【正文】 人獨享控制和管理經(jīng)營稅收雙重征稅：公司收入繳納企業(yè)所得稅，股東所獲紅利繳納個人所得稅合伙制企業(yè)無需繳納企業(yè)所得稅，合伙人根據(jù)從合伙制企業(yè)分配的收入繳納個人所得稅再投資與分紅公司擁有較大的自由度決定股利支付比例一般來說，合伙制企業(yè)不允許將其現(xiàn)金流量用于再投資，所有的凈現(xiàn)金流量分配給合伙人續(xù)表比 較 內(nèi) 容公 司 制合 伙 制責(zé)任股東個人不承擔(dān)公司的債務(wù)有限合伙人不承擔(dān)合伙制企業(yè)的債務(wù)，一般合伙人要承擔(dān)無限責(zé)任存續(xù)期公司具有無限存續(xù)期合伙制企業(yè)僅有有限存續(xù)期資料來源：斯蒂芬表11是上述四種組織形式間的簡單比較，表12是公司制企業(yè)與合伙制企業(yè)的比較。還可以不設(shè)監(jiān)事會，只設(shè)1~2名監(jiān)事，行使監(jiān)督的權(quán)利。5．有限公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置靈活。大多數(shù)國家的公司法對有限公司的股東人數(shù)都有上限規(guī)定。在向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股份時，必須經(jīng)過全體股東過半數(shù)同意，而且老股東具有優(yōu)先購買權(quán)。3．有限公司的股份不能自由買賣。2．有限公司的資本無需劃分為等額的股份，也不發(fā)行股票。而設(shè)立有限公司，除法律、法規(guī)另有規(guī)定外，無需任何政府部門批準(zhǔn)，可直接向公司登記機關(guān)申請登記、注冊。有限責(zé)任公司具有如下一些特征：1．它的設(shè)立程序要比股份公司簡單得多。在某些股份公司，股東有權(quán)按比例認(rèn)購公司新發(fā)行的股份，即具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（Rights Offerings）。當(dāng)公司破產(chǎn)清算時，股東有權(quán)分享一定份額的公司殘余價值。累計投票制容易使小股東集團選出一位特定的代表進入董事會，從而體現(xiàn)小股東的利益。在多數(shù)投票制下，股東分別給每個董事投票，將每個董事所得票數(shù)加總，得票最多的候選人進入董事會。在大多數(shù)情況下，普通股每股是一股一票。2．投票權(quán)。作為所有者，股東擁有如下權(quán)利：1．股利權(quán)。（4）股份公司通常面臨著嚴(yán)格的市場、行政和法律監(jiān)管，如嚴(yán)格的信息披露制度，對公司的經(jīng)營管理和規(guī)范運作是相當(dāng)大的考驗。（2）當(dāng)少數(shù)大股東控制公司時，小股東的利益可能受到侵害；而當(dāng)股權(quán)相對分散時，大股東又容易失去對公司的控制。股份有限公司的缺點是：（1）股東除了在收到股利時須繳納個人所得稅外，公司還須繳納企業(yè)所得稅。（3）股東對公司債務(wù)只承擔(dān)有限責(zé)任，且股票可以在市場上自由買賣，增強了股票的流動性，使投資者的風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)。發(fā)行股票是籌集大規(guī)模資本的有效形式。6．公司涉及大量的公開信息披露，如公司章程、招股說明書、發(fā)行公告、股東名錄、股東大會決議、董事會決議、年度和半年度的財務(wù)報告、關(guān)聯(lián)交易、重大事項等，必須在證券市場上公開披露和公告。5．股份公司的設(shè)立程序復(fù)雜，法律要求嚴(yán)格。4．股份公司的股東人數(shù)必須達(dá)到法定人數(shù)，一般只有下限要求，沒有上限要求。同股同權(quán)、同股同利。股份有限公司是現(xiàn)代公司最基本的組織形式，簡稱股份公司，其基本特征為：1．股份公司將其資本總額劃分為等額股份，每股金額相等，并采用股票形式向出資人發(fā)放，作為其投資入股的憑證。下面著重介紹股份有限公司和有限責(zé)任公司這兩種基本類型。5．公司的股東除了在收到股利時繳納個人所得稅外，公司還必須繳納企業(yè)所得稅。4．公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是分離的。2．公司具有無限存續(xù)期，因為公司與其所有權(quán)是分離的?！吨腥A人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）中所稱的公司，是指有限責(zé)任公司和股份有限公司。公司股東作為出資者，按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)收益、重大決策和投票表決權(quán)，并以其出資額或所持股份為限，對公司承擔(dān)有限責(zé)任。它是依照公司法登記設(shè)立，由股東作為出資者，以其全部法人財產(chǎn)進行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。8．合伙制企業(yè)要籌集大量的資金也十分困難，權(quán)益資本的規(guī)模通常受到合伙人自身能力的限制。6．由于受到其他合伙人發(fā)生變化（死亡、退出、喪失民事能力等）的影響，企業(yè)的存續(xù)期有限且不穩(wěn)定。4．合伙制企業(yè)的收入按合伙人征收個人所得稅。一般合伙制企業(yè)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)要求所有合伙人必須一致同意，因此在沒有宣布解散的情況下轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)是很難的。