財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念-在線瀏覽
2024-12-06 05:31本頁面
【正文】 率統(tǒng)計(jì)復(fù)習(xí) ? 方差與標(biāo)準(zhǔn)差：用以反映隨機(jī)事件相對(duì)期望值的離散程度的量 。 方差和標(biāo)準(zhǔn)差用來衡量隨機(jī)事件對(duì)期望值的偏離程度 。 ? 不確定性 :未來的可能與預(yù)期不一致 ， 存在偏差 。 – 風(fēng)險(xiǎn)型不確定性是指雖然未來的結(jié)果不確定 ， 但未來可能發(fā)生的結(jié)果與這些結(jié)果發(fā)生的概率是已知的或可以估計(jì)的 ， 從而可以對(duì)未來的狀況做出某種分析和判斷 。 風(fēng)險(xiǎn)的定義 ： ? 財(cái)務(wù)管理中所討論的風(fēng)險(xiǎn)是指那種未來的結(jié)果不確定 ， 但未來哪些結(jié)果會(huì)出現(xiàn) ， 以及這些結(jié)果出現(xiàn)的概率是已知的或可以估計(jì)的這樣一類特殊的不確定性事件 。 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 040 50 60 70 80概率投資項(xiàng)目 A的收益分布 項(xiàng)目的期望收益： E（ A）＝ 60 項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差： σA＝ 11 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 030 40 50 60 70 80 90概率投資項(xiàng)目 B的收益分布 項(xiàng)目的期望收益： E（ B）＝ 60 項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差： σB＝ 17 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 比較 A、 B不難發(fā)現(xiàn)，投資 B的隨機(jī)事件偏離期望值的幅度更大，而這可以通過標(biāo)準(zhǔn)差的大小反映出來。 030 40 50 60 70 80 90概率040 50 60 70 80概率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 左上圖的期望收益為 60，標(biāo)準(zhǔn)差為 11； ? 左下圖的期望收益為 83，標(biāo)準(zhǔn)差為 14 如何比較它們的風(fēng)險(xiǎn)呢？ 用標(biāo)準(zhǔn)離差率 σ/E(X)。 040 50 60 70 80概率060 70 80 90 100 110概率為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 ? 人們之所以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 ， 是因?yàn)椋? 1， 世界上幾乎不存在完全無風(fēng)險(xiǎn)的投資機(jī)會(huì) ， 要投資只能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資； 2， 從事風(fēng)險(xiǎn)投資可以得到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 。 風(fēng)險(xiǎn)回避者的效用函數(shù)是邊際效用遞減的函數(shù) 。39。 ?? XUXU風(fēng)險(xiǎn)與效用 ? 風(fēng)險(xiǎn)愛好者。 U(W) U(90) U(50) U(10) 10 50 90 W 0)(39。0)(39。 ? 投資總收益由時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩部分組成。 股票的價(jià)值（續(xù)） 確定股票價(jià)值的一般公式 ? DIVt＝ t期現(xiàn)金股利 ? n＝持有股票時(shí)領(lǐng)取現(xiàn)金股利的期數(shù) ? r＝股東要求的投資報(bào)酬率 ? Pn＝股票出售時(shí)的價(jià)格 nnntttrPrD I VP)1()1(10 ??????tDIV股票的價(jià)值（續(xù)） ? 永久持有時(shí)股票價(jià)值公式 ? 固定現(xiàn)金股利支付的股票價(jià)值 ????? 10 )1(tttrD IVPr
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