國泰君安策略研究方法論-在線瀏覽
2025-07-18 04:56本頁面
【正文】 30%35%40%巴西（0 6年）中國印度( 06 年)日本 美國財政收入/GDP比例（%）0%200%400%600%800%1000%1200%1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年 2021年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長情況農(nóng)民人均現(xiàn)金收入增長情況財政預(yù)算收入完成額增長情況國泰君安證券研究 34 投資主題 ? 基于宏觀策略的投資主題來選股 ? 投資主題不是“市場概念” ? 微觀層面也可以形成投資主題 ? 舉例：資產(chǎn)與價格重估 ? 投資主題是長期因素 國泰君安證券研究 35 主題策略 －－注重對市場以外因素的研究 政治 社會 金融 經(jīng)濟 ? 政策 ? 長期人口和社會特征變化 ? 技術(shù) ? 當(dāng)時的社會經(jīng)濟背景 應(yīng)從全球社會、政治、經(jīng)濟、金融等環(huán)境來挖掘 國泰君安證券研究 36 風(fēng)格策略 — 市場結(jié)構(gòu)變化的機會 ? 安裝探針來發(fā)現(xiàn)市場的結(jié)構(gòu)性機會 ? 行業(yè)風(fēng)格、價值風(fēng)格、成長風(fēng)格、質(zhì)量風(fēng)格、市場風(fēng)格、資產(chǎn)類型與主題風(fēng)格 ? 發(fā)現(xiàn)他們的適用性同時給風(fēng)格一定的預(yù)測性 國泰君安證券研究 37 風(fēng)格 05001000150020212500300035004000450050001999122021620211020213 2021720211220215 20219 20212 2021720211120214 202182021122021520211020213 2021720211220214 20219012大盤指數(shù) 小盤指數(shù) 大盤/ 小盤國泰君安證券研究 38 風(fēng)格 0100020213000400050006000700080001999122021620211020213 2021720211220215 20219 20212 2021720211120214 202182021122021520211020213 2021720211220214 202190123績優(yōu)指數(shù) 績差指數(shù) 績優(yōu)/ 績差國泰君安證券研究 39 行業(yè)策略：選跑贏指數(shù)的行業(yè)很難 年份 市場 行業(yè) 2021 泡沫牛市 多數(shù)行業(yè)跑贏指數(shù) 2021 熊市 多數(shù)行業(yè)跑輸指數(shù) 2021 熊市 多數(shù)行業(yè)負(fù)收益，汽車、電信、醫(yī)療跑贏 2021 結(jié)構(gòu)性牛市 電信、電力、煤炭、汽車；多數(shù)行業(yè)跑輸 2021 熊市 傳媒和交運輕微正收益，多數(shù)行業(yè)負(fù)收益 2021 振蕩市 銀行、零售，多數(shù)行業(yè)負(fù)收益 2021 大牛市 所有行業(yè)正收益，但跑贏的：銀行、證券、食品飲料、地產(chǎn) 2021 大牛市 多數(shù)行業(yè)跑贏，證券、煤炭、鋼鐵、有色漲幅最大 國泰君安證券研究 40 行業(yè)收益波動性與業(yè)績波動性 %%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%保險運輸食品飲料電信服務(wù)公用事業(yè)汽車及零部件制藥、生物科技材料資本貨物消費者服務(wù)食品零售能源耐用消費品與服裝技術(shù)硬件與設(shè)備軟件與服務(wù)銀行半導(dǎo)體及生產(chǎn)設(shè)備零售業(yè)家庭與個人用品媒體房地產(chǎn)醫(yī)療保健設(shè)備
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