【正文】 在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)將保持全國(guó)性品牌與地方品牌長(zhǎng)期共存的局面。（3）全國(guó)和地方性品牌共生的局面將長(zhǎng)期存在。（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，白酒品牌化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)不改。但是高檔白酒的市場(chǎng)集中度卻非常高，前六家企業(yè)占據(jù)了市場(chǎng)的70%左右份額。 行業(yè)分析項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入比例營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)毛利酒類1,408, 357,1,050, 印刷7, 5,2, 塑料制品116, 100,15, 其他10, 11, 1, 合計(jì)1,543, 475,1,067, 注：數(shù)據(jù)來(lái)源2010年度報(bào)告 行業(yè)現(xiàn)狀（1）所處的白酒行業(yè)集中度低，是一個(gè)極度離散的行業(yè)。短期來(lái)看，%，2012年產(chǎn)值將達(dá)到3,；%，2012年收入將達(dá)到3,；%。未來(lái)10年中國(guó)白酒行業(yè)整體將進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展期。公司前10 名股東、前11 名無(wú)限售條件股東的持股情況。中央領(lǐng)導(dǎo)高度評(píng)價(jià)五糧液的建設(shè)發(fā)展成就，用“發(fā)展才是硬道理”總結(jié)和肯定五糧液的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，明確要求要“好好保護(hù)‘五糧液’這塊牌子”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，慕名而來(lái)參觀、學(xué)習(xí)的業(yè)內(nèi)人士和海內(nèi)外賓客，每年高達(dá)20萬(wàn)人次。企業(yè)的環(huán)境建筑藝術(shù)被國(guó)際建筑師協(xié)會(huì)第20屆大會(huì)授予“當(dāng)代中國(guó)建筑藝術(shù)展創(chuàng)作藝術(shù)成就獎(jiǎng)”，公司成為中國(guó)惟一獲此殊榮的企業(yè)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高質(zhì)量、高速度發(fā)展的同時(shí)，公司企業(yè)文化建設(shè)不斷加強(qiáng)，并有效推動(dòng)和保證企業(yè)的發(fā)展。在做強(qiáng)做大過(guò)程中，五糧液為社會(huì)提供了4萬(wàn)多個(gè)勞動(dòng)就業(yè)崗位；在當(dāng)?shù)卮罅Πl(fā)展糧食原料基地，推動(dòng)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的發(fā)展和新農(nóng)村建設(shè)；充分發(fā)揮愛(ài)國(guó)主義教育基地的作用，積極配合地方教育部門加強(qiáng)青少年教育，每年接待前來(lái)參觀的青少年學(xué)生數(shù)萬(wàn)人。近三年，五糧液共捐資捐物上億元，積極支持并參與抗洪救災(zāi)、對(duì)口扶貧、希望工程、朝霞工程、公共設(shè)施建設(shè)、社會(huì)辦學(xué)等。在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，公司堅(jiān)持公益事業(yè)為己任。 五糧液研制出的科研成果100多項(xiàng)，其中不少都是在國(guó)內(nèi)或行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，極大地推動(dòng)了白酒行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。在發(fā)展過(guò)程中，五糧液始終沿著質(zhì)量道路穩(wěn)打穩(wěn)扎，通過(guò)質(zhì)量方針的明確和嚴(yán)格實(shí)施、質(zhì)保體系的建立和高效運(yùn)轉(zhuǎn)、嚴(yán)密的過(guò)程控制和卓越的硬件保障、限量保質(zhì)的理念和執(zhí)著的優(yōu)中選優(yōu)做法，確保了出廠產(chǎn)品零缺陷，被授予全國(guó)推行全面質(zhì)量管理30周年優(yōu)秀企業(yè)、四川省質(zhì)量管理特別獎(jiǎng)等殊榮，樹(shù)立了質(zhì)量先進(jìn)典范；被授予“中國(guó)食品安全最具社會(huì)責(zé)任感企業(yè)”和“中國(guó)食品安全十強(qiáng)企業(yè)”稱號(hào)、世界低碳環(huán)境（中國(guó)）推動(dòng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)稱號(hào)、“全國(guó)資源綜合利用十佳”企業(yè)稱號(hào)。同時(shí)，以開(kāi)發(fā)的“仙林青梅果酒”和“亞洲干紅”等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品來(lái)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外果酒市場(chǎng)。系統(tǒng)研制開(kāi)發(fā)了永福醬酒、六和液、五糧春、五糧神、五糧醇、長(zhǎng)三角、兩湖春、現(xiàn)代人、金六福、瀏陽(yáng)河、老作坊、京酒等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費(fèi)者需求的系列產(chǎn)品。