【正文】 貸款的用途不同，可將貸款分為流動資金貸款、固定資金貸款和專項貸款等。投資和融資要在數(shù)量上達到平衡、時間上做到銜接。可分為債權(quán)融資和股權(quán)融資兩種方式。 。其中，交易商協(xié)會的中期票據(jù)、短 萬億元。 。其中，交易商協(xié)會的中期票據(jù)、短 萬億元。 。其中，交易商協(xié)會主管的中期票據(jù)和短期融 億元。 ，債券融資已成為國內(nèi)大、中型企業(yè)第二大融資方式。 萬億，達到歷史新高。 從歷 史經(jīng)驗 來看，地方政府債務(wù) 增長 在經(jīng)歷 了高峰期后，一旦大幅收縮 ，違約風(fēng)險 就會上升，而銀 行信貸資產(chǎn)質(zhì) 量的惡 化又會進 一步加劇 再融資風(fēng)險 。地方政府債務(wù) 目前面臨 的主要風(fēng)險 是再融資風(fēng)險 ，未來3 年需支付的債務(wù) 本息預(yù)計 萬億 ，2023 年就需 萬億 ，而銀監(jiān) 會今年明確禁止借新還 舊，使得融資 平臺的短期債務(wù) 展期出現(xiàn) 困難 。）分別 達到44 ％和146 ％，較09 萬億 元，加上國債 的存量，20232023 年6 月28 日審計 署公告：2023考慮到配建的公租房，北京城建拿地樓面價約11100元/平方米，萬科拿地樓面價約10700元/平方米。最終，、摘得，、配建公租房1萬平方米的條件競得。出讓的地塊中，北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)河西區(qū)X83R1和X86R1兩塊宅地都是二度入市，2023年底兩塊地就曾掛牌出讓，一直無人問津。成交地塊 建筑面積（㎡）起價（萬元）成交價格（萬元）配建保障房（㎡）樓面價（元/㎡）溢價率拿地企業(yè)河西區(qū)X83R1地塊162973.1117360 162700 16400 % 北京城建河西區(qū)X86R1地塊144563.8104100 144300 10000 %萬科和北京住總聯(lián)合體 2023年9月20日，北京出讓了通州和亦莊四宗地塊，合計土地出讓金達到。北京土地儲備中心的數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，北京2023年共成交31宗住宅地塊，樓面平均價格達6854元/平方米，同比2023年全年的均價4869元/平方米漲了近41%。 地方打折賣地成風(fēng) 底價成交成常態(tài)成交量溢價率話語權(quán)截止8月23日，今年共計獲得土地出讓244億元，下滑63%9月北京土地出讓金高達257企業(yè)債券 公司于2023年5月7日發(fā)行了一期企業(yè)債券（09南京交通債），發(fā)行金額10億元，期限7年，%。 公司于2023年1月24日發(fā)行了一期中期票據(jù)（11寧交通01），發(fā)行金額10億元，期限5年，%。中期票據(jù) 公司于2023年3月12日發(fā)行了一期中期票據(jù)（10寧交通01），發(fā)行金額6億元，期限5年，%。公司于2023年12月15日發(fā)行了一期短期融資券（11寧交通002），發(fā)行金額6億元，期限365天，%。公司控股子公司南京長江第三大橋有限責(zé)任公司于2023年10月28日發(fā)行了一期短期融資券（11南京三橋01），發(fā)行金額4億元，期限366天，%。公司于2023年1月12日發(fā)行了一期短期融資券（11寧交通01），發(fā)行金額6億元，期限365天，%。短期融資券公司于2023年4月22日發(fā)行了一期短期融資券（09寧交通01），發(fā)行金額6億元，期限365天，%。截至2023年末，公司固定資產(chǎn)凈額達2,291,，其中占比較高的是路橋、公路及構(gòu)筑物和地鐵公司固定資產(chǎn)，上述三項資產(chǎn)2023年末的余額分別是723,、742,、779,，合計占比達到%。其中地鐵公司的在建工程合計1,494,，主要是地鐵一號線南延線、地鐵二號線及東延線工程，%。 2023年19月，公司營業(yè)收入為245,929萬元，%，其中%，%，%。 9南京市交通建設(shè)投資控股（集團） 截止2023年12月31日，南京交通集團總資產(chǎn)9,367,252萬元，總負債7,110,362萬元，%，所有者權(quán)益2,256,890萬元,凈利潤38,569萬元。