公司價值評估幻燈片-在線瀏覽
2024-12-06 11:25本頁面
【正文】 經(jīng)營狀況 木材子公司 8 5 0 2 5 中等規(guī)模的家具生產(chǎn)。目標(biāo)是中低檔市場。 食品子公司 5 0 0 4 0 經(jīng)營小規(guī)模的快餐連鎖店。制定了一些積極的計(jì)劃以促進(jìn)業(yè)務(wù)增長。 其他背景 回報(bào)率低，一些經(jīng)營項(xiàng)目回報(bào)率顯著低下。 盡管消費(fèi)品子公司具有很強(qiáng)的品牌地位，但前景并不樂觀。股票持有者分散。 資料來源：《價值 —— 評估和管理公司的價值》 第一步：當(dāng)前市場價值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ ，其中包括與 證券分析家們的交流結(jié)果 ? EG公司為投資者創(chuàng)造的回報(bào)遠(yuǎn) 低于市場水平 ?當(dāng) EG公司進(jìn)行合并以建立食品 公司時，其股票價值大幅下降 ?回報(bào)水平 消費(fèi)品公司在穩(wěn)定地增長 木材公司：正在下降 食品公司：低回報(bào)率，因?yàn)榧? 使有高水平的回報(bào)但它的資金 投資水平卻更高，使整個回報(bào) 率低下 ?現(xiàn)金流 消費(fèi)品公司是現(xiàn)金流的最重要 的來源；現(xiàn)金流注入到木材公 司和食品公司；公司的紅利很少 ?證券分析家們認(rèn)為，市場已經(jīng)察覺 到 EG公司為股東創(chuàng)造價值的能力 低下。 ? 為了確保高質(zhì)量的財(cái)務(wù)分析 ,現(xiàn)金率應(yīng)從增量上加以考慮 ,這要在收入稅之后，在財(cái)務(wù)稅之前 . ? 對現(xiàn)金流的預(yù)測要包括以下兩方面分析 :首先 ,公司歷史財(cái)務(wù)狀況的評估 。 ? 創(chuàng)造價值需要在交易的計(jì)劃、談判、和執(zhí)行的各各方面都取得成功。其他的相關(guān)細(xì)節(jié)及數(shù)學(xué)方法可以在預(yù)讀書中加以了解 . 從根本上說 ,我們認(rèn)為“現(xiàn)金就是國王“。 核心財(cái)務(wù)評估 現(xiàn)金就是國王 最基本的定律 = “我真的想得到所有的權(quán)力嗎 ?我想我是的 .” 從概念上講 ,企業(yè)的價值可以從下面的公式中簡單的加以陳述 .我們將不會涵蓋所有相關(guān)的分析 ,但是在這一部分我們將逐步了解公式中用于計(jì)算的四個基本要素的含義 . ? DFC :貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ? 資金成本和 Beta Value ? 股本的價值 ? 殘值 基本評估公式 價值 = 未來確定時 段內(nèi)現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 + 未來確定時 段之后現(xiàn)金 流的現(xiàn)值 主要因素 ?DFC(貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) ?資金成本和 Beta Value ?股本的價值 ?殘值 (DCF) 基于財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流價值為企業(yè)戰(zhàn)略中非財(cái)務(wù)因素的預(yù)測提供了一種綜合的策略 .它允許沖突的目標(biāo)之間相互交易 ,例如市場份額、定價、服務(wù)水平和經(jīng)營成本 . (貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) 市場決策 ?價格水平 ?目標(biāo)市場份額 ?廣告 經(jīng)營決策 ?服務(wù)水平 ?交易成本 ?資金支出 財(cái)務(wù)決策 ?稅務(wù)結(jié)構(gòu) ?債務(wù)水平 現(xiàn)金流 價值 風(fēng)險 基于價值的財(cái)務(wù)分析是唯一給股 東帶來最大回報(bào)的財(cái)務(wù)工具 ,其他的 普通財(cái)務(wù)工具存在明顯的不足 . 非價值導(dǎo)向決策的缺點(diǎn) 決策規(guī)則 局限性 貼現(xiàn)收入最大化方法 忽視了投資要求有回報(bào) 股本回報(bào)最大化方法 事前項(xiàng)目的收入高于其資金成本 但少于其他的項(xiàng)目 回收期最短方法 忽視了回收期之后獲得的現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流是用來評估的主要現(xiàn)金流方式。 自由現(xiàn)金流的計(jì)算 經(jīng)營 利潤 調(diào)整后 的現(xiàn)金 稅（經(jīng) 營利潤 *（ 1 實(shí)際稅 率）） 折舊 總現(xiàn) 金流 總投資 （包括土 地、流動 資本等） 經(jīng)營獲 得的自 由現(xiàn)金 流 給債主 和股東 的現(xiàn)金 流 利息和本金 股息 貼現(xiàn)率彌補(bǔ)了投資者的時間和風(fēng)險價值，按此貼現(xiàn)率求出未來的和貼現(xiàn)的現(xiàn)金流可以得到公
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