公司價(jià)值評估幻燈片-wenkub
2022-11-03 11:25:37 本頁面
【正文】 ?資金支出 財(cái)務(wù)決策 ?稅務(wù)結(jié)構(gòu) ?債務(wù)水平 現(xiàn)金流 價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn) 基于價(jià)值的財(cái)務(wù)分析是唯一給股 東帶來最大回報(bào)的財(cái)務(wù)工具 ,其他的 普通財(cái)務(wù)工具存在明顯的不足 . 非價(jià)值導(dǎo)向決策的缺點(diǎn) 決策規(guī)則 局限性 貼現(xiàn)收入最大化方法 忽視了投資要求有回報(bào) 股本回報(bào)最大化方法 事前項(xiàng)目的收入高于其資金成本 但少于其他的項(xiàng)目 回收期最短方法 忽視了回收期之后獲得的現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流是用來評估的主要現(xiàn)金流方式。 ? 創(chuàng)造價(jià)值需要在交易的計(jì)劃、談判、和執(zhí)行的各各方面都取得成功。 資料來源：《價(jià)值 —— 評估和管理公司的價(jià)值》 第一步：當(dāng)前市場價(jià)值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ ，其中包括與 證券分析家們的交流結(jié)果 ? EG公司為投資者創(chuàng)造的回報(bào)遠(yuǎn) 低于市場水平 ?當(dāng) EG公司進(jìn)行合并以建立食品 公司時(shí)，其股票價(jià)值大幅下降 ?回報(bào)水平 消費(fèi)品公司在穩(wěn)定地增長 木材公司：正在下降 食品公司：低回報(bào)率，因?yàn)榧? 使有高水平的回報(bào)但它的資金 投資水平卻更高，使整個(gè)回報(bào) 率低下 ?現(xiàn)金流 消費(fèi)品公司是現(xiàn)金流的最重要 的來源；現(xiàn)金流注入到木材公 司和食品公司；公司的紅利很少 ?證券分析家們認(rèn)為，市場已經(jīng)察覺 到 EG公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力 低下。 盡管消費(fèi)品子公司具有很強(qiáng)的品牌地位，但前景并不樂觀。制定了一些積極的計(jì)劃以促進(jìn)業(yè)務(wù)增長。目標(biāo)是中低檔市場。他的計(jì)劃是：發(fā)現(xiàn)并執(zhí)行任何一個(gè)能夠立即對公司進(jìn)行重構(gòu)的機(jī)會(huì)。他敦促自己、公司的首席財(cái)務(wù)主管和各部門的業(yè)務(wù)主管盡快完成這項(xiàng)任務(wù)?？冃Х浅２环€(wěn)定。 報(bào)紙子公司 1 00 15 發(fā)行幾種規(guī)模較小的報(bào)紙 房地產(chǎn)子公司 n . a. 5 是一家小型房地產(chǎn)開發(fā)公司 金融子公司 n . a. 3 是一家小型的消費(fèi)者金融公司 總計(jì) $ 3,550 $233 EG 公司 過去 5 年的財(cái)務(wù)業(yè)績平平。 收購者威脅。 當(dāng)前的市場 價(jià)值 =$ 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第一步：當(dāng)前市場價(jià)值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 當(dāng)前的市場 價(jià)值 =$ 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第二步：“現(xiàn)實(shí)情況”的內(nèi)在價(jià)值 ? 根據(jù)假設(shè)的現(xiàn)金流評估 EG公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的價(jià)值 現(xiàn)金流模型 各項(xiàng)業(yè)務(wù)計(jì)劃的關(guān)鍵因素（銷售額、邊際利潤、 經(jīng)營 資金、資金成本等） 公司總部的開銷 ? 對現(xiàn)金流的兩個(gè)假設(shè)： 一個(gè)是對未來三年的現(xiàn)金流進(jìn)行簡單推斷，另一個(gè)是以商業(yè)計(jì)劃為基礎(chǔ)估計(jì)現(xiàn)金流 他做了些什么？ ? 以歷史數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價(jià)值遠(yuǎn)低于EG公司的市場價(jià)值 食品公司的價(jià)值比 EG公司當(dāng)初對它的投資還要低很多 EG公司的價(jià)值大部分是來自于消費(fèi)品公司 公司總部開銷過高 ? 以計(jì)劃數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價(jià)值，僅比市 場價(jià)值高出 10% 銷售品公司：由于其規(guī)模大，因此具有很大影響 食品公司：由于其回報(bào)率低，因此其價(jià)值在下降 其他小型業(yè)務(wù)正常 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 單位：百萬美元 公司的現(xiàn) 況價(jià)值 =$ 當(dāng)前市場價(jià)值 =$ 當(dāng)前的價(jià)值 認(rèn)知差異 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第二步：“現(xiàn)實(shí)情況”的內(nèi)在價(jià)值 他做了些什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 單位：百萬美元 公司的現(xiàn) 況價(jià)值 =$ 當(dāng)前市場價(jià)值 =$ 當(dāng)前的觀 念斷
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