但要求資金必須用于保障房建設(shè)，并須進行資金監(jiān)管，包括募集資金和償債資金。7地方政府融資平臺發(fā)債門檻 為防止地方政府隨意劃撥平臺資產(chǎn)，協(xié)會要求地方政府相關(guān)部門必須出具說明和承諾文件，必須承諾按照公司法和交易商協(xié)會的要求，不濫用股東權(quán)利、不損害債權(quán)人利益；如果存在政府拖欠、占用企業(yè)資金、不按協(xié)議履行的情況，必須說明情況、原因及解決措施。“ 地方政府投融資 平臺公司的發(fā)債 空間 將進 一步擴 大”.2023 年巨額 投資 主要由政府融資 平臺和房地產(chǎn) 投資 構(gòu)成。2023 年國際 金融危機的爆發(fā) ，中國開始時 也受到巨大影響，后因政府及時 推出所謂“4 萬億” 的激進 投資計 劃，才使經(jīng)濟 在20232023 年維 持了高速增長 ，并被西方視為 一個新的經(jīng)濟 奇跡。但若考慮到2023年融資平臺公司非信貸渠道融資突進，取代銀行貸款成為地方政府債務(wù)膨脹的主力，規(guī)范融資也實屬必須。 　　財政部 發(fā)展改革委 人民銀行 銀監(jiān)會 2023年12月24日 　　42023 年地方政府的整體杠桿率不降反升? 在銀行嚴格控制對融資平臺貸款的背景下，2023年地方政府的整體杠桿率不降反升，主要因為融資平臺從債券、信托、券商甚至私募等渠道的融資快速增加，而且通過理財產(chǎn)品吸引了大量民間資金參與，地方政府債務(wù)風(fēng)險有向社會公眾蔓延之勢。要對地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體、融資平臺公司違法違規(guī)融資或擔(dān)保承諾行為進行清理整改。 　五、堅決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為 　地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體，要繼續(xù)嚴格按照《擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不得出具擔(dān)保函、承諾函、安慰函等直接或變相擔(dān)保協(xié)議，不得以機關(guān)事業(yè)單位及社會團體的國有資產(chǎn)為其他單位或企業(yè)融資進行抵押或質(zhì)押，不得為其他單位或企業(yè)融資承諾承擔(dān)償債責(zé)任，不得為其他單位或企業(yè)的回購（）協(xié)議提供擔(dān)保，不得從事其他違法違規(guī)擔(dān)保承諾行為。 　　3關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知財預(yù)[2023]463號 四、進一步規(guī)范融資平臺公司融資行為 　　地方各級政府必須嚴格按照有關(guān)規(guī)定規(guī)范土地儲備機構(gòu)管理和土地融資行為，不得授權(quán)融資平臺公司承擔(dān)土地儲備職能和進行土地儲備融資，不得將土地儲備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲備業(yè)務(wù)無關(guān)的項目。融資平臺公司經(jīng)依法批準利用原有劃撥土地進行經(jīng)營性開發(fā)建設(shè)或轉(zhuǎn)讓原劃撥土地使用權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定補繳土地價款。嚴格執(zhí)行《土地管理法》等有關(guān)規(guī)定，地方政府將土地注入融資平臺公司必須經(jīng)過法定的出讓或劃撥程序。對符合法律或國務(wù)院規(guī)定可以舉借政府性債務(wù)的公共租賃住房、公路等項目，確需采取代建制建設(shè)并由財政性資金逐年回購（）的，必須根據(jù)項目建設(shè)規(guī)劃、償債能力等，合理確定建設(shè)規(guī)模，落實分年資金償還計劃。