【正文】 高度行政管制的行業(yè)，市場準入和網點設置、布局等都須經嚴格的行政許可，具有強烈的政企不分的特點，因此交易通道的牌照是壟斷的、稀缺的。為了應對競爭，證券公司及其營業(yè)部不斷在通道的舒適性、方便性、快捷性以及安全性方面進行改進和提高，使得證券公司最終形成了以通道服務為中心的經紀業(yè)務模式。在2000年前，營業(yè)部基本上只要開門營業(yè)，就可以“躺在床上數錢。這么高的回報率，使得各大商業(yè)銀行、金融集團以及各級地方政府依靠其行政優(yōu)勢，紛紛涉足證券行業(yè)，營業(yè)部數量從1991年的913家，猛增至1994年的2262家。盡管這條通道所支撐的證券經紀業(yè)務非常單純貧乏，但由于其高度的技術性、集成性和系統(tǒng)性，使得它成為唯一有效的手段——誰擁有了安全、暢通和穩(wěn)定的通道，誰就可以坐收傭金，經紀業(yè)務由此演變成單純的通道服務。狹義的“通道”指的是1990年證券交易所成立以后營業(yè)部搭建的一條與證券交易所、登記結算公司連接而成的交易通道；廣義的“通道”指的是整個證券營業(yè)部，它除了上述交易通道外，還包括營業(yè)部大廳、行情大屏、業(yè)務窗口、委托電腦、交易系統(tǒng)以及服務人員。尤其是小券商，這一比例甚至高達90％以上。證券資產管理業(yè)務是指證券公司根據有關法律、法規(guī)和投資委托人的委托，作為管理人，與委托人簽訂資產管理合同，將委托人委托的資產在證券市場上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實現委托資產收益最大化的行為。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。證券承銷業(yè)務可以采取代銷或者包銷方式。(2)承銷業(yè)務證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。由于賣方市場特征，證券市場在發(fā)展初期是一個快速成長的黃金十年，經紀業(yè)務的缺點被爆發(fā)出來的巨大需求掩蓋住了。決定證券公司經紀業(yè)務規(guī)模的因素很多：宏觀經濟、行業(yè)景氣、政策法規(guī)、市場規(guī)律以及客戶數量、資產規(guī)模、交易頻度、傭金水平等等。因此證券投資者買賣股票，必須選擇一家24 證券公司顧客滿意度測評研究一以西安某證券公司為例合格證券公司辦理開戶，并以書面、電話以及其他方式，委托該證券公司代其買賣證券。它體現了證券公司作為中介的代理特性。證券經紀業(yè)務分為柜臺代理買賣證券業(yè)務和通過證券交易所代理買賣證券業(yè)務。3．2．1證券公司的業(yè)務模式按照《證券法》，我國證券公司的業(yè)務范圍包括：證券經紀，證券承銷與保薦，證券自營，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問，證券資產管理及其他證券業(yè)務，目前主要是經紀業(yè)務、承銷業(yè)務和自營及資產管理等三大業(yè)務模式。證券公司的業(yè)務主要有經紀業(yè)務、承銷業(yè)務和自營及資產管理等三大業(yè)務模式，而又主要以經紀業(yè)務為主。因此，證券公司作為證券市場的參與主體，為中國證券市場的發(fā)展做出了重要貢獻。如何實現多元化經營，彌補經紀業(yè)務利潤下降是我國證券業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。傭金價格放開，浮動傭金價格取代固定傭金價格，傭金下調或與國際通行的自由傭金制度接軌將使證券公司經紀業(yè)務的收人和利潤大幅度減少，證券業(yè)的內部競爭將日趨激烈。在經過激烈的競爭和分化重組后，少數幾家具有全面競爭力和一定國際競爭力的巨型證券公司、一批在投資銀行業(yè)務的某些領域具有競爭優(yōu)勢的大型證券公司和數量眾多的經紀公司將組成金字塔型的市場結構。(3)伴隨證券市場充分競爭格局的最終形成，證券公司將更多地接收多元投資主體的挑戰(zhàn)。