【正文】 產(chǎn)權(quán)區(qū)分開來，認(rèn)為產(chǎn)權(quán)是行為權(quán)，而不是所有權(quán)，是實(shí)際交易中的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。產(chǎn)權(quán)最早出現(xiàn)時一個法學(xué)范疇，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)權(quán)的概念和范疇主要是以科斯為代表的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)確立起來的。[關(guān)鍵詞] 人力資本 人力資本產(chǎn)權(quán) 股權(quán)激勵一、關(guān)于人力資本產(chǎn)權(quán)對人力資本產(chǎn)權(quán)的認(rèn)識，應(yīng)該從人力資本與產(chǎn)權(quán)兩個方面來逐步認(rèn)識:馬克思主義經(jīng)典作家強(qiáng)調(diào)物力資本應(yīng)該與人力資本平等對待，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)只把通過投資形成的那種知識、技術(shù)、能力等構(gòu)成的勞動力稱為人力資本。特別是產(chǎn)權(quán)理論得到發(fā)展以后,關(guān)于人力資本所有者應(yīng)該享有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的觀點(diǎn)開始出現(xiàn)，認(rèn)為在現(xiàn)代企業(yè),應(yīng)該建立起人力資本產(chǎn)權(quán)。企業(yè)的組織形式,以及治理方式的不斷變遷實(shí)際上就是人力資本的理念從無到有，人力資本從附屬地位向獨(dú)立地位發(fā)展,逐步主導(dǎo)企業(yè)的過程。期股實(shí)際上是期權(quán)激勵的一種變形，但期股激勵是事先確定業(yè)績與購入股票的對應(yīng)關(guān)系，參與者必須行權(quán)，要承擔(dān)相當(dāng)大的風(fēng)險。要想把期股變實(shí)，前提條件是必須把企業(yè)經(jīng)營好，以便有可供分配的紅利。在企業(yè)貸款給經(jīng)營者的情況下，經(jīng)營者的所有權(quán)是虛的，只有把購買期股的貸款還清后才能實(shí)際擁有；表決權(quán)和分紅權(quán)是實(shí)的，但是分得的紅利不能拿走，需要用來償還購股款。期股最早產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代早期的美國，后來被越來越多的企業(yè)所引入?！盓SOP利用雇員持股謨基金組織提供的信貸杠桿，由員工按約定的價格購買股票，也可以由公司向員工提供借款，職工用股票紅利償還，還清后股票歸職工所有。ESOP是隨著現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展和管理機(jī)制不斷完善而出現(xiàn)的，實(shí)際是股權(quán)面向一般雇員的推廣方式，能夠使企業(yè)員工大規(guī)模實(shí)現(xiàn)其人力資本產(chǎn)權(quán)的股份化。上世紀(jì)八九十年代歐美國家的MBO規(guī)模迅速上升，被眾多學(xué)者專家視作完善公司治理結(jié)構(gòu)的有效手段，融資渠道得到了拓展。適合MBO的企業(yè)通常具備以下特點(diǎn)：有良好的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品具有穩(wěn)定的需求、現(xiàn)金流比較穩(wěn)定、有較大的管理效率提升空間、擁有高價值資產(chǎn)、擁有高融資能力等。管理層收購又稱“經(jīng)營層融資收購”，由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克。許多高級經(jīng)理人員在公司上市后迅速致富，大量期權(quán)變?yōu)楝F(xiàn)金，行使期權(quán)的收入成為美國經(jīng)理人的主要收入來源，1998年美國100家大企業(yè)的高層經(jīng)理人員收入結(jié)構(gòu)中，%來自期權(quán)（ESO）。1999年TowerPerrin公司對《財(cái)富》1000強(qiáng)美國上市公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，90%以上的公司都使用管理層股票期權(quán)。對于新成立的公司和非上市公司，確定行權(quán)價格及公司本身價值的一般做法為以公司近期做資金私募時相關(guān)機(jī)構(gòu)所作的估價為基礎(chǔ)，如果公司沒做過私募，可以用最近一年公司收入的5至10倍作為公司價值的估算參考價值。股票期權(quán)起源于美國，在世界范圍內(nèi)得到廣泛應(yīng)用，是長期激勵的主要方式。