財(cái)務(wù)管理學(xué)第2章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-在線瀏覽
2025-02-27 09:19本頁面
【正文】 流量時(shí)間線 ? 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 年金終值和現(xiàn)值 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 2022/2/5 范例 ： 現(xiàn)金流量時(shí)間線 現(xiàn)金流量時(shí)間線 —— 重要的計(jì)算貨幣資金時(shí)間價(jià)值的工具，可以直觀、便捷地反映資金運(yùn)動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和方向。 即使在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價(jià)值亦大于 1年以后 1元錢的價(jià)值。但即便如此，在 12月 23日以后貸款50萬元（ 20年）的購(gòu)房者，在 20年中，累計(jì)需要還款 85萬 5千多元，需要多還銀行 35萬元余元，這就是資金的時(shí)間價(jià)值在其中起作用。 ? 理解證券投資的種類、特點(diǎn)，掌握不同證券的價(jià)值評(píng)估方法。2022/2/5 第 2章：財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和相關(guān)計(jì)算方法。 ? 掌握風(fēng)險(xiǎn)收益的概念、計(jì)算及基本資產(chǎn)定價(jià)模型。 2022/2/5 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 風(fēng)險(xiǎn)與收益 ? 證券估價(jià) 2022/2/5 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 時(shí)間價(jià)值的概念 ? 現(xiàn)金流量時(shí)間線 ? 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 年金終值和現(xiàn)值 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 2022/2/5 時(shí)間價(jià)值的概念 時(shí)間價(jià)值的作用 ： 自 2022年 12月 23日起，五年期以上商業(yè)貸款利率從原來的 %降為 %，以個(gè)人住房商業(yè)貸款 50萬元（ 20年）計(jì)算，降息后每月還款額將減少 52元。 2022/2/5 時(shí)間價(jià)值的概念 2022/2/5 貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。股東投資 1元錢，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這 1元錢的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。 2022/2/5 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 時(shí)間價(jià)值的概念 ? 現(xiàn)金流量時(shí)間線 ? 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 年金終值和現(xiàn)值 ? 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 2022/2/5 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 利息的計(jì)算 單利 —— 指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計(jì)算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計(jì)算利息。 復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義 。 2022/2/5 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 復(fù)利終值 終值是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所具有的價(jià)值。 2022/2/5 一元人民幣的現(xiàn)值時(shí) 間 （ 年 ） 復(fù) 利 現(xiàn) 值 與 利 率 及 時(shí) 間 之 間 的 關(guān) 系 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 由終值求現(xiàn)值，稱為貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)使用的利息率稱為貼現(xiàn)率。 年金終值和現(xiàn)值 ? 后付年金的終值 2022/2/5 后付年金 —— 每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金。 )1(, iF V I F AAX F V A nin ???? 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的終值 先付年金終值的計(jì)算公式： 2022/2/5 另一種算法： )1( 1,1, ????? ?? ninin F V I F AAAF V I F AAX F V A 年金終值和現(xiàn)值 2022/2/5 某人每年年初存入銀行 1000元，銀行年存款利率為 8%，則第十年末的本利和應(yīng)為多少？ 例 題 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的終值 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的現(xiàn)值 2022/2/5 先付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式： )1(, iP V I F AAX P V A nin ????2022/2/5 另一種算法 )1( 1,1, ????? ?? ninin P V I F AAAP V I F AAX P V A 年金終值和現(xiàn)值 2022/2/5 某企業(yè)租用一臺(tái)設(shè)備，在 10年中每年年初要支付租金 5000元，年利息率為 8%，則這些租金的現(xiàn)值為： 例 題 年金終值和現(xiàn)值 ? 先付年金的現(xiàn)值 2022/2/5 延期年金 —— 最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)的年金。 年 t 0 1 2 3 4 現(xiàn)金流量 1 0 0 0 2 0 0 0 100 3 0 0 0 4 0 0 0 例 題 這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下列公式求得： 44332211000 )1(1)1(1)1(1)1(1)1(1iAiAiAiAiAPV?????????????? 4%,53%,52%,51%,50%,5 4 0 0 03 0 0 01 0 02 0 0 01 0 0 0 P V I FP V I FP V I FP V I FP V I F ?????????? ??????????? 2022/2/5 ? 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 ? 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 ? 貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 2022/2/5 能用年金用年金，不能用年金用復(fù)利 ， 然后加總?cè)舾蓚€(gè) 年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值。 例 題 年 t 1 ~ 4 年 5 ~ 9 年 10 現(xiàn)金流量 每年 1 0 0 0 每年 2 0 0 0 3 0 0 0 （答案 10016元） 2022/2/5 ? 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 ? 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 ? 貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 生活中為什么總有這么多非常規(guī)化的事情 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題 2022/2/5 貼現(xiàn)率的計(jì)算 ? 第一步求出相關(guān)換算系數(shù) AP V AP V I F AAF V AF V I F AFVPVP V I FPVFVF V I Fnninninninni????,? 第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率（插值法） 2022/2/5 貼現(xiàn)率的計(jì)算 把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和 元，問銀行存款的利率為多少？ 例 題 , ??iP V IF查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與 10年相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中， 10%的系數(shù)為 ，因此，利息率應(yīng)為 10%。 , ??iP V IF A查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當(dāng)利率為 8%時(shí)，系數(shù)為 ；當(dāng)利率為 9%時(shí)，系數(shù)為。 r 代表期利率， i 代表年利率， m 代表每年的計(jì)息次數(shù) n 代表年數(shù)， t 代表換算 后的計(jì)息期數(shù) 2022/2/5 計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值 某人準(zhǔn)備在第 5年底獲得 1000元收入，年利息率為 10%。收益的大小可以通過收益率來衡量。離開了風(fēng)險(xiǎn)，就無法正確評(píng)價(jià)公司報(bào)酬的高低。 1. 確定概率分布 2. 計(jì)算預(yù)期收益率 3. 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 4. 利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn) 5. 計(jì)算變異系數(shù) 6. 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與必要收益 2022/2/5 ? 1. 確定概率分布 ? 從表中可以看出，市場(chǎng)需求旺盛的概率為 30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得很高的收益率。而市場(chǎng)需求低迷的概率為 30%，此時(shí)兩家公司的股東都將獲得低收益，西京公司的股東甚至?xí)馐軗p失。 rtr? 5. 計(jì)算變異系數(shù) 如果有兩項(xiàng)投資：一項(xiàng)預(yù)期收益率較高而另一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差較低，投資者該如何抉擇呢 ？ 2022/2/5 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 ?CV r??
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