籌資管理下ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-02-26 11:17本頁面
【正文】 示 ， 包括：手續(xù)費(fèi) 、 發(fā)行費(fèi)等 ） 和使用費(fèi)用 （ 用 D表示 ， 包括：股利 、 利息 債息等 ） 兩部分 。第四章 籌資管理（下） ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) ：通過本章學(xué)習(xí)，你應(yīng)該能夠：闡述資本成本的概念、性質(zhì)； ? 熟練地計(jì)算資本成本；理解籌資風(fēng)險(xiǎn)及其衡量方法； ? 了解資本結(jié)構(gòu)的含義和如何確定最佳資本結(jié)構(gòu)。 第一節(jié) 資本成本 ?一、資本成本的概念、性質(zhì)及作用 ? 概念 ? 資本成本 是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià) 。 資本成本一般以相對數(shù)表示 ， 即資本成本率用 K表示 。 ? 公式表示 ： PFffPDFPDK??????? %100)1(%100性質(zhì)： 1） 從價(jià)值屬性看 ， 它是投資收益的再分配 ， 屬于利潤范疇； 2） 從支付基礎(chǔ)看 ， 它屬于資金使用付費(fèi) ， 是非生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用； 3）從計(jì)算與應(yīng)用價(jià)值看，它屬于預(yù)測成本。 2） 資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目 ， 比較投資方案和追加投資決策 的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) 。 二、資本成本的計(jì)算 利息計(jì)入稅前成本，可抵稅； 股利只能用稅后利潤支付，不能抵稅。假定籌資費(fèi)用 率為 1‰ ，企業(yè)所得稅率為 33％，則其借款成本為多少？ KL＝ 100 10％ （ 1－ 33％） /〔 100 （ 1－ 1‰ ） 〕 ＝ ％ 債券成本 KB＝ IB（ 1－ T） 100％ /〔 B（ 1－ f） 〕 例 ：某公司在籌資前根據(jù)市場預(yù)測，擬發(fā)行一種面值為 1000 元、票面利率為 14％、 10年期、每年付息一次的債券。假定國庫 券收益率為 ％，市場平均的投資收益率為13％，該公司股 票投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為 ，則股本成本為多少？ Kj＝ %+ （ 13%－ ％）＝ ％ 留存收益成本 （略） 一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為：國 庫券、銀行借款、抵押債券、信用債券、優(yōu)先股、普通股等。 2）計(jì)算及應(yīng)用 例： P113 三、降低資本成本的途徑 o合理
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