【正文】 “土地財政”越發(fā)依賴，而土地作為是一種不可持續(xù)的有限資源，因此在這種模式下政府的償債能力是不能被保證的，在未來可能會形成財政 危機和政府的信用危機，最終由系統(tǒng)性金融風(fēng)險演變?yōu)樨斦L(fēng)險。這表明未來的 3至 5年內(nèi)中國經(jīng)濟的增長點仍然是靠政府投資拉動。 研究內(nèi)容 我不認同單純的將風(fēng)險歸結(jié)于債務(wù)總量過大這一結(jié)論 ,地方政府性債務(wù)風(fēng)險來自于兩方面：一方面是債務(wù)的總體規(guī)模過大，同時透明度低、隱蔽性強，難以有效監(jiān)管控制；另一方面是地方償債能 力的枯竭，因此簡單的限制地方政府舉債總量的做法并不可取。 文獻綜述 范柏乃（ 2020）地方政府性債務(wù)的總體規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)巨大 ,上升趨勢明顯 ,局部風(fēng)險已經(jīng)暴露 ,潛在的風(fēng)險很大 ,嚴重影響地方經(jīng)濟發(fā)展 ,并可能威脅到我國經(jīng)濟安全和社會穩(wěn)定。巴河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 2 曙松（ 2020）認為，地方債務(wù)風(fēng)險對中國經(jīng)濟的危害方式，分別是微觀和宏觀的方式 :一是微觀上財政危機和銀行的信貸危機，這些都有可能成為潛在的風(fēng)險；二是在進行宏觀貨幣政策調(diào)整的過程中，將有可能會被融資平臺的大規(guī)模借貸行為所制約。 2020年，在積極財政政策的影響下，地方政府融資平臺數(shù)量持續(xù)快速增長， 同時受制于管理不規(guī)范、運作不透明等因素的影響，地方政府融資平臺的風(fēng)險也不斷累積，進而威脅銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量和金融體系的穩(wěn)健運行。一方面，地方政府債務(wù)具有極強的隱蔽性，一旦政務(wù)債務(wù)危機爆發(fā) ,公眾信心會急劇回落，政府將面臨信用危機 ,在乘數(shù)效應(yīng)的影響下 ,可能會引發(fā)地方經(jīng)濟危機 ,甚至可能上升為政府的管理危機 ,從而導(dǎo)致政府公信力完全摧毀。在現(xiàn)實中 ,以政府管理者的角度分析 ,政府債務(wù)管理制度尚處于摸索階段 ,地方政府債務(wù)管理薄弱的問題己經(jīng)成為地方債務(wù)風(fēng)險增強的制度性原因。他認為從制度性策略入手可以根治地方政府債務(wù)風(fēng)險 ,實現(xiàn)制度完善。同時必須籌劃實施深層次的制度性對策 ,治理地方政府債務(wù)風(fēng)險應(yīng)該標本兼治 ,雙管齊下。然后通過實證分析的方法，通過查找大量數(shù)據(jù)和圖表對當(dāng)下地方債務(wù)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)做出分析，并結(jié)合定性與定量相結(jié)合的方法對暴露的問題和風(fēng)險作描述，不過由于數(shù)據(jù)資料的難以獲得，因此定性的分析為主要分析手段。之后通過收集和整理各種數(shù)據(jù)，然后利用描述統(tǒng)計等基本方法，總結(jié)其暴露的問題以及風(fēng)險形成原因，最后因地制宜的給出相對應(yīng)的建議。顯性負債指的是由特定法律或者合同確認的政府債務(wù)，這些債務(wù)是政府必須履行償還責(zé)任的債務(wù)。直接債務(wù)屬于任何情況下不可推脫的債務(wù)。依據(jù)這種框架，可以把我國的地方政府債務(wù)劃分為四類：直接顯性債務(wù)、直接隱性債務(wù)、或有顯性債務(wù)、或有隱性債務(wù)。地方政府性債務(wù)“ 井噴期”為 20202020 年，且其主要推動來自于地方融資平臺的大規(guī)模融資舉債進行的城市基礎(chǔ)建設(shè)投資。 ，負有償還責(zé)任的債務(wù)是債務(wù)的中主要表現(xiàn)形式。據(jù)國家審計署統(tǒng)計， 2020 年底，中國地方政府債 余額為 億元， 2020 年底這一數(shù)據(jù)增長到 億元，截至 2020 年 6月底，河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 4 這一數(shù)據(jù)為 億元。