[管理學]第四章資本結構決策-在線瀏覽
2024-12-03 21:57本頁面
【正文】 第四章 資本結構決策 （ 資本成本和資本結構） ? 本章屬于財務管理的重點章節(jié) , 本章主要介紹最佳資本結構的確定，從章節(jié)內容來看，資本成本的確定是基礎，杠桿的確定、最優(yōu)資本結構的確定是重點。同時要掌握資本結構的基本理論。 ? 它是一種機會成本，指公司以現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的符合投資人期望的最小收益率，也稱為最低可接受的收益率，是投資項目取舍的收益率，在數(shù)量上它等于各項資本來源的成本按其在公司資本結構中的重要性加權計算的平均數(shù)。 ? 風險附加率 受 后三個因素的影響 [例 ]以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有（ ）。 % % % % 答案： B 通常情況下個別資本成本的比較： 借款 債券 優(yōu)先股 留存收益 普通股 三、綜合資本成本率（加權平均資本成本 ） ? 加權平均資本成本是企業(yè)全部長期資金的總成本。 ???niiiw KWK1? 計算個別資金占全部資金的比重時，可分別選用賬面價值、市場價值、目標價值權數(shù)來計算。此時，最適宜采用的計算基礎是（ ）。其他有關信息如下： ? （ 1）公司債券面值為 1000元 /張，票面利率為 7％，期限為 10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價為 950元 /張，發(fā)行費用為每張債券 50元； ? （ 2）股票與股票指數(shù)收益率的相關系數(shù)為 ，股票指數(shù)的標準差為 2，該股票收益率的標準差為 4； ? （ 3）國庫券的利率為 5％，股票市場的風險附加率為 8％； ? （ 4）公司所得稅率為 25％； ? （ 5）由于股東比債權人承擔更大的風險所要求的風險溢價為 5％。 第二節(jié) 杠桿原理 ? 財務管理中杠桿的含義：指由于存在固定性的成本費用，使某一個變量較小的變動能夠引起另一個變量較大的變動。 二、 營業(yè)（ 經(jīng)營）杠桿系數(shù) ? 固定成本在銷售收入中的比重大小，對企業(yè)風險有重要的影響，在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營杠桿。 三、財務杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù)的計算 定義公式 計算公式 結論 （ 1） 財務杠桿系數(shù)表明的是息稅前利潤增長所引起的每股收益增長幅度。 （三）控制財務杠桿的途徑 ? 負債比率是可以控制的。 四、聯(lián)合杠桿系數(shù)（總杠桿系數(shù)） 總杠桿系數(shù)的計算 總杠桿作用的意義： （ 1）從中能夠估計出銷售額變動對每股收益造成的影響。 （ 3）影響因素，凡是影響經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的因素都會影響總杠桿系數(shù)，而且影響方向是一致的。據(jù)此，計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為 。 ? 狹義的資本結構是指企業(yè)各種長期資本的構成及其比例關系，尤其是指長期債務資本與（長期）股權資本之間的構成及其比例關系 。企業(yè)的全部資本按權屬區(qū)分，則構成資本的權屬結構。 ? 資本的期限結構 – 一個企業(yè)的全部資本就期限而言，一般可以分為兩大類：一類是
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