公司價值評估幻燈片-wenkub.com
2024-10-16 11:25 本頁面
【正文】 EG公司： 接下來的步驟 ? ； ? ； ? 3. 將公司的價值與賠償系統(tǒng)聯(lián)系起來； ? ； ? EG公司財務主管的角色。與當前和潛在的投資組合價值不同，它是從外部估計投資組合的價值。為了能準確的求得這個價值，必須將預測的公司未來現(xiàn)金流通過一個能反映股東機會成本損失的風險率進行折現(xiàn) ? 潛在內(nèi)部價值 。 從經(jīng)營中獲 得的自由現(xiàn) 金流的現(xiàn)值 非經(jīng)營 現(xiàn)金流 的調(diào)整 總自由 現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 付息負 債的市 場價值 股本的 市場價值 舉例 ?過多的退休基金 ?超額的可流通債券 ?其他非經(jīng)營資產(chǎn) ?額外的項目 ?短期負債 ?長期負債 ?經(jīng)營租賃 ?融資租賃 ?優(yōu)先股 ?經(jīng)營許可證 殘值是基本價值等式中的第二項，應該將它與公司的競爭環(huán)境和未來的績效水平聯(lián)系起來 殘值評估方法 需考慮的因素： ? 行業(yè)進入壁壘 ? 替代品 ? 產(chǎn)品生命周期 ?價格彈性 ?其他因素 在未來的確定時段 以后，公司的競爭 環(huán)境將會怎樣？ 具有長期競爭優(yōu) 勢 ——投資回報 水平高于公司的 加權資金成本 中性 ——具有短 期競爭優(yōu)勢 不能維持長期競爭 優(yōu)勢 ——不能以高 于公司的加權資金 成本進行投資 公司期末的殘 值現(xiàn)值 未來確定時段以 后公司每年的凈 經(jīng)營利潤 將未來的確定時段延長， 直到競爭優(yōu)勢耗盡為止 TV=NOPLATt+1 WACC TVt=NOPLATt+1(1g/r) WACCg 未來凈經(jīng)營利 潤預期增長率 經(jīng)營利潤 增長率 價值 = 未來確定時段創(chuàng)造 的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 + 確定時段以后創(chuàng)造 的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 爭環(huán)境選擇合適的計算方法 ,計算連續(xù)價值 計算方法 下面的每一個概念都是對公司價值的不同認識 ? 當前市場價值 。 資金成本方程式 WACC= ke * + kd*（ 1T） * E D+E D D+E ke=rf+（ rmrf） *β 含義 所有投資者的 無風險回報率 補償預期通貨 膨脹而提供的 實際回報 已知股票與 市場投資組 合之間的收 益差異 標準普爾指 數(shù)中列出的 歷史平均水 平的風險補 償率 風險調(diào)整后 的股東機會 成本 方程式的最后一部分介紹 β=beta 價值。（這個收益率通常與票面利率不同） ? WACC方程式將公司債券投資者和股東的機會成本加以綜合平均。 顯然，貼現(xiàn)率的計算對最后的價值有著重要的影響力，為了能夠理解如何計算貼現(xiàn)率，我們要重新思考一下“資金價值”和“ ? 價值”。 核心財務評估 現(xiàn)金就是國王 最基本的定律 = “我真的想得到所有的權力嗎 ?我想我是的 .” 從概念上講 ,企業(yè)的價值可以從下面的公式中簡單的加以陳述 .我們將不會涵蓋所有相關的分析 ,但是在這一部分我們將逐步了解公式中用于計算的四個基本要素的含義 . ? DFC :貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ? 資金成本和 Beta Value ? 股本的價值 ? 殘值 基本評估公式 價值 = 未來確定時 段內(nèi)現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 + 未來確定時 段之后現(xiàn)金 流的現(xiàn)值 主要因素 ?DFC(貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) ?資金成本和 Beta Value ?股本的價值 ?殘值 (DCF) 基于財務分析的現(xiàn)金流價值為企業(yè)戰(zhàn)略中非財務因素的預測提供了一種綜合的策略 .它允許沖突的目標之間相互交易 ,例如市場份額、定價、服務水平和經(jīng)營成本 . (貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) 市場決策 ?價格水平 ?目標市場份額 ?廣告 經(jīng)營決策 ?服務水平 ?交易成本
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