同時，根據(jù)中國審計署 2020 年和 2020 年的審計報告，負有償還性則責(zé)任的債務(wù)占比超過 60%。雖然《擔(dān)保法》以及《預(yù)算法》等相關(guān)法律明確規(guī)定地方政府不得私自發(fā)行債務(wù)并禁止向任何經(jīng)濟合同提供擔(dān)保，但是地方政府在法律允許的框架內(nèi)做出了兩種變通方法，第一就是由中央政府代理發(fā) 行債務(wù)，財政部僅起到代理發(fā)行和代理付息的功能，最后的償還責(zé)任實際仍落在地方政府身上；第二就是通過成立地方融資平臺，向銀行借款或者發(fā)行企業(yè)債務(wù)。依據(jù)債務(wù)分類可知，這類債務(wù)屬于或有債務(wù)，特點就是隱蔽性強、透明度低，同時政府作為特殊的借款人，其資金監(jiān)管十分困難。地方政府在巨大的財政支出形成負債面前，通過大量土地讓金以及土地抵押貸款的“土地財政”方式作為其主要償債資金來源，財政支出也越來越依靠“土地財政”，在 2020 年和 2020 年兩年的償債高峰期中，受國家宏觀調(diào)控的影響，土地以及與土地相關(guān)的房地產(chǎn)稅收收入大幅減少，部分省市已經(jīng)表現(xiàn)出了償債能力不足的問題。因此，我們只能在眾多機構(gòu)中尋找地方債務(wù)真正規(guī)模的蛛絲馬跡。下面我們 將從上述機構(gòu)的數(shù)據(jù)中窺探當(dāng)前地方政府性債務(wù)規(guī)模狀況。其整體規(guī)模如下圖所示： 河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 5 圖 1 2020年 6月底全國地方政府性債務(wù)規(guī)模情況 數(shù)據(jù)來源 ： 中國審計署 2020年第 32 號審計公告《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》 其中，在 2020 年 6 月底的地方政府性債務(wù)余額中，政府的主要負債形式為負有償還性債務(wù)，合計占比為 62%，同時結(jié)合審計署 2020 年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2020 年 底負有償還規(guī)模占總體債務(wù)比為 %,2020 年底負有償還規(guī)模占總體債務(wù)比為 %。 從整體債務(wù)增長速度來看，增長速度主要看兩個數(shù)據(jù)，第一是看地方債務(wù)余額增長率，第二是看地方債務(wù)余額占 GDP 增長率，我們就可以明顯的看出其增長速度。 2020 年底全國地方債規(guī)模為 億元，截至 2020年底這一數(shù)據(jù)為 億元，最新數(shù)據(jù)顯示 2020 年 6 月底這一數(shù)據(jù)增長到 億元。 河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 6 圖 2 20202020年全國地方債務(wù)余額增長率 數(shù)據(jù)來源： 中國審計署 高盛銀行 中國人民銀行 下面我們來看地方債務(wù)余額占 GDP 比率增長率： 圖 3 20201013年地方債務(wù)余額占 GDP變化情況 數(shù)據(jù)來源： 中金公司研究報告 2020年行業(yè)動態(tài)研究報告 中國審計署 從上面兩個增長速率并綜合地方債總體規(guī)模來分析，我們可以清楚的看到，地方債務(wù)余額占 GDP 的比重是穩(wěn) 步上升趨勢。 河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 7 地方政府性債務(wù)結(jié)構(gòu)分析 從其借債主體分析 2020 年第 32 號審計公告《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示地方政府性債務(wù)借債主體情況如下： 表 2 2020年 6月底地方債務(wù)余額借債主體 單位：億元 舉債主體類別 負有償還責(zé)任債 務(wù) 負有擔(dān)保責(zé)任債務(wù) 承擔(dān)一定救助責(zé)任債務(wù) 融資平臺公司 政府機構(gòu)和部門 事業(yè)單位 國有獨資控股公司 自收自支事業(yè)單位 其他單位 公共事業(yè)單位 合計 數(shù)據(jù)來源： 中國審計署 2020年第 32 號審計公告《全國政府性債務(wù)審計結(jié)果》 從上面的表格可以十分明顯的看到地方融資平臺融資量幾乎占到地方舉債量40%。 