目前已經在銀證通業(yè)務、基金管理和銷售、“移動證券’’等展開合作，今后還將進一步加強加深。然而自2001年以來，證券公司的壟斷地位正不斷受到挑戰(zhàn)，先是信達等四大金融資產管理公司先后獲得證券承銷業(yè)務資格；而后新基金被允許經營委托資產管理業(yè)務，與此同時，IT業(yè)又被允許開辦網上證券經紀公司，銀行和保險也被批準允許參與證券市場業(yè)務?！?2)國內其他金融機構的競爭。因此，我國證券公司在過渡期之后與國外同業(yè)的競爭中。與西方證券業(yè)擁有較為完善的證券立法體制和證券監(jiān)管機構相比，我國的證券立法與監(jiān)管才剛剛起步，從立法的科學性、公正性和超脫性上均有待改革和完善。自20世紀80年代以來，國際金融業(yè)的發(fā)展進入了新的時期，在金融自由化的沖擊下，金融創(chuàng)新層出不窮，金融監(jiān)管逐漸放松，各種金融機構之間業(yè)務開始相互交叉和滲透，從1999年美國通過《金融現代化法案》后，標志著美國金融機構步入了混業(yè)經營的軌道，使各金融機構迅速在服務領域、資本市場和金融創(chuàng)新上獲得了迅猛發(fā)展和壯大。西方投資銀行業(yè)務范圍除傳統(tǒng)的承銷、自營、經紀業(yè)務外，還在全球范圍內積極開展企業(yè)兼并收購、資產委托管理以及資金借貸等廣義的投資銀行業(yè)務。首先是資本規(guī)模較小，抵御市場風險的能力較弱。開放后，我們將面臨攜帶現代金融衍生產品與對沖技術、擁有數十倍于我們資本實力與混業(yè)經營優(yōu)勢的全球超級投資銀行的激烈競爭。我國證券市場的各經營主體從其運行機制、管理模式上都帶有明顯計劃經濟的色彩，雖然都進行了股份制改造，但由于所處的市場大環(huán)境、歷史遺留的問題，以及企業(yè)文化和價值觀念的影響，尤其是企業(yè)資產真正擁有者的缺位，致使上市公司、證券經營機構在經營管理模式上只有股份制的形而無股份制的神。阱】3．1．2我國證券公司面臨的挑戰(zhàn)(1)來自國外同業(yè)的競爭。隨著我國加入WTO，我國證券市場市場化、國際化的趨勢不可逆轉。這些業(yè)務領域都存在著巨大的證券發(fā)行、兼并收購等證券業(yè)務潛量，只要在任何一個領域取得品牌優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，都將給國內證券公司帶來新的發(fā)展機遇。在這次全方位的經濟結構調整中，蘊藏著大量的業(yè)務機會。3．1我國證券公司競爭形勢分析加入WTO以后，我國證券業(yè)將呈現動態(tài)對外開放格局，既有機遇又面臨著挑3．1．1我國證券公司面臨的機遇(1)我國經濟持續(xù)增長、經濟結構調整帶來的機遇。我國經濟持續(xù)、穩(wěn)定的增長是證券市場發(fā)展的基礎，同時，經濟結構調整是“一十五”期間我國經濟的主線。如國有企業(yè)的區(qū)域、產業(yè)重組、債務和銀行債權重組等等。(2)我國證券市場市場化、國際化帶來的機遇。在此過程中，一方面、市場化、國際化促進我國證券市場持續(xù)繁榮，不斷完善市場結構、質量和層次，推出新的金融品種，如推出創(chuàng)業(yè)板、增加交易品種等等，將為證券公司提供了有利的發(fā)展環(huán)境和新的發(fā)展空間：另一方面，市場化、國際化為證券公司提供了公平的競爭環(huán)境，同時，也為證券公司提供了新的發(fā)展機遇，證券公司可以通過與外方組建合資基金管理公司和合資證券公司、與有實力的國外同行結成戰(zhàn)略同盟、共同開發(fā)新的金融品種和進行國際業(yè)務協作等等合作，在規(guī)模、業(yè)務多元化、業(yè)務能力、管理水平上得以提高，進一步提升證券公司的綜合實力與核心競爭力。加人W TO后，我國證券業(yè)將呈現動態(tài)對外開放格局、與我國證券公司相比，國外的大型金融控股公司不僅在經營理念、內部管理、公司品牌和監(jiān)管機制方面有一定的優(yōu)勢，并且融合銀行、證券、保險于一身，各項業(yè)務優(yōu)勢互補。