàn)镸M定理的結(jié)論是在嚴(yán)格的假設(shè)情況中得出的，距現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)還有一定的距離，所以在實(shí)際中并不是完全的可行。在1963年，莫迪利卡尼將公司的所得稅放入《企業(yè)所得稅和資本成本：一項(xiàng)修正》中并加以分析和研究，在此后也有很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其進(jìn)行了修改和訂正。在60年代末期，資本結(jié)構(gòu)將MM定理作為發(fā)展中心，沿著兩個(gè)主要的分支開始進(jìn)行發(fā)展：其中一只被稱為是“稅差學(xué)派”，是來在引入稅收制度之后，對(duì)稅收差異對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行探討；另一只則是“財(cái)務(wù)困境成本學(xué)派”，是由斯蒂格利茨等人對(duì)破產(chǎn)成本和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行研究的。這兩個(gè)分支最后合并為權(quán)衡理論。（2）權(quán)衡理論MM理論也曾經(jīng)做過修改，然而改后的理論解決了稅款問題，卻在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)花費(fèi)上又出現(xiàn)了問題，顧此失彼。面對(duì)這種情況，在七十年代中期，以羅比切克、梅耶斯為代表的學(xué)者們又提出了一個(gè)新的理論，即權(quán)衡理論。首先對(duì)權(quán)衡理論做了最清楚描述的是《最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論問題》一書，此書寫于1966年，作者就是羅比切克和梅耶斯兩人。他們認(rèn)為，解決企業(yè)因稅務(wù)增加而升高的風(fēng)險(xiǎn)是解決這一系列事情的關(guān)鍵。企業(yè)落入財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)隨其財(cái)政比例變化，最終會(huì)導(dǎo)致該企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降，選擇其的投資者們盈利減少，使其發(fā)行債劵的困難程度加大，花費(fèi)增加。這一系列的變化最終會(huì)使得企業(yè)免稅優(yōu)惠降低，增大企業(yè)稅務(wù)壓力。所以他們認(rèn)為，企業(yè)若想要建立最有利的資金組成，就必須實(shí)現(xiàn)債務(wù)的免稅優(yōu)惠和債務(wù)危機(jī)之間的平衡，不可一方獨(dú)大，即權(quán)衡理論。這一理論的出現(xiàn)可以幫助企業(yè)構(gòu)建出最有利的資金結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。侯楊楊. 江蘇省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)環(huán)境的生態(tài)學(xué)分析及對(duì)策研究[D].南京林業(yè)大學(xué),2014.這一理論的出現(xiàn)不僅為學(xué)者們創(chuàng)造出來新的思想路徑，而且還對(duì)于MM理論的相關(guān)問題做出了一定的解決。相較來說，權(quán)衡是最適用于現(xiàn)實(shí)情況的理論，具有很強(qiáng)的活力，曾經(jīng)是現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的主要理論之一，在上世紀(jì)七十年代仍有運(yùn)用。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外文獻(xiàn)綜述政府對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)影響的研究有很多，結(jié)論也很豐富。其中在2013年，Miller amp。 Friesen通過研究得到了政府對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)有激勵(lì)的義務(wù)，需要幫助大學(xué)生認(rèn)清自我，把握時(shí)機(jī)。在2014年，Gnyawali Devi Fogel Daniel ，并建立了創(chuàng)業(yè)環(huán)境五維模型向世人講述了他的觀念。國(guó)外對(duì)于創(chuàng)業(yè)扶持的研究者也有許多，其中最優(yōu)秀的有來自瑞典的倫德斯特羅姆（Lundstrom）和斯蒂文森（Stevenson），來自美國(guó)的哈特和德蓋特等人。這些人對(duì)于這一領(lǐng)域的研究主要放在了融資、稅收、促進(jìn)條件等方面。在2011年，倫德斯特羅姆和斯蒂文森兩位學(xué)者就不同的地區(qū)的創(chuàng)業(yè)情況為研究對(duì)象做了調(diào)查，最終發(fā)現(xiàn)建成了包含對(duì)創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)、教育、資金、幫扶等六大方面的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)扶持政策框架，這一框架的出現(xiàn)得到了許多學(xué)者的認(rèn)可。2013年，Kayne通過對(duì)創(chuàng)業(yè)政策的研究得出了其包含五大方面的結(jié)論，即知識(shí)能力、資產(chǎn)、教育等方面。2013年Ministry of Trade and Industries也對(duì)其進(jìn)行了研究，他也認(rèn)為創(chuàng)業(yè)政策包含五方面，只是他的五方面為教育、過程、政策、地區(qū)創(chuàng)業(yè)、法律。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述最近幾年，我國(guó)對(duì)創(chuàng)業(yè)政策的相關(guān)研究也在不斷地深化，學(xué)者們的研究取得了許多成效。對(duì)國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)扶持政策進(jìn)行比較，以尋求改善我國(guó)創(chuàng)業(yè)現(xiàn)狀的的辦法是一個(gè)研究其的方向。2013年孫陽春就以此為切入點(diǎn)進(jìn)行了研究，通過對(duì)比研究他發(fā)現(xiàn)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)創(chuàng)業(yè)情況還處在遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后的情況下，特別是在法律、管理、扶持這三個(gè)方面上存在著很大差距。在20142016年，有許多學(xué)者先后對(duì)美國(guó)的創(chuàng)業(yè)情況進(jìn)行了探索，并將結(jié)果與我國(guó)情況進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)我國(guó)的情況遠(yuǎn)不如美國(guó)，所以他們覺得我國(guó)有必要吸取美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行扶助政策的建設(shè)完善。在2016年，趙璐詩對(duì)荷蘭的創(chuàng)業(yè)政策進(jìn)行了研究，最終得到了荷蘭創(chuàng)業(yè)政策的特點(diǎn)以及其成功的關(guān)鍵，她認(rèn)為，國(guó)家應(yīng)該重視健全創(chuàng)業(yè)政策扶持中的金融方面的開展，這也是荷蘭創(chuàng)業(yè)扶助政策帶給我們的啟發(fā)。除了對(duì)國(guó)外創(chuàng)業(yè)扶持政策的研究，我國(guó)的學(xué)者對(duì)于國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)扶助的研究也沒有放松，甚至因?yàn)槲覈?guó)近些年來飛快增長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)率而更加的重視國(guó)內(nèi)的研究。學(xué)者們的研究主要放在了沿海的發(fā)達(dá)城市，如在2012年吳佳、王景就分別對(duì)浙江的情況進(jìn)行了研究，20112014年羅向哈、陳彥捧等人分別以廣東為例進(jìn)行了探索，另外，上海、杭州、寧波等地也是學(xué)者們進(jìn)行研究的主要地區(qū)。這些學(xué)者們都以研究地為例，探索了當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)的具體情況以及所遇到的阻礙的，針對(duì)這