【正文】 行（貸款、證券的承銷和買賣） 英國 ——商人銀行（起源于海外貿易的承兌銀行） 主要業(yè)務： 一級市場的各種證券承銷； 二級市場的經紀與自營； 收購兼并與公司重組； 私募融資； 資產管理（基金、集合理財等）； 資產證券化及其他結構性融資產品業(yè)務； 財務顧問； 項目融資； 不良資產收購與處置； 衍生金融產品，等等。民生銀行投資銀行業(yè)務 —政策、運作模式、產品及典型案例 公司銀行部投行產品中心 個人簡要介紹 ——投資銀行相關工作經歷： ? 某投資銀行董事、合伙人： ? 戰(zhàn)略咨詢、并購重組、私募融資、政府財務顧問、多家上市公司常年財務顧問； ? 某省級國有資產經營公司： ? 產業(yè)整合、產業(yè)基金、投資論證、國有資本運營； ? 上海某控股集團公司總裁： ? 全面經營管理、戰(zhàn)略管理、投融資決策及操作執(zhí)行、集團價值管理； ? 集團控股上市公司的資本預算、經營計劃、投融資、資本運作； ? 上海某五星級酒店董事長、總經理： ? 項目收購、債務重組、資本預算、戰(zhàn)略決策、績效考核、經營管理、管理 “ 管理公司 ” ? 某萬人大學董事長： ? 項目收購、經營計劃、資本預算、價值管理，等等。 目 錄 一、投行業(yè)務概述 二、我行業(yè)務定位 三、重點產品類型 四、典型案例介紹 五、運作模式及機制 為何做投行？ ? 經營環(huán)境： 應對新金融時代（直接融資、脫媒趨勢加速、一體化金融服務需求）市場競爭的需要； ? 監(jiān)管形勢 ： 滿足新資本協議等（資本充足率、存貸比、量化調控）強約束的需要； ? 戰(zhàn)略轉型： 民生銀行戰(zhàn)略轉型、二次騰飛，培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢，實現可持續(xù)發(fā)展的需要； ? 創(chuàng)造價值 ： 改善收益結構、提高 ROA、 ROE、 RAROC，為境內外投資者創(chuàng)造價值（境內外投資者的預期）的需要； ? 人力資本： 人力資本提升（與時俱進、知識更新、職業(yè)發(fā)展）的需要。 一、投行概述： 投資銀行的角色及盈利模式 ——五角大樓理論： 投資銀行 研發(fā) 結盟 并購 投資 交易 核心利潤 投資銀行以公司客戶為服務對象進行資本層面的操作，通過研發(fā)、 合作結盟，主營企業(yè)融資、并購顧問、直接投資、參與交易，實行 整體化運作，核心利潤來自于 “ 交易” 。 （二）目的 ◇拓展中間業(yè)務收入空間和改善 ROA、 ROE 、 RAROC等相對盈利指標 ◇提升綜合化金融服務能力 二、市場定位 （三）國內商業(yè)銀行投行業(yè)務發(fā)展現狀 ◇外部制約因素： （ 1）資本市場缺乏成熟度； （ 2）監(jiān)管環(huán)境不利于商業(yè)銀行投行業(yè)務的開展； （ 3）客戶對商業(yè)銀行投行業(yè)務認知程度不高。 二、市場定位（續(xù)） （四）業(yè)務屬性 ◇風險特征有別于傳統業(yè)務 ◇高收益特征明顯 （ 1）絕對收益高 （ 2）相對收益高，具體則重點通過 RAROC（風險調整后資本回報率）衡量 二、市場定位（續(xù)） （五）基本策略 （ 1）突出投行業(yè)務在全行業(yè)務體系中的重要戰(zhàn)略地位，不宜簡單地將投行業(yè)務定位于服務于傳統業(yè)務發(fā)展的工具。 （ 3）實施 “ 有計劃、有重點、分階段 ” 的投行業(yè)務發(fā)展策略。 （ 5）打造強有力的外部合作平臺，包括證券公司、信托公司、私募股權投資機構、會計師行、律師行、資產評估機構等。 三、市場定位（續(xù)） 高收益新興市場業(yè)務主要產品： 債務融資工具主承銷 結構性融資 資產管理 財務顧問 三、產品類型 ?牽頭銀團貸款 ?短券 /中票 /金融債券主承銷 ?