【正文】 公司在科技股熱潮中市值大漲，后來卻瘋狂下跌。幾年中股價(jià)跌去了 92% 14 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為一種股票：關(guān)于市值 美國依據(jù)上市公司股票市值的大小通常把股票分為 6類： ? （ 3）中型股（ Mid Cap或 Medium Cap），指市值在 20——100億美元之間的中型公司。它們未必的行業(yè)巨頭或領(lǐng)導(dǎo)者，但有希望成為行業(yè)巨頭或領(lǐng)導(dǎo)者。通常是一些新創(chuàng)業(yè)的公司或者年輕公司。通常前途未卜，或高速成長，或關(guān)門倒閉，風(fēng)險(xiǎn)較大。便士股通常都產(chǎn)生在小型和微型股類之中，其交易通常不能做 Margin，其流動(dòng)性和成交量也小。隨時(shí)可能夭折，所以風(fēng)險(xiǎn)最高。 泛泛分類則為大型股、中型股和小型股（“ smallcap,” “midcap,” or “l(fā)argecap.”） 15 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為一種股票：關(guān)于市值 市值大小的意味： 1）投資收益的規(guī)模： GE、微軟、沃爾瑪?shù)葌€(gè)股，截止 2020年 5月，市值分別為 3 100億美元、 2 780億美元和 2 370億美元，它們只要上漲10%，就意味著投資者可以累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利總量為 ，這相當(dāng)于中國目前的 50家最大藍(lán)籌股總市值的 33%。這個(gè)收益率水平大約相當(dāng)于銀行利率水平的 3－ 6倍。 道指３０家成份公司以資產(chǎn)收益率（ ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ ROE）、EPS增長率、經(jīng)營利潤率（ Operating Profit Margin）和凈利率（ Net Profit Margin）等五個(gè)指標(biāo)來衡量的盈利能力大多數(shù)高于各自行業(yè)的平均水平，而且它們盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性方面也表現(xiàn)良好。P 500的短期和長期表現(xiàn)比較 （單位： %） 指數(shù) 1年 2年 3年 4年 5年 道瓊斯 標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 18 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為一種股票：關(guān)于市場地位 道指 30公司的市值為紐約股票交易所總市值的 25%，而標(biāo)普 500公司的總市值和成交量也都占據(jù)了紐約交易所的 80%以上。其中，匯豐控股和李嘉誠系上市公司的市值，高峰時(shí)候甚至占據(jù)了香港股票市場總市值的 40－ 50%。紐交所除標(biāo)普500成份股之外的股票市值累計(jì) ，只占總市值的 20%，只相當(dāng)于藍(lán)籌股市值的 25%。這意味著，整個(gè)資本市場所有投資者的主要紅利收入（ 75%）都來自于藍(lán)籌股 19 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為一種股票：關(guān)于市場地位 Ｓ amp。標(biāo)普 500只股票的總市值在 10萬億美元以上，而美國市場其他的 5000多只股票，市值接近 2萬億美元，只相當(dāng)于標(biāo)普 500只股票市值的 1/5。以股票市值比例衡量，匯豐控股所占恒生指數(shù)的比重高達(dá) 35%以上，中移動(dòng)的比重約為 12%，兩只股份之和已達(dá) 47%有余，兩只股票的漲跌哪怕是一個(gè)百分點(diǎn)都將產(chǎn)生巨大的影響，而另一方面也意味著他們的穩(wěn)定足以抵消其他所有股票波動(dòng)產(chǎn)生的一半效應(yīng)。 DAX所有成份股的總市值約占法蘭克福股票交易所總市值的 75%，占德國股票市場總市值的 70%。英國FTSE100指數(shù)的 100家成份股約占英國股票市場總市值的 80%。 10月藍(lán)籌股領(lǐng)頭崩盤，跌至 1932年才見谷底，直到六年后的 1936年市場才告真正企穩(wěn)。