企業(yè)投資決策教材-展示頁
2025-02-22 15:51本頁面
【正文】 時間價值的概念（續(xù)） ? 西方經(jīng)濟學(xué)家的觀點 ? 犧牲當(dāng)期消費的代價或報酬 ? 缺陷：不能回答 ? 價值的真正來源是什么？ ? 價值如何產(chǎn)生？ ? 價值如何計算？ ? 馬克思的觀點 ? 工人創(chuàng)造的剩余價值 —— 社會平均投資報酬率 ? 總之：時間價值就是未考慮風(fēng)險和通貨膨脹和緊縮因素的投資報酬率：如市場利率，故鄉(xiāng)率 ? （ 1）復(fù)利終值和現(xiàn)值計算 ? 復(fù)利：利滾利！現(xiàn)值：現(xiàn)在的價值 終值：未來的價值（本金和利息） ? FVn—— 復(fù)利終值 ? PV—— 復(fù)利現(xiàn)值 ? i—— 年利率（無風(fēng)險收益率或最低報酬率） ? n—— 計息期數(shù)（年）或投資期 時間價值計算 以復(fù)利為基礎(chǔ)計算貨幣某時點價值 復(fù)利終值和現(xiàn)值計算 PV*(1+i)n FVn=PVⅹ (1+i)n=PVⅹ FVIFi,n—— 復(fù)利終值系數(shù) ,查附表一：復(fù)利終值系數(shù)表 P309310，當(dāng) n50,可用公式計算或用 EXCEL中的財務(wù) FV（ Rate， Nper， Pmt，PV,Type）函數(shù)運算。 0 i PV+PV*i =PV*(1+i) i i PV*(1+i)*(1+i) =PV*(1+i)2 PV 1 2 n i n1 PV=FVn/(1+i)n=FVn*PVIFi,n—— 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 查附表二：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 P311313當(dāng) n50,可用公式計算或用 EXCEL中的財務(wù)函數(shù) PV（ Rate， Nper， Pmt， FV,Type）運算 ， 舉例 ? 某人在 5年后需要 10萬元，他委托投資公司為其代理投資，投資公司保證每年最低收益率為 10%，為保險起見，此人應(yīng)交給投資公司多少資金？ 復(fù)利終值和現(xiàn)值計算（續(xù)） ? 計息期短于一年的復(fù)利終值計算 ? FVn= PV ⅹ （ 1+i/m)nⅹm ? m每年計息次數(shù) ? 半年計息： m=2；按季計息： m=4。 按周計息： m=365/7 ? 計息期長于一年的復(fù)利終值計算 ? FVn= PV ⅹ （ 1+iⅹk) n/k ? K是計息的的基礎(chǔ)，按 2年計息： k=2。 你看到 1個月的定期存款年利率是 %， 3個月的定期存款年利率是%， 半年的是 %， 1年的是%， 3年的是 %,你的存款本息到期都將自動轉(zhuǎn)存 ， 如果你不認(rèn)為年內(nèi)有調(diào)整利率的可能性 ， 那么你愿意以哪種期限存款 ？ 答案 按月計提利息： FV=2023ⅹ （ 1+ %/12） 6ⅹ 12 = 按季（三個月）計息： FV=2023ⅹ （ 1+ % /4） 6ⅹ 4= 按半年計息： FV=2023ⅹ （ 1+ % /2） 6ⅹ 2= 按年計息： FV=2023ⅹ （ 1+ % ） 6= 按 3年計息 FV=2023ⅹ （ 1+ % ⅹ 3） 2= P64 田納西鎮(zhèn)的巨額帳單 債券價格計算 P63練習(xí)題 2 （ 2）年金終值和現(xiàn)值計算 ? 年金的種類 ： ? 后付年金（普通年金） ? 先付年金（即付年金） ? 延期年金 ? 永續(xù)年金 ? 公式符號說明： ? A—— 年金 ? i—— 利息率 ? n—— 計息期數(shù) ? FVAn—— 年金終值 ? PVAn—— 年金現(xiàn)值 ? FVIFAi,n—— 年金終值系數(shù) ACF ? PVIFAi,n—— 年金現(xiàn)值系數(shù) ADF ?年金 —— 一定時期內(nèi)每期相等金額的收款或付款。 該生每月應(yīng)該支付多少還款 ？ （ 每月的還款中 ， 有多少是歸還銀行的房款本金 ， 多少是歸還銀行的房款利息 ？ ） 答案 ? 先付年金現(xiàn)值問題 ? 已知先付年金現(xiàn)值 XPVA=30萬，求先付 ? 年金，年利率 6%， n=12年，一年內(nèi)計息 12次，即月利率 %，按月計息 12年計息 144月 ? XPVA=Aⅹ （ PVIFA %， 143+1） ? =Aⅹ[ （ 11/（ 1+ %） 143） / %+1] ? 采用 Pmt函數(shù)求得 A= ? 本金 =30萬 /144=2084元，利息 =2084元 折 (貼）現(xiàn)率的計算 Rate（ Nper,Pmt,PV,FV,Type) APVAPVIFAAFVAFVIFAFVPVPVIFPVFVFVIFnninninninni????,利率 系數(shù) i IF x IF* j IF’ xi ji a b baijix ???P42頁中例 211和 212用 EXCEL中 Rate 函數(shù)求解 債券價格計算 P58 ? 分期付息到期按面值還本 ? 相當(dāng)于年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值的和 ? 公式 P=FⅹiⅹPVIFA （ r,n)+FⅹFVIF (r,n)其中， r表示市場利率， i表示票面利率（當(dāng) ri則折價發(fā)行相反溢價發(fā)行，r=i說明平價發(fā)行 ? 例 217 延期年金終值和現(xiàn)值計算 m+n m+n1 0 1 2 A A A m m+1 0 1 n1 n A Vn=AⅹFVIFA(i ， n) V0=Vn=Aⅹ[PVIFA(i ， n+m)PVIFA(i,m)] P38頁例 27 思考 ? 保險公司提供一種養(yǎng)老保險，目前它提供的利率是 6%，比現(xiàn)在和你預(yù)期的未來銀行存款率高。你認(rèn)為這是一個很好的養(yǎng)老金儲存方式，你希望將來每年能得到 10000元的養(yǎng)老金，你現(xiàn)在應(yīng)該一次性繳入多少錢？ 永續(xù)年金的計算（無終值因為計息期無窮大，只有現(xiàn)值 ? 某人投資海外公司的無限期優(yōu)先股，票面股息率為 5%，他希望能夠每年至少獲得10000元的股利用于養(yǎng)老，請問他至少應(yīng)該購買多少金額的該優(yōu)先股股票？ ? 答 P=10000/5%=202300元 iAn)i/([*APV IF A*APV ???? 111 連續(xù)增長普通股價格計算 P61 ? 永續(xù)年金現(xiàn)值的拓展，紅利每期不等 ? P=D0ⅹ （ 1+g)/(rg) r g ? 公式推導(dǎo)： gr)g(Drgrg)r()g(D)r()g(D....... .....)r()g(D)r()g(Dpnnn????????????????????????????????????1111111111111110002200P61 例 220 復(fù)習(xí) ? 判斷題 ? 貨幣時間價值率就是無風(fēng)險報酬率 ? 永續(xù)年金沒有終值只有現(xiàn)值 ? 優(yōu)先股價格等于永續(xù)年金現(xiàn)值 ? 普通股價格等于普通年金現(xiàn)值和復(fù)
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