為有效防范財政金融風(fēng)險，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會穩(wěn)定，現(xiàn)就有關(guān)問題通知如下： 　　一、嚴禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資 　　地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體等要嚴格執(zhí)行《國務(wù)院辦公廳關(guān)于依法懲處非法集資有關(guān)問題的通知》（國辦發(fā)明電〔2023〕34號）等有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)有關(guān)監(jiān)管部門依法批準不得直接或間接吸收公眾資金進行公益性項目建設(shè)，不得對機關(guān)事業(yè)單位職工及其他個人進行攤派集資或組織購買理財、信托產(chǎn)品，不得公開宣傳、引導(dǎo)社會公眾參與融資平臺公司項目融資。地方政府性債務(wù)規(guī)模迅速膨脹的勢頭得到有效遏制，大部分融資平臺公司正在按照市場化原則規(guī)范運行，銀行業(yè)金融機構(gòu)對融資平臺公司的信貸管理更加規(guī)范。拓寬融資渠道 搭建融資平臺主講人：宋杰2關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知財預(yù)[2023]463號 各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市財政廳（局）、發(fā)展改革委，中國人民銀行上?？偛俊⒏鞣中?、營業(yè)管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行，各銀監(jiān)局： 　　《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2023〕19號）下發(fā)后，地方各級政府加強融資平臺公司管理，取得了階段性成效。但是，最近有些地方政府違法違規(guī)融資有抬頭之勢，如違規(guī)采用集資、回購（）等方式舉債建設(shè)公益性項目，違規(guī)向融資平臺公司注資或提供擔(dān)保，通過財務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。 　　二、切實規(guī)范地方政府以回購方式舉借政府性債務(wù)行為 　　除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體等不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購（）責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)。 　　三、加強對融資平臺公司注資行為管理 　　地方政府對融資平臺公司注資必須合法合規(guī)，不得將政府辦公樓、學(xué)校、醫(yī)院、公園等公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺公司。以出讓方式注入土地的，融資平臺公司必須及時足額繳納土地出讓收入并取得國有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，必須經(jīng)過有關(guān)部門依法批準并嚴格用于指定用途。地方各級政府不得將儲備土地作為資產(chǎn)注入融資平臺公司，不得承諾將儲備土地預(yù)期出讓收入作為融資平臺公司償債資金來源。符合條件的融資平臺公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項目建設(shè)舉借需要財政性資金償還的債務(wù)，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得向非金融機構(gòu)和個人借款，不得通過金融機構(gòu)中的財務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險公司等直接或間接融資。 　　地方各級政府要從大局出發(fā)，充分認識制止違法違規(guī)融資行為的重要性和緊迫性，統(tǒng)一思想，加強領(lǐng)導(dǎo)，切實擔(dān)負起加強地方政府性債務(wù)管理、防范財政金融風(fēng)險的責(zé)任，規(guī)范政府及所屬機關(guān)事業(yè)單位、社會團體、融資平臺公司行為。對限期不改的，依法依規(guī)追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。 