紐約股票交易所的總體市值損失了 60%多，引發(fā)了長達(dá) 20多年的熊市，經(jīng)歷 22年之后股市才回到崩盤前的水平。而事實(shí)上，當(dāng)時(shí)大量的投資者因?yàn)橥ㄟ^股票質(zhì)押融資放大了財(cái)務(wù)杠桿，股票暴跌導(dǎo)致血本無歸，根本就沒有等候 25年的機(jī)會(huì)。 22 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 1970年代初“漂亮 50”行情： Nifty Fifty——Term given to fifty blue chip stocks which were so popular prior to the bear market of 19731974 that their prices were temporarily driven up to ridiculous levels （“漂亮 50”是指 197374年熊市來臨之前廣受歡迎的 50只藍(lán)籌股，它們是如此地受到追捧以至于其股價(jià)一度高到了荒謬的程度。 這一輪藍(lán)籌股投機(jī)泡沫直接導(dǎo)致了 197374年的華爾街大崩盤，市場大跌了約 50%，自此步入了長達(dá) 10年的大熊市，被俚稱為華爾街的“熊市之母”（ Momma Bear Market）。 23 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ “漂亮 50”行情中的部分藍(lán)籌股市盈率 股票 1972年市盈率 1980年市盈率 索尼 92 17 寶麗來 90 16 麥當(dāng)勞 83 9 惠普 65 18 迪斯尼 76 11 24 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 特別注意：藍(lán)籌股在股災(zāi)中的表現(xiàn) 世紀(jì)之交科技股狂飆退潮。此次大跌中，以收盤點(diǎn)位計(jì)道指 NASDAQ指數(shù)、 Samp。 據(jù) 《 遠(yuǎn)東經(jīng)濟(jì)評(píng)論 》 載，僅 2020年一年，美股市值跌掉約四兆美元，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）的 40%，相當(dāng)于一九八七年全球股災(zāi)損失的兩倍。此輪熊市來臨的時(shí)候，藍(lán)籌股不僅沒有托起股市，反而股價(jià)跌幅甚于大市。 ＡＴ amp。Ｔ無線電公司、美國在線時(shí)代華納以及 Avaya， 2020年首五個(gè)月已挫落了百分之五十。微軟、 INTEL、 GE、可口可樂、花旗集團(tuán)、惠普康柏等的價(jià)格分別從 2020年最高峰時(shí)的 、 、 、 、 、 2020年最低谷時(shí)候的 美元、 、 、 、 、 。2020年 3月 24日，科技藍(lán)籌思科達(dá)到 5792億美元 ,成為世界市值最高的股票，而到 2020年 9月，市值縮水到原來最高位的 10%。相反，在一次又一次的泡沫吹起然后破滅的潮氣潮落輪回中，藍(lán)籌股每每成為其中的激流、險(xiǎn)灘和漩渦。那些市場操縱勢力的長袖善舞和翻云覆雨，則更增加了藍(lán)籌股驚濤駭浪中的險(xiǎn)惡?！? 27 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 ？ 藍(lán)籌股作為一種企業(yè)：產(chǎn)品和品牌、規(guī)模、管理、歷史、全球化 ? 藍(lán)籌公司的壽命與歷史 ： 一般的公司壽命為 7－ 8歲，一個(gè)跨國公司的平均生命周期是 40到 50年。 1970年躋身 《 財(cái)富 》 “全球 500強(qiáng)”的跨國公司，其中的 l／ 3于 1982年后銷聲匿跡。短壽幾乎是企業(yè)蕓蕓眾生的普遍性宿命。 30家藍(lán)籌企業(yè)的平均建立時(shí)間是 1892年，其中歷史最長的公司建于1799年，最短的公司建于 1978年，平均歷史為 112年，其中百年公司有20家，占總數(shù)的 2/3。其中資產(chǎn)額最大的花旗集團(tuán)，資產(chǎn)值達(dá)到了 11 000億美元左右，市值最大的 GE，市值達(dá)到了 3 400億美元附近。它們中規(guī)模最小的公司，也達(dá)到了128億美元。 29 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)地位、產(chǎn)業(yè)鏈條、產(chǎn)業(yè)升級(jí) 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)規(guī)模 ? 