在開辦合伙制企業(yè)時，無論是一般合伙制還是有限合伙制，都需要書面文件。有限合伙人所負(fù)責(zé)任僅以其出資額為限。合伙制企業(yè)同獨資企業(yè)相類似，具有如下特征：1．合伙制企業(yè)對所有債務(wù)負(fù)無限責(zé)任。有限合伙制企業(yè)允許某些合伙人的責(zé)任僅限于個人在合伙企業(yè)中的出資額。在一般合伙制中，所有的合伙人同意提供一定比例的資金和參與公司經(jīng)營，并分享相應(yīng)的利潤或虧損。二、合伙制企業(yè) 合伙制企業(yè)（Partnership）是指由兩個或兩個以上的人共同出資創(chuàng)辦、共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共同對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的企業(yè)。7．企業(yè)所有權(quán)不容易轉(zhuǎn)讓。5．企業(yè)規(guī)模小，資金來源有限，發(fā)展速度緩慢，籌資相對困難，難以投資經(jīng)營一些資金密集、適合規(guī)模經(jīng)營的行業(yè)。3．企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)簡單，無需正式的章程，開辦費用低，政府限制極少。2．投資者以其個人的全部資產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。獨資企業(yè)的財產(chǎn)為投資者個人所有，投資者具有對企業(yè)完全的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)，個人獨自享受企業(yè)的利潤、獨自承擔(dān)經(jīng)營責(zé)任和風(fēng)險。一般按出資構(gòu)成形式和剩余索取形式將企業(yè)分為三種主要形式：獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)。企業(yè)的組織形式，決定著企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)關(guān)系、財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)管理方式。第二節(jié) 企業(yè)組織形式在現(xiàn)實經(jīng)濟中，大多數(shù)經(jīng)濟活動是由企業(yè)而不是由個人來實現(xiàn)的。例如，商品及要素價格的變化、利率及匯率的變化、決策者偏好、競爭對手策略、市場結(jié)構(gòu)與市場需求的變化、國內(nèi)外金融市場的波動、宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新與變革、制度變化等，都將對企業(yè)的財務(wù)管理活動和財務(wù)管理決策產(chǎn)生重要影響。在現(xiàn)實世界中，未來充滿著不確定性。從這個意義上說，財務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的核心。企業(yè)生產(chǎn)運營、管理的一切方面，最終都?xì)w結(jié)為財務(wù)管理的基本問題，都要通過財務(wù)指標(biāo)來反映?，F(xiàn)代企業(yè)管理，包括生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、人力資源管理、財務(wù)管理、營銷管理、資產(chǎn)管理、戰(zhàn)略管理等許多內(nèi)容，其核心是資源配置和價值創(chuàng)造。從這個意義上說，財務(wù)管理決策具有知識綜合性的特點。通過財務(wù)信息把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各種因素及其相互影響等全面、綜合地反映出來，進而有效地促進企業(yè)各方面管理效率的提高，是財務(wù)管理的一個突出特點。2．綜合性強。每個部門或環(huán)節(jié)在如何使用資金，成本的大小及如何實現(xiàn)收入等方面，都受到財務(wù)管理制度的制約。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面、各個領(lǐng)域、各個環(huán)節(jié)都與財務(wù)管理密切相聯(lián)系。因此，財務(wù)管理實際上是一種關(guān)于價值的管理和決策，是對企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運動所進行的管理。三、財務(wù)管理的特征 現(xiàn)代財務(wù)管理以企業(yè)價值或股東財富最大化為目標(biāo)，以企業(yè)資本運動為對象，以財務(wù)決策為核心，以投資、融資、營運資本管理為主要內(nèi)容，貫穿企業(yè)管理的全過程。即決定公司采取什么樣的股利政策，在公司股利分配與留存收益之間如何進行選擇，并分析公司股利政策對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、公司價值、股票價格的影響等。營運資本管理決策包括企業(yè)應(yīng)該持有多少現(xiàn)金和存貨，是否應(yīng)向顧客提供信用銷售，如何獲得必要的短期融資等內(nèi)容。3．營運資本管理決策。2．融資決策。決定企業(yè)是否應(yīng)該購買長期資產(chǎn)，企業(yè)將投資于哪些資產(chǎn)，是否進行新項目投資等。