7-融資渠道(方式)-展示頁
2024-08-19 09:20本頁面
【正文】 請(qǐng)，后報(bào)送證監(jiān)會(huì)復(fù)審，形成第二級(jí)審批。由國務(wù)院證券委會(huì)同國家計(jì)委制定年度或跨年度全國股票發(fā)行總額度，然后把總額度按條塊分配給各地方政府和中央部委。 五、公開發(fā)行股票籌資（公募） 基礎(chǔ)概念 面向 不特定的多數(shù)投資者 的證券公開發(fā)行行為。 優(yōu)缺點(diǎn)總結(jié) 優(yōu)點(diǎn)：條件寬松、門檻低；靈活、迅速；無償還壓力； 能夠引進(jìn)有實(shí)力的大股東，從而提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。 （ 3）追求長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益。 戰(zhàn)略投資者特征： （ 1）與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密，擁有促進(jìn)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)力。 最有名的摩根斯坦利與蒙牛的對(duì)賭中，蒙牛獲勝了，實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初約定的增長(zhǎng)率，取得了雙贏的效果。 鏈接：私募股權(quán)投資中的 “對(duì)賭”條款 對(duì)賭，全稱叫“基于業(yè)績(jī)的調(diào)整條款（ Adjustment based on performance）”，是一種基于公司業(yè)績(jī)而在投資人和創(chuàng)始股東之間進(jìn)行股權(quán)調(diào)整的約定。 一般運(yùn)作模式 主要投資對(duì)象 PE VC 投資階段 成長(zhǎng)性、成熟企業(yè) （ PreIPO） 初創(chuàng)企業(yè) 投資特點(diǎn) 投資對(duì)象相對(duì)更成熟 投資對(duì)象成熟度較低 投資規(guī)模 相對(duì)較大 相對(duì)較小 投資理念 控制風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)收益 高風(fēng)險(xiǎn)高收益 PE與 VC的比較 主要募資對(duì)象 私募股權(quán)投資公司（基金）、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、創(chuàng)業(yè)投資公司、天使投資者 是私募股權(quán)融資的主要對(duì)象。 同時(shí)，上述持股計(jì)劃還具有更深層次的公司治理意義。通常， SPE的負(fù)債相當(dāng)高，所有者權(quán)益盡可能地低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益，但承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)。 而在 2022年，新增人民幣貸款達(dá)社會(huì)融資總量的 92%。 例如：某房地產(chǎn)商開發(fā)房產(chǎn)項(xiàng)目資金短缺，銀行因監(jiān)管等政策原因貸款額受限而不能直接向其貸款，信托公司以中間人角色出現(xiàn)，以房產(chǎn)商待開發(fā)項(xiàng)目為抵押，設(shè)計(jì)基于該項(xiàng)目現(xiàn)金流的理財(cái)產(chǎn)品，其周期一般為 1年到 1年半，并委托銀行代銷，由投資者購買，房產(chǎn)商獲得項(xiàng)目資金，項(xiàng)目開發(fā)完畢并銷售，房產(chǎn)商支付給銀行托管費(fèi)，信托公司服務(wù)費(fèi)以及投資者收益。 我國目前“影子銀行”有三種最主要存在形式： ?銀行理財(cái)產(chǎn)品； ?非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品； ?民間借貸。 資金盈余者與短缺者之間有直接的信用關(guān)系。 金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金盈余者負(fù)責(zé)；短缺者僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。7 企業(yè)融資渠道（方式） 第一節(jié) 融資渠道 第二節(jié) 權(quán)益資金籌集 第三節(jié) 長(zhǎng)期債務(wù)資金籌集 第四節(jié) 短期籌資 第一節(jié) 融資渠道 一、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和作用 （一）金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作流程 （二）兩種資金融通方式：間接融資與直接融資 間接融資： （ 1）典型方式 —— 銀行存款與放貸 （ 2）核心要素： 金融機(jī)構(gòu)作為中介者，割斷了資金盈余者與短缺者的直接聯(lián)系。 盈余者與短缺者之間無直接的信用關(guān)系。 直接融資 （ 1）典型方式：股票融資、債券融資、繞過銀行的直接借貸 （ 2）核心要素： 金融機(jī)構(gòu)作為中介者，僅僅充當(dāng)“橋梁”作用，它與資金盈余者及短缺者之間無直接的債權(quán)或股權(quán)關(guān)系。 鏈接：影子銀行 脫離銀行資產(chǎn)負(fù)債表的借貸平臺(tái)。 典型產(chǎn)品：銀信合作 “銀信合作”是指銀行通過信托理財(cái)產(chǎn)品的方式“隱蔽”地為企業(yè)提供貸款。 規(guī)模 2022年 16月，社會(huì)融資規(guī)模增加 ，其中人民幣貸款增加 ，占 %；在 2022年，這一比例為 %。 二、 企業(yè)籌資渠道和方式 資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期投資 長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn) 負(fù)債合計(jì)在建工程 實(shí)收資本／股本無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn) 未分配利潤(rùn)資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 表外融資 （ 1）表外直接融資 如經(jīng)營(yíng)租賃、代銷商品、來料加工等經(jīng)營(yíng)活動(dòng) （ 2）表外間接融資 特殊目的實(shí)體（ SPE），即一個(gè)企業(yè)作為發(fā)起人成立一個(gè)新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實(shí)體，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進(jìn)行的。 （ 3）表外轉(zhuǎn)移負(fù)債 第二節(jié) 權(quán)益資本籌集 一、創(chuàng)業(yè)者（原始股東）投入 二、利潤(rùn)積累 三、管理層（員工）持股 通過向企業(yè)管理層轉(zhuǎn)讓股票、定向增發(fā)股票或授予股票期權(quán)的方式，吸引管理層（員工）成為股東，解決部分股權(quán)資金籌集問題。 四、私募 基礎(chǔ)概念： 面向特定少數(shù)投資者的、非公開發(fā)行的股權(quán)融資行為。 著名天使投資人薛蠻子 私募股權(quán)投資的主要特點(diǎn)： （ 1）投資對(duì)象多為初創(chuàng)期 (startup)的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益同時(shí)并存； （ 2）投資期限較長(zhǎng)，從風(fēng)險(xiǎn)資本投入到撤出投資為止，這一過程至少需要 3～ 5年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間； （ 3）投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?； （ 4）投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)；除了種子期 (seed)融資外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足； （ 5）投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過投資
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