【正文】 低可變成本 ?改變供貨商 /對供貨合同進行磋商 ?改變產(chǎn)品 /服務(wù)規(guī)格：簡化產(chǎn)品、使用更常用部件等 ?提高購買：如：三方競價 ?使直接人工合理化：提高效率，外協(xié)加工 81 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 你必須進行何種改變？ ? 降低一般管理費用： 80/20準(zhǔn)則 ? 追著債務(wù)人還錢 ? 收回資金的準(zhǔn)則： ?早一些將發(fā)票發(fā)出去 ?了解你客戶支付系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)過程 ?早一些追索過期支付 ?擁有一個制度：定期債務(wù)審查，后續(xù)的債務(wù)收取程序（電話、信件、法律行動） 82 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 你必須進行何種改變？ ? 控制存貨 ? 準(zhǔn)則 1：將生產(chǎn)與存貨持有聯(lián)系起來，使存貨合理 ?初期存貨水平 ?存貨再訂貨時間 ?經(jīng)濟的再訂貨數(shù)量： ?最小的存貨持有水平 ?下一期的生產(chǎn)計劃 ?準(zhǔn)則 2：快速的決定流動得最慢的存貨 ?準(zhǔn)則 3：清理不想要的存貨 83 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 你必須進行何種改變 對企業(yè)的重要性 84 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 ，是利潤，還是現(xiàn)金？ 你需要知道自己的企業(yè)位于生命周期的哪一階段，因為這將決定你的企業(yè)是應(yīng)該創(chuàng)造利潤，還是應(yīng)該創(chuàng)造現(xiàn)金，還是二者都要創(chuàng)造。 ? 1： 1杠桿比率：在一般條款中，企業(yè)借款不能超過股東權(quán)益（凈資產(chǎn)） 70 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 例：虧損企業(yè)如何侵蝕企業(yè)借款能力 71 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？ ? 確保企業(yè)能保持盈利 ? 通過有效的資本化方法，可以合法的使費用獨立于盈虧之外（遞延費用 /長期待攤） ? 籌集與累計虧損金額相當(dāng)?shù)馁Y金以恢復(fù)到原有的凈資產(chǎn)狀態(tài) 72 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 如果你不采取任何措施，會怎么樣？ ? 短期：生存將變得非常困難，四處為難 ? 長期：沒有長期，現(xiàn)金缺口，破產(chǎn)。企業(yè)剩余與承約的關(guān)系。 68 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 誰對此負責(zé)？ ? 高層管理者：債權(quán)人壓力是企業(yè)經(jīng)營無力還債時的一個指示信號，即在債務(wù)到期時他無力支付，這是違反法律規(guī)定。 67 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決辦法？ ? 認清你的關(guān)鍵供貨商并進行支付，或者與他們簽訂合同以保證供給。 66 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 如果你不采取任何措施，會怎么樣？ ? 短期 /長期：如果你忽視了債權(quán)人壓力，你所有的債權(quán)人就可能立即收回他們的債權(quán)，你的企業(yè)就會深陷泥潭，迫不得已突擊提高企業(yè)的透支額不太容易。 ? 一般債權(quán)人的態(tài)度變化： ? 30天收款： 滿意 ? 45天收款： 微詞 ? 60天收款： 不滿 ? 更長： 停止供貨 （取決于行業(yè)） 65 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 如何及時發(fā)覺債權(quán)人壓力？ ? 債權(quán)天數(shù)：第一個信號 ? 密切關(guān)注，并與賒購付款條款比較。但要注意，速動資產(chǎn)中包括的應(yīng)收帳款本來是流動性較強的，但“三角債”在我國非常普遍，所以如果你公司有大量的應(yīng)收帳款，即使速動比率大于 1也可能使你陷入流動性危機。如： ? 及時開票： 工作做完就開票 ? 確保你的客戶了解賒購付款條件的內(nèi)容： 到期前就催款 ? 你要確保明了客戶授權(quán)和支付的內(nèi)部體系： 你正做的事可能都是錯的 ? 充分使用你的體系來制作過期債務(wù)報告及討債信 ? 對于出售的存貨要制作存貨報告，跟蹤存貨帳齡 58 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 誰對此負責(zé)？ ? 信用管理員和存貨管理員： 給他們設(shè)定目標(biāo)并監(jiān)督是否違反目標(biāo)。 57 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ 有！讓你的信用控制變得有效起來。 53 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 13. 是不是真的要拿出差不多一半的年營業(yè)額來為債務(wù)和存貨融資？ ? 企業(yè)用光現(xiàn)金的兩個主要原因： ? 債務(wù) ? 存貨融資 ? 營運資金循環(huán)：企業(yè)不得不購買存貨并為之提供資金。當(dāng)下一個增值稅票需要到期支付時，它的困境也許就到了 51 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ ? 如果所需的額外融資水平非常小，企業(yè)可采用常見的短期生存策略： ? 采用合法或非法的方法，慢一點支付供貨商的錢。 ? 長期：持續(xù)缺乏營運資金的原因： ? 資金供給不足 ?盈利能力較低 ?債務(wù)及存貨控制較弱 ?歷史性虧損 ?營運資金運用不當(dāng) 45 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ ?資金供給不足： ?盈利能力較低： ?債務(wù)及存貨控制較弱： ?