財務(wù)管理第4章資本成本與資本結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2025-02-26 07:04本頁面
【正文】 例題： 某公司發(fā)行一筆期限為 10年債券，面值為100元，發(fā)行價格為 110元，發(fā)行費率為 3%，票面利率為 8%，每年付息一次，到期還本，所得稅率為 25%，該債券的資本成本為多少？ 影響債券資本成本因素有哪些？ ? ?? ? %%31110%251%8100 ???????債券資本成本第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) ? ?籌資費率所得稅稅率利率銀行借款資本成本????11例題： 某公司向銀行借入一筆長期資金，計 1000萬元，銀行借款的年利率為 8％，每年付息一次，到期一次還本，公司所得稅率為 25％。 ????nii1i 比重資本成本加權(quán)平均資本成本權(quán)數(shù)有賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)（以市場價格確定）、目標價值權(quán)數(shù)（以未來預(yù)期的目標市場價值確定）之分。 資本的邊際成本實際上指的是籌措新資的加權(quán)平均資金成本。 成本按習性可劃分為固定成本 ， 變動成本和混合成本三類 。 固定成本總額固定不變 ， 單位固定成本隨產(chǎn)量的增加而逐漸降低 。 變動成本總額隨業(yè)務(wù)量變動 ， 單位產(chǎn)品變動成本固定不變 。 混合成本可分解為變動成本和固定成本 。 邊際貢獻＝銷售收入－變動成本 ＝ （ 銷售單價－單位變動成本 ） 產(chǎn)銷量 ＝單位邊際貢獻 產(chǎn)銷量 單價單位邊際貢獻銷售收入邊際貢獻總額邊際貢獻率 ??單價單位變動成本銷售收入變動成本總額變動成本率 ??邊際貢獻率 +變動成本率 =？ 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) （ 三 ） 息稅前利潤 息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤 。 a?????MMXXE B ITE B ITD O L固定成本基期邊際貢獻基期邊際貢獻基期息稅前利潤基期邊際貢獻產(chǎn)銷量變動率息稅前利潤變動率經(jīng)營杠桿系數(shù)????第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 ， 經(jīng)營風險越大 。 在其他因素一定情況 ， 固定成本和單位變動成本上升 、 單價和銷售量下降 ， 經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大 。 IE B I TE B I T????基期利潤總額基期息稅前利潤息稅前利潤變動率每股收益變動率財務(wù)杠桿系數(shù)適用于利息不變 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 財務(wù) 杠桿系數(shù)越大 ， 財務(wù)風險越大 。 ?當利息率高于息稅前利潤率 ， 增加債務(wù)只會加大財務(wù)風險 ， 不能獲取財務(wù)杠桿利益 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 四、總杠桿（復(fù)合杠桿） 由于固定成本和固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致每股收益的變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng) 。 例題：某公司 2022年銷售產(chǎn)品 10萬件 ， 單價 50元 ， 單位變動成本 30元 ， 固定成本總額 100萬元 。 要求：計算該公司 2022年邊際貢獻 、 2022年經(jīng)營杠桿系數(shù) 、 財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) 。 廣義資本結(jié)構(gòu)和狹義資本結(jié)構(gòu) 第四章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) （二）資本結(jié)構(gòu)理論
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