【正文】 費(fèi)品、服務(wù)和農(nóng)業(yè)用品、自然資源開采加工、保險(xiǎn)與金融等領(lǐng)域，成為跨 30多個(gè)行業(yè)的混合大企業(yè)。然而，由于二戰(zhàn)后國(guó)際形勢(shì)的風(fēng)云突變， ITT的海外業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)，不得不向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移；而在美國(guó)本土，貝爾系統(tǒng)壟斷了 90%的市場(chǎng)份額，很難與之競(jìng)爭(zhēng)。 案例：美國(guó) ITT公司的企業(yè)多元化 第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) ITT公司于 1920年成立，是一家制造和經(jīng)營(yíng)電訊設(shè)備的專業(yè)化企業(yè)，原名為美國(guó)國(guó)際電話電報(bào)公司， 1983年改為現(xiàn)名。直到二十世紀(jì)七十年代，全球汽車業(yè)仍為美國(guó)式的“大批量生產(chǎn)和零配件生產(chǎn)高度垂直集中化” 所主宰。同年，通用汽車公司出資 2800萬美元購(gòu)買了當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的汽車車身生產(chǎn)廠家 — 費(fèi)希爾公司 60%的股份； 1926年，又以股票作為支付手段買下了費(fèi)希爾車身公司其余 40%的股份，從而將該公司全部股份收購(gòu)到手。同年，通用汽車公司增購(gòu)斯克里普斯車座公司股票。 1916年，聯(lián)合汽車公司成立，以收購(gòu)?fù)ㄓ闷嚬镜牧闩浼?yīng)商代頓工程化學(xué)公司、雷米電氣公司、海厄特滾柱軸承公司、哈里森冷卻器公司、新發(fā)展制造公司等 7家公司。杜蘭特于 1908年 9月通過合并美國(guó) 20多家汽車公司成立， 1920年 12月被杜邦家族控制。摩根以強(qiáng)大的銀行資本為依托實(shí)現(xiàn)了對(duì)美國(guó)鋼鐵工業(yè)的整合，徹底改變了分散經(jīng)營(yíng)所帶來的過度競(jìng)爭(zhēng)，獲得了極大的壟斷利潤(rùn)。這樣，摩根成功地收購(gòu)了全美 3/5的鋼鐵企業(yè)，組建了美國(guó)鋼鐵公司（ Company）。進(jìn)而，摩根憑借其雄厚的資金實(shí)力和對(duì)經(jīng)濟(jì)部門強(qiáng)大的滲透力最終迫使美國(guó)鋼鐵大王卡內(nèi)基同意與聯(lián)邦鋼鐵公司合并，以 1美元卡內(nèi)基鋼鐵公司的股票兌換 司債券。 “華爾街大佬” — 摩根意識(shí)到美國(guó)已步入需要大量鋼鐵的時(shí)代，而當(dāng)時(shí)幾百家鋼廠的分散經(jīng)營(yíng)和無序競(jìng)爭(zhēng)不僅造成巨大的資源浪費(fèi)、不利于提高生產(chǎn)效率和降低成本，而且極大地?fù)p害了生產(chǎn)廠商的利潤(rùn)水平，因此，謀求鋼鐵行業(yè)利益的最佳途徑就是通過大規(guī)模的并購(gòu)改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提高行業(yè)利潤(rùn)率。 麥肯錫三層面論： 如何啟動(dòng)增長(zhǎng)的階梯？ 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 案例：沃爾特 ? 迪斯尼公司的持續(xù)增長(zhǎng) 動(dòng)畫片 發(fā)行角色特 許使用權(quán) 音樂 出版 書籍 出版 迪斯 尼商 店 直郵 好萊 塢唱 片 HYPE RION 書店 軟件 開發(fā) ESPN 商店 消費(fèi)者產(chǎn)品 1950 1920 1960 1970 1940 1930 1980 影片娛樂 專題動(dòng)畫片 實(shí)況動(dòng) 作片 電視 節(jié)目 試金 石 家庭 錄象 好萊塢電影 MIRAMAX 曲棍球劇場(chǎng) 壘球 實(shí)況 實(shí)況娛樂 廣 播 主題公園 假期、休閑地 房地產(chǎn)開發(fā) 游覽航班 規(guī)劃好的社區(qū) 迪斯尼學(xué)院假期 迪斯尼 頻道 KCAL電視 ABC電視 網(wǎng) 迪斯 尼樂 園 沃爾 特迪 斯尼 世界 旅游、不動(dòng)產(chǎn)、 休閑地開發(fā) 動(dòng)物 王國(guó) 歐洲 迪斯尼 迪斯尼 /米 高梅制片 東京迪斯 尼樂園 EPCOT 迪斯尼增長(zhǎng)階梯全景 1990 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 沃爾特 ? 迪斯尼公司 19801996 增長(zhǎng)績(jī)錄 ?股東收益 ?市場(chǎng)資本價(jià)值 ?銷售總額 ?