2011年，“2011中國(guó)最有價(jià)值品牌100榜”中，連續(xù)17年蟬聯(lián)食品行業(yè)榜首！同時(shí)，五糧液酒還四次蟬聯(lián)“國(guó)家名酒”稱號(hào)；四度榮獲國(guó)家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)拢黄渖虡?biāo)“五糧液”1991年被評(píng)為首屆中國(guó)“十大馳名商標(biāo)”；子品牌“五糧春”2008年被評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)，“五糧醇”2009年被評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)。自1915年代表中國(guó)產(chǎn)品首獲“巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)”金獎(jiǎng)以來(lái)，1995年在“第十三屆巴拿馬國(guó)際食品博覽會(huì)”上又再獲金獎(jiǎng)，鑄造了五糧液“八十年金牌不倒”的輝煌，并被第五十屆世界統(tǒng)計(jì)大會(huì)評(píng)為“中國(guó)酒業(yè)大王”。她以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料，以“包包曲”為動(dòng)力，經(jīng)陳年老窖發(fā)酵，長(zhǎng)年陳釀,精心勾兌而成。；榮列中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第186位，中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第89位，較2009年上升13位，中國(guó)企業(yè)效益200佳第90位。五糧液集團(tuán)有限公司始終堅(jiān)持“發(fā)展才是硬道理”，堅(jiān)持“敬業(yè)奉公，精益克靡，為消費(fèi)者生、為消費(fèi)者長(zhǎng)，為消費(fèi)者憂、為消費(fèi)者樂(lè)”的核心價(jià)值觀，秉承“創(chuàng)新求進(jìn)、永爭(zhēng)第一”的企業(yè)精神，通過(guò)實(shí)施“酒業(yè)為主、多元發(fā)展”戰(zhàn)略，超速發(fā)展，不僅成為全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳、五種糧食發(fā)酵、品質(zhì)最優(yōu)、古老與現(xiàn)代完美結(jié)合的釀酒圣地、中國(guó)的酒業(yè)大王，而且在成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具、精密塑膠制品、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、電子科技等諸多領(lǐng)域占領(lǐng)高端，形成了突出優(yōu)勢(shì)，發(fā)展成為具有深厚企業(yè)文化的國(guó)有特大型企業(yè)集團(tuán)，建立有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心和博士后科研工作站，被批準(zhǔn)為“全國(guó)白酒標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)濃香型白酒分技術(shù)委員會(huì)”秘書(shū)處承擔(dān)單位和第四批全國(guó)企事業(yè)單位知識(shí)產(chǎn)權(quán)試點(diǎn)單位，是唯一兩次獲得國(guó)家質(zhì)量管理獎(jiǎng)、唯一兩度獲得“中國(guó)最佳誠(chéng)信企業(yè)”殊榮的白酒企業(yè)。 6967九．投資建議20七．盈利預(yù)測(cè) 13五．投資項(xiàng)目6三．公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)五糧液投資價(jià)值分析報(bào)告目錄一．公司的概況2二．行業(yè)及戰(zhàn)略9四．競(jìng)爭(zhēng)力分析19六．財(cái)務(wù)分析66八．估值分析68十．團(tuán)隊(duì)分工69(一) 公司的概況2011年12月6日 高價(jià): 最低價(jià):五糧液集團(tuán)有限公司前身是50年代初8家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國(guó)專賣公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。公司占地10平方公里，現(xiàn)有職工4萬(wàn)多人。公司的成名產(chǎn)品“五糧液酒”是濃香型白酒的杰出代表。她以“香氣悠久、味醇厚、入口甘美、入喉凈爽、各味諧調(diào)、恰到好處、酒味全面”的獨(dú)特風(fēng)格聞名于世，以獨(dú)有的自然生態(tài)環(huán)境、600多年明代古窖、五種糧食配方、古傳秘方工藝、和諧品質(zhì)、“十里酒城”宏大規(guī)模等六大優(yōu)勢(shì)，成為當(dāng)今酒類產(chǎn)品中出類拔萃的珍品。2002年6月，在巴拿馬“第20屆國(guó)際商展”上，再次榮獲白酒類唯一金獎(jiǎng)，續(xù)寫了五糧液百年榮譽(yù)。2009年，五糧液被評(píng)為中國(guó)商標(biāo)注冊(cè)百?gòu)?qiáng)單位、中國(guó)最具影響力馳名商標(biāo)、中國(guó)最佳地理標(biāo)志產(chǎn)品。公司已具備年釀造五糧液及其系列酒40多萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，以及年包裝各類成品酒40多萬(wàn)噸的配套生產(chǎn)能力。