【正文】 理 論 意 義 和 現(xiàn)實(shí) 意 義 。 國(guó)際直接投資和國(guó)際間接投資的區(qū)別與聯(lián)系。最后，本章介紹了國(guó)際投資學(xué)的意義，這是學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的目的和落腳點(diǎn)。國(guó)際投資學(xué)是研究國(guó)際投資運(yùn)行規(guī)律的學(xué)科，它包括國(guó)際資本形成與國(guó)際投資流動(dòng)、國(guó)際投資實(shí)務(wù)及世界各國(guó)國(guó)際投資的實(shí)證研究三個(gè)方面的內(nèi)容。l 本章小結(jié) 本章作為導(dǎo)言，概括地介紹了國(guó)際投資的概念、國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象、與其他學(xué)科的聯(lián)系以及學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的意義。l 從我國(guó)參與國(guó)際投資的實(shí)踐看，無(wú)論是利用外資，還是對(duì)外投資都取得了舉世矚目的成就，但是也存在不少問(wèn)題。國(guó)際投資加速了彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)的資本不足，加速了國(guó)內(nèi)資本的形成，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)；國(guó)際投資促進(jìn)了我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，帶來(lái)了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)；國(guó)際投資優(yōu)化了我國(guó)進(jìn)出口商品的結(jié)構(gòu)，提高出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的主要推動(dòng)力量；國(guó)際投資增加了國(guó)內(nèi)就業(yè)，增加了財(cái)政收入，改善了外匯收支狀況。因此，前者重在研究一國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，后者重在研究一國(guó)參與國(guó)際生產(chǎn)的能力。因?yàn)閲?guó)際投資行為的發(fā)生，會(huì)引起購(gòu)買力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，從而帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，而當(dāng)國(guó)際投資完成、形成生產(chǎn)能力后，又會(huì)引起東道國(guó)進(jìn)口的減少。 （ 2）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資之間存在著相互影響：一方面，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)往往是國(guó)際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)?？梢?jiàn)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象比較廣泛，主要著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究；而國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象相對(duì)狹窄，但它不僅涉及到由于投資活動(dòng)所引起的宏觀國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的變化，而且包括國(guó)際投資微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的理論與方法。而間接投資也是長(zhǎng)期的。而國(guó)際投資學(xué)研究的是國(guó)際間中長(zhǎng)期貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律性。其核心問(wèn)題是研究資本和資產(chǎn)如何通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)配置。另一方面，兩者也存在一定的 聯(lián) 系，表 現(xiàn)在國(guó) 際間 接投 資 理 論 是在西方國(guó)內(nèi) 證 券投 資 理 論 基 礎(chǔ) 上 發(fā) 展起來(lái)的，是 證 券 組 合理 論 向國(guó) 際領(lǐng) 域的延伸與 發(fā) 展。 第三節(jié) 國(guó)際投資學(xué)與其他金融學(xué)科的區(qū)別與聯(lián)系 l國(guó) 際 投 資 學(xué)與投 資 學(xué)l國(guó) 際 投 資 學(xué)與國(guó) 際 金融學(xué) l國(guó) 際 投 資 學(xué)與國(guó) 際貿(mào) 易學(xué) 一、 國(guó) 際 投 資 學(xué)與投 資 學(xué) l 從本 義 上 講 ，西方投 資 學(xué)的研究 對(duì) 象是 證 券投 資 微 觀 理 論 ，如 證 券 組 合理 論 、金融 資產(chǎn) 定價(jià)模型、市 場(chǎng) 有效性理 論 。三、 世界各國(guó)國(guó) 際 投 資 的 實(shí)證 研究 l 實(shí)證 考察和研究各個(gè) 發(fā) 達(dá)國(guó)家及 發(fā) 展中國(guó)家參與國(guó) 際 投 資 活動(dòng) 的背景、形式、條件以及各國(guó)的國(guó) 際 投 資對(duì) 本國(guó) 經(jīng)濟(jì) 、區(qū)域 經(jīng)濟(jì) 或世界 經(jīng)濟(jì) 的整體影響。