年薪制的實(shí)行將促進(jìn)經(jīng)營者人力資本收益權(quán)的實(shí)現(xiàn)，同時激勵經(jīng)營者提高人力資本的使用效率。在年薪收入中，基薪和獎金是短期激勵部分，股票和股票期權(quán)是長期激勵部分。它是一種以企業(yè)的一個生產(chǎn)經(jīng)營周期（通常是一年）為單位確定高級管理人員，如董事長、副董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、會計(jì)主管、總律師和首席經(jīng)濟(jì)專家等的基本報(bào)酬，并根據(jù)其經(jīng)營成果確定其風(fēng)險收入的工資制度。年薪制所體現(xiàn)的業(yè)績激勵制度經(jīng)營者年薪制是隨著現(xiàn)代企業(yè)制度和經(jīng)理人階層的出現(xiàn)而發(fā)展起來的，至今已有數(shù)十年的歷史。所謂薪酬激勵制度，是通過一定的制度安排將有關(guān)人員的個人利益和公司的長遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，從而使這部分人員為公司和股東價值的最大化而盡心盡力；在這里薪酬是一個組合概念，有“薪酬包”的含義，由基本工資、獎金、福利計(jì)劃以及長期激勵等四個部分組成。第一篇：人力資本產(chǎn)權(quán)的薪酬激勵制度人力資本產(chǎn)權(quán)的薪酬激勵制度付慶虹2012914 14:34:31來源：中人網(wǎng)20120911企業(yè)人力資本產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)的核心在于其收益權(quán)的實(shí)現(xiàn)，而企業(yè)薪酬激勵制度的實(shí)施則是人力資本收益權(quán)實(shí)現(xiàn)的主要途徑。隨著薪酬內(nèi)容的逐漸多樣化和豐富化，其在管理中的多方面的作用被逐漸挖掘出來，并被運(yùn)用到企業(yè)的經(jīng)營實(shí)踐中。人力資本分享企業(yè)剩余的薪酬激勵制度則主要是指中長期激勵機(jī)制，主要形式有年薪制和股權(quán)激勵等。目前，發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家的企業(yè)普遍實(shí)行這一制度。在實(shí)行年薪制的企業(yè)，經(jīng)營者的年薪收入主要由基薪和風(fēng)險收入兩部分構(gòu)成，其中，基薪即工資或薪金，風(fēng)險收入包括獎金、股票和股票期權(quán)。年薪制是一項(xiàng)體現(xiàn)經(jīng)營者人力資本、反映經(jīng)營者業(yè)績的薪酬制度。股權(quán)激勵所體現(xiàn)的多種激勵形式（1）股票期權(quán)。期權(quán)的關(guān)鍵指標(biāo)是行權(quán)價格，行權(quán)價格在上市公司和非上市公司間有所不同，上市公司以授予日的股票市場為基礎(chǔ)，一般鎖定為授予期權(quán)的當(dāng)天股票高價。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和國際間企業(yè)并購流汗的不斷升溫，ESO成為國際潮，日本、歐盟、加拿大等國的企業(yè)紛紛引入了管理層股票期權(quán)（ESO）。美國電子協(xié)會1997年的一份對1000個上市公司的調(diào)查得出以下結(jié)論：53%的公司不僅給管理層，而且給所有雇員以股票期權(quán)；88%的高科技公司給所有雇員發(fā)放股票期權(quán)；年收入不到5000萬美元的小公司中74%給所有員工發(fā)放股票期權(quán)；1994年到1998年，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)公司所發(fā)的職工期權(quán)價值共增長4倍多。（2）管理層收購（MBO，Management Buyouts）。萊特于1980年提出，指企業(yè)高級管理層通過借貸等各種形式出資購買自己所服務(wù)公司的全部或部分股份，使管理層以所有者和經(jīng)營者合一的身份重組公司，改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)，從而產(chǎn)生一個代理成本更低的新公司。管理層收購擴(kuò)大了管理層的股權(quán)參與度，收購后管理層持股比例通?？蛇_(dá)30%以上，管理者的自身利益與公司利益更緊密地聯(lián)系在一起；另外，管理層收購也能享受稅收優(yōu)惠。（3）員工持股計(jì)劃（ESOP，Employee Stock Ownership Plans）。實(shí)施ESOP的內(nèi)在動因正如舒爾茨所言：“勞動者變成資本家并非傳說中因?yàn)楣竟煞菟袡?quán)擴(kuò)散所致，而是由于他們獲得具有經(jīng)濟(jì)價值的知識和技能的結(jié)果，這種知識和技能大半是投資的產(chǎn)物，而這種產(chǎn)物加上其他人力投資是技術(shù)先進(jìn)國家在生產(chǎn)力方面占優(yōu)勢的主要原因。