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基金經(jīng)理看后市偏債、平衡、債券、貨幣-展示頁(yè)

2025-07-03 16:38本頁(yè)面
  

【正文】 的效果基本達(dá)到,我們認(rèn)為進(jìn)一步緊縮的政策暫時(shí)不會(huì)出臺(tái),但是由于政策往往具有滯后性,因此未來(lái)12個(gè)月的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在不確定性。在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,我們會(huì)對(duì)我們投資的對(duì)象重新評(píng)估,對(duì)在宏觀調(diào)控中影響較大的行業(yè)和公司會(huì)擇機(jī)減持,另外對(duì)那些在新的估值標(biāo)準(zhǔn)下偏高的公司,也會(huì)逐步降低持倉(cāng)。針對(duì)這些情況,我們會(huì)加強(qiáng)對(duì)宏觀形勢(shì)的分析和判斷,將工作重點(diǎn)放在了風(fēng)險(xiǎn)控制和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面。廣發(fā)聚富(股債平衡型)期末基金份額凈值:本期基金份額凈值增長(zhǎng)率:%后市展望:下半年,市場(chǎng)存在很多不利因素,包括臺(tái)海危機(jī)、國(guó)有股全流通、宏觀調(diào)控、擴(kuò)容壓力等等,都會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)相當(dāng)大的負(fù)面影響。 從具體操作的角度來(lái)講,我們?cè)诔浞株P(guān)注和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,會(huì)將主要精力轉(zhuǎn)向?qū)π袠I(yè)景氣周期的重新評(píng)估和對(duì)個(gè)股投資價(jià)值的深度挖掘。但股票市場(chǎng)尚不具備反轉(zhuǎn)的條件。也就是說(shuō),股票市場(chǎng)已接近下跌市后段。宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)熱仍有可能反復(fù)并伴隨著許多的不確定性。另一方面,消費(fèi)尚未充分啟動(dòng),其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)與投資相比較,比例仍較低。海富通收益增長(zhǎng)(股債平衡型) 2廣發(fā)聚富(股債平衡型) 3華夏回報(bào) (股債平衡型) 3長(zhǎng)城久恒(股債平衡型) 4易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)(股債平衡型) 4富國(guó)動(dòng)態(tài)平衡 (股債平衡型) 5中信經(jīng)典配置(股債平衡型) 5國(guó)聯(lián)安德盛穩(wěn)?。ü蓚胶庑停?6銀河銀泰理財(cái)分紅 (股債平衡型) 6德盛小盤(pán)精選(股債平衡型) 6銀華保本增值(偏債型) 7南方避險(xiǎn)增值(偏債型) 7南方寶元 (偏債型) 8中融融華債券(偏債型) 8富國(guó)天利(債券型) 8長(zhǎng)信中信全債 (債券型) 9華夏債券(債券型) 9長(zhǎng)信利息收益基金 (貨幣型) 9泰信天天收益(貨幣型) 10南方現(xiàn)金增利 (貨幣型) 10華夏現(xiàn)金增利 (貨幣型) 10 15 / 15編者按:2004年的基金中報(bào)已經(jīng)出齊?;鹧芯恐行? 王群航 丁沛 Email:wangqunhang Tel: (010)6656 8591 基 金 經(jīng) 理 看 后 市―――2004年基金中報(bào)“后市展望”匯總-――(股債平衡型、偏債型、債券型、貨幣型開(kāi)放式基金)銀河基金研究● 中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司 研究中心 2004年9月2日為了方便大家了解基金經(jīng)理在下半年的投資思路,既作為我們今后在股票投資過(guò)程中的參考,又作為我們選擇基金進(jìn)行投資時(shí)的參考,現(xiàn)將基金經(jīng)理對(duì)于2004年下半年行情的展望集中整理出來(lái)。目 錄海富通收益增長(zhǎng)(股債平衡型)期末基金份額凈值:本期基金份額凈值增長(zhǎng)率:%后市展望:雖然5,6月份的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)表明,宏觀調(diào)控已初見(jiàn)成效,固定資產(chǎn)投資和M2增速快速下降,信貸規(guī)模得到控制,CPI漲幅也會(huì)在夏糧豐收后逐步回落,但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基本矛盾并未得到根本解決,煤電油運(yùn)仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要瓶頸;股份制銀行的信貸仍有較高的增速,中長(zhǎng)期貸款的增幅仍較大,信貸規(guī)模的控制很大程度上來(lái)自于企業(yè)流動(dòng)性的收緊;固定資產(chǎn)投資方面,鋼鐵等過(guò)熱行業(yè)在投資慣性的作用下,投資增長(zhǎng)仍較快,而瓶頸行業(yè)的投資仍需大大加強(qiáng),結(jié)構(gòu)性矛盾突出。