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2024-12-06 02:11本頁面
【正文】 第 9章 證券投資價值分析 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 了解債券價格的種類及影響債券價格的因素 ? 掌握股票投資價值分析的幾種模式 ? 了解開放式基金的價格及其決定因素 證券價格的確定 債券價格及其決定 1）債券的理論價格 ? 券價格是未來各期債券的利息收入與某年后出售（兌付）債券所得收入的現(xiàn)值之和。 1332211)1()1()1()1()1( ??????????????? nnniSiCiCiCiCp???????ntnttiSiC11)1()1(可將債券的理論價格用下式表示為： 2）債券的發(fā)行價格 （ 1）附息票債券發(fā)行價格的計算（單利） 面值償還年限年收益率償還年限票面利率債券發(fā)行價格 ??????)(1)(1（ 2）附息票債券發(fā)行價格的計算（復(fù)利） 票面價格發(fā)行價格 ????????nnNNCNCN)1()1(式中： N—— 債券收益率； c—— 債券的票面率； n—— 債券的償還期限 （ 3）貼現(xiàn)債券的發(fā)行價格 由于貼現(xiàn)債券不支付年利息，因此同附息票債券價格的計算方法略有不同。 3）債券的轉(zhuǎn)讓價格 附息票債券轉(zhuǎn)讓價格的復(fù)利計算方法是： 設(shè)： r—— 復(fù)利到期收益率； c—— 年利息（年利率 面額）； P—— 購買價格（投資本金）； m—— 每年付息次數(shù)； n—— 距到期年數(shù)； R—— 償還價格（面額）。r=Pr=P1（ 1+r） 2 n年后，債券的價值為： Pn=P （ 4）中央銀行的公開市場操作 （ 5）新發(fā)債券的發(fā)行量 （ 6）投機(jī)操縱 （ 7）匯率 股票價格及其決定 1）股票價格及其本質(zhì) ? 股票是一種虛擬資本，它本身沒有價值，僅僅是一種憑證。 2）股票價格的種類 （ 1）股票的理論價格 （ 2）股票的票面價格 （ 3）股票的發(fā)行價格 （ 4）股票的賬面價格 （ 5）股票的清算價格 市場利率預(yù)期股息收益股票理論價格 ? 股票價格及其決定 3）影響股票價格的因素 （ 1）影響股票價格的基本因素 ①經(jīng)濟(jì)因素 ②政治因素 ③其他因素 （ 2）影響股票價格的技術(shù)因素 ①人為的投資操作 ②買空、賣空及大戶購買。根據(jù)這一理論，在股票投資價值計算時，就是把未來的現(xiàn)金收入資本化，或者說用折現(xiàn)的方法以時間現(xiàn)值計算股票的投資價值。111111這便是成長評估模型。當(dāng)然在實際中不一定股息每年都有增長，即 g不一定大于 0。如果當(dāng)公司的股息出現(xiàn)負(fù)增長時，即一1g0，公式
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