【正文】 營運(yùn)資金 ● ● ● ● ● （三）終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為： 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營期最后一年的現(xiàn)金凈流量 +回收固定資產(chǎn)凈殘值 +收回墊支流動(dòng)資金 ● ● ● ● ● 例：某公司準(zhǔn)備購建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入全部資金 510萬元，建設(shè)期為 1年。 為滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需動(dòng)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用， 稱為經(jīng)營成本。 為滿足生產(chǎn)經(jīng)營所需動(dòng)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用， 稱為經(jīng)營成本。 ● ● ● ● ● 例：某企業(yè)擬新增生產(chǎn)線一條，需投資設(shè)備 100萬元，專利技術(shù) 50萬元，流動(dòng)資金 20萬元，項(xiàng)目投資當(dāng)年投產(chǎn)。 若有資本化利息，計(jì)入固定資產(chǎn)原值。 （ 3）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè) 均假設(shè)按照時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理，均假設(shè)發(fā)生在年初或年末。 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 確定現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮的問題與假設(shè) （ 1）現(xiàn)金流量的相關(guān)性 當(dāng)時(shí)固定資產(chǎn)更新改造時(shí)，考慮現(xiàn)金流量的增量 （ 2）不能考慮沉沒成本 過去已發(fā)生的成本 （ 3）關(guān)注機(jī)會(huì)成本 一個(gè)投資項(xiàng)目不能同時(shí)用于其他用途而喪失的收益，或者減少另一個(gè)投資項(xiàng)目的收益。 (一 )現(xiàn)金流入量 ● ● ● ● ● 現(xiàn) 金 流 入 營業(yè)收入 固定資產(chǎn)的余值 回收流動(dòng)資金 其它現(xiàn)金流入量 ● ● ● ● ● 現(xiàn)金流出量是指投資項(xiàng)目實(shí)施后在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所引起 的企業(yè)現(xiàn)金流出的增加額，簡稱現(xiàn)金流出。 ? 要求計(jì)算：固定資產(chǎn)原值、建設(shè)投資、原始投資、投資總額。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息為 10萬元，全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值。 項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +運(yùn)營期 運(yùn)營期 =試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期 ● ● ● ● ● ? 【 例 1】 通用公司擬購建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)使用壽命為 20年。包括固定資產(chǎn)的改良和擴(kuò)充、更新或技術(shù)改造。 不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且還涉及流動(dòng)資產(chǎn)甚至其他長期資產(chǎn)項(xiàng)目的投資。 ● ● ● ● ● 指以新增生產(chǎn)能力為目的的投資項(xiàng)目。 ● ● ● ● ● 第二節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策的相關(guān)概念 內(nèi)容 第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策分析方法的應(yīng)用 ● ● ● ● ● 二、項(xiàng)目投資的程序 第一節(jié) 項(xiàng)目投資決策的相關(guān)概念 內(nèi)容 一、項(xiàng)目投資的含義與類型 ● ● ● ● ● 三、項(xiàng)目計(jì)算期 四、現(xiàn)金流量 五、確定現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮的問題 ● ● ● ● ● 一、項(xiàng)目投資的含義與類型 ● ● ● ● ● 項(xiàng)目投資 是一種實(shí)體性資產(chǎn)的長期投資， 是一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與 新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān) 的長期投資行為。第五章 項(xiàng)目投資決策 ● ● ● ● ● 知識(shí)目標(biāo) 了解 項(xiàng)目投資的概念、類型及項(xiàng)目投資決策的程序； 理解 現(xiàn)金流量的概念及構(gòu)成內(nèi)容； 掌握 現(xiàn)金凈流量的含義及計(jì)算方法； 掌握 各種貼現(xiàn)與非貼現(xiàn)指標(biāo)的含義、特點(diǎn)及計(jì)算方法； 掌握 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用。 ● ● ● ● ● 能力目標(biāo) 能夠運(yùn)用現(xiàn)金凈流量的計(jì)算方法確定各項(xiàng)目投資方案的現(xiàn)金凈流量； 能夠運(yùn)用非貼現(xiàn)指標(biāo)為項(xiàng)目投資方案作出決策； 能夠運(yùn)用貼現(xiàn)指標(biāo)為項(xiàng)目投資方案作出決策。 