二、 國(guó) 際 投 資實(shí)務(wù) l 介紹國(guó)際直接投資、國(guó)際間接投資及一些新型的國(guó)際投資方式的概念、特點(diǎn)、程序和方法；研究和介紹國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、國(guó)際與控制的程序和方法；介紹國(guó)際投資中的法律問(wèn)題，包括投資國(guó)、東道國(guó)有關(guān)國(guó)際投資的政策法規(guī)以及有關(guān)國(guó)際投資的國(guó)際法規(guī)范。第二節(jié) 國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象 l國(guó) 際資 本形成及國(guó) 際 投 資 流 動(dòng) 的理 論l國(guó) 際 投 資實(shí)務(wù)l世界各國(guó)國(guó) 際 投 資 的 實(shí)證 研究 一、 國(guó) 際資 本形成及國(guó) 際 投 資 流 動(dòng) 的理 論 l 國(guó)際資本形成理論包含對(duì)國(guó)際貨幣資本、國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本形成的原因、條件，國(guó)際資本形成的規(guī)律性等方面的分析；l 國(guó)際投資資金融通理論包含對(duì)國(guó)際投資資金融通的條件、形式，國(guó)際投資資金融通的主體結(jié)構(gòu)及籌資成本等方面的分析；l 國(guó)際投資流動(dòng)理論包含對(duì)國(guó)際投資產(chǎn)生的原因、條件、國(guó)際投資流動(dòng)的規(guī)律性等解釋的不同而形成的諸種理論。這階段國(guó)際直接投資總量迅速增加。l （二）、低速徘徊階段（ 1914—1945 ）l 這一階段為兩次世界大戰(zhàn)的時(shí)期，國(guó)際投資發(fā)展遲緩，主要仍以間接投資為主。 三、國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展l （一）、初始形成階段（ 1890—1914 ）l 從 19世紀(jì)末期開(kāi)始到第一次世界大戰(zhàn)前夕。 其收益較為固定。 其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況決定，浮動(dòng)性較強(qiáng)。l 直接投 資 與 間 接投 資 國(guó)際直接投資 是指 投資者到國(guó)外直接開(kāi)辦工礦企業(yè)或經(jīng)營(yíng)其他企業(yè)， 參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ,擁有實(shí)際的管理權(quán)、控制權(quán)的投資方式。 ” 但是無(wú)論那種描述均包含四個(gè)方面：國(guó)際投資主體；國(guó)際投資客體；投資目的；跨國(guó)運(yùn)營(yíng)過(guò)程。 ” “投資主體為獲取經(jīng)濟(jì)利益 ,將貨幣、實(shí)物及其他形式的資產(chǎn)或要素投入國(guó)際經(jīng)營(yíng)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。二、國(guó)際投資的定義l 國(guó) 際 投 資 的含 義 對(duì)于國(guó)際投資的概念，不同的專家學(xué)者有著不同的描述： “ 國(guó)際投資是國(guó)際貨幣資本及國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本跨國(guó)流動(dòng)的一種形式，是將資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投向另一國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。l 簡(jiǎn)而言之，可以把投資定義為：經(jīng)濟(jì)主體為獲得經(jīng)濟(jì)效益而將貨幣或其他資源投入到某項(xiàng)事業(yè)或者對(duì)象的經(jīng)濟(jì)行為。l 在我國(guó)，投資既包括直接間接的股票、債券投資，也指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有時(shí)也用來(lái)指購(gòu)置和建造固定資產(chǎn)、購(gòu)買和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)（包括有價(jià)證券）的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。國(guó) 際 投 資 學(xué)主講教師：霍驍象第一章 導(dǎo) 言 l第一節(jié) 國(guó)際投資的基本概念l第二節(jié) 國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象l第三節(jié) 國(guó)際投資學(xué)與其他金融學(xué)科 的區(qū)別與聯(lián)系 l第四節(jié) 學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的意義第一節(jié) 國(guó)際投資的基本概念l投 資 的含 義 l國(guó) 際 投 資 的定 義l 國(guó)際投資的類型一、投資的含義l 投資的概念：l 在西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家，投資通常是指為獲取利潤(rùn)而投放資本于企業(yè)的行為，主要是通過(guò)購(gòu)買國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券來(lái)實(shí)現(xiàn)。所以，在西方，投資一般是指間接投資，主要介紹如何計(jì)算股票和債券的收益、怎樣評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，幫助投資者選擇獲利最高的投資機(jī)會(huì)。投資一詞具有雙重含義，既用來(lái)指特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，又用來(lái)指特種資金。l 投資要素：l 從定義中可看出兩個(gè)明顯的投資要素，一是投資主體，二是貨幣或其他經(jīng)濟(jì)資源等投資客體，還有兩個(gè)隱含的投資要素，投資方式和投資目的。國(guó)際投資可以看成一般投資在國(guó)際上的擴(kuò)展，其既具有一般投資的特征，又有其國(guó)際性的特殊性。 ” “是各國(guó)官方機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司、金融機(jī)構(gòu)及居民個(gè)人投資等主體，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國(guó)界流動(dòng)形成實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過(guò)跨國(guó)公司運(yùn)營(yíng)以實(shí)現(xiàn) 價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。 二、國(guó)際投資的定義l 國(guó) 際 投 資 的主體和客體 投資主體： （ 1）官方和半官方的機(jī)構(gòu) （ 2）跨國(guó)公司 （ 3）跨國(guó)金融機(jī)構(gòu) （ 4）個(gè)人投資者 投資客體： （ 1）實(shí)物資產(chǎn) （ 2）無(wú)形資產(chǎn) （ 3） 金融 資產(chǎn)三、國(guó)際投資的類型 l 國(guó) 際 投 資 的分 類 按照投 資 主體 類 型，分 為 官方投 資 （ Public Investment） 與私人投 資 (Private Investment)等；據(jù)投 資 期限，分 為長(zhǎng) 期投資 (Longterm Investment)與短期投 資 (Shortterm Investment)； 據(jù)投 資 主體是否 擁 有 對(duì) 海外企 業(yè) 的 實(shí)際經(jīng)營(yíng) 管理 權(quán) ，分 為 國(guó) 際 直接投 資 (International Direct Investment)與國(guó) 際間 接投 資 (International Indirect Investment)。其形式一般有三：到本國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū)創(chuàng)辦新企業(yè)；購(gòu)買外國(guó)企業(yè)的股票并達(dá)到控股水平；利用以前國(guó)際直接投資的利潤(rùn)在海外進(jìn)行再投資。 國(guó)際間接投資主要是 指投資者通過(guò)購(gòu)買外國(guó)的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產(chǎn)，依靠股息、利息及買賣差價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本增值的投資方式。 直接投 資 與 間 接投 資 兩者的區(qū) 別 （ 1） “ 有效控制 ” 方面的區(qū) 別 （ 2）持久利益的 區(qū)別 （ 3）投 資 的具體表 現(xiàn) 國(guó) 際 投 資 的性 質(zhì) ： （ 1） 國(guó) 際 投 資 是社會(huì)分工國(guó) 際 化的表 現(xiàn) 形式； （ 2） 是生 產(chǎn) 關(guān)系國(guó) 際間 運(yùn) 動(dòng) 的客 觀載 體； （ 3） 具有更 為 深刻的政治、 經(jīng)濟(jì) 內(nèi)涵。生產(chǎn)力發(fā)展迅速，使國(guó)際投資具備了物質(zhì)方面的基礎(chǔ)，這一階段國(guó)際間接投資占主要。l （三）、恢復(fù)增長(zhǎng)階段（ 1945—1979 ）l 從第二次世界大戰(zhàn)后到 70年代末，世界政治局勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，國(guó)際投資迅速恢復(fù)并增長(zhǎng)起來(lái)。l （四）、迅猛發(fā)展階段（ 80年代以來(lái)）l 科技的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)的全球化等多種因素的影響，國(guó)際投資蓬勃發(fā)展，直接投資和間接投資據(jù)迅猛增長(zhǎng)，兩種投資方式互相促進(jìn)，競(jìng)相發(fā)展。l 上述理 論 體系也可以按照投 資 的方式劃分 為 國(guó) 際 直接投 資 理論 和國(guó) 際間 接投 資 理 論 。l 國(guó) 際 投 資 在 發(fā) 展 過(guò) 程中，逐步形成了種 類 繁多，并不斷 創(chuàng) 新的形式和獨(dú)特的操作模式與國(guó) 際慣 例，國(guó) 際 投 資實(shí)務(wù) 的研究將 為 國(guó) 際 投 資 的操作提供程序上的指 導(dǎo) 。借 鑒 其他國(guó)家利用國(guó)外投 資和 對(duì) 外國(guó)投 資 的 經(jīng)驗(yàn) 教 訓(xùn) ，促 進(jìn) 我國(guó) 經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的 發(fā) 展。因此，它與國(guó) 際 投 資 學(xué)的區(qū) 別 是 較為 明 顯 的：首先，國(guó) 際 投 資學(xué)的研究范 圍 不 僅 包括 證 券投 資領(lǐng) 域， 還 包括直接投 資領(lǐng) 域；其次， 貫 穿于國(guó) 際 投 資 學(xué)的核心 問(wèn)題 在于 “ 跨國(guó)性 ” 的研究，即 為 什么不在國(guó)內(nèi)而要去國(guó)外投 資 ，而西方投 資 學(xué)的核心卻沒(méi)有體 現(xiàn)這 一點(diǎn)。二、 國(guó) 際 投 資 學(xué)與國(guó) 際 金融學(xué) l 國(guó)際金融研究的內(nèi)容主要包括國(guó)際貨幣體系、國(guó)際儲(chǔ)備體系和國(guó)際匯率體系三個(gè)方面。與國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)一樣，國(guó)際金融也是研究貨幣資本國(guó)際間的流動(dòng)，但國(guó)際金融市場(chǎng)中，資本以短期的流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣形態(tài)出現(xiàn)，金融市場(chǎng)為國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資及證券投資提供結(jié)算和融資手段。