歷史性的虧損： ?營運資金使用不當(dāng)： 46 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 誰對此負責(zé)？ ? 高層管理者： ? 經(jīng)理： 47 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 12. 在企業(yè)增長時，怎樣才能保證企業(yè)不用光現(xiàn)金？ ? 增長中的企業(yè)需要：額外的營運資金 /及基本建設(shè)投資 ? 兩個關(guān)鍵因素： ? 融資總需求 ? 所需的額外融資（多于你已有的資金量） ? 所要了解： ? 新銷售額水平上的凈營運資金需求 ? 獲得計劃增長所需的資本投資 ? 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力 48 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 例：如何計算資本總需求 49 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 警告：上述計算的是平均融資需求 知道了這個計劃，可以決定在實施計劃前應(yīng)該采取哪一個行動： 提高盈利能力，并改善債務(wù)收款狀況 50 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 如果你不采取任何措施，會怎么樣？ ? 短期： 當(dāng)企業(yè)具有盈利性的時候，它還是要不斷的奮力獲取現(xiàn)金 ? 長期： 因為沒有額外的資金供給，所以企業(yè)沒有長期。 44 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 如果你不采取任何措施，會怎么樣？ ? 短期： 大部分企業(yè)經(jīng)歷了一段營運資金緊張的時期（難以支付）。因此，有人認為股利決策屬籌資的范疇，而并非一項獨立的財務(wù)管理內(nèi)容。 37 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理主要管什么？ ? 股利分配 :指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。例如，企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于籌資。例如，購買政府公債、購買企業(yè)股票和債券、購置設(shè)備、興建工廠、開辦商店、增加一種新產(chǎn)品等，企業(yè)都要發(fā)生貨幣性流出，并期望取得更多的流人。 放置公司全部家當(dāng)?shù)奶炱? 34 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 35 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 ？ 現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資管理、融資管理和股利管理三項。 30 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 ？ ? 神秘感 會計師造出來的。 ? 財務(wù)經(jīng)理 /總經(jīng)理： 必須快速地確定出企業(yè)能夠提供資金支持的增長水平，并將增長速度降低到這個水平。 ? 進入嚴格的成本控制程序，并著手處理那些債務(wù)和存貨。 ? 開始著手說服客戶，讓他們早一點付款。 28 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？ 有。可通過出售資產(chǎn)以獲得額外的現(xiàn)金，從而延長其生存時間，但是，隨著供貨商拒絕供貨，企業(yè)將為經(jīng)營的繼續(xù)而拼命奮斗。 ? 在每一天，企業(yè)都必須創(chuàng)造足夠的凈利潤，為其營運資金需求提供資金。 ? 降低企業(yè)花費現(xiàn)金的需求： 提高現(xiàn)金管理，即：更快地向債務(wù)人收取欠款，降低存貨持有量，降低向供貨商支付的速度。 ? 提高現(xiàn)金流： 如果不能提高盈利能力，而企業(yè)又想實行雄心勃勃的增長計劃，它唯一可以做的另一件事就是試著通過改善信用條件提高現(xiàn)金流。 ? 第二階段 （現(xiàn)金流出企業(yè)）：額外銷售 → 購買存貨 ↑ → 生產(chǎn) ↑ → 運營成本 ↑ → 半成品成品存貨 ↑ → 現(xiàn)金支出 ? 第三階段 （現(xiàn)金繼續(xù)流出企業(yè)）：新的正常信用條款或延期信用條款 ↑ → 更多的存貨 ? 第四階段 （一些現(xiàn)金開始流入，但是更多的現(xiàn)金流出）：前幾個月銷售現(xiàn)金回流 → 存貨、工資等需更多現(xiàn)金 后果：在盈利能力提高的同時，現(xiàn)金狀況惡化 20 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 21 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 22 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 23 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 24 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？ ? 降低增長： 如果企業(yè)不能借入更多的現(xiàn)金，它就應(yīng)該降低增長速度，以阻止現(xiàn)金狀況的惡化。 18 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 ，但為什么總是缺少現(xiàn)金？ ?大多數(shù)企業(yè)的都有的情況 ?問題背后的三個關(guān)鍵因素： ?增長： ?利潤水平： ?現(xiàn)金： 19 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 經(jīng)營的不同階段 ? 交易過度：一個企業(yè)的增長超越了它創(chuàng)造或獲得額外營運資金（現(xiàn)金）的能力。 ? 企業(yè)取得現(xiàn)金收入，但不是企業(yè)的當(dāng)期營業(yè)收入。