特別是十二生肖五糧液、一帆風(fēng)順五糧液、五糧液巴拿馬紀(jì)念酒、五糧液年份酒等精品、珍品系列五糧液的面世，其在神、形、韻、味各方面精巧極至的融合，成為追求卓越的典范。公司十分重視產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)和質(zhì)量管理，以科技創(chuàng)新為龍頭，下大功夫、真功夫推進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新，數(shù)十項(xiàng)科研成果獲得國(guó)家和省市獎(jiǎng)勵(lì)，多次被評(píng)為科技創(chuàng)新先進(jìn)企業(yè)，連續(xù)七次榮獲“全國(guó)食品工業(yè)科技進(jìn)步優(yōu)秀企業(yè)”稱號(hào)。公司堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展，用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，為和諧社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了顯著貢獻(xiàn)。特別是循環(huán)經(jīng)濟(jì)科技項(xiàng)目取得了顯著成效，不但極大地減輕了“三廢”對(duì)周邊環(huán)境的污染壓力，而且變廢為寶，取得了顯著的社會(huì)效益、環(huán)保效益和經(jīng)濟(jì)效益，被國(guó)家六部委確定為全國(guó)首批循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位，并被國(guó)家環(huán)?？偩执_定為2006年度清潔生產(chǎn)示范單位，中國(guó)釀酒工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文號(hào)召全行業(yè)學(xué)習(xí)五糧液發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展。早在1996年，五糧液就與屏山縣宜賓紅豐村對(duì)口扶貧幫困，幫助修建抽水站、微型水窖、堰塘、道路和良種豬場(chǎng)，并讓上百名失學(xué)兒童重返校園。特別是汶川特大地震災(zāi)難發(fā)生后，公司反應(yīng)迅速，在第一時(shí)間派出28輛貨車和大客車，承擔(dān)抗震救災(zāi)物資運(yùn)輸任務(wù)；公司高層領(lǐng)導(dǎo)帶頭交納兩個(gè)月工資，成為全市24個(gè)國(guó)有企業(yè)中交納“特殊黨費(fèi)”最多的企業(yè)；，800余名員工參加志愿獻(xiàn)血者隊(duì)伍。公司以實(shí)際行動(dòng)向社會(huì)展示了勇?lián)?zé)任的社會(huì)形象，受到社會(huì)各界的高度關(guān)注和一致好評(píng)，被授予“2008年中華慈善獎(jiǎng)”、“2009年度最具社會(huì)責(zé)任感企業(yè)”稱號(hào)，并在“最具愛(ài)心內(nèi)資企業(yè)獎(jiǎng)”評(píng)定活動(dòng)中，以食品飲料行業(yè)第一的身分躋身榜單前50名。今天的五糧液集團(tuán)公司，享有“花園公司”的美名，獨(dú)具匠心的雕塑、氣勢(shì)恢宏的建筑、四季常青的花木，構(gòu)筑起極富特色的五糧液企業(yè)文化。這里有全國(guó)最高的企業(yè)形象雕塑——奮進(jìn)塔，全國(guó)規(guī)模最大的酒文化博覽館，氣勢(shì)宏大的鵬程廣場(chǎng)，美麗幽雅的文化公園酒圣山，雄偉壯觀的東大門……濃郁的文化氣氛，優(yōu)美的工作環(huán)境，先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，一流的科技人才和員工伍，使釀酒這一古老的傳統(tǒng)行業(yè)，在五糧液煥發(fā)出勃勃生機(jī)。 1999年4月18日，時(shí)任中共中央總書(shū)記、國(guó)家主席的江澤民同志親臨五糧液集團(tuán)公司視察工作；2000年10月5日，時(shí)任全國(guó)人大委員長(zhǎng)的李鵬同志蒞臨五糧液集團(tuán)公司視察工作；2003年5月11日，中共中央總書(shū)記、國(guó)家主席胡錦濤同志又來(lái)到五糧液集團(tuán)公司視察工作。2010年公司經(jīng)營(yíng)成果序號(hào) 項(xiàng) 目 金 額（萬(wàn)元)1營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 609,2 利潤(rùn)總額 607,3歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 439,4歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn) 444,5經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 770,股權(quán)結(jié)構(gòu)截至2010 年12 月31 日，公司股東總數(shù)為412,717 戶，其中：本公司高管人員11戶，無(wú)限售條件的社會(huì)公眾流通股412,706 戶。