在國(guó)際直接投資中，資本是以生產(chǎn)要素等表現(xiàn)的。l 國(guó)際金融主要研究貨幣的國(guó)際收支及短期國(guó)際貨幣資本的運(yùn)動(dòng)，國(guó)際投資學(xué)也不同于國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是世界各國(guó)間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其研究?jī)?nèi)容包括國(guó)際貿(mào)易理論和國(guó)際金融理論。三、 國(guó) 際 投 資 學(xué)與國(guó) 際貿(mào) 易學(xué)l 其聯(lián)系在于： （ 1）兩者的研究領(lǐng)域都涉及商品在國(guó)際間的流動(dòng)。另一方面，國(guó)際投資也會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。l 其區(qū)別在于： 國(guó)際貿(mào)易學(xué)對(duì)商品流動(dòng)的研究側(cè)重于交換關(guān)系方面，從原則上講，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)是在價(jià)值相等基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利用價(jià)值的交換，商品最終進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域；而國(guó)際投資學(xué)則側(cè)重于對(duì)商品生產(chǎn)屬性的研究，從根本上看，國(guó)際投資活動(dòng)是把商品作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖。第四節(jié) 學(xué)習(xí)國(guó)際投資學(xué)的意義 l國(guó) 際 投 資 學(xué)的研究是適 應(yīng) 國(guó) 際 投 資 新格局的客 觀 要求l學(xué) 習(xí) 國(guó) 際 投 資 學(xué)是參與我國(guó)社會(huì)主 義 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的需要一、 國(guó) 際 投 資 學(xué)的研究是適 應(yīng) 國(guó) 際 投 資 新格局的客 觀 要求 l 國(guó)際投資新的格局主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）國(guó)際資本市場(chǎng)日益擴(kuò)大，國(guó)際資本日益全球化 （ 2） 各國(guó) 對(duì) 外直接投 資 迅速 發(fā) 展 （ 3） 國(guó) 際 投 資 全球化與區(qū)域化并存，國(guó) 際 投 資 格局的逐步演變 二、 學(xué) 習(xí) 國(guó) 際 投 資 學(xué)是參與我國(guó)社會(huì)主 義市 場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 建 設(shè) 的需要 l 改革開(kāi)放 二十多年來(lái)，國(guó)際投資在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起著越來(lái)越重要的作用，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的主要牽動(dòng)力之一。l 在實(shí)行 “ 引進(jìn)來(lái) ” ，吸引國(guó)外投資的同時(shí)，我國(guó)還實(shí)行 “ 走出去 ” 的戰(zhàn)略。這就迫切需要發(fā)展國(guó)際投資學(xué)，開(kāi)展國(guó)家投資學(xué)的學(xué)習(xí)和研究，指導(dǎo)我國(guó)引進(jìn)外資和對(duì)外投資實(shí)踐的發(fā)展，為提高我國(guó)在國(guó)際投資領(lǐng)域中的地位服務(wù)。國(guó)際投資是國(guó)內(nèi)投資在國(guó)際范圍內(nèi)的延伸，本質(zhì)上一致，卻又有新的特征，可以從這個(gè)角度來(lái)理解國(guó)際投資的含義。國(guó)際投資學(xué)作為一門交叉學(xué)科，與投資學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、國(guó)際貿(mào)易學(xué)既相互聯(lián)系又有一定的區(qū)別。l 本章關(guān)鍵術(shù)語(yǔ) 國(guó)際投資 國(guó)際直接投資 國(guó)際間接投資 投資主體 投資客體 有效控制 持久利益l 本章思考題 如何理解國(guó)際投資學(xué)，分析國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資的關(guān)系。 比較分析國(guó)際投資學(xué)與投資學(xué)、國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易學(xué)的研究對(duì)象和重點(diǎn)。第二章 國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展 l第一節(jié) 國(guó)際投資的起源和發(fā)展 l第二節(jié) 國(guó)際投資的發(fā)展趨勢(shì) l第三節(jié) 國(guó)際投資的證券化趨勢(shì) 第一節(jié) 國(guó)際投資的起源和發(fā)展 l國(guó) 際資 本的形成 l國(guó) 際 投 資 的 歷 史與 發(fā) 展 l影響國(guó) 際 投 資 的幾點(diǎn)因素 一、 國(guó) 際資 本的形成 l 國(guó) 際資 本一般來(lái) 講 有三種形 態(tài) ：國(guó) 際 商品 資 本、國(guó) 際貨幣資本和國(guó) 際 生 產(chǎn)資 本。l 國(guó) 際資 本形成的 過(guò) 程中，首先表 現(xiàn)為 國(guó) 際 商品 資 本的形成，其次才是國(guó) 際貨幣資 本和國(guó) 際 生 產(chǎn)資 本的形成 。從國(guó) 際資 本形成之日起，就有國(guó) 際 投 資 的 發(fā) 生。