在中央經(jīng)濟工作會議提出城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略之際，收緊地方政府融資政策，令許多人頗為不解。 5巨額信貸投放后遺癥 　　真正發(fā)揮 更大作用的，不在于4 萬億 元本身的投資規(guī) 模，而是與此配套的由銀 行巨額 投放的10 萬多億 元信貸資 金，并從此導(dǎo) 致中國的信貸規(guī) 模邁上了一個‘ 高臺’ ，年年均難 以有效控制。6地方政府融資平臺發(fā)債門檻 7 月3 日，交易商協(xié) 會剛剛 召開主承銷 商工作會議 ，向各家銀 行負責(zé) 主承相關(guān)業(yè)務(wù) 的負責(zé) 人傳 達一系列利好企業(yè)發(fā)債 的措施。 目前在銀監(jiān) 會地方政府融資 平臺名單 內(nèi)的企業(yè) ，有四類 將可以直接公募發(fā)債 ：A: 符合六真原則 的產(chǎn)業(yè)類 公司，如高速、鐵 路等； （真公司、真資產(chǎn) 、真項 目、真支持、真償債 、真現(xiàn) 金流）( 具體而言，平臺不能是“ 空殼” 公司；不能以無效資產(chǎn)為 主；必須 是公司或下屬子公司正常經(jīng)營 的項目，要避免為 融資 而將項 目主業(yè)臨時 并入的情況；政府具有明確的支持措施，且措施落實 到位；有明確、可信的償債計 劃，具體體現(xiàn)為 非經(jīng)營 性收入是否超過30%，地方政府債務(wù) 率是否低于100% ；和公司必須 有穩(wěn) 定、真實 的現(xiàn) 金流。 )( 原有平臺公司的房地產(chǎn) 及土地出讓 收入在總 收入中占比不能超過30% 的規(guī) 定也將被放寬 。)B: 因全民所有制企業(yè) 而進 名單 的；C: 曾經(jīng) 退出銀監(jiān) 會的名單 ，但因為 承建地方保障房項 目又進 入的；D: 國發(fā)19 號文可以繼續(xù) 融資 的，比如地鐵 、快速軌 道等。 保障房的融資亦松動，不再區(qū)分民營或國有屬性。 截至2023年6月底，我國債券存量占國民生產(chǎn)總值的比例約為52%，%%，也低于發(fā)展中國家的平均水平100%，這一比重很難滿足當(dāng)前及未來一個時期中國經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要。公司主營業(yè)務(wù)圍繞高速公路、過江隧道、客運、軌道交通、物流、房地產(chǎn)等板塊進行專業(yè)化經(jīng)營，其中包括高速公路、過江隧道、客運、軌道交通、物流在內(nèi)的交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施板塊為公司主要經(jīng)營領(lǐng)域。公司的在建工程主要集中在地鐵項目、京滬高鐵項目、滬寧城際鐵路項目、寧杭城際鐵路項目、長江第四大橋項目等。南京鐵路建設(shè)投資有限公司名下的在建工程合計1,188,，主要是京滬高鐵項目和寧杭城市項目，占公司%。 10南京市交通建設(shè)投資控股（集團） 融資情況銀行貸款：截至2023年9月末，大部分采用項目收費權(quán)質(zhì)押或項目應(yīng)收賬款質(zhì)押的擔(dān)保形式，貸款銀行以國家開發(fā)銀行為主。目前該短期融資券已到期兌付。目前該短期融資券已到期兌付。目前該短期融資券尚處于存續(xù)期。目前該短期融資券尚處于存續(xù)期。目前該中期票據(jù)尚處于存續(xù)期。目前該中期票據(jù)尚處于存續(xù)期。目前該企業(yè)債券尚處于存續(xù)期。.37億元，超過前8個月總和通州一塊多功能用地溢價率超過120%，亦莊兩塊宅地也均達到合理土地價格上限，溢價率接近40%?！　“ㄈf科、城建等6家企業(yè)參與了兩宗地塊競爭，報價均達合理土地價格上限。%。13融資平臺的宏觀形勢回顧 年末地方政府性債務(wù)總規(guī) 年政府負債 率和債務(wù) 率（前者等于政府債務(wù) ，后者等于政府債務(wù) / 財 政收入。 年（% % ）都有所下降，且仍保持在國際較 低水平，即使將政策性銀 行和鐵 道部等政府隱 性債務(wù) 也算上，政府債務(wù) 的系統(tǒng) 性風(fēng)險 依然可控。融資 平臺的再融資壓 力有多大，取決于銀監(jiān)