風(fēng)險管理理論ppt課件-在線瀏覽
2025-02-27 23:44本頁面
【正文】 ? （ 3）利率的上限和下限 ? 利率風(fēng)險隨市場情況而變動。利率保險的形式是利率上限。 ? 購買期權(quán)以減少風(fēng)險實質(zhì)是對損失進行保險。 按能否分散分類 ： ? （ 1）系統(tǒng)性風(fēng)險 由那些影響整個金融市場的風(fēng)險因素所引起的，這些因素包括經(jīng)濟周期、國家宏觀經(jīng)濟政策的變動、利率、匯率、購買力變動等等。它與經(jīng)濟、政治和其他影響所有金融變量的因素?zé)o關(guān)。 ? ? 風(fēng)險證券的收益率通常用統(tǒng)計學(xué)中的期望值來表示： ???niii PRR1五、風(fēng)險管理的定量分析 ? ，通常用統(tǒng)計學(xué)中的方差或 標(biāo)準(zhǔn)差 σ 表示： ????niii PRR12 )()(?五、風(fēng)險管理的定量分析 ? ? 假設(shè)某投資者將其資金分別投資于風(fēng)險證券 A和 B，其投資比重分別為 XA和XB,XA+XB=1，則雙證券組合的預(yù)期收益率 P等于單個證券預(yù)期收益 A和 B以投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù) ,用公式表示 : P=XA A + XB B 五、風(fēng)險管理的定量分析 ? ? 雙證券組合的風(fēng)險用其收益率的方差 σP2表示為 : σ P2=XA2σ A2+ XB 2σ B2+2XAXBσ AB 五、風(fēng)險管理的定量分析 ? 表示兩證券收益變動之間的互動關(guān)系，除了協(xié)方差外 ,還可以用相關(guān)系數(shù) ρAB表示，兩者的關(guān)系為： ? ρAB=σAB/σAσB 1≤ ρ AB≤+1 五、風(fēng)險管理的定量分析 σP2=XA2σA2+XB2σB2+2XAXBρABσAσB 當(dāng) ρ AB取值為 1時 ， 表示證券 A、 B收益變動完全負相關(guān) 。當(dāng)取值為 0時 ， 表示完全不相關(guān) 。當(dāng) 1ρ AB0時 ， 表示負相關(guān) 。 ? 由于證券收益之間高度相關(guān)而又不完全相關(guān)，使得分散化可以降低風(fēng)險卻又不能完全消除風(fēng)險。 五、風(fēng)險管理的定量分析 ? 馬克維茨有效集 ? （ 1）、假設(shè)由 n個基本證券構(gòu)成的證券組合，由于權(quán)重不同而有無窮多個組合，所有這些證券組合構(gòu)成一個可行集，橫軸為標(biāo)準(zhǔn)差，縱軸為預(yù)期回報。顯然在有效集邊界上。以上計算的公式如下： ? Rp=++……+= σp 2=W12. σ1 2+W22. σ22+ ,2. σ1 . σ2 雙證券組合收益、風(fēng)險與相關(guān)系數(shù)的關(guān)系 R1???1??? ABO五、風(fēng)險管理的定量分析 ? – 證券組合的預(yù)期收益率就是組成該組合的各種證券的預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)是投資于各種證券的資金占總投資額的比例，用公式表示： ???
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