金融期貨中的套期保值續(xù)二-在線瀏覽
2025-07-16 23:31本頁面
【正文】 代表套期保值債券修正久期； Dm,ctd代表最便宜可交割債券修正久期， CFctd代表最便宜可交割債券轉(zhuǎn)換因子。 即用修正久期度量的債券的近似基點(diǎn)價(jià)值 =%*Dm*P 基于 BPV方法的套期保值比率 h計(jì)算公式： h=套期保值債券的價(jià)格波動(dòng) /期貨合約價(jià)格波動(dòng) =（套期保值債券價(jià)格波動(dòng) /收益率波動(dòng)） *（期貨合約價(jià)格波動(dòng) /收益率波動(dòng)） =套期保值債券 BPV/期貨合約 BPV 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 假設(shè)同一種期貨合約為 A\B兩種債券保值，具體做法： 首先，用 BPV方法分別計(jì)算出 A、 B兩種債券的套期保值比率，然后，用套期保值比率分別乘以 A、 B的現(xiàn)貨頭寸，從而計(jì)算出 A\B的基準(zhǔn)等價(jià)額（即用以給 A、 B保值的期貨頭寸） 最后，將兩個(gè)值加總（多頭為正值，空頭為負(fù)值），即可計(jì)算出凈風(fēng)險(xiǎn)暴露，從而算出需要用來為凈風(fēng)險(xiǎn)暴露保值的期貨頭寸數(shù)量。 3個(gè)月后，當(dāng)他把這筆資金投資到長期國債上時(shí)，利率實(shí)際已經(jīng)降低，國債價(jià)格隨之上升。由于現(xiàn)貨利率降低，期貨價(jià)格隨著現(xiàn)貨價(jià)格上升而上升，賣出期貨合約就會(huì)獲利，沖抵了現(xiàn)貨市場上的損失。 4月 20日，現(xiàn)貨市場投資者買入 100萬元長期國債，息票利率%、由于利率下降，國債價(jià)格上升至 。 交易結(jié)果：現(xiàn)貨市場損失 10000*（ ） =20210元 期貨市場盈利 10000*(9795)=20210元 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 分析： 在運(yùn)用買入套期保值交易中，也可能會(huì)出現(xiàn)投資者的預(yù)測與市場實(shí)際走勢不一致的情況，即利率出現(xiàn)不降反升的相反情況，則投資者將會(huì)在期貨市場上發(fā)生損失，但這種損失會(huì)因在國債市場上的盈利而加以補(bǔ)償，因此，仍能達(dá)到保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。為了避免預(yù)期利率提高的風(fēng)險(xiǎn)，投資者本可以立即賣出長期國債，投資到 2個(gè)月的定期存款上，但因?yàn)槠谪浗灰壮杀竞艿?，并且在期貨市場上沒有違約風(fēng)險(xiǎn)存在，投資者就在期貨市場上賣出同等數(shù)量的長期國債，即賣出 1手期貨合約。 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 3個(gè)月后，投資者在現(xiàn)貨市場上賣出長期國債，由于利率像預(yù)測的那樣提高了，投資者在現(xiàn)貨交易中受到了損失。由于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格完全同步變化，現(xiàn)貨交易受到的損失正好由期貨市場上的利潤抵消，其交易目的，即免遭受利率變化的風(fēng)險(xiǎn)就達(dá)到了。 4月 20日，現(xiàn)貨市場投資者賣出息票利率為 %、票面價(jià)值為 10萬元的長期國債，由于利率升高，債券價(jià)格變?yōu)?；期貨市場投資者買入 1手 5月份的長期國債合約，價(jià)格為 92元。 適用于：將來準(zhǔn)備購買股票的投資者或臨時(shí)將股票套現(xiàn)的投資者。他準(zhǔn)備用這筆款項(xiàng)購買 A公司股票和 B公司股票。為避免這一可能的損失，他決定用主要市場指數(shù)期貨作為買入套期保值。期貨市場買進(jìn) 10手 9月份到期的主要市場指數(shù)期貨合約價(jià)值
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