【正文】 67億元。 ? 2020年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發(fā)債試點。 ? 新疆一期債券為 3年期固定利率附息債，面值總額 30億元，全部進行競爭性招標。 ? 2020年至 2020年，全國人大每年批準的地方政府債規(guī)模均為 2020億元。 ? 我國 1995年實行的 《 預算法 》 ，禁止地方公債的發(fā)行。當代人會以下一代人消費減少為代價而增加自己的消費。人們普遍有利己動機。債務融資的減稅增加當前收入，從而增加消費。 ? 借債約束。人們往往是依據(jù)將來稅收與現(xiàn)在稅收相同的假設采取行動，而不會考慮現(xiàn)在的財政政策會引起將來稅收的變化。 ? 在經(jīng)濟蕭條時期政府發(fā)新債還舊債是否可??？ ? 如果不以未來的稅收償還現(xiàn)在的公債，人們可能增加即期消費； ? 在經(jīng)濟蕭條時期，政府設法刺激消費，如果以發(fā)新債還舊債，可達到預期目標。 ? 最后，定理假定稅收只是一次總付稅 (Lump Sum Tax) ，用公債代替稅收只會產生稅收總額的變化，而總額變化又由公債的數(shù)量變化來抵消。 ? 其次 ， 定理假定 ， 當公債代替征稅時 ， 減少的稅款是均勻地落在每個消費者身上 ， 且每個消費者具有相同的 MPC。 ? (2)托賓 () 的否定 ? 首先 ， 定理要求消費者是利他的 ，而且要求消費者在遺留財產時 ， 必須保證遺產凈值 ＞ 0。 ? 李嘉圖等價定理的爭論 ? (1)巴羅 () 的堅持 ? 消費者有將部分財產遺留給后代的動機 ， 利他的消費者不但從他自身的消費中獲得效用 ， 還會從其子孫后代的消費中獲得效用 。 ? 第二年 ? 政府以增稅 105億元籌措償債資金 105億元，并支付本息。 ? 第一年 ? 居民即期稅負減少100億元。 ? 這一定理涉及到政府在公債與稅收之間的選擇；也涉及到個人和企業(yè)在稅收與公債面前的行為變化 。 ” ? 李嘉圖要說明的是：政府無論以征稅方式還是以舉債方式來籌措公共收入，對人們消費行為的影響是相同的。政府可以通過賦稅的方式一次征收 2020萬英鎊；在這種情形下，就不必每年課稅 100萬英鎊。實際的開支是那 2020萬英鎊，而不是為那 2020萬英鎊必須支付的利息。 ? “如果為了一年的戰(zhàn)費支出而以發(fā)行公債的辦法征集 2020萬英鎊，這就是從國家的生產資本中取走了 2020萬英鎊。 ? 三、李嘉圖等價定理 ? 李嘉圖等價定理的內容 ? 稅收和公債 都是將私人部門的經(jīng)濟資源轉移給公共部門使用的手段 。 ? 適度債務規(guī)模：償債負擔 ＜ 償債能力 。 ? （ 3）未被利用的資源和能力 ? 如果存在大量未利用或利用不足的資源和能力，那么，預算赤字可能會使閑置的資源和能力得到充分利用，增加本國的生產水平。 ? （ 2） 經(jīng)濟增長程度 ? 如果經(jīng)濟持續(xù)增長 ， 即使政府有較大規(guī)模的財政赤字 ， 危害很小 。 ? 通過預算赤字籌集的資金 ， 如果用于周期短 、 見效快的建設項目上 ， 就不大可能造成通貨膨脹壓力 。 ? 為什么出現(xiàn)三種發(fā)行價格 ？ ? 公債票面利率決定之日與公債實際發(fā)行之日往往不是同一天 ， 兩者之間有一個間隔期 。 ? 利率：市場利率，政府信用，社會資金充裕程度。 ? 如果公債認購團不能把公債全部轉售出去，其差額就由公債認購團自行承擔。 ? 包銷方式：財政部門與公債認購團談判簽訂合同出售公債券。 ? 利率招標：由認購者自行確定利率投標，然后按利率從低到高依次決定中標者名單。 ? 主要是招標方式，財政部門直接向社會各界公開招標出售公債券。 ? 公債的發(fā)行 ? （ 1） 公債的發(fā)行方式 ? 包括直接發(fā)行和間接發(fā)行 。 ? 國債：中央政府舉債的債務。公債制度 ? 【 基礎知識 】 ? 一 、 公債的概念與發(fā)行 ? 公債的概念 ? 公債：政府部門舉借的債。 ? 把政府所屬企事業(yè)單位所欠的債務，看作準公債（ QuasiPublic Debt）。 ? 國外公債 ≠國家外債 ? 國外公債的債務人：本國政府 ? 國家外債的債務人：政府，或企事業(yè)單位，或金融機構。 ? 直接發(fā)行： ? 財政部直接向社會各界發(fā)行 。 ? 招標通常分為利率招標和價格招標。 ? 價格招標：由認購者自行確定發(fā)行價格投標，然后根據(jù)報價從高到低依次決定中標者名單。 ? 財政部門與公債認購團進行談判，簽訂承銷合同之后由公債認購團將發(fā)行的公債全部承購下來，再轉向社會銷售。 ? （ 2）公債的發(fā)行條件 ? 期限：政府用款的需要，對未來市場利率的預期，證券市場的發(fā)達程度。 ? 發(fā)行價格：平價 、 溢價和折價三種價格 。 ? 市場利率 ＝ 票面利率 ， 平價發(fā)行 ? 市場利率 ＞ 票面利率 ， 折價發(fā)行 ? 市場利率 ＜ 票面利率 ， 溢價發(fā)行 ? 二、公債的規(guī)模 ? 公債規(guī)模的衡量 ? 公債負擔率＝當年公債余額 /當年經(jīng)濟規(guī)模 (GDP) ? 公債依存度＝當年公債發(fā)行收入 /當年公共支出 ? 公債償債率＝當年公債還本付息 /當年公共收入 ? 公債規(guī)模的確定 ? （ 1） 預算赤字規(guī)模 ? 預算赤字的彌補方式一般是增加稅收 、 增發(fā)貨幣和發(fā)行公債 。 因為產品的增加部分抵消公眾的購買力 。 ? 因為購買力被國民收入的大幅度提高而吸納 。 ? （ 4） 政府償債能力 ? 政府在一定時期內可以用于償付公債本息的財力 。 ? 償債負擔受公債規(guī)模 、 期限 、 利率 、計息方式等因素影響； ? 償債能力取決于財政收入規(guī)模及非債務支出的比重 。 ? 兩者的 區(qū)別： ? 從形式特征看，稅收無償，公債有償； ? 從籌款速度看，公債比稅收更快； ? 從心理效應看，公債更易為民眾所接受。每年為償付這種公債利息而課征的 100萬英鎊，只不過是由付這 100萬英鎊的人手中轉移到收這 100萬英鎊的人手中，也就是由納稅人手中轉移到公債債權人手中。