開放后我們面臨的競爭對手產權清晰、管理先進，是嚴格按股份制的模式營運的，且有22 證券公司顧客滿意度測評研究一以西安某證券公司為例百年的管理經驗和先進的組織管理模式。與西方發(fā)達國家的證券公司相比，我國證券公司的差距是明顯的。其次是業(yè)務單一，創(chuàng)新能力較差。而國內絕大多數券商所從事的業(yè)務比較單一，僅限于一級市場上的上市推薦與承銷、二級市場上的經紀與自營，對于金融衍生工具的創(chuàng)新和運用還基本沒有涉及。而我國目前基本還屬于銀行、保險與證券業(yè)分業(yè)經營的狀態(tài)，使我國證券機構在資本運作、產品創(chuàng)新、市場開發(fā)上受到了極大的制約。相對管理成熟、技術先進、實力強大的境外券商，中國證券公司規(guī)模小、業(yè)務品種單一且高度趨同、粗放式經營的缺點顯露無疑。處于十分不利的地位，盡快擴大規(guī)模、增強整體實力已勢在必行。過去證券公司憑借國內的相對壟斷地位及資源優(yōu)勢，獨攬國內一級市場的承銷、二級市場的經紀業(yè)務，雖然較少涉及企業(yè)的投資咨詢、收購與兼并、財務顧問等業(yè)務，但仍能獲得豐厚的利潤。證券市場的混業(yè)經營局面逐漸形成，大大降低了證券業(yè)先前的高額壟斷利潤，我國證券公司將受到銀行、保險、財務公司等搶分利潤的沖擊。市場將逐步突破原有框架，不斷探索混業(yè)經營的可行模式，一旦我國實行混業(yè)經營，銀行、保險等的資金優(yōu)勢、營銷網絡優(yōu)勢將凸顯，券商的客戶資源將分流，收入也將被分割。近年來，國家出臺了一系列培育機構投資者的政策措施，證券公司在二級市場上一統(tǒng)江河的霸主地位，已被證券公司、證券投資基金、保險基金等群雄并起取代，境內證券市場的投資主體呈現出多元化的市場格局。(4)傭金自由化給經紀類證券公司帶來了巨大的壓力。新增業(yè)務將主要向綜合實力強、服務好的大券商集中，一些實力較弱、業(yè)務結構單一、過分依賴經紀業(yè)務收人的中小證券公司將面臨生存危機。3．2我國證券公司經紀業(yè)務現狀分析證券公司不僅為上市公司和投資者之間建立了橋梁，而且為證券交易所與兩者之間建立了通道。當然，證券公司也享受到了證券市場發(fā)展所帶來的“盛宴’’。本文所探討的是證券公司的顧客滿意度，也就是證券公司與投資者之間的關系，而這一關系主要體現在經紀業(yè)務上，故而本節(jié)將對證券公司的經紀業(yè)務現狀展開分析。(1)經紀業(yè)務證券經紀業(yè)務又稱代理買賣證券業(yè)務，是指證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價證券的業(yè)務。經紀業(yè)務是證券公司最基本、最主要也是風險最低的業(yè)務?！蹲C券法》規(guī)定，進入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會員。而證券公司在進行代理的過程中，依法收取交易傭金，形成經紀業(yè)務收入。但是證券公司往往很難準確預測市場和影響市場，因此經紀業(yè)務往往是“靠天吃飯，和被動等待。經紀業(yè)務所創(chuàng)造出的利潤神話，使得證券公司走上了一條快速擴張和粗放經營的發(fā)展道路。發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應當由證券公司承銷的，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協議。證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。(3)自營及資產管理業(yè)務證券自營業(yè)務是指證券公司以自己的名義，為本公司買賣依法公開發(fā)行的股票、債券、權證、證券投資基金及中國證監(jiān)會認可的其他證券的行為。f25】3．2．2以通道服務為證券經紀業(yè)務模式的特點在西方，證券經紀業(yè)務占券商業(yè)務的比重呈萎縮的趨勢，但在我國證券經紀業(yè)務則是證券公司經營活動的重要組成部分，經紀業(yè)務收入在證券公司整個經營收入的比重基本占到70％以上。