【正文】 ? 股份一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 2022/5/30 財務(wù)管理 21 （四）吸收直接投資（ 1） 1. 種類 ? 吸收國家投資 ? 吸收法人投資 ? 吸收個人投資 2. 出資方式 ? 現(xiàn)金出資 ? 實物出資 ? 工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資 ? 土地使用權(quán)出資 財務(wù)管理 22 （四）吸收直接投資（ 2） 3. 程序 ? 確定吸收直接投資總額； ? 聯(lián)系投資伙伴 ， 商定投資額和出資形式； ? 簽署協(xié)議 ， 并付諸實施 。 ? 缺點 ① 資金成本較高； ② 會分散企業(yè)控制權(quán) 。 ? 不可償還性 ? 參與性 ? 收益性 ? 流通性 ? 價格波動性和風險性 財務(wù)管理 26 （一）股票特點與種類（ 2） ? 記名股票 和無記名股票 ? 發(fā)起人 、 國家授權(quán)機構(gòu) 、 法人 ? 有面額股票和無面額股票 ? 不允許 ? 國家股 、 法人股和個人股 ? A股 、 B股 、 H股和 N股 ? 普通股和優(yōu)先股 ? 1984年，上海飛樂音響股份有限公司正式成立開業(yè)接受個人和集體認購股票發(fā)行 1萬股，每股 50元。鄧小平同志贈送范爾林先生一張飛樂股票。 ? 現(xiàn)在，這枚范爾林先生的“原始股”已永久陳列在紐約證券交易所的櫥窗內(nèi)。 ? B轉(zhuǎn) H可獲得第三方支付的 5%溢價，但投資者由于法規(guī)限制，只能賣不能買，交易權(quán)利大大受限。 ? 方案原因 ：如果公司對 B股回購的，需要的資金量很大；而從 B股轉(zhuǎn)到 H股，也為公司增加了一個有效的融資平臺。 ? 國資委副主任黃丹華表示，希望社保基金支持央企發(fā)展。 ? 社?；鹨淹顿Y交通銀行、中國銀行、工商銀行、京滬高鐵公司各 100億元。 ? 理論價值 =各年股利的現(xiàn)值之和 ? 帳面價值 =凈資產(chǎn) /總股數(shù) ? 市價 =交易價格 ? 清算價值 =（ 資產(chǎn)變現(xiàn)價值 清算費用 負債 優(yōu)先股股本 ） /總股數(shù) 公司破產(chǎn)清算時每股剩余財產(chǎn) 財務(wù)管理 31 （二）股票的發(fā)行（ 1） 上市保薦制度 ? 設(shè)立發(fā)行股票的基本程序 ① 發(fā)起人認足股份 ， 交付股資； ② 提出募集股份申請； ③ 公告招股說明書 ， 制作認股書 ， 簽訂承銷協(xié)議； ④ 招認股份 ， 繳納股款； ⑤ 召開創(chuàng)立大會 ， 選舉董事會 、 監(jiān)事會； ⑥ 辦理公司設(shè)立登記 ， 交割股票 。 不利： 將負擔較高的信息報導(dǎo)費用； 信息公開的要求可能會暴露商業(yè)秘密； 股價有時會扭曲公司的實際狀況 ， 丑化公司聲譽； 可能會分散公司的控制權(quán) ， 造成管理上的困難 。 ? 家電連鎖行業(yè)對現(xiàn)金流有超大“胃口”，蘇寧電器目前仍處于高投入階段，若靠 自有資金 滾動發(fā)展將會很慢，利用 銀行貸款 發(fā)展則大大增加財務(wù)成本，上市搭建了一個長期穩(wěn)定的低成本直接融資平臺。今年 5月，公司股東大會又 通過了定向增發(fā)議案，計劃再融資約 25億元。 提升知名度 A股公司爭相赴港上市不只為融資 ? 在已經(jīng)公布的三家大型銀行再融資方案中 ,都無一例外地選擇了在 H股市場進行配售 ? H股上市能籌集香港以及全球的資本 ? 提高公司知名度、品牌 ? 國內(nèi)對上市增發(fā)、融資管很嚴，去香港上市比在 A股籌集資金更容易。 財務(wù)管理 37 （三）股票上市（ 2） 各證券交易所規(guī)定的上市條件各不相同 ， 但都包括以下： ? 資本額： 一般規(guī)定上市公司的實收資本額不得低于某一數(shù)值 。 ? 資本結(jié)構(gòu)： 一般不得低于某一數(shù)值 。 ? 股權(quán)分散情況： 一般規(guī)定上市公司的股東人數(shù)不得低于某一數(shù)值 。 ? 與利息比，不能抵稅 2022/5/30 認股權(quán)證 ? 一定時期 ? 預(yù)定價格 ? 預(yù)定數(shù)量內(nèi) ? 普通股購買權(quán) ? 期權(quán) 2022/5/30 認股權(quán)證 ? 附在其他證券上發(fā)行 ? （ 1）不可分割：可轉(zhuǎn)換債券 ? （ 2）可分割 ? 附認股權(quán)證債券：發(fā)行條件苛刻 ? 無償配送：配股 2022/5/30 認股權(quán)證 ? 期限：至少 6個月起行權(quán) ? 價格：高出發(fā)行時股價的 10%30% ? 保護：送股、配股時調(diào)整價格 2022/5/30 認股權(quán)證價值評估 ? 初始價值 ? 放棄的利息收入的現(xiàn)值 ? 理論價值 ? V=(PE)N ? 市場價格 理論價值 2022/5/30 認股權(quán)證優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ? 降低籌資成本 ? 靈活 ? 保護原股東利益 ? 缺點 ? 籌資時間不確定 ? 定價難 2022/5/30 留存收益籌資 ? 折舊 ? 盈余公積 ? 法定盈余公積：提 10%，超過注冊資本 50%可不再提 ? 未分配利潤 2022/5/30 第 3節(jié) 債務(wù)性籌資 ? 一、長期借款籌資 ? 二、發(fā)行普通債券籌資 ? 三、融資租賃籌資 一、長期借款籌資 ? ? ? ? ? ? ? 按提供貸款的機構(gòu)分類 ? 政策性貸款 ? 商業(yè)銀行貸款 ? 其他金融機構(gòu)貸款 ? 按有無抵押品作擔保分類 ? 抵押貸款 ? 信用貸款 ? 按貸款的用途分類 ? 授信額度 ? 是借款企業(yè)與銀行間正式或 非正式 協(xié)議規(guī)定的企業(yè) 借款的最高限額 。 ? 已貸款：利息 未貸款：承諾費 ? 補償性余額 ? 是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的10%~20%的平均存款余額留存銀行。 ? 銀行與借款企業(yè)的關(guān)系 ? 是由以往借貸業(yè)務(wù)形成的。 ? 銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分 ? 影響不同行業(yè)的企業(yè)對銀行的選擇。 ? 銀行進行審批 ? 審查內(nèi)容包括企業(yè)的 財務(wù)狀況 、 信用情況 、 盈利穩(wěn)定性 、發(fā)展前景；借款投資項目的可行性 等。 ? 借款合同的限制條款 ? 1）一般性限制條款 ? 2）例行性限制條款 ? 3）特殊性限制條款