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2025-07-16 06:58本頁(yè)面
【正文】 協(xié)議 ?假如有意愿， GP常常發(fā)起 專職 LP常常有權(quán)否決或同意前述 GP的提案 常常追隨 LLP的意志 19 投資策略 投資 ? 擴(kuò)張收益 ? 投資一個(gè)小企業(yè)，并把它培育大 ? 邊際提升 ? 提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化 —— 提高利潤(rùn) ? 多重收益 /戰(zhàn)略再定位 ? 5倍買入， 10倍賣出 ? 剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化 /做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，使其 IPO或者成為搶手并購(gòu)目標(biāo)，從而市場(chǎng)得以重估，行業(yè)得到重新定位 ? 家族企業(yè)專業(yè)化 ? 合適的人在合適的崗位 ? 形成關(guān)于商貿(mào)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機(jī)制，規(guī)范公司治理和財(cái)務(wù)報(bào)告制度， ? 新興市場(chǎng)集權(quán)嚴(yán)重，專業(yè)化會(huì)使其成為戰(zhàn)略買家心儀對(duì)象 20 投資策略 投資 ? 透明度，公司治理 /管理 ? 透明度和治理結(jié)構(gòu)對(duì)基金本身和被投資企業(yè)同等重要 ? 弱治理結(jié)構(gòu)會(huì)降低市場(chǎng)和戰(zhàn)略買家信心，價(jià)值降低 2030%（麥肯錫報(bào)告） ? 鑒于 IPO和出售給戰(zhàn)略買家成為最佳退出渠道，基金管理人無(wú)論如何都要盡力改善被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu) ? 財(cái)務(wù)重組 ? 利用杠桿手段重組被投資企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并以較低價(jià)格進(jìn)入 ? 但面臨重組失敗的風(fēng)險(xiǎn)，重組常發(fā)生在企業(yè)危機(jī)階段 ? 杠桿 ? 合理價(jià)位債務(wù)融資， PE行業(yè) 35倍杠桿系數(shù)（ Blackstone數(shù)據(jù)） ? 新興市場(chǎng)發(fā)展不健全，杠桿融資難度大 21 融資準(zhǔn)備 —— PPM 融資 ? 聘請(qǐng)專家顧問(wèn) ? 尤其是律師，提供稅收籌劃及法律文件制作 ? 招股說(shuō)明書摘要 （ the Private Placement Memorandum,PPM） ? 提交給潛在投資者讓其決定是否有必要做進(jìn)一步盡職調(diào)查 ? 內(nèi)容包括： ? 投資策略 ? 管理團(tuán)隊(duì) ? 投資過(guò)程 ? 術(shù)語(yǔ)說(shuō)明 ? 風(fēng)險(xiǎn)提示 22 慎選基金管理人 融資 ?作為一個(gè)流動(dòng)性較弱、近似黑盒子運(yùn)作的投資，管理人選擇至關(guān)重要 ?績(jī)優(yōu)管理人和和績(jī)差管理人差別巨大 23 優(yōu)秀管理人的素質(zhì) 融資 ? 優(yōu)秀管理人的素質(zhì) ? 投資之前詳細(xì)的商業(yè)計(jì)劃和調(diào)查分析，以提供有效的增值服務(wù) ? 獨(dú)具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識(shí)和能力的投資機(jī)會(huì)，提供專業(yè)化增值服務(wù) ? PE投資需要管理人很強(qiáng)的談判能力，取得相應(yīng)的價(jià)格折扣、債權(quán) /賠償豁免等有利條件 ? 與股票投資不同， PE投資需要管理人掌握盡可能多的內(nèi)部資訊，比如被投資公司管理層的意志等 ? 很強(qiáng)的管理能力 ? 增值服務(wù)能力： ? 制定戰(zhàn)略方向 /風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 清償債務(wù) / 收購(gòu)兼并投資 ? 控制干預(yù)：如必要，管理公司應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)施加干預(yù) 24 投資者需要管理人素質(zhì) 融資 ? 優(yōu)秀的歷史業(yè)績(jī) ? 具有成功投資經(jīng)驗(yàn)的管理人比別人更容易取得未來(lái)成功 ? 獨(dú)具慧眼，“大浪淘沙”，捕捉最適合自己知識(shí)和能力的投資機(jī)會(huì)，提供專業(yè)化增值服務(wù) ? 高效的投資策略 ? 投資策略應(yīng)與市場(chǎng)機(jī)會(huì)、管理人經(jīng)驗(yàn)、管理人團(tuán)隊(duì)相匹配 ? 融資額度也應(yīng)與市場(chǎng)機(jī)會(huì)相匹配 ? 團(tuán)隊(duì)技能 ? 非常重要在于，投資人應(yīng)該密切關(guān)注管理人公司中負(fù)責(zé)本基金的團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī) ?
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