國(guó)際投資學(xué)國(guó)際間接投資理論-展示頁(yè)
2025-05-24 12:03本頁(yè)面
【正文】 優(yōu)證券組合的選擇 O 預(yù)期收益率 風(fēng)險(xiǎn) S G E H I 1 I 2 I 3 O* O （ 2）有效域與最優(yōu)組合資產(chǎn)選擇。無(wú)差異曲線呈凸型狀，而有效集一般呈凹型，它意味著如何在有效集上兩點(diǎn)間畫一條直線，這條直線將位于有效集下方。 三、現(xiàn)代證券組合管理理論基礎(chǔ) 有效集定理告訴我們，投資者不需要考慮沒有位于可行集西北邊界上的任何證券組合，而無(wú)差異曲線的原理指出，投資者應(yīng)該選擇最接近坐標(biāo)圖西北方向方差異曲線上的證券組合。 可行集 O 預(yù)期收益率 風(fēng)險(xiǎn) S G E H 圖 102 有效集與可行集 現(xiàn)代證券組合管理理論認(rèn)為：一個(gè)投資者能夠從上述一組證券組合中選擇到他所企望的最優(yōu)證券組合。在投資者資金許可范圍內(nèi)所有的可能的證券組合方式的集合，我們稱為可行集。 三、現(xiàn)代證券組合管理理論基礎(chǔ) ? 證券間的相關(guān)性 證券之間的相關(guān)性是指證券組合中不同證券之間運(yùn)動(dòng)方向的變動(dòng)關(guān)系。用計(jì)量的方法來(lái)衡量證券間的相關(guān)性，主要有以下兩個(gè)指標(biāo)：協(xié)方差、相關(guān)系數(shù) ? 證券組合的有效域 （ 1）可行域及其有效域。 有效集（或稱有效邊界）是同時(shí)滿足下面兩個(gè)條件的一組證券組合：在各種風(fēng)險(xiǎn)水平條件下，提供最大預(yù)期收益率； 在各種預(yù)期收益率水平條件下，提供最小風(fēng)險(xiǎn)。是為有效集定理。兩者在邏輯上是完全一致的。有效集的這一性質(zhì)是十分重要的，只有這樣，有效集和投資者無(wú)差異曲線之間才會(huì)僅有一個(gè)切點(diǎn)。 四、現(xiàn)代證券組合管理 ? 馬柯威茨的均值方差模型 （ 1）基本假設(shè) 假設(shè)一：投資者以期望收益率（亦稱收益率均值）來(lái)衡量未來(lái)實(shí)際收益率的總體水平，以收益率的方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）來(lái)衡量收益率的不確定（風(fēng)險(xiǎn)），因而投資者在決策中只關(guān)心投資的期望收益率和方差。 （ 2） 模型的內(nèi)容 投資者的共同偏好 投資者個(gè)人偏好與無(wú)差異曲線 利用無(wú)差異曲線確定最佳證券組合 四、現(xiàn)代證券組合管理 （ 3） 馬柯維茨均值方差模型的應(yīng)用
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