盡管經紀業(yè)務收入在證券公司收入中的占比這么高，但證券公司的經紀業(yè)務主要由營業(yè)部來完成，這主要是由于營業(yè)部所具有的通道優(yōu)勢所決定。這條“通道能為投資者提供全國證券市場集中第三章證券公司的市場競爭和探索顧客滿意度的重要性25交易、集中清算、集中過戶的服務，使得經紀業(yè)務跨入了一個迅猛發(fā)展的階段。在2000年以前，新建一個證券營業(yè)部，一般一年收回成本，第二年開始凈收益，以后每年的利潤少側200萬，多側2000萬。盡管1997年人民銀行要求金融市場實行分業(yè)經營，商業(yè)銀行、保險公司和信托公司逐漸退出證券行業(yè)，但受政策保護下的證券公司利潤仍然相當驚人。營業(yè)部數量的增加，不可避免帶來了營業(yè)部間的激勵競爭。證券公司提供服務并向客戶收取交易傭金的經紀業(yè)務已成為一種既成、固定的模式。在證券市場初創(chuàng)階段，交易通道是證券公司核心競爭力的體現。(3)無市場細分的服務同質性交易通道是證券公司核心競爭力的體現，也決定了證券公司的工作重心就是圍繞改善交易環(huán)境展開低層次的競爭。(4)盈利模式的單一性證券公司的服務同質性在財務上表現為盈利模式的單一性，經紀業(yè)務的收入構成即簡單的傭金+利差。(5)對咨詢信息的不敏感性26 證券公司顧客滿意度測評研究一以西安某證券公司為例證券公司通道服務的同質性還明顯地表現為對咨詢信息的不敏感性，證券市場投資理念不成熟造成的投機性心態(tài)與市場對咨詢產品原始的開發(fā)利用模式相互作用，極大地阻礙了證券市場的健康發(fā)展，成為證券市場成熟的掣肘因素之一。同時，由于在市場初期，散戶作為投資者主體，其維權意識和能力薄弱，對證券公司的侵權行為構不成制衡的力量，導致侵害客戶權益的事件持續(xù)發(fā)生且責任難以追究。集中統(tǒng)一的管理控制薄弱，分支機構的自主權限過大，經營上各自為政。作為暴利行業(yè)，成本管理意識薄弱，從業(yè)人員存在貴族化傾向?！?6】在中國證券市場發(fā)展初期階段，管理簡單、低成本的傳統(tǒng)經紀業(yè)務模式是與中國的國情是相適應的，同時為證券市場的發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻， 并為探索新的經紀業(yè)務發(fā)展模式提供了寶貴的經驗。這也是本文所要探索的內容。了解股份有限公司發(fā)起人的概念、資格及其法律地位。掌握股份有限公司與有限責任公司的差異、有限責任公司和股份有限公司的變更要求和變更程序?！　」煞萦邢薰九c有限責任公司的差異、有限責任公司和股份有限公司的變更要求。公司設立不同于公司的設立登記，后者僅是公司設立行為的最后階段；公司設立也不同于公司成立，后者不是一種法律行為，而是設立人取得公司法人資格的一種事實狀態(tài)或設立人設立公司行為的法律后果。　　公司設立一般情況下實行準則主義，但公開發(fā)行股票的股份有限公司的設立要經過證監(jiān)會核準?！　」_募集設立，實行核準設立制度。　　募集設立：發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余向社會公開募集或者向特定對象募集（2005年10月27日修訂實施的《公司法》）。單項選擇】【例1 　　　　　　　 　　　　　　　　　[答疑編號1156020101]『正確答案』D　　設立條件：　?。?≤發(fā)起人人數≤200，并且有半數以上的發(fā)起人在中國境內有住所。 　　在發(fā)起設立的情況下，發(fā)起人應認購公司發(fā)行的全部股份；在募集設立的情況下，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份數的35%。　　 發(fā)起設立的注冊資本為全體發(fā)起人認購的股本總額（第一，全體發(fā)起人首次出資額≥注冊資本的20%，剩余的部分自公司成立之日內兩年內繳足，