全球機(jī)場(chǎng)估值水平持續(xù)上升航空機(jī)場(chǎng)業(yè)20xx年中期投資策略-展示頁(yè)
2024-08-02 10:01本頁(yè)面
【正文】 率大幅上升 1－ 4月，南航，上航和東航客座率分別達(dá)到 ％， ％和 ％，分別同比上升 ％， ％和 ％。 一 航空景氣度上升加速 0 6 年民航總周轉(zhuǎn)量0200,000400,000600,000800,0001 2 3 130%5%10%15%20%25%總周轉(zhuǎn)量 增長(zhǎng)率％資料來(lái)源 :中經(jīng)網(wǎng) ? 國(guó)內(nèi)航線運(yùn)輸量增長(zhǎng) 21％ ,地區(qū)航線旅客運(yùn)輸量增長(zhǎng) ％ ,國(guó)際航線比較平穩(wěn)，旅客運(yùn)輸量增長(zhǎng) ％。 機(jī)場(chǎng)估值探討－法蘭克福機(jī)場(chǎng)分析 主要內(nèi)容 ? 一季度，總需求增長(zhǎng) ％，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)客運(yùn)增長(zhǎng)。夏秋旺季的運(yùn)力投放依舊將對(duì)后期票價(jià)水平形成壓力 . ? 全球機(jī)場(chǎng) PE估值不斷上升， A股機(jī)場(chǎng)整體低估。全球機(jī)場(chǎng)估值水平持續(xù)上升 航空機(jī)場(chǎng)業(yè) 2022年中期投資策略 招商證券研究發(fā)展中心 郭東謀 二零零六年六月 ? 一季度，民航旅客和貨運(yùn)增長(zhǎng)分別達(dá)到 ％和 12％，總需求增長(zhǎng) ％，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期：國(guó)內(nèi)航線增速加快，而國(guó)際地區(qū)航線增勢(shì)平穩(wěn)。 ? 民航客座率不斷上升，在需求旺盛帶動(dòng)下一季度票價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定 。 核心觀點(diǎn)：航空內(nèi)需性增長(zhǎng)日益顯現(xiàn) ?行業(yè) :景氣度持續(xù)上升 （需求 /客座率 /票價(jià)） 航空公司投資分析：油價(jià)和票價(jià)是關(guān)鍵。 ? 客運(yùn)內(nèi)生性增長(zhǎng)加速，國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng) ％；貨運(yùn)增長(zhǎng)平穩(wěn)， 12％左右。 ? 國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力： 05年 “ 保先運(yùn)動(dòng) ” 負(fù)面影響結(jié)束 . 航空客源生成結(jié)構(gòu)逐漸變化 :旅游客源大幅增長(zhǎng) ,消費(fèi)升級(jí)在加速 . 低票價(jià)在很大程度上帶動(dòng)需求增長(zhǎng) . 航空需求增速加快 航空客運(yùn)市場(chǎng)分析 航空客運(yùn)市場(chǎng)增長(zhǎng) 資料來(lái)源 :中經(jīng)網(wǎng) 資料來(lái)源 :中經(jīng)網(wǎng) 資料來(lái)源 :中經(jīng)網(wǎng) 0 6 年民航國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量02004006008001,0001,2001 2 3 40%5%10%15%20%25%30%旅客運(yùn)輸量 增長(zhǎng)率％0 6 年民航地區(qū)航線旅客運(yùn)輸量01020304050601 2 3 410%5%0%5%10%15%20%旅客運(yùn)輸量 增長(zhǎng)率％0 6 年民航國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量0501001501 2 3 40%5%10%15%20%旅客運(yùn)輸量 增長(zhǎng)率％航空客源生成結(jié)構(gòu)的變化 ? 05年的特殊因素： “ 保先運(yùn)動(dòng) ” ? 長(zhǎng)期趨勢(shì)：旅游客源比例將持續(xù)上升 按旅行目的地 公務(wù) 旅游 探親 按機(jī)票費(fèi)用來(lái)源 公費(fèi) 自費(fèi)2022 % % % 2022 % %2022 % % % 2022 % %2022 % % % 2022 % %按行業(yè)分布 國(guó)家機(jī)關(guān) 科教衛(wèi)生 國(guó)有企業(yè) 外企 民營(yíng)企業(yè) 其他2022 % % % % % %2022 % % % % % %2022 % % % % % %資料來(lái)源 :中國(guó)民用航空 航空貨運(yùn)市場(chǎng)增長(zhǎng) ?正文 :單圖形范例 資料來(lái)源 :中經(jīng)網(wǎng) 0 6 年民航貨物運(yùn)輸量0100,000200,000300,000400,0001 2 3 40%5%10%15%20%25%貨郵運(yùn)輸量 增長(zhǎng)率％ 行業(yè)客座率迅速上升 08年前運(yùn)力不太可能絕對(duì)過(guò)剩，客座率將持續(xù)上升。 上航客運(yùn)發(fā)展綜合情況4505306106907708509301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月55%59%63%67%71%75%79%0 5 年客公里 0 6 年客公里0 5 年客座率 0 6 年客座率南航客運(yùn)發(fā)展綜合情況150030004500600075001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月60%63%66%69%72%75%78%0 5 年客公里 0 6 年客公里0 5 年客座率 0 6 年客座率資料來(lái)源 :公司公告 資料來(lái)源 :公司公告 一季度行業(yè)票價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定 國(guó)內(nèi)航線在夏秋旺季的票價(jià)水平將很大
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