【正文】 22年水準(zhǔn)，顯示景氣雖略有復(fù)甦，但企業(yè)和消費(fèi)者支出仍處於調(diào)整期，復(fù)甦力道仍為不足。 我國資訊服務(wù)市場的重要區(qū)隔為金融業(yè)、製造業(yè)、政府等，由於我國正值金融改革，加上經(jīng)濟(jì)景氣不佳，金融業(yè)紛紛將其部份的IT預(yù)算縮減，以作為填補(bǔ)呆帳損失之用， 金融業(yè) IT需求，預(yù)計將俟金控公司進(jìn)入營運(yùn)整合期時會有整合性的 IT需求 。至於政府，則由於數(shù)位臺灣計畫於 2022年年中成型，預(yù)計其所產(chǎn)生的 政府 IT需求要到 2022年才會完全展現(xiàn) 。主要的市場驅(qū)動力來自寬頻內(nèi)容豐富化，提高使用者上網(wǎng)需求，加速網(wǎng)路服務(wù)的成長；全民數(shù)位學(xué)習(xí)的帶動，將使數(shù)位學(xué)習(xí)產(chǎn)業(yè)大幅興起，並進(jìn)一步提高網(wǎng)路服務(wù)的需求；線上遊戲預(yù)計將維持 2022年的熱度，並擴(kuò)大客層，數(shù)位娛樂市場區(qū)隔將是 2022年的重點(diǎn)； 數(shù)位臺灣計畫之 IT應(yīng)用，預(yù)計也將於 2022年開始浮現(xiàn)，並帶動系統(tǒng)整合及專案服務(wù)市場； 另外， 金控公司的營運(yùn)整合，將是 2022年金融業(yè)競爭力消長的關(guān)鍵，預(yù)計將帶動金控整合資訊系統(tǒng)建置的需求 ；而 全球景氣逐漸轉(zhuǎn)趨樂觀，預(yù)計企業(yè)也將於 2022年增加其 IT支出。目前，艾群的目標(biāo)市場著重在電信產(chǎn)業(yè)，營收比重佔(zhàn) 45%~50%，但在金融業(yè)、政府與教育單位、製造業(yè)方面亦有所著墨。 艾群科技股份有限公司簡介 12 水平分析 (趨勢分析 ) 87 ~ 92 意義： 指各年度的財務(wù)報表中 ,選擇某一年為基期，計算每一期間各項(xiàng)目對基期同一項(xiàng)之趨勢百分?jǐn)?shù)藉以顯示各項(xiàng)目在各期間之變動趨勢?？梢蕴峁┴攧?wù)報表使用人對一企業(yè)的經(jīng)營能力或財務(wù)狀況有較動態(tài)的概念。 ９２年卻沒有９１的收入高，因?yàn)椋梗材甑木皻夂瓦@個行業(yè)的飽和度己經(jīng)差不多，而使９２的比率不如前二年來的好。 艾群科技股份有限公司 16 垂直分析 (共同比分析 ) 87 ~ 92 意義 : 將財務(wù)報表的所有項(xiàng)目除以一共同因子 (通常是銷貨淨(jìng)額或總資產(chǎn) )。 艾群科技股份有限公司 17 損益表垂直分析 87 至 92 年 單位：仟元 艾群科技股份有限公司 ９２年預(yù)計 ％ ９１年 ％ ９０年 ％ ８９年 ％ ８８年 ％ ８７年 ％ 營業(yè)收入淨(jìng)額 $1,550,166 100 $2,213,367 100 $2,131,269 100 $1,453,721 100 $631,368 100 $435,018 100 營業(yè)成本 $1,321,395 85 $1,969,326 89 $1,655,827 78 $1,116,623 77 $431,776 68 $360,846 83 營業(yè)毛利 $228,771 15 $244,041 11 $475,442 22 $337,098 23 $199,592 32 $74,172 17 己實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利 $230,104 15 $243,941 11 $475,452 22 $337,098 23 $0 0 $0 0 營業(yè)費(fèi)用 $242,236 16 $287,563 13 $272,970 13 $178,662 12 $109,154 17 $25,525 6 營業(yè)淨(jìng)利 ($12,132) ($1) ($43,622) (2) $201,572 9 $158,436 11 $90,438 15 $6,408 