籌資與投資管理ppt課件-在線瀏覽
2025-02-27 03:43本頁面
【正文】 DOL 為銷售額為 S時的經營杠桿系數(shù) S為銷售額； VC為變動成本總額； V為單位變動成本； F為總固定成本 在實際工作中，公式 1可用來計算單一產品的經營杠桿系數(shù)；公式 2除了用來計算單一產品外，還可用來計算多種產品的經營杠桿系數(shù)?？梢?，經營杠桿擴大了市場和生產等不確定因素對利潤變動的影響。一般來說，在其他因素不變的情況下，固定成本超高，經營杠桿系數(shù)越大，經營風險越大。當息稅前利潤增大是時，每一元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余；反之，當息稅前利潤減少時，每一元盈余所負擔的固定財務費用就會相對增加，這就會大幅度減少普通股的盈余。 財務杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù)是普通股每股利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。 上述公式還可推導為： DFL= EBIT/（ EBITI） 式中： I為債務利息。企業(yè)為了取得財務杠桿利益，就要增加負債，一旦企業(yè)息稅前利潤下降，不足以補償固定利息支出，企業(yè)的每股利潤就會下降得更快。 （三）復合杠桿 復合杠桿 如前所述，由于存在固定成本，產生經營杠桿效應，使息稅前利潤的變動率大于產銷量的變動率；同樣，由于存在固定財務費用，產生財務杠桿效應，使企業(yè)每股利潤的變動率大于息稅前利潤的變動率 （ 2）復合杠桿系數(shù) 不同企業(yè)，復合杠桿作用的程度不完全一致。復合杠桿系數(shù)計算公式為： DTL=DOL DFL =（ Δ EPS/EPS） /（ Δ Q/Q） 或者 =[Q（ PV） ]/[Q（ PV） FI] 或者 =[SVC]/[SVC FI] 式中， DTL為復合杠桿系數(shù)。復合杠桿的作用程度一般要比單一的經營杠桿或財務杠桿的作用程度更大。在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風險就越大；復合杠桿系數(shù)越小，企業(yè)風險就越小。 第二節(jié) 企業(yè)籌資管理 一、籌資概述 （一）、企業(yè)籌資的分類 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產經營，對外投資及調整資金結構等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。 短期資金一般是指供一年以內使用的資金。 長期資金一般是指供一年以上使用的資金。 按資金的來源渠道分類 按照資金的來源渠道不同，可將企業(yè)資金分為所有者權益和負債兩大類。所有者權益一般不用還本，因而稱之為企業(yè)的自有資金，主權資金或權益資金。 企業(yè)通過發(fā)行債券，向銀行借款，融資租賃等方式籌集的資金屬于企業(yè)的負債，到期要歸還本金和利息，因而又稱之為企業(yè)的借入資金或負債資金。 （二）、企業(yè)籌資渠道與方式 企業(yè)籌資活動需要通過一定的渠道并采用一定的方式來完成。 籌資方式 籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。其中：利用① ~③ 方式籌措的資金為權益資金；利用④ ~⑦ 方式籌措的資金為負債資金。 （三）、企業(yè)籌資的基本原則 規(guī)模適當原則 不同時期企業(yè)的資金需求量并不是一個常數(shù)，企業(yè)財務人員要認真分析科研，生產，經營狀況，采用一定的方法，預測資金的需要數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。 來源合理原則 資金的來源渠道和資金市場為企業(yè)提供了資金的源泉和籌資場所，它反映資金的分布狀況和供求關系，決定著籌資的難易程度。 （四）、企業(yè)籌資的動機 企業(yè)籌資的基本目的是為自身的生存和發(fā)展。 擴張性籌資動機 調整性籌資動機。 二、 普通股籌資 （一）普通股及股東的權利 普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。普通股股東主要有如下權利： 出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。 分配公司剩余財產的權利 公司章程規(guī)定的其他權利 （二）股票籌資的優(yōu)缺點 與其他籌資方式相比的優(yōu)點： （ 1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。 （ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增加公司的舉債能力。 運用普通股籌措資本的缺點： （ 1）普通股的資本成本較高。從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要
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