凈收入 年增長(zhǎng)率（ 8096） 21% 1980 82 84 86 88 90 92 94 96 20 15 10 5 0 10億美元 年增長(zhǎng)率（ 8096） 15% 1980 82 84 86 88 90 92 94 96 百萬美元 1500 1000 500 0 年增長(zhǎng)率（ 8096） 22% 1980 82 84 86 88 90 92 94 96 每 1美元投資 30 20 10 0 年增長(zhǎng)率（ 8096） 24% 1980 82 84 86 88 90 92 94 96 10億美元 50 20 10 0 30 40 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義在于形成企業(yè)家、資本市場(chǎng)和企業(yè)相生互動(dòng)三角關(guān)系的良性循環(huán)，徹底打開產(chǎn)業(yè)空間和資本市場(chǎng)通道，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的戰(zhàn)略夢(mèng)想、保持企業(yè)持續(xù)發(fā)展和為股東創(chuàng)造更多的價(jià)值 。通過不斷培育“明星”和剝離“瘦狗”，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合， 獲得持續(xù)發(fā)展。 BCG 產(chǎn)品組合矩陣： 增 長(zhǎng) 市場(chǎng)份額 高 低 高 低 ?明星 ?瘦狗 ? 問號(hào) $金牛 結(jié)論：具有高成長(zhǎng)性但市場(chǎng)份額小的業(yè)務(wù)具有不確定的未來，如果不能抓住機(jī)遇迅速成長(zhǎng)為市場(chǎng)領(lǐng)袖，便會(huì)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中受到方方面面的擠壓而最終喪失其成長(zhǎng)性。 — McKinsey Company, Inc. 二、實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng) 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 產(chǎn)品生命周期理論： 銷售額 利潤(rùn) 時(shí)間 下降期 成熟期 成長(zhǎng)期 導(dǎo)入期 銷售及利潤(rùn) 結(jié)論：沒有持續(xù)增長(zhǎng)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。然而，能夠有一年超過全行業(yè)增長(zhǎng)水平而又連續(xù) 10年保持超值的，在美國(guó)的 10家公司中也只有一家。而且，增量資本的進(jìn)入使企業(yè)得以在更大范圍內(nèi)進(jìn)行重組，優(yōu)化資源配置，提高競(jìng)爭(zhēng)力水平，進(jìn)而，快速有效地占領(lǐng)市場(chǎng)。 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 結(jié)論：戰(zhàn)略策劃首先是對(duì)目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的分析和判斷，其次是對(duì)企業(yè)發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的能力和將取得的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估，并且，在此基礎(chǔ)上，描繪出入選業(yè)務(wù)的宏偉藍(lán)圖，打開產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間。 所謂“數(shù)一數(shù)二”既是目標(biāo)，即 GE的任何產(chǎn)品在本行業(yè)市場(chǎng)上占據(jù)第一、第二的位置；又是原則，即 GE現(xiàn)有的產(chǎn)品中，經(jīng)過整頓后仍無望達(dá)到上述目標(biāo)的，必須關(guān)閉或出售， GE公司從該行業(yè)中撤出。 韋爾奇認(rèn)為在激烈競(jìng)爭(zhēng)中存活的最佳方式就是超越競(jìng)爭(zhēng)，提供無人可及的價(jià)值。 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 韋爾奇的“數(shù)一數(shù)二”原則 1981年，韋爾奇出任 GE公司總裁并推行以“數(shù)一數(shù)二”原則為中心的改革。僅與美國(guó)海軍 1000架改進(jìn)型 FA18戰(zhàn)斗機(jī)的一項(xiàng)訂貨就要今后 20年才能完成。 1996年，麥道贏得 110架民用飛機(jī)訂貨， 19月民用客機(jī)實(shí)現(xiàn)銷售 19億美元，利潤(rùn) 9000萬美元。 兼并前，麥道是世界第三大航空制造公司，占據(jù)近 20%的世界市場(chǎng)份額。