但是為什么大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司都在很短時間內(nèi)慘淡收場，金融市場上的網(wǎng)絡(luò)泡沫也隨之蒸發(fā)呢？是什么因素使得網(wǎng)絡(luò)公司的理想和現(xiàn)實之間有如此的鴻溝呢？ ? 答案是現(xiàn)金流。 15 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！ ? 網(wǎng)絡(luò)公司的“死穴” ? 短短幾年互聯(lián)網(wǎng)改變了我們的生活，互聯(lián)網(wǎng)中蘊藏了無限商機?？v觀我國深滬兩地的上市公司，連年虧損而繼續(xù)營業(yè)的也有幾家，原因就在于這些企業(yè)仍然能夠籌集到資金，彌補資金短缺的不足。 ? 有些賠錢的企業(yè)雖然虧損，但仍能維持去，其中奧妙在于資金調(diào)度得當(dāng)。這一定義看似簡單，實際包括豐富的內(nèi)含，其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位， 13 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 最新觀點：企業(yè)價值最大化 ? (1)強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)； ? (2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東； ? (3)關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境； ? (4)不斷加強與債權(quán)人的聯(lián)系；重大財務(wù)決策請債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者； ? (5)關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長； ? (6)講求信譽，注意企業(yè)形象的宣傳； ? (7)關(guān)心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)活動，以便爭取出現(xiàn)對自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都會嚴格執(zhí)行。安然事件。 ?(3)股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。 11 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 為什么偏偏是“股東財富最大化”？ ? 但應(yīng)該看到，股東財富最大化也存在一些缺點： ?(1)它只適合上市公司，對非上市公司很難適用。 ? 股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股價格，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響。所以，股東財富最大化，又演變?yōu)楣善眱r格最大化。 ? 在股份經(jīng)濟條件下，股東財富由其擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。因此，利潤最大化不能成為企業(yè)最好的財務(wù)管理目標(biāo)。 不考慮風(fēng)險，會使財務(wù)決策優(yōu)先選擇高風(fēng)險的項目，一旦不利的事實出現(xiàn)，企業(yè)將陷入困境，甚至可能破產(chǎn)。到底哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo) ?不考慮貨幣的時間價值，就難以作出判斷?？梢姴豢紤]投入資本額，只看利潤額，很難判斷哪一個企業(yè)更符合公司財務(wù)目標(biāo)。 6 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 為什么“利潤最大化”不是最好選擇？ 在獲取時間及風(fēng)險情況相同的情況下，東華公司的利潤小于明鏡公司的利潤。 ? 利潤最大化容易使企業(yè)忽視風(fēng)險，造成財務(wù)困境和生存危機。 非財務(wù)管理經(jīng)理 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 1 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 目錄 ? 序言 ? 現(xiàn)金流和短期融資的問題 ? 有關(guān)盈利能力的問題 ? 有關(guān)長期融資的問題 ? 有關(guān)業(yè)務(wù)控制的問題 ? 有關(guān)購買企業(yè)的問題 ? 有關(guān)企業(yè)信用控制的問題 2 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 序言 ? 如果你是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人或經(jīng)理人，對財務(wù)管理有些了解或又感覺一知半解，想要在短時間內(nèi)迅速掌握財務(wù)管理的基本內(nèi)容和財務(wù)管理實際工作中必需的知識。 ? 如果你已經(jīng)因為熟知財務(wù)管理而榮升財務(wù)主管，但想要獲得進一步的理解和進一步的提高 3 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 堅守底線 The Bottom Line 現(xiàn)金流和短期融資的問題 4 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 ？ 5 財務(wù)管理實務(wù)知識講座 “利潤最大化”不是最好選擇？ 以利潤最大化為財務(wù)管理目標(biāo)的缺陷是顯而易見的： ? 利潤最大化沒有考慮取得利潤的時間，也沒有考慮取得利潤與投入資本之間的關(guān)系。 ? 利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，拼資源、拼設(shè)備，物資損失不入賬，物資積壓不處理，使企業(yè)財務(wù)狀況不斷惡化，缺乏長遠發(fā)展的后勁。但考慮到兩公司投入資本是不一樣的，東華公司的單位資本盈利率是250/4000=％；而明鏡公司則是 5． 4％，東華公司的盈利率大于明鏡公司的盈利率。 7 財務(wù)管理實務(wù)知識講座