基金經(jīng)理看后市偏債、平衡、債券、貨幣-閱讀頁
2025-07-09 16:38本頁面
【正文】 %后市展望：我們認為在推動這輪經(jīng)濟增長的主要動力中，消費結(jié)構(gòu)升級、全球化中比較優(yōu)勢分工、工業(yè)化及城市化、制度創(chuàng)新等這些因素對經(jīng)濟增長的作用力將是長期性的。 在債券投資方面，雖然5－7月份銀行信貸下降幅度較大，但宏觀調(diào)控難以出現(xiàn)非常明顯的放松，另外石油等能源價格高企需要密切關(guān)注，本基金將繼續(xù)對債券投資保持謹慎的態(tài)度，以規(guī)避利率風(fēng)險為主。股票投資方面，我們認為中國股市的結(jié)構(gòu)分化將在長期內(nèi)存在，即真正代表國民經(jīng)濟、享受經(jīng)濟成長的企業(yè)將持續(xù)成長，而由于歷史因素造成的無業(yè)績支撐的高價股、垃圾股將逐漸被市場拋棄。南方寶元 （偏債型）期末基金份額凈值：本期基金份額凈值增長率： %后市展望：對于下一階段的債券投資，我們觀察到宏觀調(diào)控已經(jīng)初見成效，但是現(xiàn)階段判斷經(jīng)濟過熱警報已經(jīng)完全解除的依據(jù)并不充分，宏觀調(diào)控依然面臨較大壓力。對于可轉(zhuǎn)債投資，寶元基金將在充分評估純債券價值的同時，兼顧公司的成長性，以期通過轉(zhuǎn)換條款的效應(yīng)分享因股價上升帶來的高收益。中融融華債券（偏債型）期末基金份額凈值：本期基金份額凈值增長率： %后市展望：在債券市場方面，融華基金上半年的操作較為成功，持債結(jié)構(gòu)以一年內(nèi)到期的短期債和收益率較好的浮動利率債券為主，基本上回避了上半年債券市場的單邊下跌。股票操作方面，我們將繼續(xù)靈活應(yīng)用投資組合保險策略，追求股票投資的適度風(fēng)險收益。從5 兩個月固定資產(chǎn)投資以及貨幣供應(yīng)量、貸款等觀察，緊縮的力度已經(jīng)非常大。美國經(jīng)濟增長加速，在一定程度上也會提高中國經(jīng)濟總需求。中短期債券因為受資金緊張影響而導(dǎo)致收益率提高，已經(jīng)具有一定的吸引力，但流動性問題對投資形成一定的負面影響。高溢價轉(zhuǎn)債價值中樞存在下移可能，但由于轉(zhuǎn)股價格修正條款的存在，將使得國內(nèi)轉(zhuǎn)債將隨時可能獲取價值重估的機會，因此轉(zhuǎn)債價值的向下重估也將是較為有限的。快速發(fā)展的金融市場為債券基金的運作提供了越來越廣闊的舞臺，不斷創(chuàng)新的金融投資工具也為基金管理提供了越來越豐富的管理手段。在未來的基金管理中我們將高度重視這方面的工作，注重風(fēng)險的動態(tài)分析與控制，保持基金資產(chǎn)在增長與穩(wěn)定間的平衡。在取得一定業(yè)績的同時，值得我們總結(jié)的是：由于對市場資金迅速變化的形勢認識不夠充分，策略調(diào)整上不夠及時、果斷，在二季度雖然小幅超越了基準，但投資效果不夠理想。華夏債券（債券型）期末基金份額凈值：本期基金份額凈值增長率： %后市展望：下半年宏觀調(diào)控仍將保持一定的緊縮力度,但經(jīng)濟的內(nèi)在活力仍然得以保持,經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著落,并保持相對較快的增速。但隨著糧價上漲翹尾因素的減少,四季度物價將有所回落。但在近期宏觀調(diào)控效果尚需進一步觀察、債券收益率仍有一定吸引力的情況下,債券市場有望維持平穩(wěn)運行的格局。預(yù)計下半年轉(zhuǎn)債發(fā)行較多,隨著宏觀經(jīng)濟運行的企穩(wěn),基本面良好的可轉(zhuǎn)債有望實現(xiàn)較好的收益。