【正文】 套，缺乏整體性、感染力、價(jià)值基點(diǎn)， 無魂 ? 過于強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的功能，缺乏資金使用計(jì)劃、投資收益測(cè)算和退出計(jì)劃， 無本 ? 對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的描述不夠，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)盲目樂觀或根本無視風(fēng)險(xiǎn)存在， 自大 ? 片面按照技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)界定競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不是按市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)， 自閉 ? 商業(yè)模式不清楚，誤將管理模式、生產(chǎn)模式當(dāng)成商業(yè)模式。 主要內(nèi)容 通過拜訪目標(biāo)公司的客戶或供應(yīng)商、政府主管部門、與關(guān)鍵管理人員面談等，獲得對(duì)目標(biāo)公司的主要股東、董事、和公司高層管理人員的聲譽(yù)與能力的外部評(píng)價(jià) 董監(jiān)高變動(dòng)情況與原因分析 高管激勵(lì)制度是否存在、完善性及效率分析 董監(jiān)高和主要股東是否有未決訴訟、重大負(fù)債、股權(quán)擔(dān)保質(zhì)押情況 內(nèi)部人員對(duì)本次投資的態(tài)度、主要客戶的反應(yīng)等 前期調(diào)研 公司概況調(diào)研 目的：在行業(yè)調(diào)研之后 ,如果決定繼續(xù)跟蹤目標(biāo)公司 ,應(yīng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)考察 ,并與目標(biāo)公司會(huì)談 ,拜訪行業(yè)專家 ,隨機(jī)拜訪目標(biāo)公司的客戶和供應(yīng)商等方 ,式進(jìn)一步了解目標(biāo)公司的市場(chǎng)地位和客戶滿意度項(xiàng)目小組每次拜訪客戶之后撰寫 ” 考察備忘錄 ” ,及時(shí)整理收集的信息 \迅速地作出判斷并向目標(biāo)公司管理層提出新的問題 與管理層座談 ,盡量了解行業(yè)趨勢(shì)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來發(fā)展計(jì)劃的重要細(xì)節(jié) 企業(yè)股權(quán)融資的目的與資金用途 企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)資的取得 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 營(yíng)銷渠道情況 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì) 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 技術(shù)力量 員工新酬 稅收狀況 主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 管理人員的風(fēng)格 \經(jīng)驗(yàn)和能力及他們對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的理解 企業(yè)應(yīng)收帳款構(gòu)成和主要客戶付款情況 市場(chǎng)的組織與交易特點(diǎn) 產(chǎn)品零部件的供應(yīng)來源和保障 交貨周期 物流安排 營(yíng)銷渠道 環(huán)保問題 前期調(diào)研 — 公司概況調(diào)研 生產(chǎn)流程與環(huán)節(jié)的現(xiàn)場(chǎng)考察 通過實(shí)地考察 ,盡可能發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織中存在的問題 ,并積極思考效率改善的問題 車間布局 技術(shù)工藝 生產(chǎn)流程 現(xiàn)場(chǎng)管理 生產(chǎn)安全 重要裝備 倉庫管理 物流組織 質(zhì)量控制 檢驗(yàn)檢測(cè) 員工精神面貌 環(huán)境衛(wèi)生 企業(yè)文化 前期調(diào)研 — 公司概況調(diào)研 客戶調(diào)查 通過對(duì)目標(biāo)公司客戶的隨機(jī)調(diào)查 ,可以了解用戶對(duì)目標(biāo)公司產(chǎn)品或服務(wù)的評(píng)價(jià) \驗(yàn)證目標(biāo)公司與客戶之間交易的真實(shí)性 產(chǎn)品性能 產(chǎn)品質(zhì)量 服務(wù)質(zhì)量 市場(chǎng)前景 份額占比 議價(jià)能力 選擇理由 合作意愿 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查之一 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目的 : ? 