2020 年發(fā)布的《 2020 年中國區(qū)域金融運行報告》中。 2020 年 2020 年第一季度分別為 萬億、 萬億、 萬億、 萬億、 萬億。 綜合上面三個研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)我們可以清楚的看到，地方融資平臺債務(wù)作為地方債務(wù)的一部分，占比巨大，說明地方融資平臺是地方性債務(wù)的舉債主體。 從各級地方政府債務(wù)規(guī)模分布分析 根據(jù)中國審計署發(fā)布的審計報告，可以分析出地方政府性債務(wù)各級分布情況： 河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 8 圖 4 2020年 6月底各級地方性債務(wù)規(guī)模情況 數(shù)據(jù)來源 ： 中國審計署 從地方政府性債務(wù)規(guī)模分布情況來看，其主要集中在省市兩級政府，主要原因是對于省市級以上政府而言，其財政收入與財政權(quán)限較大，同時承擔(dān)的公共服務(wù)也更多，投資責(zé)任也更大，相對于縣級的經(jīng)常性支出債務(wù)，政府機構(gòu)必須進行更多的融資進行建設(shè)性投資。其次為 BT，即建造轉(zhuǎn)交，由于其不在預(yù)算列表中顯示，河北金融學(xué)院 2020 屆本科畢業(yè)論文 9 是近來地方政府常用的一種隱蔽性借債方式，但是這種方式采用的是政府擔(dān)保融資實際上是一種違規(guī)操作。 ，據(jù)中國人民統(tǒng)計署統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：地方債務(wù)余額中用于基礎(chǔ)設(shè)施和公益性項目，例如用于市政建設(shè)、土地收儲、交通運輸和保障性 住房等工藝支出占比為 %。 償債資金來源分析 依據(jù)中國經(jīng)濟研究院 2020 年最新發(fā)布的報告指出地方政府性債務(wù)管理問題主要有三個，其中之一就是地方政府性債務(wù)對入地出讓收入依賴較高，關(guān)于這個問題， 29個省份中有 23個省份審計部門明確將地方政府性債務(wù)依賴土地出讓收入償還明確列出，我們將依賴度較高的幾個省市列出。其次本表列舉數(shù)據(jù)并不完整，只是列舉了土地償債比例在 40%以上的省市，作為補充，占比在 30%以上的省份有 17個（含以上，下同），全國 29 個省份中有 23 個省份土地償債比例超過 20%。因此我們可以總結(jié)出地方償債資金的主要來源是土地出讓收入，即我們所說的“土地財政”。 地方政府性債務(wù)暴露的問題 第一，總體規(guī)模過大問題。同時地方政府債務(wù)占 GDP比重逐漸增大，其比這將在一定程度上壓縮政府的支出空間，制約政府的宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力。依據(jù)上面的分析，債務(wù)的增長遠遠超過 GDP與財政收入的增長速度，而這兩個宏觀數(shù)據(jù)是確定政府債務(wù)規(guī)模適度性的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。過快的債務(wù)增長率說明政 府舉債投資的沖動仍在繼續(xù)，從而導(dǎo)預(yù)期債務(wù)率明顯上升而引起的信用危機以及借新債還舊債的惡性循環(huán)模式。地方政府性債務(wù)主要集中在省市兩級政府有客觀的因素，首先，省市兩級政府所承擔(dān)的事權(quán)較大，公共設(shè)施與服務(wù)主要由省市級政府承擔(dān)，這客觀上需要更多的支出，其次是為保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的建設(shè)性要求進行大量的融資解決。因此開辟新的融資渠道是其面對難題。由上面