中國貨幣政策的中介目標-展示頁
2025-01-28 08:20本頁面
【正文】 023 5/6/2023 ◆ 貨幣政策的涵義 “貨幣政策是中央銀行為了實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采取的各種控制和調節(jié)貨幣信用量的方針和措施的總稱。” 5/6/2023 ? 貨幣政策的主要內容 ? 貨幣政策的最終目標 ? 貨幣政策工具 ? 貨幣政策傳導機制 ? 貨幣政策的中介目標 ? 貨幣政策的有效性 5/6/2023 ◆貨幣政策最終目標的內容 ? 物價穩(wěn)定 ? 充分就業(yè) ? 經(jīng)濟增長 ? 國際收支平衡 5/6/2023 ◆ 貨幣政策最終目標之間的關系 ? 物價穩(wěn)定與充分就業(yè)之間的矛盾 ? 物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間的矛盾 ? 物價穩(wěn)定與國際收支平衡之間的矛盾 ? 經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的矛盾 5/6/2023 ◆ 貨幣政策工具 “中央銀行為達到貨幣政策目標而采取的各種手段和措施。中介指標要有較明確的定義 ,中央銀行能迅速而準確地獲得該變量的數(shù)據(jù)資料并對其進行定量分析； ? 可控性。中介目標必須和最終目標有密切的相關性 ,中央銀行通過對中介目標的調控 ,能夠促使最終目標的實現(xiàn)。 5/6/2023 D、貨幣乘數(shù) “貨幣乘數(shù)又稱貨幣擴張倍數(shù)或貨幣擴張系數(shù)，它是指中央銀行投放或回收一單位的基礎貨幣，能使貨幣供給量增加或減少的倍數(shù)。D ④ T=tD+r t D ＝ （ r d +rt D ⑥ 5/6/2023 接上頁 在上式中 ： k、 t分別為現(xiàn)金占商業(yè)銀行活期存款比率和定期存款與活期存款的比率； rd、 rt 、 e分別為法定活期存款準備金率、法定定期存款準備金率和超額存款準備金率 5/6/2023 再接上頁 將 ④ 、 ⑥ 代入 ② ， 可得： D＝ MB/（ k+ rd+rtt+e） ] t+e） ] ⑨ 5/6/2023 （ 3）短期利率 ? 通常指市場利率 ? 可測性：強 ? 可控性：間接控制 ? 相關性：較好 ? 但容易受非政策、非經(jīng)濟因素影響 5/6/2023 （ 4）貨幣供給量 ? M0、 M M2 ? 可測性： 逐漸下降 ? 可控性： M0最強、 M M2較強 ? 相關性：密切 5/6/2023 （ 5）銀行信貸規(guī)模 ? 指銀行體系對社會大眾及經(jīng)濟單位的存貸款的總額度； ? 可測性：通過銀行和非金融機構的資產(chǎn)表 反映； ? 可控性：間接控制 ? 相關性：較強 5/6/2023 5/6/2023 貨幣政策中介目標的歷史變遷 ? 20世紀 5060年代，利率是西方國家所采取的主要中介目標 ? 7080年代，貨幣學派和新古典學派的興起以及實踐中出現(xiàn)了“滯脹”，貨幣供應量成為主導的中介目標 ? 自 80年代末以來，貨幣供應量的“可控性”、“可測性”、“相關性”都受到了嚴重的挑戰(zhàn)，許多發(fā)達國家逐步放棄以貨幣供應量為中介目標，在政策運作上監(jiān)測更多的變量，主要是以利率、匯率等價格型變量為主 貨幣政策中介目標的國際演變 5/6/2023 ? 貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標曾受 到貨幣主義者的高度推崇，并在 20世紀7080年代之間大行其道 ? 是否以貨幣供應量為中介目標，取決于貨 幣供應與實際產(chǎn)出和價格之間是否存在穩(wěn) 定的聯(lián)系以及貨幣供應量的可控性 貨幣供應量目標 5/6/2023 貨幣供應量作為中介目標的局限性 ? 金融創(chuàng)新加大了貨幣統(tǒng)計口徑的復雜性和困難程度 ? 貨幣供應量與產(chǎn)出之間的關系變得不穩(wěn)定 ? 金融創(chuàng)新降低了貨幣供給量作為中介目標的可控性 5/6/2023 ? 在經(jīng)歷貨幣供應量作為中介目標的失效以后，西方許多國家又重新將利率作為貨幣政策的中介目
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