特點(diǎn)：投資金額多、影響時(shí)間長、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大。 是只包括為取得固定資產(chǎn) 而發(fā)生的墊支資本投入而不涉及周轉(zhuǎn)資本的投入。 指以恢復(fù)或改善生產(chǎn)能力為目的的更新改造項(xiàng)目。 ● ● ● ● ● （二）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和資金投入方式 項(xiàng)目計(jì)算期指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間， 包括建設(shè)期和運(yùn)營期。 ? (1)在建設(shè)起點(diǎn)投資并投產(chǎn)，則其項(xiàng)目計(jì)算期為： ? 項(xiàng)目計(jì)算期 =0+20=20(年 ) ? (2)建設(shè)期為兩年，則其項(xiàng)目計(jì)算期為： ? 項(xiàng)目計(jì)算期 =2+20=22(年 ) 固定資產(chǎn)原值 流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資 項(xiàng)目投資總額 原始投資總額 建設(shè)期資本化利息 固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 原始投資投入方式 一次投入 分次投入 項(xiàng)目投資的內(nèi)容 固定資產(chǎn)原值 流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資 項(xiàng)目投資總額 原始投資總額 建設(shè)期資本化利息 固定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 項(xiàng)目投資資金的構(gòu)成 【 例 2— 1】 A企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線，需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，在建設(shè)期末投入無形資產(chǎn)投資 25萬元。墊支營運(yùn)資金合計(jì)為 20萬元。 ? 固定資產(chǎn)原值＝ 200+10＝ 210（萬元） ? 建設(shè)投資＝ 200+25＝ 225（萬元） ? 原始投資＝ 225+20＝ 245（萬元） ? 投資總額＝ 245+10＝ 255（萬元） ● ● ● ● ● 任務(wù)二、現(xiàn)金流量 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 現(xiàn)金流入量是指投資項(xiàng)目實(shí)施后在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額，簡稱現(xiàn)金流入。 (二 )現(xiàn)金流出量 ● ● ● ● ● 現(xiàn) 金 流 出 建設(shè)投資（含更改投資） 墊支的流動(dòng)資金 經(jīng)營成本（或付現(xiàn)成本） 營業(yè)稅金及附加 所得稅額 其它現(xiàn)金流出量 ● ● ● ● ● (三 )現(xiàn)金凈流量 ● ● ● ● ● 現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入量 —— 現(xiàn)金流出量 當(dāng)流入量大于流出量時(shí)，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。 ● ● ● ● ● 確定現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)考慮的問題與假設(shè) （ 1）自有資金假設(shè) 不區(qū)分自有資金還是借入資金，在償還借款本金及利息時(shí)也不視為現(xiàn)金流出 （ 2）經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè) 固定資產(chǎn)的折舊年限與經(jīng)營期相同。 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、投資期的現(xiàn)金流量估算 （ 1） 建設(shè)投資的估算 ：如購置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。 （ 2） 墊支的 營運(yùn) 資金 ：該年的流動(dòng)資產(chǎn) — 該年流動(dòng)負(fù)債 某年流動(dòng)資產(chǎn)投資額 =該年?duì)I運(yùn)資金 上年?duì)I運(yùn)資金 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● （一）建設(shè)期現(xiàn)金凈流量的計(jì)算 若建設(shè)期為 0， 則原始投資均在建設(shè)期內(nèi)投入，則初始現(xiàn)金凈流量就是建設(shè)期現(xiàn)金凈流量，其計(jì)算公式為： 建設(shè)期現(xiàn)金凈流量＝－原始投資 ＝－（建設(shè)投資＋流動(dòng)資金投資） 若建設(shè)期不為 0， 則必須按年度分別確定各年的原始投資額。 此時(shí)建設(shè)期為 0， 建設(shè)期凈流量＝ （ 100+50+20）＝ 170萬元 ● ● ● ● ● 營業(yè)期現(xiàn)金流量 （ 3）付現(xiàn)成本的估算。 某年付現(xiàn)成本 =該年經(jīng)營總成本 — 該年折舊與這攤 （ 4）營業(yè)稅金及附加的估算 （ 5）所得稅的估算 ● ● ● ● ● 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 （ 1）付現(xiàn)成本的估算。 某年付現(xiàn)成本 =該年經(jīng)營總成本 — 該年折舊與這攤 （ 4）營業(yè)稅金及附加的估算 （ 5）所得稅