了解目標(biāo)公司最近 3年真實(shí)財(cái)務(wù)狀況 ,預(yù)測(cè)其未來 3年?duì)顩r。 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查之二 一、目標(biāo)公司概況 營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖 公司全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、出資形式、企業(yè)性 質(zhì)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、公司歷史沿革等 公司總部以及下屬具控制權(quán)的公司、并了解關(guān)聯(lián)方大致情況 對(duì)目標(biāo)公司的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解，對(duì)內(nèi)部控制 初步評(píng)價(jià) 二、目標(biāo)公司的會(huì)計(jì)政策 公司現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策，例如收入確認(rèn)政策、關(guān)聯(lián)交易政策 現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查之三 一、損益表分析 銷售收入及成本、毛利、凈利的變化趨勢(shì) 銷售政策分析 管理費(fèi)用及其變化 非經(jīng)營(yíng)損益情況 對(duì)未來損益影響因素的判斷 二、資產(chǎn)負(fù)債表分析 貨幣資金和應(yīng)收帳款分析 存貨分析 在建工程分析 無形資產(chǎn)等其他項(xiàng)目的分析 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查之四 一、現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析（收入結(jié)構(gòu)、支出結(jié)構(gòu)、余額結(jié)構(gòu)） 變動(dòng)趨勢(shì)分析 財(cái)務(wù)比率分析（償債能力、支付能力） 同業(yè)比較分析 二、其他表外項(xiàng)目分析 對(duì)外擔(dān)保情況分析 資產(chǎn)抵押情況分析 訴訟情況分析 稅務(wù)盡職調(diào)查 一、目標(biāo)公司的稅務(wù)情況 目標(biāo)公司的集團(tuán)結(jié)構(gòu)、運(yùn)作結(jié)構(gòu) 目標(biāo)公司的國家及地方稅務(wù)證、稅務(wù)帳目的明細(xì)帳、稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅務(wù)審查報(bào)告、稅收減免或優(yōu)惠的相關(guān)證明等 二、各項(xiàng)稅收的具體情況 企業(yè)所得稅、營(yíng)業(yè)稅、增值稅、個(gè)人所得稅、關(guān)稅、印花稅、房地產(chǎn)稅、契稅、城建稅、教育附加稅等各項(xiàng)稅收的申報(bào)和交納情況 三、與關(guān)聯(lián)企業(yè)往來的文件 與關(guān)聯(lián)企業(yè)的業(yè)務(wù)往來、協(xié)議、所得稅申報(bào)表、轉(zhuǎn)讓定價(jià)的方法與政策 稅務(wù)盡職調(diào)查的目的： 了解目標(biāo)公司的稅收環(huán)境和稅負(fù)水平、揭示目標(biāo)公司的稅收風(fēng)險(xiǎn)和潛在的問題、考慮交易結(jié)構(gòu)和并購后的稅收結(jié)構(gòu)重組 法律盡職調(diào)查之一 一、基本內(nèi)容 目標(biāo)公司合法性進(jìn)行調(diào)查，即對(duì)企業(yè)設(shè)立、存續(xù)的合法性做出判斷 目標(biāo)企業(yè)發(fā)展過程和歷史沿革 目標(biāo)公司的主要財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)利情況進(jìn)行調(diào)查?；蚩赏ㄟ^一定的方式消除程序上的障礙 ,確保本次交易的合法 \有效 ,避免今后爭(zhēng)議的產(chǎn)生 對(duì)目標(biāo)公司人員狀況的調(diào)查，包括目標(biāo)公司與員工簽訂的勞動(dòng)合同是否存在法律問題，及此次交易對(duì)目標(biāo)公司的勞資關(guān)系產(chǎn)生的影響 調(diào)查目標(biāo)公司重大合同履行情況及重大債權(quán)、債務(wù)情況，須查閱目標(biāo)公司將要履行、正在履行以及雖已履行完畢但可能存在潛在糾紛的重大合同，并對(duì)其合法性、有效性以及是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)做出判斷；目標(biāo)公司金額較大的其他應(yīng)收款是否因正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生，是否合法 對(duì)目標(biāo)公司的訴訟、仲裁或行政處罰情況進(jìn)行調(diào)查，同時(shí)還應(yīng)調(diào)查目標(biāo)公司是否因有環(huán)境保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)安全、人身權(quán)等原因產(chǎn)生的侵權(quán)之債 