【正文】 司股權(quán)）；在我行書面同意指定行權(quán)方行權(quán)的前提下，被指定的行權(quán)方有權(quán)選擇是否行權(quán)。 三、產(chǎn)品分類 —— 債務融資工具主承銷 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資 ?狹義 ?結(jié)構(gòu)性融資是指資產(chǎn)證券化 ?結(jié)構(gòu)性融資是指通過結(jié)構(gòu)化安排，使貸款人不再重點關注借款人自身信譽的融資 ?結(jié)構(gòu)性融資是指任何利用特別目的實體（ SPV）安排的融資 ?廣義 ?結(jié)構(gòu)化融資是指在傳統(tǒng)雙邊貸款難以滿足客戶特殊需求的情況下，通過一系列結(jié)構(gòu)性安排，為客戶量身定制的融資產(chǎn)品 我行結(jié)構(gòu)性融資業(yè)務援引廣義的結(jié)構(gòu)性融資定義，運作形式可采取表內(nèi)貸款、表外擔保或純粹的無風險中間業(yè)務模式，預期年化風險資產(chǎn)收益率（利率加預期年化費率）原則上不得低于基準利率上浮 30%的貸款的風險資產(chǎn)收益率。 三、市場定位（續(xù)） 高收益新興市場業(yè)務主要產(chǎn)品： 債務融資工具主承銷 結(jié)構(gòu)性融資 資產(chǎn)管理 財務顧問 三、產(chǎn)品類型 ?牽頭銀團貸款 ?短券 /中票 /金融債券主承銷 ?債務融資類信托或理財產(chǎn)品發(fā)行 債務融資工具主承銷與傳統(tǒng)的雙邊貸款最大的區(qū)別在于： ?傳統(tǒng)雙邊貸款主要遵循“持有到期”策略，資本耗用相對較大。 （ 3）實施 “ 有計劃、有重點、分階段 ” 的投行業(yè)務發(fā)展策略。 （二）目的 ◇拓展中間業(yè)務收入空間和改善 ROA、 ROE 、 RAROC等相對盈利指標 ◇提升綜合化金融服務能力 二、市場定位 （三）國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀 ◇外部制約因素： （ 1）資本市場缺乏成熟度； （ 2）監(jiān)管環(huán)境不利于商業(yè)銀行投行業(yè)務的開展； （ 3）客戶對商業(yè)銀行投行業(yè)務認知程度不高。 目 錄 一、投行業(yè)務概述 二、我行業(yè)務定位 三、重點產(chǎn)品類型 四、典型案例介紹 五、運作模式及機制 為何做投行？ ? 經(jīng)營環(huán)境： 應對新金融時代（直接融資、脫媒趨勢加速、一體化金融服務需求）市場競爭的需要； ? 監(jiān)管形勢 ： 滿足新資本協(xié)議等（資本充足率、存貸比、量化調(diào)控）強約束的需要； ? 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型： 民生銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、二次騰飛，培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的需要； ? 創(chuàng)造價值 ： 改善收益結(jié)構(gòu)、提高 ROA、 ROE、 RAROC，為境內(nèi)外投資者創(chuàng)造價值（境內(nèi)外投資者的預期）的需要； ? 人力資本： 人力資本提升（與時俱進、知識更新、職業(yè)發(fā)展）的需要。 一、投行概述： 何謂投資銀行？ 投行起源： 美國 ——投資銀行（貸款、證券的承銷和買賣） 英國 ——商人銀行（起源于海外貿(mào)易的承兌銀行） 主要業(yè)務： 一級市場的各種證券承銷； 二級市場的經(jīng)紀與自營； 收購兼并與公司重組； 私募融資； 資產(chǎn)管理（基金、集合理財?shù)龋? 資產(chǎn)證券化及其他結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品業(yè)務； 財務顧問； 項目融資； 不良資產(chǎn)收購與處置； 衍生金融產(chǎn)品，等等。 ◇內(nèi)部制約因素： （ 1）傳統(tǒng)商業(yè)銀行文化的制約，尤其是風險文化制約； （ 2）傳統(tǒng)商業(yè)銀行激勵機制的制約； （ 3）業(yè)務規(guī)劃缺失。 （ 4）在風險管理、團隊建設、考核激勵方面提供相應的政策配套。 ?獲取主承銷項目后進行分銷策略，安排費、承銷費、代理費、承諾費以及一級 /二級市場價差等中間業(yè)務收入非常可觀。 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?股權(quán)關聯(lián)性結(jié)構(gòu)性融資 ?股權(quán)質(zhì)押貸款 以公司股權(quán)質(zhì)押作為主要風險控制手段的高收益貸款業(yè)務 。