長信利息收益基金 （貨幣型）期末基金份額凈值：加權(quán)平均凈值收益率：%后市展望：本基金僅投資于短期固定收益品種，短期市場利率判斷是本基金投資決策最為重要的命題，盡管短期利率是中長期利率走勢的一部分，但更多受短期因素的影響，其波動性難以預(yù)測。從目前狀況來看，市場心理對宏觀調(diào)控的力度已漸漸達成統(tǒng)一，這將有助于緩解利率上行的壓力?！ ⊙胄械墓_市場操作越來越有主導(dǎo)作用，未來央行的策略可能主要來自于平衡外匯占款的壓力及對金融資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)注，今年下半年，外資的流入可能會有明顯的改變，世界經(jīng)濟格局的變動和油價高企對中國經(jīng)濟會有巨大的負面壓力。我們預(yù)期央行公開市場操作可能會轉(zhuǎn)向穩(wěn)健微調(diào)，并且同市場保持更為緊密及有效的接觸和溝通，公開市場操作的市場化程度會越來越高?！ 】傊覀儗χ袊欠襁M入加息周期仍保持審慎態(tài)度，下半年的雷陣雨天氣也并非完全無益，對利息收益產(chǎn)品來講，除去有規(guī)律的年度效應(yīng)之外，利率的走勢可能比較平緩?！ 』谏鲜雠袛?，我們認為適度保持組合久期可以較大程度利用利率預(yù)期的平穩(wěn)期，在此基礎(chǔ)上，充分利用下半年的節(jié)日及季節(jié)效應(yīng)進一步提升收益水平。泰信天天收益（貨幣型）期末基金份額凈值：加權(quán)平均凈值收益率： %后市展望：我們看待市場的觀點：趨勢至上不可否認，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓絕大多數(shù)人對下半年的宏觀形勢產(chǎn)生較樂觀的期待，但我們的觀點仍是趨勢至上，緊縮趨勢不太可能在短期內(nèi)消除或明顯緩解。畢竟固定資產(chǎn)投資增長速度仍然高于年初制定的宏觀調(diào)控目標，過熱行業(yè)的投資增速仍在50%以上，瓶頸產(chǎn)業(yè)緊張的情況沒有明顯好轉(zhuǎn)。這對提升天天收益基金的投資收益非常有利。南方現(xiàn)金增利 （貨幣型）期末基金份額凈值：加權(quán)平均凈值收益率：%后市展望：展望下一階段的市場環(huán)境，我們認為受固定資產(chǎn)投資增長，銀行控制信貸、市場融資行為以及國際間資本流動的影響，市場資金面趨緊的形勢短期內(nèi)難有改觀，我們將繼續(xù)把握收益率曲線低端抬高并維持較長時間所帶來的投資機會，積極為持有人爭取較好收益。而在長期來看，中國經(jīng)濟的基本面決定了我國的利率水平不可能在短期內(nèi)維持目前的歷史地位，這就為貨幣市場基金未來取得更高的收益率奠定了基礎(chǔ)。從今年的情況來看，央行和管理層在調(diào)控中對升息的使用慎之又慎，不斷調(diào)整心理底線，物價水平是管理層關(guān)注的重點。但從目前市場走向來看，隨著宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施的逐漸見效，物價出現(xiàn)階段性高點的可能性較大，加上去年物價水平基數(shù)較高，下半年物價水平可能會有所回落。短期來看，管理層為防止反彈，繼續(xù)宏觀調(diào)控的決心暫時不會改變。 在操作策略上，華夏現(xiàn)金增利基金將繼續(xù)維持目前的操作策略，積極利用市場的情況決定組合期限結(jié)構(gòu)的長短，力爭在嚴格控制信用風(fēng)險和對手方風(fēng)險的前提下，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的、高于基準的回報。
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