1 營業(yè)外收入 $48,807 3 $18,701 1 $19,125 0 $24,421 1 $11,470 1 $6,408 1 營業(yè)外支出 ($31,179) (2) ($121,295) (5) ($25,168) (1) ($15,551) (1) ($24,839) (4) ($7,711) (2) 本期稅前淨(jìng)利（損） $5,496 0 ($146,216) (6) $195,529 9 $167,306 11 $77,069 12 $24,222 5 所得稅費(fèi)用（利益） $1,704 0 ($33,532) (2) $45,069 2 $34,233 2 $18,796 3 $6,687 1 非常損益 $54,184 3 $0 0 $0 0 $0 0 $0 0 $0 0 本期淨(jìng)利 $61,384 4 ($112,684) (4) $150,460 7 $133,073 9 $58,273 9 $46,038 4 稅前 稅後 稅前 稅後 稅前 稅後 稅前 稅前 稅前 基本每股盈餘（虧損） $ $ ($) ($) $ $ $ $ $ 基本每股盈餘－追溯調(diào)整 $ $ $ $ 18 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 87 至 92 年 單位：仟元 艾群科技股份有限公司 92年預(yù)計 % 91/12/31 % 90/12/31 % 89/12/31 % 88/12/31 % 87/12/31 % 資產(chǎn) 流動資產(chǎn)合計 $2,132,423 84 $2,140,731 90 $1,642,417 90 $1,107,778 93 $525,402 90 $366,294 95 長期股權(quán)投資 $292,247 11 $175,078 7 $107,423 6 $14,598 1 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)淨(jìng)額 $85,887 3 $50,852 2 $65,887 3 $47,719 4 $30,016 5 $9,076 2 遞延退休金成本 $0 $0 0 $0 0 $0 0 $1,487 0 $0 0 其他資產(chǎn)合計 $41,749 2 $37,788 1 $24,682 1 $26,134 2 $28,032 5 $9,017 3 資產(chǎn)總計 $2,552,306 100 $2,404,449 100 $1,840,409 100 $1,196,229 100 $584,937 100 $384,387 100 負(fù)債及股東權(quán)益 流動負(fù)債合計 $877,438 35 $1,041,093 44 $814,122 43 $325,019 27 $321,330 55 $207,290 54 長期負(fù)債合計 $464,633 18 $501,011 21 $3,945 0 $0 0 $0 0 $0 0 其他負(fù)債合計 $12,353 0 $8,345 0 $4,864 0 $842 0 $1,487 0 $0 0 負(fù)債合計 $1,354,425 53 $1,550,449 65 $822,931 43 $325,861 27 $322,817 55 $207,290 54 股東權(quán)益合計 $1,197,881 47 $854,000 35 $1,017,478 57 $870,368 73 $262,120 45 $177,097 46 負(fù)債及股東權(quán)益總計 $2,552,306 100 $2,404,449 100 $1,840,409 100 $1,196,229 100 $587,937 100 $384,387 100 19 垂直分析 損益表部份－＞ 從艾群 92年預(yù)估來看，成本佔(zhàn)收入的 85%，所以毛利有15%表示有 15%的利潤，但是費(fèi)用卻佔(zhàn)了 16%而使淨(jìng)利為負(fù)1%，表示今年還是沒賺錢，但是本期淨(jìng)利卻是正的 4%，是因?yàn)樘崆摆H回應(yīng)付公司債而使公司有非常損益。 