（4）期股。實(shí)行期股，經(jīng)營者必須分期分批地由經(jīng)營者按約定的價格購買該部分股份的所有權(quán)，資金來源依次為股份分紅、實(shí)股分紅和所得現(xiàn)金。期股的特點(diǎn)，一是股票來源多樣化，既可以通過個人出資購買，也可以通過貸款獲得，還可以通過年薪收入中的延遲支付部分轉(zhuǎn)化而成；二是股票收益將在中長期兌現(xiàn)，可以是任期屆滿或任期屆滿后若干年一次性兌現(xiàn)，也可以是每年按一定比例勻速或加速兌現(xiàn)。如果企業(yè)經(jīng)營狀況不好，不僅期股不能變實(shí)，連本身的投入都可能虧掉。第二篇：股權(quán)激勵并非建立人力資本產(chǎn)權(quán)股權(quán)激勵并非建立人力資本產(chǎn)權(quán)作者王妍 出自: 《商場現(xiàn)代化 》2008年17期[摘 要] 企業(yè)的發(fā)展，是人力資本和物力資本之間互相沖突并不斷融合發(fā)展的過程。財(cái)富的來源并不是物力資本,而是運(yùn)作物力資本的智慧和能力。本文旨在分析什么是人力資本產(chǎn)權(quán)，現(xiàn)有的股權(quán)激勵是否真正建立了人力資本產(chǎn)權(quán),以及真正的建立人力資本產(chǎn)權(quán)可以帶來怎樣的結(jié)果等一系列問題。筆者認(rèn)為這樣的界定范圍有些狹窄，之所以將人力稱之為資本，主要是因?yàn)槠渚哂性鲋敌?，而不管是高級勞動力或是普通勞動力，在其投入企業(yè)的時候，便都有了增值的特征，因此，人力資本應(yīng)該包括投入企業(yè)的所有勞動力。他們認(rèn)為，交易的本質(zhì)是產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓，產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓是資源配置的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。筆者認(rèn)為，人力資本產(chǎn)權(quán)是人力資本所有者對依附在其身上的人力資本的一個權(quán)力束，包括所有權(quán)，占有權(quán)，支配權(quán)和收益權(quán)。人力資本的保值以工資的形式來實(shí)現(xiàn)，人力資本的增值則需要通過人力資本所有者享有企業(yè)的剩余索取權(quán)來實(shí)現(xiàn)，而保障剩余索取權(quán)最好的途徑就是擁有企業(yè)的所有權(quán)。那么同樣的道理，企業(yè)的勞動者對其擁有的勞動力享有產(chǎn)權(quán)，當(dāng)他們將其勞動力投入企業(yè)的時候，勞動力也就成為企業(yè)的人力資本，勞動者成為人力資本所有者，也應(yīng)該成為企業(yè)的所有者，享有企業(yè)的所有權(quán)。傳統(tǒng)的會計(jì)恒等式，我們認(rèn)為:資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，當(dāng)然這里的資產(chǎn)是指物質(zhì)資產(chǎn)，所有者是物質(zhì)資本所有者，但是在建立人力資本產(chǎn)權(quán)之后，這一恒等式應(yīng)該變?yōu)?人力資產(chǎn)+物質(zhì)資產(chǎn)=負(fù)債+人力資本所有者權(quán)益+物質(zhì)資本所有者權(quán)益，也就是說將人力資本納入企業(yè)的會計(jì)核算體系之后，資產(chǎn)和所有者權(quán)益的范圍擴(kuò)大。二、分析股權(quán)激勵的實(shí)質(zhì)不少著名的學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)激勵是人力資本產(chǎn)權(quán)的一種重要的實(shí)現(xiàn)形式，這一機(jī)制體現(xiàn)了人力資本所有者是企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造者這一本質(zhì)，建立起了人力資本產(chǎn)權(quán)。我們可以從以下兩方面來進(jìn)行分析：：現(xiàn)有的股權(quán)激勵模式按照人力資本所有者是否出資可以分為兩種：即人力資本所有者通過出資獲得企業(yè)股權(quán)和人力資本所有者獲贈取得企業(yè)的股權(quán)：(1)人力資本所有者出資獲得的企業(yè)股權(quán)分析從第一部分的模式簡單介紹我們可以看出，不管是股票期權(quán)，MBO或是ESOP，都是通過是其管理層或者是職工成為公司的持股人來達(dá)到調(diào)動他們積極性的目的，這樣的出發(fā)點(diǎn)確實(shí)對于企業(yè)的長期發(fā)展是非常有效的，這也正是這兩種制度甚至于其他股權(quán)期權(quán)激勵得到廣泛發(fā)展和普及的原因。但是我們要從本質(zhì)上去分析