對(duì)目標(biāo)公司相關(guān)行業(yè)的外資準(zhǔn)入政策進(jìn)行調(diào)查，包括調(diào)查目標(biāo)公司或其下屬子公司所在行業(yè)是否鼓勵(lì) \限制 \禁止外商投資、外商收購是否需要政府部門的批準(zhǔn)以及是否需要特定的條件 二、重點(diǎn)關(guān)注的問題 目標(biāo)公司簽署的合同或相關(guān)文件的真實(shí)性 股權(quán)與出資 目標(biāo)公司擁有的權(quán)利、資質(zhì)憑證是否完備、是否已經(jīng)過期 產(chǎn)權(quán)清晰 獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等 目標(biāo)公司雇員的社保資金的交付比例和實(shí)際繳納情況是否符合法規(guī)規(guī)定，是否簽署非競(jìng)爭(zhēng)條款 目標(biāo)公司可能存在的訴訟 行業(yè)盡職調(diào)查（可以委托專業(yè)機(jī)構(gòu)） 市場(chǎng)概攬 產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)產(chǎn)品定位 市場(chǎng)容量 行業(yè)平均利潤(rùn)率 行業(yè)周期性分析 市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素 市場(chǎng)限制因素 政策影響 競(jìng)爭(zhēng)分析 與上游供應(yīng)商的談判能力 與下游客戶的談判能力 現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力 潛在競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力 替代品的替代能力 投資判斷： 目標(biāo)公司所在行業(yè)在未來具有良好的成長(zhǎng)預(yù)期機(jī)會(huì) 目標(biāo)公司的行業(yè)地位及財(cái)務(wù)狀況比較理想 目標(biāo)公司估值可以接受 投資風(fēng)險(xiǎn) 政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)盡職調(diào)查（可以委托專業(yè)機(jī)構(gòu)） 說明 當(dāng)目標(biāo)公司強(qiáng)調(diào)其核心競(jìng)爭(zhēng)力來自于其具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)時(shí)， PE會(huì)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)專家來進(jìn)行技術(shù)盡職調(diào)查 主要內(nèi)容 目標(biāo)公司的主要技術(shù)、技術(shù)裝備情況 目標(biāo)公司技術(shù)的生命周期與開發(fā)新技術(shù)的方法 目標(biāo)公司技術(shù)來源及依賴程度 專利的授權(quán)與被授權(quán) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù) 技術(shù)合作與技術(shù)研發(fā)條件 技術(shù)研發(fā)費(fèi)用 技術(shù)研發(fā)成果 新技術(shù)產(chǎn)品化的能力與業(yè)績(jī) 國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)情況 1政府對(duì)公司技術(shù)及技術(shù)創(chuàng)新的支持情況 1新技術(shù)研發(fā)計(jì)劃 環(huán)境盡職調(diào)查 說明 鑒于環(huán)保問題越來越受到重視，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)也在持續(xù)提高，一些項(xiàng)目盡管在目前符合環(huán)保要求，但某些看似微不足道的滲露或潛在的污染可能會(huì)在未來招致嚴(yán)厲的處罰、索賠訴訟或?qū)韭曌u(yù)造成嚴(yán)重傷害，因此， PE通常會(huì)委托獨(dú)立的專業(yè)環(huán)境評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)行環(huán)境盡職調(diào)查 主要內(nèi)容 調(diào)查公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)適用的有關(guān)安全、環(huán)保以及污染物排放的所有法律標(biāo)準(zhǔn)要求，包括大氣、噪音和水污染等方面的國家或地方標(biāo)準(zhǔn) 調(diào)查公司是否取得政府部門簽發(fā)的環(huán)保許可證、特許證和其他授權(quán)文件，包括環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告或環(huán)境評(píng)價(jià)證書、關(guān)于選址及環(huán)境影響的相關(guān)批準(zhǔn)文件、排污許可證、關(guān)于污染處置設(shè)施的批復(fù)、危險(xiǎn)廢物排放