債務融資類信托或理財產品發(fā)行 債務融資工具主承銷與傳統的雙邊貸款最大的區(qū)別在于： ?傳統雙邊貸款主要遵循“持有到期”策略，資本耗用相對較大。 ?可很大程度上擺脫資本約束，通過持續(xù)做大交易額推動無風險成本的中間業(yè)務收入快速增長，同時亦有助于提升我行持續(xù)擴大客戶關系的能力； ?事實上已超脫了“持有資產”的范疇，更多地體現為“管理資產”的概念，雖然相當大部分的資產并未反映在我行的資產負債表內； ?絕對收益和 RAROC皆大為可觀，應屬高收益業(yè)務。 三、產品分類 —— 債務融資工具主承銷 三、產品分類 —— 結構性融資 ?狹義 ?結構性融資是指資產證券化 ?結構性融資是指通過結構化安排，使貸款人不再重點關注借款人自身信譽的融資 ?結構性融資是指任何利用特別目的實體（ SPV）安排的融資 ?廣義 ?結構化融資是指在傳統雙邊貸款難以滿足客戶特殊需求的情況下，通過一系列結構性安排，為客戶量身定制的融資產品 我行結構性融資業(yè)務援引廣義的結構性融資定義，運作形式可采取表內貸款、表外擔保或純粹的無風險中間業(yè)務模式，預期年化風險資產收益率（利率加預期年化費率）原則上不得低于基準利率上浮 30%的貸款的風險資產收益率。風險評估的重點在于質押股權的公允價值及流通性，對借款人自身的信用評估居于次位。該選擇權系指我行指定的符合約定要求的行權方享有按約定行權條款（約定行權期間、價格、份額）認購目標客戶股權或目標客戶持有其他公司股權的權利，具體可細分為“可轉換權”（針對目標客戶股權）和“可交換權”（針對目標客戶持有其他公司股權）；在我行書面同意指定行權方行權的前提下，被指定的行權方有權選擇是否行權。 分離交易可轉債的實質、分業(yè)經營的合規(guī)形式，以價值發(fā)現的眼光，加上風險控制的習慣動作，實現了實質權利分離和組織形式統一的完美結合 ——魅力：（收益年化應達 20%）！ 關鍵因素： ?股權估值風險 ?履約行權方式的選擇和風險 ?借款人經營管理風險 ?合作機構違約風險 民生銀行 商業(yè)投資機構 財團 借款人 借款人 股東 債權 股權期權 組建財團 公開 市場 行使期權 …… 拋售股權 分享收益 我行牽頭與商業(yè)投資機構合作組建財團，共同以“債權＋股權”的形式為借款人提供投融資服務；借款人及其股東賦予財團一定比例的股權期權，并由商業(yè)投資者具體持有股權。 股權轉讓 基本模式（債權＋股權） 選擇權貸款基本模式及流程（分業(yè)經營下的模式）： 選擇權貸款基本組織形式： 民生銀行 債權融資 戰(zhàn)略合作者或我行管理的基金 股權融資 牽頭人 參與人 財 團 ? 財團的提出 ? 銀團 —— 銀行間市場 ? 財團 —— 商業(yè)銀行向銀行間市場以外的延伸 ? 不同投資主體的組合 ? 牽頭人 —— 民生銀行 ? 參與人 —— 商業(yè)投資機構 ? 不同投資方式的組合 ? 債權性融資 ? 股權性融資 ? 信托、委托貸款 …… 財團 三、產品分類 —— 結構性融資（續(xù)） ?股權關聯性結構性融資 ?并購貸款 是指我行向符合條件的并購方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購交易價款的貸款。 （發(fā)達市場戰(zhàn)略并購資本市場融資、杠桿收購的垃圾債券） 關鍵因素 （銀監(jiān)會三個“高于”（管理強度，擔保措施，風險分類、撥備計提的頻率和標準） ） ?資產 /股權估值 ?收購交易監(jiān)控 ?股權質押、資產反向抵押 ?資金、現金流控制 ?后續(xù)整合 三、產品分類 —— 結構性融資（續(xù)） ?股權關聯性結構性融資 ?與企業(yè)資本募集活動緊密關聯的其他結構性融資產品【含夾層融資（ Mezzenine Financing）】 ?無形資產質押貸款 ?采礦權質押貸款 以企業(yè)合法取得的采礦權證抵押，為自