cpa財(cái)務(wù)管理第十章企業(yè)價(jià)值評(píng)估-展示頁
2025-03-09 18:47本頁面
【正文】 經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，稱之為清算價(jià)值。企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與債務(wù)價(jià)值之和。因此，資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 ? 注：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值?，F(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格可能是公平的，也可能是不公平的。 ?市場(chǎng)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)在交易市場(chǎng)上的價(jià)格，它是買賣雙方競(jìng)價(jià)后產(chǎn)生的雙方都能接受的價(jià)格。 ?（二）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值（ P261） 經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。 ? 出其價(jià)值 一個(gè)部門被剝離出來，其功能會(huì)有別于它原來作為企業(yè)一部分時(shí)的功能和價(jià)值，剝離后的企業(yè)也會(huì)不同于原來的企業(yè)。這些現(xiàn)金流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運(yùn)用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別出售獲得的現(xiàn)金流量。 —— 整體價(jià)值觀念；經(jīng)濟(jì)價(jià)值觀念。 ?二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象 ?企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。股東價(jià)值的增加，只能利用市場(chǎng)的不完善才能實(shí)現(xiàn)。在完善的市場(chǎng)中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義。 “公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息 性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性 程度上有效，即并非完全有效 ，市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評(píng)估沒有什么實(shí)際意義 ?【答案】 ABCD 【解析】價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息。 ? 價(jià)值評(píng)估是一種“分析”方法，要通過符合邏輯的分析來完成。評(píng)估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學(xué)的。 正確理解價(jià)值評(píng)估的含義，需要注意以下幾點(diǎn)： ? 價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法?？荚囍斜菊赂鞣N題型都有可能出現(xiàn)，近兩年的平均考分為 。第十章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 本章是 2023年新增的內(nèi)容，主要介紹了三種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法。2023年教材對(duì)于第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法部分內(nèi)容進(jìn)行了修改與完善，某些概念名稱也發(fā)生了變化。 ? 主要掌握： ? 和模型 股權(quán)現(xiàn)金流量模型的原理和應(yīng)用 ?第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述 ?一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義 企業(yè)價(jià)值評(píng)估簡(jiǎn)稱價(jià)值評(píng)估，是一種經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法，目的是分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)經(jīng)營單位、分支機(jī)構(gòu)）的公平市場(chǎng)價(jià)值并提供有關(guān)信息，以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策?！霸u(píng)估”一詞不同于“計(jì)算”。 價(jià)值評(píng)估既然帶有主觀估計(jì)的成分，其結(jié)論必然會(huì)存在一定誤差，不可能絕對(duì)正確。 ? ?【例 多選題】下列有關(guān)價(jià)值評(píng)估的正確表述為（ ）。價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性，但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價(jià)值。價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效，即并非完全有效，價(jià)值評(píng)估正是利用市場(chǎng)缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值。 ?（一）企業(yè)的整體價(jià)值 ? 企業(yè)整體能夠具有價(jià)值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量。 方式 企業(yè)資源的重組即改變各要素之間的結(jié)合方式，可以改變企業(yè)的功能和效率。 體現(xiàn)出來 如果企業(yè)停止運(yùn)營，整體功能隨之喪失，不再具有整體價(jià)值，它就只剩下一堆機(jī)器、存貨和廠房，此時(shí)企業(yè)的價(jià)值是這些財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，即清算價(jià)值。 需要注意的問題： ? ?會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值。 ? 市場(chǎng)價(jià)值（ 262頁） 現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值指市場(chǎng)價(jià)格，實(shí)際上是現(xiàn)行市價(jià)。 所謂“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。資產(chǎn)被定義為未來的經(jīng)濟(jì)利益。 ?（三）企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別（教材 262頁 — 263頁） 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。 企業(yè)實(shí)體價(jià)值 =股權(quán)價(jià)值 +債務(wù)價(jià)值 股權(quán)價(jià)值在這里不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值），而是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值。 一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)。 一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。這種持續(xù)經(jīng)營，摧毀了股東本來可以通過清算得到的價(jià)值。二者的差額稱為控股權(quán)溢價(jià)。（見教材 264頁最后1段。 “資產(chǎn)總計(jì)” ?【答案】 A ? 解析企
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