【正文】 % 流動(dòng)負(fù)債 57760 23377 34383 % 保守的速動(dòng)比率 7 % 13 年保守速動(dòng)比率比上年同期增加 7，增幅 %，從上表來(lái)看， 主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款凈額暴漲， 企業(yè)要注意防范壞帳損失。 (二 )五礦稀土 長(zhǎng)期償債能力 指標(biāo)計(jì)算 利息費(fèi)用根據(jù)網(wǎng)上查詢的利息償付倍數(shù)倒算的，公式為：稅前利潤(rùn) /（利息償付倍數(shù) 1） 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 20xx 年 20xx 年 總資產(chǎn) (萬(wàn)元 ) 288381 278018 193863 211224 總負(fù)債 (萬(wàn)元 ) 23717 58150 191549 209836 利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）（萬(wàn)元） 30163 49612 1333 21441 無(wú)形資產(chǎn)（萬(wàn)元） 242933 232627 57921 68890 有形凈值（萬(wàn)元） 16320 15053 56258 63660 利息費(fèi)用（萬(wàn)元） 7743 22980 471 488 所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 264665 219868 1774 1077 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) 產(chǎn)權(quán)比率 (%) 有形凈值債務(wù)率 =總負(fù)債 /有形凈值 *100% % % % % 1． 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析： 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 增加金額 增長(zhǎng) % 總資產(chǎn) (萬(wàn)元 ) 288381 278018 10363 % 總負(fù)債 (萬(wàn)元 ) 23717 58150 34433 % 資產(chǎn)負(fù)債率 (%) % 10 20xx 年資產(chǎn)負(fù)債率比上年同期減少 %，降幅為 %，說(shuō)明上年同期相比，公司的長(zhǎng)期償債能力有了很大的提高。 2. 產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)分析 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 增加金額 增長(zhǎng) % 總負(fù)債 (萬(wàn)元 ) 23717 58150 34433 % 所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 264665 219868 44797 % 產(chǎn)權(quán)比率 (%) % 負(fù)債及所有者權(quán)益彎變化趨勢(shì)05000010000015000020xx0025000030000020xx年 20xx年 20xx年 20xx年年萬(wàn)總負(fù)債( 萬(wàn)元)所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 11 000831產(chǎn)權(quán)比率020xx40006000800010000120xx140001600020xx年 20xx年 20xx年 20xx年產(chǎn)權(quán)比率(%) 20xx 年 產(chǎn)權(quán)比率比上年同期下降了 %，降幅 %，主要是所有者權(quán)益絕對(duì)值大幅增加，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力大幅上升。 3. 有形凈值債務(wù)率分析 項(xiàng)目 20xx 年 20xx 年 增加金額 增長(zhǎng) % 總負(fù)債 (萬(wàn)元 ) 23717 58150 34433 % 所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 264665 219868 44797 % 無(wú)形資產(chǎn)（萬(wàn)元） 242933 232627 10306 % 有形凈值債務(wù)率 =總負(fù)債 /有形凈值*100% % % % % 5000005000010000015000020xx0025000030000020xx年 20xx年 增加金額負(fù)債股東權(quán)益及無(wú)資產(chǎn)變化圖總負(fù)債(萬(wàn)元)所有者權(quán)益（萬(wàn)元） 12 000831有形凈值債務(wù)率%%%%%%%%%%20xx年 20xx年 20xx年 20xx年有形凈值債務(wù)率 20xx 年有形凈值債務(wù)率比 20xx 年下降了 %，下降幅度為 %。但是與標(biāo)準(zhǔn)值1： 1 高出好幾倍，說(shuō)明從投資者的角度來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。從上面圖表中可以看出，（ 1） 20xx 年到 20xx 年的利息償付倍數(shù)總體來(lái)看是增加的，結(jié)合上表來(lái)看，稅前利潤(rùn) 20xx 至 20xx 呈環(huán)比增加， 20xx 至 20xx 呈環(huán)比下降，到 13 年末比基期提高了 677%，利 息費(fèi)用也是 20xx 至 20xx 環(huán)比增加，大幅提高，20xx 至 20xx 下降但基本穩(wěn)定，到 13 年年末比基期提高了 6093%，增速 是稅前利潤(rùn)的 9 倍。（ 2）利息償付倍數(shù)一般來(lái)說(shuō)具有周期性，在獲利高的年度，這個(gè)指標(biāo)相應(yīng)升高，獲利越高，利息償付倍數(shù)增加。（ 4）本行業(yè)的利息償付倍數(shù)的平均水平為 ，企業(yè)與行業(yè)平均水平基本相當(dāng)。 后面結(jié)合圖表進(jìn)行詳細(xì)分析。 20xx 年流動(dòng)資產(chǎn)為 1325100 萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為 767925 元，從相對(duì)數(shù)來(lái)看，營(yíng)動(dòng)資本的配置率為 42%， 1 元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還 元的債務(wù)，償債能力比上年同期有所提高。 流動(dòng)比率 歷史比較分析 項(xiàng)目 20xx 20xx 20xx 20xx 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 1008322 512979 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 494461 335015 流動(dòng)比率 0 20xx00 400000 600000 800000 1000000 120xx00 1400000 20xx 20xx 20xx 20xx 年份 金額（萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 營(yíng)運(yùn)資本 16 結(jié)合前面計(jì)算數(shù)據(jù)， 20xx 年流動(dòng)比 率為 ，說(shuō)明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有 元的流動(dòng)資產(chǎn)作為保障，一般公認(rèn)的流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值為 2，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，但與上年同期相比，增加了 （增加 %），說(shuō)明流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)保障增加了 %。 