公司價值評估幻燈片-在線瀏覽
2024-12-06 11:25本頁面
【正文】 經(jīng)營狀況 木材子公司 8 5 0 2 5 中等規(guī)模的家具生產(chǎn)。目標是中低檔市場。 食品子公司 5 0 0 4 0 經(jīng)營小規(guī)模的快餐連鎖店。制定了一些積極的計劃以促進業(yè)務增長。 其他背景 回報率低，一些經(jīng)營項目回報率顯著低下。 盡管消費品子公司具有很強的品牌地位，但前景并不樂觀。股票持有者分散。 資料來源：《價值 —— 評估和管理公司的價值》 第一步：當前市場價值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ ，其中包括與 證券分析家們的交流結(jié)果 ? EG公司為投資者創(chuàng)造的回報遠 低于市場水平 ?當 EG公司進行合并以建立食品 公司時，其股票價值大幅下降 ?回報水平 消費品公司在穩(wěn)定地增長 木材公司：正在下降 食品公司：低回報率，因為即 使有高水平的回報但它的資金 投資水平卻更高，使整個回報 率低下 ?現(xiàn)金流 消費品公司是現(xiàn)金流的最重要 的來源；現(xiàn)金流注入到木材公 司和食品公司；公司的紅利很少 ?證券分析家們認為，市場已經(jīng)察覺 到 EG公司為股東創(chuàng)造價值的能力 低下。 ? 為了確保高質(zhì)量的財務分析 ,現(xiàn)金率應從增量上加以考慮 ,這要在收入稅之后，在財務稅之前 . ? 對現(xiàn)金流的預測要包括以下兩方面分析 :首先 ,公司歷史財務狀況的評估 。 ? 創(chuàng)造價值需要在交易的計劃、談判、和執(zhí)行的各各方面都取得成功。其他的相關(guān)細節(jié)及數(shù)學方法可以在預讀書中加以了解 . 從根本上說 ,我們認為“現(xiàn)金就是國王“。 核心財務評估 現(xiàn)金就是國王 最基本的定律 = “我真的想得到所有的權(quán)力嗎 ?我想我是的 .” 從概念上講 ,企業(yè)的價值可以從下面的公式中簡單的加以陳述 .我們將不會涵蓋所有相關(guān)的分析 ,但是在這一部分我們將逐步了解公式中用于計算的四個基本要素的含義 . ? DFC :貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ? 資金成本和 Beta Value ? 股本的價值 ? 殘值 基本評估公式 價值 = 未來確定時 段內(nèi)現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 + 未來確定時 段之后現(xiàn)金 流的現(xiàn)值 主要因素 ?DFC(貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) ?資金成本和 Beta Value ?股本的價值 ?殘值 (DCF) 基于財務分析的現(xiàn)金流價值為企業(yè)戰(zhàn)略中非財務因素的預測提供了一種綜合的策略 .它允許沖突的目標之間相互交易 ,例如市場份額、定價、服務水平和經(jīng)營成本 . (貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) 市場決策 ?價格水平 ?目標市場份額 ?廣告 經(jīng)營決策 ?服務水平 ?交易成本 ?資金支出 財務決策 ?稅務結(jié)構(gòu) ?債務水平 現(xiàn)金流 價值 風險 基于價值的財務分析是唯一給股 東帶來最大回報的財務工具 ,其他的 普通財務工具存在明顯的不足 . 非價值導向決策的缺點 決策規(guī)則 局限性 貼現(xiàn)收入最大化方法 忽視了投資要求有回報 股本回報最大化方法 事前項目的收入高于其資金成本 但少于其他的項目 回收期最短方法 忽視了回收期之后獲得的現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流是用來評估的主要現(xiàn)金流方式。 自由現(xiàn)金流的計算 經(jīng)營 利潤 調(diào)整后 的現(xiàn)金 稅（經(jīng) 營利潤 *（ 1 實際稅 率）） 折舊 總現(xiàn) 金流 總投資 （包括土 地、流動 資本等） 經(jīng)營獲 得的自 由現(xiàn)金 流 給債主 和股東 的現(xiàn)金 流 利息和本金 股息 貼現(xiàn)率彌補了投資者的時間和風險價值，按此貼現(xiàn)率求出未來的和貼現(xiàn)的現(xiàn)金流可以得到公
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