論商業(yè)銀行在美國金融業(yè)中的作用-在線瀏覽
2024-11-07 19:01本頁面
【正文】 本、加拿大等發(fā)達(dá)國家的相同分類數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較，這些發(fā)達(dá)國家的外部融資結(jié)構(gòu)與美國差不多，也就是說，貸款在這些發(fā) 達(dá)國家也是最主要的融資工具。 在對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析時(shí)，要考慮到股票融資一般是永久性的、無期限的，而債券和貸款是有期限的，到期要還本的。于是，同樣數(shù)額的融資量，一段時(shí)期后，股票的累計(jì)融資量將保持不變，債券和貸款因到期要還舊借新，累計(jì)融資量將會(huì)增加（總?cè)谫Y量 =初始融資量該時(shí) 期內(nèi)更新的次數(shù)）。在美國，自 1970年以來，只有不到 5%的新發(fā)行的公司債券和商業(yè)票據(jù)以及大約 50%的股票直接售予了美國家庭，其余的證券主要售給了保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和共同基金。 發(fā)行市場可交易的證券在美國和世界主要發(fā)達(dá)國家都不是最重要的外部融資來源，而商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)提供的貸款一直是最重要的外部融資來源，商業(yè)銀行在金融體系中 占據(jù)主體地位。 至今，大多數(shù)美國家庭不擁有任何證券。如果一個(gè)家庭將幾千美元直至上萬美元投資于股票，能買到的股票數(shù)量是相當(dāng)少的，所花的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用與購買股票的價(jià)格相比具有較大的比例。交易成本太大使得美國的大多數(shù)家庭不愿購買股票。 交易成本影響了證券市場的發(fā)展，金融中介機(jī)構(gòu)卻能降低交易成本。 交易成本的存在部分地解釋了為什么商業(yè)銀行等金融中介以及間接融資（貸款）在美國金融市場中發(fā)揮了如此重要的作用。信息不對(duì)稱指交易雙方中一方對(duì)另一方的信息掌握不足，因而不能作出正確的決策。信息不對(duì)稱導(dǎo)致了金融市場的逆向選擇。檸檬問題最初引自于舊車市場的一種現(xiàn)象。賣方知道某臺(tái)舊車是桃子還是檸檬，卻希望將檸檬賣以高價(jià)，不愿將桃子以市場平價(jià)賣出。檸檬問題同樣存在于證券市場。另一方面，上市公司管理者掌握的信息多，業(yè)績好的上市公司不愿接受只反映平均業(yè)績的股票價(jià)格，只有業(yè)績差的上市公司才愿接受相對(duì)自身業(yè)
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