根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容，企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容可概括為：籌資管理、投資管理、營運資產(chǎn)管理、收入與分配管理。資本的運動過程及內(nèi)容，決定了企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容。這是一個資本不斷運動變化的過程，也就是企業(yè)財務(wù)活動的過程。其目的是有效地利用資源，以便實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。從企業(yè)的角度看，財務(wù)管理就是對企業(yè)財務(wù)活動過程的管理。財務(wù)有三個主要方面，即公司財務(wù)管理、投資者的投資、金融市場與金融中介，它們從不同角度處理與理財有關(guān)的交易活動。在實際生活中，人們經(jīng)常要面對如下問題：q 是否應(yīng)當(dāng)進行一項投資？q 項目投資需要多少錢？從哪里獲得項目所需資金？q 你的企業(yè)通過何種方式籌集所需資金？ q 應(yīng)以多大的成本獲得一筆貸款？如何使其代價最??？q 如何運用資金使之效率最大？q 你的企業(yè)應(yīng)該保持多大的規(guī)模？q 你是否應(yīng)該購買一項資產(chǎn)？q 你手中的股票值多少錢？……以上都是財務(wù)涉及的問題。本書研究的是現(xiàn)代企業(yè)的理財活動，故稱“Finance”為財務(wù)。37第一章財務(wù)管理導(dǎo)論財務(wù)管理講義第一篇 財務(wù)管理基礎(chǔ)第一章 財務(wù)管理導(dǎo)論第一節(jié) 財務(wù)管理概述一、什么是財務(wù)管理英文“Finance”一詞有財務(wù)、金融、財政、籌措資金、理財?shù)仍S多含義，但都與“錢”的獲取、運用和管理有關(guān)，即理財。通常，當(dāng)涉及微觀層面的內(nèi)容時，人們習(xí)慣上稱“Finance”為財務(wù)，如公司財務(wù)、財務(wù)公司、財務(wù)狀況、財務(wù)報表、財務(wù)決策等；而當(dāng)涉及宏觀層面的內(nèi)容時，習(xí)慣上則稱其為金融、財政，如金融市場、金融中心、金融中介、金融期貨等。在現(xiàn)實經(jīng)濟社會，資源是稀缺、有限和多用途的，而錢又是最靈活的一種資源，因此絕大多數(shù)人都對錢感興趣，都與錢打交道。概括地說，財務(wù)是一門涉及決定價值和制定決策的學(xué)科，其功能是配置資源。財務(wù)管理是財務(wù)的一部分，通過決策制定和適當(dāng)?shù)馁Y源管理，在組織內(nèi)部應(yīng)用財務(wù)原理來創(chuàng)造并保持價值。具體地說就是對企業(yè)資金的籌集、投向、運用、分配以及相關(guān)財務(wù)活動的全面管理。二、財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程，從購買生產(chǎn)要素開始，到投入生產(chǎn)過程，生產(chǎn)出中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品，再進入銷售過程，最后取得銷售收入和利潤；然后進行質(zhì)或量的擴張，進入下一個再生產(chǎn)過程。資本是企業(yè)財務(wù)活動的基本要素，企業(yè)財務(wù)活動的基礎(chǔ)是資本的運動。而企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容，就是企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容。財務(wù)管理實際上是一種決策，財務(wù)管理決策主要有以下幾個方面：1．投資決策。企業(yè)長期投資的計劃與管理過程，稱為資本預(yù)算（Capital Budgeting），即對未來現(xiàn)金流的大小、時間和風(fēng)險的評估。決定如何獲得企業(yè)所需要的資金，融資成本有多大，如何安排企業(yè)長期債權(quán)與股權(quán)的比例結(jié)構(gòu)才能使公司的價值最大，如何使融資成本最小等。企業(yè)的營運資本管理是一項日?；顒?，以保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營、避免生產(chǎn)中斷以及由此帶來的巨大損失。 4．收入與分配決策。除了上述四項決策以外，財務(wù)管理決策還包括企業(yè)的并購、重組、破產(chǎn)清算、跨國經(jīng)營財務(wù)管理、財務(wù)分析與財務(wù)計劃等內(nèi)容，它們一起構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)管理的完整內(nèi)容。財務(wù)管理利用資本、成本、收益、利潤等價值指標(biāo)，來組織、使用企業(yè)的各種資源和要素，以便形成、實現(xiàn)和分配企業(yè)的價值，體現(xiàn)“理財”的特征?，F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理具有如下特征：1．涉及面廣。企業(yè)生產(chǎn)要素的購買、生產(chǎn)的組織、營銷的開展、資產(chǎn)的管理、技術(shù)的開發(fā)、人事與行政的管理、分配的進行等活動，無不伴隨著企業(yè)資金或資本的運動。從有效利用資源的角度看，財務(wù)管理涉及到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和管理的各個方面。