證券承銷與保薦制度-在線瀏覽
2025-02-27 11:12本頁面
【正文】 銷商。 （一）超額配售選擇權(quán) 又稱超額發(fā)售權(quán)，是指發(fā)行人授權(quán)給主承銷商，后者可以根據(jù)市場(chǎng)認(rèn)購情況，在證券發(fā)行上市后的一定期間內(nèi)，按發(fā)行價(jià)格向投資者超額配售一定比例（通常不超過 15％）的證券，超額部分證券的發(fā)行視為本次發(fā)行的一部分。 超額配售選擇權(quán)是安定操作的一種方法，安定操作是合法影響證券價(jià)格，屬于市場(chǎng)操縱的例外。 如果發(fā)行人股票的市場(chǎng)交易價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，主承銷商可以根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給提出認(rèn)購申請(qǐng)的投資者，發(fā)行人獲得發(fā)行此部分新股所募集的資金。 （ 1）承銷費(fèi)用相應(yīng)增加。 2022年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 超額配售選擇權(quán)試點(diǎn)意見 》 ，主要適用于上市公司向全體社會(huì)公眾發(fā)售股票中行使超額配售選擇權(quán)的情形，首次公開發(fā)行股票公司試行超額配售選擇權(quán)的，參照該試點(diǎn)意見執(zhí)行。超額配售選擇權(quán)的實(shí)施應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定。 （三）不得為本公司預(yù)留承銷的證券 《 證券法 》 第 33條：證券的代銷、包銷期限最長(zhǎng)不得超過 90日。 長(zhǎng)期以來，我國(guó)證券市場(chǎng)存在深層次的結(jié)構(gòu)性問題，證券發(fā)行往往供不應(yīng)求，發(fā)行價(jià)格與上市價(jià)格之間也存在很大的差異。 1992年深圳“ 8?10” 事件 1991至 1992年，我國(guó)采取限量發(fā)售認(rèn)購證方式發(fā)行股票。 例如，華聯(lián)商廈的股票發(fā)行價(jià) 元 /股，上市后大盤賣出價(jià)為 99元 /股。 1992年 8月 7日，深圳市人民銀行、工商管理局、公安局、監(jiān)察局發(fā)布了 1992年新股認(rèn)購抽簽表發(fā)售公公告，宣布發(fā)行國(guó)內(nèi)公眾股 5億股，發(fā)售新股認(rèn)購抽簽表 500萬張，憑身份證認(rèn)購，每一張身份證一張抽簽表，每人一次最多買 10張表。 8月 7日之前，消息已經(jīng)透露給市場(chǎng)，并導(dǎo)致兩大奇觀。 至當(dāng)晚 9點(diǎn)， 500萬張抽簽表全部發(fā)行完畢。 深圳市政府當(dāng)夜緊急決定，增發(fā) 50萬張新股認(rèn)購兌換表。 （一）形成和發(fā)展 保薦制度最早產(chǎn)生于國(guó)外的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板上市公司往往規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短、前景不明，為增強(qiáng)投資者信心，英國(guó)倫敦證券交易所在“衍生投資市場(chǎng)”實(shí)行上市保薦制度。 （二）保薦制度在我國(guó)的確立 《 證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法 》于 2022年 2月 1日起實(shí)施，在沒有創(chuàng)業(yè)板的情況下直接在主板市場(chǎng)實(shí)施。 《 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法 》自 2022年 12月 1日起施行。 （三）證券發(fā)行保薦與上市保薦 《 證券法 》 第 49條：申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人。 （四）保薦制度與承銷制度的關(guān)系
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