藍(lán)籌公司占據(jù)著國計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)或從市場規(guī)模意義上來看的真正的大產(chǎn)業(yè)。只有大產(chǎn)業(yè)，才能造就大公司。 ? 在汽車、宇航、航空、能源、電子零部件、電器以及鋼鐵行業(yè)當(dāng)中，排名前五名的企業(yè)控制著超過 50%的全球市場以及更高比例的美國市場?？逻_(dá)、微軟、 INTEL的市場份額奇高。例如，福特汽車公司就是美國第五大金融服務(wù)企業(yè)，其規(guī)模超過了摩根大通銀行。 比如通用汽車公司，在美國 25個(gè)州設(shè)有 136個(gè)工廠，雇傭員工 。通用汽車每年消耗鋼鐵占美國鋼鐵總產(chǎn)量的 10%、橡膠占25%、鋁占 6%左右。據(jù)推算，假如通用汽車公司辭退一個(gè)員工，就意味著其它零部件供應(yīng)商要辭退兩個(gè)員工，美國服務(wù)行業(yè)要辭退九個(gè)員工。通用汽車的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是一個(gè)無法想像的巨大乘數(shù)。 ? 比如飲料行業(yè)的可口可樂，盡管與百事可樂存在激烈的市場競爭，但可口可樂始終講究把握好競爭與壟斷之間的平衡。正是這樣，可口可樂和百事可樂二大家共同執(zhí)掌著飲料行業(yè)的秩序，維護(hù)著這個(gè)產(chǎn)業(yè)的效益。 33 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的結(jié)論性意見： 于產(chǎn)業(yè)，藍(lán)籌公司是： 產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條的主導(dǎo)者 效率和產(chǎn)品的創(chuàng)造者 上下游產(chǎn)業(yè)的組織者和統(tǒng)領(lǐng)者 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者 產(chǎn)業(yè)秩序的執(zhí)掌者 產(chǎn)業(yè)方向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的領(lǐng)導(dǎo)者。 美國作者 Charles Derber先生在其著作 《 公司帝國 》 中這樣描述大公司如何影響著人們的生活：“從個(gè)體上看，今天的勞動(dòng)者、消費(fèi)者以及國家的公民們已經(jīng)成為了公司帝國的一顆顆螺絲釘。人們的夢想和觀點(diǎn)無不來自于由企業(yè)一手操控的媒體 ——例如，時(shí)代華納以及迪斯尼公司；青年和兒童所接受的教育是由微軟或 ATamp。然而，這些事實(shí)僅僅是企業(yè)滲透進(jìn)人們生活的一些表面證據(jù)?！? 35 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股之于民生： ? 有西方有學(xué)者指出，現(xiàn)代人并不是生活在資本主義的秩序里，而是生活在產(chǎn)業(yè)秩序中。今天的所有人，都生活在由藍(lán)籌公司主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)秩序及其相伴隨的生活方式之中?？夏崴?從總體上看，美國人是被大企業(yè)所控制的，并靠它們?yōu)樯?、以它們?yōu)榫裰е? 藍(lán)籌“股”是博弈場局里的籌碼，離開那個(gè)場局，藍(lán)籌只不過是一塊塑料牌罷了！ 38 二、藍(lán)籌夢：藍(lán)籌股的人生意義 中國商人的夢想變遷： 脫貧夢－－致富夢－－發(fā)財(cái)夢－－品牌夢－－百年老店夢－－產(chǎn)業(yè)夢－－世界 500強(qiáng)夢－－藍(lán)籌夢－－政治夢 （個(gè)人問題－－企業(yè)問題－－產(chǎn)業(yè)問題－－國家問題－－個(gè)人問題） 夢想的變遷是中國商人階層和中國商業(yè)文明蛻變和升級(jí)換代的最重要標(biāo)志和動(dòng)力！ 39 二、藍(lán)籌夢：藍(lán)籌股的人生意義 藍(lán)籌股是企業(yè)家君臨天下的公司帝國： 在藍(lán)籌公司的“國度”里，企業(yè)家就是那君臨天下的元首。他們集榮華富貴于一身，豪宅、房車、游艇、私人飛機(jī)、五星酒店、度假勝地、重要的會(huì)談、豪華的酒會(huì)、場面