速動(dòng)比率歷史比較分析 項(xiàng)目 20xx 20xx 增長(zhǎng) 增長(zhǎng) % 存貨 753527 769127 15600 2% 流動(dòng)資產(chǎn) 1325100 1157792 167308 % 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 64584 % 速動(dòng)資產(chǎn) 521857 353484 168373 % 速動(dòng)比率 — — 本公司 20xx 年為 ，表明每一元流動(dòng)負(fù)債有 元的速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。結(jié)合前面計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)看，20xx 年流動(dòng)資產(chǎn)比去年同期增加 %，存貨減少 2%，流動(dòng)負(fù)債增加 %，結(jié)合流動(dòng)比率來(lái)看， 20xx 年速動(dòng)比率的提高主要是相比上年同期存貨的降幅較大，相應(yīng)流動(dòng)資產(chǎn)增加，所以速動(dòng)比率會(huì)有提升。 保守的速動(dòng)比率 項(xiàng)目 20xx 20xx 比上年增減 貨幣資金 400641 295738 104903 應(yīng)收賬款凈額 70202 47518 22684 短期證券投資凈額 — — — 流動(dòng)負(fù)債 767925 703341 64584 保守速動(dòng)比率 從圖形來(lái)看，保守的速動(dòng)比率比去年呈升高態(tài)勢(shì)， 20xx 年保守的速動(dòng)比率為 ，比上年同期增長(zhǎng) ，增幅 %，作為企業(yè)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在提高。由此看來(lái)，企業(yè)在流動(dòng)負(fù)債增加的同時(shí)，應(yīng)收帳款增加，存貨減少，有待結(jié)合其他指標(biāo)作更進(jìn)一步分析研究。 相比上年同期而言，主要是貨幣資金的大幅增加和流動(dòng)負(fù)債的小幅度增加引起的，相對(duì)于以往同期來(lái)說(shuō)較穩(wěn)定，表明公司的償債能力屬于平穩(wěn)狀態(tài)。 營(yíng)運(yùn)資本 高于行業(yè)平均值。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。 速動(dòng)比率分析 包鋼稀土速動(dòng)比率為 55%，行業(yè)平均 速動(dòng)比率 為 %，表明該公司短期償債能力 高 于行業(yè)平均水平。 通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論： 包鋼稀土 的短期償債能力 與 行業(yè)平均水平 相 20 差不太，短期償債能力好 。（ 2）負(fù)債總額比去年同期增加了 45669 元，增加了 %。（ 4）從 10 年到至今來(lái)看，資產(chǎn) 負(fù)債率到 11 年明顯下降后趨于上升，表明企業(yè)之后并沒(méi)有逐步調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比率較高，說(shuō)明所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較低。但還需結(jié)合有形債務(wù)凈值率進(jìn)一步分析。 20xx 年的有形債務(wù)凈值率相比前幾年微微上調(diào)，相對(duì)企業(yè)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)在逐步減弱 。 （ 2）從 10 年到 13 年開(kāi)始下降，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有足夠利潤(rùn)償還利息費(fèi)用。 資產(chǎn)負(fù)債率 黑色金屬行業(yè)平均水平為 %，包鋼稀土低于行業(yè)平均值，低了 %，保持了一個(gè)較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較低。 有形債務(wù)凈值率 有 形債務(wù)凈值率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力略低于行業(yè)水平，但相差不大，表明企業(yè)籌資能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)杠桿利用較為充分 。因凈利潤(rùn)在最近三年來(lái)逐年提高，在獲利高的年度，利息償付倍數(shù)指標(biāo)也相應(yīng)升高。 24 綜 上所述，整體來(lái)看，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，財(cái)務(wù)杠桿利用的較好，但是，資本結(jié)構(gòu)配置存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，權(quán)益資本配置相對(duì)較低，說(shuō)明股東對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差 。 從公司和去年相比較， 償債能力 呈上升的趨勢(shì)，企業(yè)相比于去年償債能力增強(qiáng)。 包鋼稀土現(xiàn)金比率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)， 說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較 強(qiáng) 。 從長(zhǎng)期來(lái)看， 企業(yè)具備較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，所有者 權(quán)益配置較低，償務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較差。 綜上所述， 長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，財(cái)務(wù)杠桿利用的較好，但是，資本結(jié)構(gòu)配置存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性，權(quán)益資本配置相對(duì)較低，說(shuō)明股東對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差。 26 參考文獻(xiàn) [1] 托馬斯 科普蘭 ,J 威斯 頓 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