艾群科技股份有限公司 20 各項(xiàng)財務(wù)比率分析 ，係經(jīng)由取得艾群年報中所述之同產(chǎn)業(yè)之各個公司之各項(xiàng)財務(wù)比率後，再取其帄均數(shù)得來，所包含之公司為：精業(yè)、三商電、鼎新、凌群、華經(jīng)、資通、敦陽、衛(wèi)道、艾群、第三波、力新、倚天、敦吉、盟立、精技、宏碁、友立、訊連 21 財務(wù)結(jié)構(gòu) 分析 22 負(fù)債占資產(chǎn)比率 (%) 年度 艾群 競爭業(yè)者 產(chǎn)業(yè) 帄均 敦陽 衛(wèi)道 87 88 89 90 91 負(fù)債占資 產(chǎn) 比率0 .0 02 0 .0 04 0 .0 06 0 .0 08 0 .0 087 88 89 90 91艾群敦陽衛(wèi)道產(chǎn) 業(yè)平均財務(wù)結(jié)構(gòu)分析 負(fù)債占資 產(chǎn) 比率( % )5 3 .0 0 5 5 .0 02 7 .0 04 5 .0 06 4 .0 00 .0 02 0 .0 04 0 .0 06 0 .0 08 0 .0 087 88 89 90 91艾群23 負(fù)債占資產(chǎn)比率＝ 總負(fù)債 /總資產(chǎn) 在負(fù)債占資產(chǎn)比率方面 ， 該公司 87年及 88年度負(fù)債比率約 55%左右 ， 與同業(yè)相較 ， 高於敦陽科技與產(chǎn)業(yè)帄均 ，至 89年度因該公司以現(xiàn)金增資款償還銀行借款使該負(fù)債比率降至 %， 但 90年公司在一片經(jīng)濟(jì)不景氣當(dāng)中 ，其營收仍較 89年度大幅成長 ﹪ ， 由於公司近年來營運(yùn)規(guī)模大幅擴(kuò)增 ， 對營運(yùn)資金之需求日益殷切 ， 需大量資金故銀行借款及發(fā)行商業(yè)本票致使負(fù)債比率由 27﹪ 大幅上升至 45%， 高於同業(yè)帄均 ， 可是比敦陽與衛(wèi)道均還為低 ， 91年發(fā)行公司債償還銀行借款及充實(shí)營運(yùn)資金使該比率上升至 64%， 高於同業(yè) 。 財務(wù)結(jié)構(gòu)分析 26 整體財務(wù)結(jié)構(gòu)分析： 整體言之，雖負(fù)債占資產(chǎn)比率 91年高於同業(yè)，實(shí)屬對公司財務(wù)結(jié)構(gòu)是為不利，但發(fā)行此公司債為基於公司未來長遠(yuǎn)發(fā)展計劃，期望以長期穩(wěn)定之資金來源取代短期負(fù)債，適度調(diào)整長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)以降低財務(wù)風(fēng)險減少銀行利息支出，充實(shí)營運(yùn)資金以積極爭取大型標(biāo)案，且長期資金占固定資產(chǎn)比率均高於同業(yè)很多，該公司並無短期資金支應(yīng)長期性資本支出之情事，故其財務(wù)結(jié)構(gòu)尚屬穩(wěn)健。 償債能力分析 流動比率＝流動資產(chǎn) / 流動負(fù)債 30 速動比率 年度 艾群 競爭業(yè)者 產(chǎn)業(yè) 帄均 敦陽 衛(wèi)道 87 88 89 90 91 速動比率0 .0 01 0 0 .0 02 0 0 .0 03 0 0 .0 087 88 89 90 91艾群敦陽衛(wèi)道產(chǎn) 業(yè)平均償債能力分析 速動比率8 5 .0 0 1 0 4 .0 02 3 4 .0 01 3 3 .0 01 1 2 .0 00 .0 01 0 0 .0 02 0 0 .0 03 0 0 .0 087 88 89 90 91艾群31 速動比率方面，在營運(yùn)規(guī)模擴(kuò)大之情形下， 8789年均呈現(xiàn)逐年成長趨勢。 流動比率、速動比率均低於同業(yè)，代表艾群短期緊急償債能力比同業(yè)不佳，但高於此二比率標(biāo)準(zhǔn)值流動比率 200%，速動比率 100%，故艾群償債能力尚屬正常。 償債能力分析 註： 產(chǎn)業(yè)帄均 90年為負(fù)數(shù)係因採樣之公司