總之,僅靠幾個(gè)月的數(shù)據(jù)就得出宏觀調(diào)控已大功告成的結(jié)論不夠嚴(yán)謹(jǐn)。從股市的角度來(lái)看,在前一階段大幅下跌后,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已得到大部分釋放;考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍具有的不確定因素較多,不排除股市仍有進(jìn)一步下探的可能,但已在低位區(qū)域運(yùn)行。就象我們?cè)谕顿Y策略部分分析的那樣,此時(shí),部分基本面具有較高投資價(jià)值和增長(zhǎng)潛力的公司,其股價(jià)低點(diǎn)已探明,未來(lái)有望震蕩上行。我們預(yù)期,必須在等到宏觀調(diào)控的效果充分顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本明朗后,股票市場(chǎng)才會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)。我們?nèi)詫⒈小斑m度主動(dòng),精選股票”的投資原則,期望在下半年,給投資者帶來(lái)好的投資回報(bào)。同時(shí),我們也注意到一些積極因素,諸如:A股市場(chǎng)整體估值水平目前處于一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域,宏觀調(diào)控初現(xiàn)成效,上市公司整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),等等。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,我們會(huì)檢討我們?cè)瓉?lái)的投資行為,修正我們?cè)械墓乐捣椒ê凸乐禈?biāo)準(zhǔn)。投資的重點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向到那些持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)和公司,對(duì)有品牌優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)品以及存在瓶頸的能源、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)和開(kāi)放環(huán)境下具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的部分制造業(yè)公司,我們將其列入本基金下半年的投資重點(diǎn)。雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)中仍存在一些不確定性因素,但本基金對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市走勢(shì)持比較樂(lè)觀的態(tài)度。事實(shí)證明,真正優(yōu)質(zhì)的上市公司能平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)自身的影響,不僅能在股市上漲的時(shí)候給投資人帶來(lái)好的回報(bào),在股市下跌的時(shí)候,也表現(xiàn)出很好的抗跌性,減少投資人的損失。我們認(rèn)為未來(lái)的投資趨勢(shì)有兩個(gè)方面的變化,一是從重視行業(yè)向重視個(gè)股的方向變化;二是從重視商品的價(jià)格向重視企業(yè)的產(chǎn)能釋放變化。長(zhǎng)城久恒(股債平衡型)期末基金份額凈值:本期基金份額凈值增長(zhǎng)率:%后市展望:從6月末貨幣供應(yīng)量的增幅、固定資產(chǎn)投資增速以及CPI指數(shù)來(lái)看,宏觀調(diào)控的效果在2004年二季度已經(jīng)初步顯現(xiàn),我們預(yù)計(jì)在短期內(nèi)繼續(xù)出臺(tái)緊縮政策的可能性不大,但是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾得不到根本解決、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有有效優(yōu)化前,粗放式增長(zhǎng)帶來(lái)的宏觀調(diào)控壓力將繼續(xù)存在。 中國(guó)的資本市場(chǎng)面臨的兩個(gè)核心問(wèn)題是股權(quán)分置和國(guó)際化,它們將從根本上影響中國(guó)股市的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。對(duì)于2004年下半年的市場(chǎng),我們認(rèn)為在緊縮的大環(huán)境下,指數(shù)難以有大的作為,大盤(pán)的運(yùn)行將表現(xiàn)出無(wú)趨勢(shì)的特征,但是市場(chǎng)仍然存在一定的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì):一些基本面繼續(xù)向好的藍(lán)籌股在經(jīng)過(guò)大幅度的調(diào)整之后,其估值水平對(duì)于中長(zhǎng)期
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