小規(guī)模的歐洲汽車生產(chǎn)商根本無力承受產(chǎn)品升級(jí)所帶來的巨額費(fèi)用，因而紛紛被大型汽車廠商兼并，例如： 西班牙的西特（ Seat）被大眾兼并； 瑞典的紳寶（ Saab）被通用兼并； 捷克的斯柯達(dá)（ Skoda）被大眾兼并； 英國(guó)的陸虎（ Rover）被寶馬兼并； 英國(guó)的美洲虎（ Jaguar）被福特兼并； 英國(guó)的勞斯萊斯（ Rolls Royce）被大眾兼并； 德國(guó)的歐寶（ Opel）被通用兼并 … … 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 結(jié)論：大企業(yè)通常擁有對(duì)供應(yīng)方與買方更強(qiáng)的控制與侃價(jià)能力，能夠以較低的價(jià)格和更高的效率獲得生產(chǎn)資源和銷售產(chǎn)品；由于財(cái)力相對(duì)充足，通過大規(guī)模研發(fā)投入和技術(shù)收購(gòu)，能夠保持產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先；并且，可以通過價(jià)格大戰(zhàn)迫使市場(chǎng)原有競(jìng)爭(zhēng)者退出并遏制潛在入侵者的進(jìn)入，從而改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高贏利能力。 ?某些投入具有不可分的特性，如：廣告費(fèi)用、研究開發(fā)費(fèi)用等 … ?只有當(dāng)生產(chǎn)達(dá)到一定的規(guī)模才能滿足某些對(duì)專業(yè)化的需要。 為什么只有大企業(yè)能夠生存？ 企業(yè)在生產(chǎn)過程中，當(dāng)產(chǎn)出的增長(zhǎng)大于投入的增長(zhǎng)，單位產(chǎn)品的成本便會(huì)隨著規(guī)模的擴(kuò)大而降低，形成 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 。第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) 第四部分：福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問題 第三部分：我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn) 第五部分：福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑 福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告 引言 后記 在商業(yè)領(lǐng)域，只有強(qiáng)者才能生存下來，弱者會(huì)被淘汰；大的、反應(yīng)快的能繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，小的、反應(yīng)慢的就會(huì)落在后面。第四階段研討論證編制報(bào)告 1 、形成報(bào)告初稿；2 、與金融證券部就初稿進(jìn)行討論；3 、修正研究思路；4 、完成報(bào)告終稿。第三階段培訓(xùn)輔導(dǎo)理念提升、業(yè)務(wù)梳理、專業(yè)顧問1 、資本運(yùn)營(yíng)專題講座；2 、資本市場(chǎng)專題研討；3 、日常業(yè)務(wù)具體指導(dǎo)。第二階段調(diào)研準(zhǔn)備企業(yè)調(diào)研、專家訪談和資料收集1 、國(guó)外產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展歷史、案例以及我國(guó)的金融管制政策；2 、企業(yè)管理和資本運(yùn)營(yíng)的有關(guān)理論；3 、國(guó)外企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的歷史和基本形態(tài)；4 、我國(guó)資本市場(chǎng)及企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀；5 、福田的發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)狀況和金融能力。進(jìn)而，在前期大量研究工作的基礎(chǔ)之上，對(duì)福田股份當(dāng)前資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況與問題進(jìn)行了考察，并完成了福田資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展“三大步”方案的設(shè)計(jì)，現(xiàn)將工作情況概述如下： 工 作 情 況 階段 性質(zhì) 工作方向 工作內(nèi)容 工作方法第一階段理念溝通與金融證券部領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行全面交流1 、組建咨詢項(xiàng)目小組；2 、了解企業(yè)基本情況和項(xiàng)目需求；3 、確定工作內(nèi)容、方式和項(xiàng)目進(jìn)程。 