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2024-08-04 10:13本頁面
【正文】 收購(gòu)設(shè)備 人員競(jìng)爭(zhēng)待聘 持股經(jīng)理 與零股 董事長(zhǎng) 1997年方案 13 案例 1：埃通公司經(jīng)理持股 (續(xù) 2) 經(jīng)理層出資持股 100萬股 上海紡織控股集團(tuán) 出資 1200萬股 上海埃通有限責(zé)任公司 (萬股本金 ) % % 持股經(jīng)理 與持股 董事長(zhǎng) 1998年方案 吳玲玲等 5位高級(jí) 經(jīng)理期股 400萬股 行權(quán)期為 3年 % 20xx年底結(jié)構(gòu) 14 案例 2：昌亞造紙機(jī)械廠 ? 背景 – 鎮(zhèn)辦企業(yè) (山東淄博市周村區(qū) )； – 1990年以來改制： ? 1990年 “ 股份合作制 ” ，員工折股 30%； ? 1992年向社會(huì)發(fā)行可流通股份； ? 1994年集體減持股份，經(jīng)理層借貸持股 48%； ? 1995年在 ZBSDAQ市場(chǎng)掛牌交易 – 總經(jīng)理和副總經(jīng)理在第三步改制中借貸持股 290萬股，占公司總股本 48%(其中總經(jīng)理占 24%)；按 元 /股計(jì)，經(jīng)理層總金額 430萬元； 15 案例 2：昌亞造紙機(jī)械廠 (續(xù) ) ? 1994年，昌亞公司完成產(chǎn)值 5577萬元，銷售收入 5566萬元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 331萬元，年底股東分紅息高達(dá) %。 1996年又每股送 ，使總股本達(dá) 1845萬股，且當(dāng)年分紅 20％（若按 94年的股本算，分紅息達(dá) 60％多）。企業(yè)的集體股分紅 30萬元，再加土地租賃費(fèi) 60多萬元，鎮(zhèn)政府共收入 90多萬元。依現(xiàn)在的實(shí)力，企業(yè)以后每年還可劃出 20xx萬元進(jìn)行投資。按照 19961997年情況看，經(jīng)理層還款沒有問題： (1)股權(quán)分紅平均50%； (2)股票市值增長(zhǎng) 220%。 16 案例 2：昌亞改制 (續(xù) 2) I、鎮(zhèn)辦企業(yè) 鎮(zhèn)辦企業(yè) (100%鎮(zhèn)政府所有 ) 70%鎮(zhèn)政府 II、股份合作制 30%員工 III、股份制 30%員工 ` 48%經(jīng)理 10%鎮(zhèn) IV、上柜公司 42%公眾流通股 12%公眾 48%經(jīng)理 10%鎮(zhèn) 17 案例 3：四通 MBO “ 經(jīng)理層融資收購(gòu)（ MBO， Management Buyout）”是“ 杠桿收購(gòu)（ LBO, Leveraged Buyout）”的一種。在成熟的資本市場(chǎng)里，杠桿收購(gòu)得到廣泛的利用。當(dāng)運(yùn)用杠桿收購(gòu)的主體是目標(biāo)公司的經(jīng)理層時(shí)，一般的 LBO就成為 MBO。 ? 關(guān)鍵在于：事實(shí)上已經(jīng)在公有體系內(nèi)存在的企業(yè)家人力資本 ， 如何被確認(rèn)合法的產(chǎn)權(quán) ， 并得到合理的定價(jià) 。 ? 但是 ， 必須考慮特殊性 。 ? “ 恒源祥 ” 創(chuàng)牌于 1927年，是 3040年代上海家喻戶曉的名牌； ? 1
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