前10 名股東持股情況序股 東 股東持股持股總數(shù)其中：持有有限售質(zhì)押或凍結(jié)的號(hào)名稱性質(zhì)比例（股）條件的股份數(shù)量股份數(shù)量1宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司國(guó)有股東%2,128,371,363002中國(guó)銀行－易方達(dá)深證100 交其他%24,264,4650未知易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金3中國(guó)工商銀行－融通深證100其他%19,149,7030未知　指數(shù)證券投資基金4瑞士信貸（香港）有限公司其他%17,828,6400未知5申銀萬(wàn)國(guó)－農(nóng)行－BNP PARIBAS其他%16,165,6230未知6UBS AG其他%14,014,7280未知7大成價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金其他%13,356,3460未知8全國(guó)社?；鹨涣惆私M合其他%13,062,3790未知9中國(guó)工商銀行－匯添富均衡增其他%13,000,6480未知長(zhǎng)股票型證券投資基金10中國(guó)銀行－嘉實(shí)滬深300 指數(shù)其他%10,879,9410未知證券投資基金產(chǎn)權(quán)控制關(guān)系圖如下（二）行業(yè)及戰(zhàn)略分析A:中國(guó)未來(lái)白酒行業(yè)發(fā)展2009年以來(lái)，白酒行業(yè)在消費(fèi)稅從嚴(yán)征收、整治酒后駕車等負(fù)面因素的影響下，依然保持了良好的回升勢(shì)頭，尤其是進(jìn)入2009年下半年行業(yè)回升態(tài)勢(shì)更為明確，企業(yè)效益進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)未來(lái)10年，中國(guó)白酒業(yè)出口增長(zhǎng)將達(dá)到5%至10%，利潤(rùn)將達(dá)到20%。綜合以上指標(biāo)可以看出，雖然未來(lái)幾年白酒發(fā)展速度會(huì)有所減緩，但行業(yè)的景氣度將繼續(xù)保持。白酒行業(yè)進(jìn)入門檻較低，市場(chǎng)集中度差。濃香型白酒依然占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，以川酒為代表的濃香型白酒仍然處于主流地位。白酒行業(yè)產(chǎn)能大于需求，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，競(jìng)爭(zhēng)不斷向縱深發(fā)展，從高檔品牌競(jìng)爭(zhēng)延伸到中檔酒競(jìng)爭(zhēng)，中檔酒已成為激烈爭(zhēng)奪的領(lǐng)域。全國(guó)目前擁有白酒品牌10萬(wàn)余個(gè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，知名品牌優(yōu)勢(shì)明顯。（4）白酒是傳統(tǒng)酒類飲料，群眾基礎(chǔ)廣泛，發(fā)展前景依然看好。 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)（1） 行業(yè)內(nèi)廠家間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，地方保護(hù)依然嚴(yán)重。（3） 消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣多元化發(fā)展，以及消費(fèi)方式及需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化的發(fā)展趨勢(shì)。公司行業(yè)地位酒精及飲料酒制造業(yè)上市公司排名（）排名指標(biāo)總資產(chǎn) 排名主營(yíng)收入 排名總股本 排名凈利潤(rùn) 排名凈資產(chǎn) 排名（億元） （億元） （億股） （億元） （億元） 五糧液 1238122瀘州老窖66236貴州茅臺(tái) 23511水井坊1414121213山西汾酒11816810注：數(shù)據(jù)來(lái)源于大智慧軟件從上表可看出，公司各項(xiàng)指標(biāo)均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。② 尋求新的發(fā)展。 品牌戰(zhàn)略“五糧液式OEM”“1+8+9”戰(zhàn)略“1+3”戰(zhàn)略五糧液式OEM即買斷經(jīng)營(yíng)，從上世紀(jì)90年代，五糧液開(kāi)始起品牌多元化之路，結(jié)果至2003年,五糧液麾下的子品牌達(dá)100多個(gè)，各種不同規(guī)格的新產(chǎn)品達(dá)300多種，價(jià)格區(qū)間也從數(shù)元至數(shù)百元不等，良莠不齊，千差萬(wàn)別。然而為爭(zhēng)奪非常有限的白酒這杯“羹”，這些五糧液旗下的各個(gè)子品牌紛紛進(jìn)行殺價(jià)促銷，紛爭(zhēng)不斷，導(dǎo)致各品牌經(jīng)銷商苦不堪言，而五糧液在世人心目中的高檔形象也漸漸模糊起來(lái)。（所謂“1+9+8”戰(zhàn)略，是指1個(gè)世界性品牌，9個(gè)全國(guó)性品牌，8個(gè)區(qū)域性品牌。但是先前的“1+8+9”戰(zhàn)略仍舊會(huì)貫徹下去。單位:元 幣種:人民幣會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)率(%)200712313,377,979,200812313,618,072,200912313,860,659,201012314,863,189,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析 單位:元 幣種:人民幣會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)200712317,328,555,3,377,979,3,367,942,200812317,933,068,3,618,072,3,749,248,2009123111,129,220,3,860,659,6,469,975,2010