公司價值評估幻燈片-wenkub
2022-11-03 11:25:37 本頁面
【正文】 ?資金支出 財務(wù)決策 ?稅務(wù)結(jié)構(gòu) ?債務(wù)水平 現(xiàn)金流 價值 風(fēng)險 基于價值的財務(wù)分析是唯一給股 東帶來最大回報的財務(wù)工具 ,其他的 普通財務(wù)工具存在明顯的不足 . 非價值導(dǎo)向決策的缺點 決策規(guī)則 局限性 貼現(xiàn)收入最大化方法 忽視了投資要求有回報 股本回報最大化方法 事前項目的收入高于其資金成本 但少于其他的項目 回收期最短方法 忽視了回收期之后獲得的現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流是用來評估的主要現(xiàn)金流方式。 ? 創(chuàng)造價值需要在交易的計劃、談判、和執(zhí)行的各各方面都取得成功。 資料來源：《價值 —— 評估和管理公司的價值》 第一步：當前市場價值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ ，其中包括與 證券分析家們的交流結(jié)果 ? EG公司為投資者創(chuàng)造的回報遠 低于市場水平 ?當 EG公司進行合并以建立食品 公司時，其股票價值大幅下降 ?回報水平 消費品公司在穩(wěn)定地增長 木材公司：正在下降 食品公司：低回報率，因為即 使有高水平的回報但它的資金 投資水平卻更高，使整個回報 率低下 ?現(xiàn)金流 消費品公司是現(xiàn)金流的最重要 的來源；現(xiàn)金流注入到木材公 司和食品公司；公司的紅利很少 ?證券分析家們認為，市場已經(jīng)察覺 到 EG公司為股東創(chuàng)造價值的能力 低下。 盡管消費品子公司具有很強的品牌地位，但前景并不樂觀。制定了一些積極的計劃以促進業(yè)務(wù)增長。目標是中低檔市場。他的計劃是：發(fā)現(xiàn)并執(zhí)行任何一個能夠立即對公司進行重構(gòu)的機會。他敦促自己、公司的首席財務(wù)主管和各部門的業(yè)務(wù)主管盡快完成這項任務(wù)。績效非常不穩(wěn)定。 報紙子公司 1 00 15 發(fā)行幾種規(guī)模較小的報紙 房地產(chǎn)子公司 n . a. 5 是一家小型房地產(chǎn)開發(fā)公司 金融子公司 n . a. 3 是一家小型的消費者金融公司 總計 $ 3,550 $233 EG 公司 過去 5 年的財務(wù)業(yè)績平平。 收購者威脅。 當前的市場 價值 =$ 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第一步：當前市場價值 單位：百萬美元 他做了什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 當前的市場 價值 =$ 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第二步：“現(xiàn)實情況”的內(nèi)在價值 ? 根據(jù)假設(shè)的現(xiàn)金流評估 EG公司各項業(yè)務(wù)的價值 現(xiàn)金流模型 各項業(yè)務(wù)計劃的關(guān)鍵因素（銷售額、邊際利潤、 經(jīng)營 資金、資金成本等） 公司總部的開銷 ? 對現(xiàn)金流的兩個假設(shè)： 一個是對未來三年的現(xiàn)金流進行簡單推斷，另一個是以商業(yè)計劃為基礎(chǔ)估計現(xiàn)金流 他做了些什么？ ? 以歷史數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價值遠低于EG公司的市場價值 食品公司的價值比 EG公司當初對它的投資還要低很多 EG公司的價值大部分是來自于消費品公司 公司總部開銷過高 ? 以計劃數(shù)據(jù)為根據(jù)得出的 EG公司的價值，僅比市 場價值高出 10% 銷售品公司：由于其規(guī)模大，因此具有很大影響 食品公司：由于其回報率低，因此其價值在下降 其他小型業(yè)務(wù)正常 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 單位：百萬美元 公司的現(xiàn) 況價值 =$ 當前市場價值 =$ 當前的價值 認知差異 1 4 3 2 5 重構(gòu)框架 第二步：“現(xiàn)實情況”的內(nèi)在價值 他做了些什么？ 他發(fā)現(xiàn)了什么？ 單位：百萬美元 公司的現(xiàn) 況價值 =$ 當前市場價值 =$ 當前的觀 念斷
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