福田股份目前在金融方面的根本問題就是金融能力不足，無法滿足其產(chǎn)業(yè)發(fā)展與高速擴(kuò)張對(duì)資金的需要。此報(bào)告僅供與客戶交流使用。未經(jīng)和君創(chuàng)業(yè)公司的書面許可，其他任何機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司 福田資本運(yùn)營(yíng)與金融 產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告 2023年 1月 項(xiàng) 目 成 員： 項(xiàng)目組長(zhǎng)：李肅 主要成員：周彥平 羅慶豐 于凡（主筆） 王茂蘭 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 第二部分：國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展與基本形態(tài) 第四部分：福田股份資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀與問題 第三部分：我國(guó)資本市場(chǎng)與資本運(yùn)營(yíng)的熱點(diǎn) 第五部分：福田金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與途徑 福田股份資本運(yùn)營(yíng)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告 引言 后記 引 言 本報(bào)告受北汽福田車輛股份有限公司金融證券部的委托，旨在尋求福田股份資本運(yùn)營(yíng)和金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之路。報(bào)告通過深度研究企業(yè)管理與資本運(yùn)營(yíng)的有關(guān)理論、國(guó)外資本運(yùn)營(yíng)的百年歷程與當(dāng)今企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的基本形態(tài)、以及我國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)狀況，在以下幾個(gè)方面形成專業(yè)意見：企業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)營(yíng)的關(guān)系；企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路與方法；我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的機(jī)遇與成功模式。1 、項(xiàng)目小組討論；2 、與金融證券部座談。1 、問卷式調(diào)研；2 、有關(guān)人員個(gè)別訪談；3 、與金融證券部座談；4 、中外文獻(xiàn)研究；5 、著名金融專家訪談。1 、會(huì)議交流；2 、個(gè)別座談。1 、項(xiàng)目小組研討；2 、專家論證；3 、與金融證券部座談；4 、編寫項(xiàng)目報(bào)告。 — 杰克 ? 韋爾奇 一、獲取生存的權(quán)力 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益 單位 產(chǎn)出 成本 產(chǎn)出數(shù)量 企業(yè)最小有效經(jīng)濟(jì)規(guī)模 典型的企業(yè)長(zhǎng)期平均成本曲線： 結(jié)論：只有大規(guī)模的企業(yè)才有可能形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品價(jià)格，承擔(dān)在技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)拓展方面的巨額費(fèi)用支出，同時(shí)，在更加專業(yè)化分工的基礎(chǔ)上大大提高生產(chǎn)效率和生產(chǎn)水平。 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益主要來源于以下三種途徑： ?在很多情況下產(chǎn)出的增加不要求增加同比例的投入 。 第一部分：資本運(yùn)營(yíng)的核心命題與重要意義 案例：歐洲小規(guī)模汽車生產(chǎn)商難逃被兼并的厄運(yùn) 90年代，新車型的研究開發(fā)費(fèi)用非常高昂，動(dòng)輒高達(dá)數(shù)十億美元。 確立行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì) 波特的五種競(jìng)爭(zhēng)作用力： 供應(yīng)方討價(jià)還價(jià)能力 新入侵者 替代產(chǎn)品或 的威脅 服務(wù)的威脅