我行提供選擇權(quán)貸款，除擁有傳統(tǒng)的貸款權(quán)益外（包括但不限于按期收取貸款本息），通過約定的形式將貸款債權(quán)與股權(quán)等其他投融資方式相結(jié)合（或轉(zhuǎn)化），還可分享目標客戶或其持股的公司的股權(quán)溢價收益（即資本利得），進而達到與可轉(zhuǎn)換貸款或可交換貸款殊途同歸的效果。此處重點指具有高收益特征包含結(jié)構(gòu)性安排的并購貸款，尤其是針對并購主體自身信用能力有限或為 SPV的并購交易所安排的并購貸款，貸款的償還主要依靠被并購企業(yè)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ?？紤]到我行投行業(yè)務的定位，本過橋貸款僅指收益水平較高的股權(quán)融資過橋貸款，具體主要包括 IPO過橋貸款、上市公司增發(fā)過橋貸款、并購過橋貸款、私募股權(quán)融資過橋貸款等。資金的來源為我行貸款、其他銀行貸款、委托貸款、理財、信托、私募基金等。 三、產(chǎn)品分類 —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?應收賬款結(jié)構(gòu)性融資 ?問題信貸資產(chǎn)處置 ?資產(chǎn)證券化或準資產(chǎn)證券化 ?交叉結(jié)構(gòu)性融資 ?債務管理 ?跨境結(jié)構(gòu)性融資 ?———— 三、產(chǎn)品分類 —— 資產(chǎn)管理 若不考慮配套貸款，資產(chǎn)管理業(yè)務系純粹的無風險、高收益中間業(yè)務，具體則重點考慮如下細分品種： ?私募股權(quán)投資基金 ?房地產(chǎn)投資基金 ?股債混合型信托投資基金 ?債權(quán)型信托投資基金 ?機構(gòu)理財 三、產(chǎn)品分類 —— 資產(chǎn)管理 ?私募股權(quán)投資基金 與私募基金管理人合作，通過私募方式設立有限合伙制股權(quán)投資基金，投資于非上市企業(yè)股權(quán)。 3. 民生銀行向客戶進行私募，并最終確定參與設立股權(quán)投資基金的有限合伙人（ LP）。 7. 被投資企業(yè)上市或被并購，基金轉(zhuǎn)讓投資獲取收益。 方案二： 我行設立基金，與有資源優(yōu)勢的地方民營地產(chǎn)企業(yè)合作，參與（參股、控股、債務）項目公司，委托所投資項目的原股東、有能力的地產(chǎn)商或?qū)I(yè)的資產(chǎn)管理機構(gòu)經(jīng)營管理項目。 信托公司 機構(gòu)投資者 私人投資者 信托投資基金 目標公司 目標公司其他股東 第三方債權(quán)人 三、產(chǎn)品分類 —— 資產(chǎn)管理（續(xù)） 基本描述 : ?民生銀行通過信托公司的平臺，尋找并組織機構(gòu)投資者、私人投資者以私募方式發(fā)起股債混合型信托基金； ?信托基金以階段性出資或受讓方式成為目標公司股東，并參與公司治理和重大事項的決策，其中民生銀行為實質(zhì)控制人； ?信托基金針對目標公司或項目提供信托貸款，或信托基金代作融資安排，引入第三方機構(gòu)（商業(yè)銀行、社保、委托貸款方等）提供貸款安排。 選擇權(quán)收益估算 ? 股本 ? 申請人目前凈資產(chǎn) 7000萬，申請上市需補交所得稅約 1500萬 ? 近期老股東擬增資 2023萬， 1： 1折股改制后總股本 7500萬 ? PreIPO私募 1000萬，上市前總股本 8500萬左右 ? 我行獲得 300萬股選擇權(quán) ? 預計今年擴產(chǎn)完成， 09年實現(xiàn)利潤 7000萬，每股收益 ? 我行合作伙伴以 1012倍 PE入股， 300萬股投資成本約 2600萬 選擇權(quán)收益估算（續(xù)） ? 2023年稅后利潤 ，上市前每股收益 ；發(fā)行 3000萬股，攤薄每股收益約 1元 ? 目前創(chuàng)業(yè)板 IPO市盈率 6080倍 ? 以 40倍 PE計算發(fā)行價， 40元 /股，上市后 70元 /股，我行伙伴持有股權(quán)價值 ? 減去投資成本，按照 5： 5分成，我行收益約 9000萬元 ? 貸款金額及期限：總授信額 3000萬元，專項用于新增加盟店鋪貨所引起的流動資金需求，貸款期限 1+2年，即未按期上市，可自動展期 2年，分四期還款； ? 價格：貸款利率 10%（含財務顧問費），由 NQ承擔；若NQ上市，再支付 20%的財務顧問費。 方案設計（續(xù)） —— 有效防范企業(yè)經(jīng)營風險 朗 訊 光纖業(yè)務 分拆 摩根斯坦利 艾吉爾公司 債轉(zhuǎn)股 剝離 23億美元債務 上 市 案例之三：朗訊通訊 四、成功案例介紹 ——分離交易貸款項目 方案概述： 申請授信金額： 150,000萬元 授信種類： 并購貸款 還款來源