財務(wù)管理能以價值形式綜合反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及管理的效果、財務(wù)信息和財務(wù)指標(biāo)，能綜合地反映出企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、成本與收益大小、資源利用效率等，進而反映出企業(yè)的管理水平、競爭力及市場價值。此外，在進行財務(wù)分析和決策時，財務(wù)管理人員必須了解和掌握現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、管理學(xué)等相關(guān)知識和方法。3．企業(yè)管理的核心。錢從哪里來？往哪里花？企業(yè)的終極目標(biāo)是什么？如何少花錢多辦事？如何有效地利用資源？如何有效地激勵管理人員和員工？如何考核、度量企業(yè)的經(jīng)營績效？如何分享企業(yè)的經(jīng)營成果等，這些都是企業(yè)管理者必然關(guān)注的問題。再好的企業(yè)，如果長期處于虧損狀態(tài)，就不能說是一個好的企業(yè)；再好的管理，如果不能實現(xiàn)公司的價值目標(biāo)，不能使股東財富或企業(yè)價值增加，就不能說是一個有效的管理。4．不確定性和復(fù)雜性。由于信息不完全或信息不對稱，以及委托代理關(guān)系的普遍存在，使得現(xiàn)代企業(yè)在進行財務(wù)管理決策時，將受到眾多不確定性因素的影響。這些變量具有較大的不確定性或不可預(yù)知性，使得企業(yè)財務(wù)管理面臨著極大的不確定性，財務(wù)管理決策就變得更加復(fù)雜。企業(yè)是市場經(jīng)濟的基本經(jīng)濟主體，它是組織眾多人參與進行經(jīng)濟活動的一種形式。企業(yè)組織形式可按不同的類型進行分類。一、獨資企業(yè)獨資企業(yè)（Sole Proprietorship）是指由單個自然人獨自出資、獨資經(jīng)營的企業(yè)，又稱個人業(yè)主制。獨資企業(yè)具有如下主要特征：1．企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)及剩余索取權(quán)是統(tǒng)一的，經(jīng)營者有最大的激勵。投資者個人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別。4．不需要支付企業(yè)所得稅，企業(yè)所得按個人所得稅規(guī)定納稅。6．企業(yè)的存續(xù)期受制于企業(yè)主本人的生命期，存續(xù)期短。8．抵御財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險的能力較低。合伙制企業(yè)分為兩類：一般合伙制和有限合伙制。每個合伙人享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)是相同的，每個人都對企業(yè)中的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。有限合伙制通常要求：至少有一個合伙人是一般合伙人，即負(fù)無限責(zé)任；有限合伙人不參與企業(yè)管理。如果一個一般合伙人不能履行其承諾，不足部分由其他一般合伙人承擔(dān)。2．合伙制企業(yè)的費用一般較低。3．當(dāng)一個一般合伙人死亡或撤出時，一般合伙制隨之終結(jié)。但有限合伙人有可以出售其在企業(yè)的權(quán)益。5．管理控制權(quán)歸屬一般合伙人，重大事件通常需要通過投票表決來決定。7．由于合伙人對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，在增強了合伙人責(zé)任心的同時，也加大了其經(jīng)營風(fēng)險。三、公司制企業(yè)公司（Corporation）是現(xiàn)代企業(yè)的重要組織形式。公司享有由股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，依法享有民事權(quán)利，并承擔(dān)民事責(zé)任。公司制企業(yè)可分為有限責(zé)任公司、無限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司等。公司制企業(yè)具有如下特征：1．公司產(chǎn)權(quán)表示為股份，產(chǎn)權(quán)可以隨時轉(zhuǎn)讓，公司的存在與持股者無關(guān)。3．股東的責(zé)任僅限于其投資在所有權(quán)的股份。股東一般不直接參與公司的經(jīng)營管理，公司由股東大會或董事會委托的管理層來經(jīng)營管理。這對于股東來說，是雙重征稅。（一）股份有限公司 股份有限公司是指注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本，股東以其所認(rèn)購的股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任和義務(wù)，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。2．同期發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格相同。3．股東可以依法轉(zhuǎn)讓其所持有的股份。股東可以是自然人，也可以是法人。公司設(shè)立必須有公司章程，上面載明公司名稱、經(jīng)營目的、獲準(zhǔn)發(fā)行的股票數(shù)量、各種不同股份的權(quán)限（如普通股、優(yōu)先股）、