公司價(jià)值評(píng)估幻燈片-wenkub.com
2025-10-06 11:25 本頁(yè)面
【正文】 EG公司： 接下來(lái)的步驟 ? ； ? ； ? 3. 將公司的價(jià)值與賠償系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)； ? ； ? EG公司財(cái)務(wù)主管的角色。與當(dāng)前和潛在的投資組合價(jià)值不同，它是從外部估計(jì)投資組合的價(jià)值。為了能準(zhǔn)確的求得這個(gè)價(jià)值，必須將預(yù)測(cè)的公司未來(lái)現(xiàn)金流通過(guò)一個(gè)能反映股東機(jī)會(huì)成本損失的風(fēng)險(xiǎn)率進(jìn)行折現(xiàn) ? 潛在內(nèi)部?jī)r(jià)值 。 從經(jīng)營(yíng)中獲 得的自由現(xiàn) 金流的現(xiàn)值 非經(jīng)營(yíng) 現(xiàn)金流 的調(diào)整 總自由 現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 付息負(fù) 債的市 場(chǎng)價(jià)值 股本的 市場(chǎng)價(jià)值 舉例 ?過(guò)多的退休基金 ?超額的可流通債券 ?其他非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) ?額外的項(xiàng)目 ?短期負(fù)債 ?長(zhǎng)期負(fù)債 ?經(jīng)營(yíng)租賃 ?融資租賃 ?優(yōu)先股 ?經(jīng)營(yíng)許可證 殘值是基本價(jià)值等式中的第二項(xiàng)，應(yīng)該將它與公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和未來(lái)的績(jī)效水平聯(lián)系起來(lái) 殘值評(píng)估方法 需考慮的因素： ? 行業(yè)進(jìn)入壁壘 ? 替代品 ? 產(chǎn)品生命周期 ?價(jià)格彈性 ?其他因素 在未來(lái)的確定時(shí)段 以后，公司的競(jìng)爭(zhēng) 環(huán)境將會(huì)怎樣？ 具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu) 勢(shì) ——投資回報(bào) 水平高于公司的 加權(quán)資金成本 中性 ——具有短 期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 不能維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì) ——不能以高 于公司的加權(quán)資金 成本進(jìn)行投資 公司期末的殘 值現(xiàn)值 未來(lái)確定時(shí)段以 后公司每年的凈 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 將未來(lái)的確定時(shí)段延長(zhǎng)， 直到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)耗盡為止 TV=NOPLATt+1 WACC TVt=NOPLATt+1(1g/r) WACCg 未來(lái)凈經(jīng)營(yíng)利 潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)率 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 增長(zhǎng)率 價(jià)值 = 未來(lái)確定時(shí)段創(chuàng)造 的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 + 確定時(shí)段以后創(chuàng)造 的現(xiàn)金流的現(xiàn)值 爭(zhēng)環(huán)境選擇合適的計(jì)算方法 ,計(jì)算連續(xù)價(jià)值 計(jì)算方法 下面的每一個(gè)概念都是對(duì)公司價(jià)值的不同認(rèn)識(shí) ? 當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值 。 資金成本方程式 WACC= ke * + kd*（ 1T） * E D+E D D+E ke=rf+（ rmrf） *β 含義 所有投資者的 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 補(bǔ)償預(yù)期通貨 膨脹而提供的 實(shí)際回報(bào) 已知股票與 市場(chǎng)投資組 合之間的收 益差異 標(biāo)準(zhǔn)普爾指 數(shù)中列出的 歷史平均水 平的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ) 償率 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后 的股東機(jī)會(huì) 成本 方程式的最后一部分介紹 β=beta 價(jià)值。（這個(gè)收益率通常與票面利率不同） ? WACC方程式將公司債券投資者和股東的機(jī)會(huì)成本加以綜合平均。 顯然，貼現(xiàn)率的計(jì)算對(duì)最后的價(jià)值有著重要的影響力，為了能夠理解如何計(jì)算貼現(xiàn)率，我們要重新思考一下“資金價(jià)值”和“ ? 價(jià)值”。 核心財(cái)務(wù)評(píng)估 現(xiàn)金就是國(guó)王 最基本的定律 = “我真的想得到所有的權(quán)力嗎 ?我想我是的 .” 從概念上講 ,企業(yè)的價(jià)值可以從下面的公式中簡(jiǎn)單的加以陳述 .我們將不會(huì)涵蓋所有相關(guān)的分析 ,但是在這一部分我們將逐步了解公式中用于計(jì)算的四個(gè)基本要素的含義 . ? DFC :貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ? 資金成本和 Beta Value ? 股本的價(jià)值 ? 殘值 基本評(píng)估公式 價(jià)值 = 未來(lái)確定時(shí) 段內(nèi)現(xiàn)金流 的現(xiàn)值 + 未來(lái)確定時(shí) 段之后現(xiàn)金 流的現(xiàn)值 主要因素 ?DFC(貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) ?資金成本和 Beta Value ?股本的價(jià)值 ?殘值 (DCF) 基于財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流價(jià)值為企業(yè)戰(zhàn)略中非財(cái)務(wù)因素的預(yù)測(cè)提供了一種綜合的策略 .它允許沖突的目標(biāo)之間相互交易 ,例如市場(chǎng)份額、定價(jià)、服務(wù)水平和經(jīng)營(yíng)成本 . (貼現(xiàn)現(xiàn)金流 ) 市場(chǎng)決策 ?價(jià)格水平 ?目標(biāo)市場(chǎng)份額 ?廣告 經(jīng)營(yíng)決策 ?服務(wù)水平 ?交易成本
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