【正文】 賬面利潤決定的?！　　　　　∮袃r值創(chuàng)意原則的主要應(yīng)用領(lǐng)域　　　　答案：ABD　　 　　解析：新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表述正確；有價值創(chuàng)意原則的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C表述錯誤。　?。?）應(yīng)注意的問題：　　貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是早收晚付概念?！　　　。?）含義：　　指在進(jìn)行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。 　?。?）應(yīng)注意的問題：　　資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具?！　⊥顿Y分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則?！　　　。?）含義：　　指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。　?。?）應(yīng)注意的問題：　　凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是沉沒成本概念，　?。ㄈ┴攧?wù)交易的原則　　　　?。?）含義：　　指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值?！　　　。?）含義：　　是指在估價時要考慮期權(quán)的價值?！　。?）應(yīng)注意的問題：　　比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運(yùn)行上。　?。?）應(yīng)注意的問題：　　有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過契約來協(xié)調(diào)。一個公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（?。?。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準(zhǔn)則。　　例題1：下列關(guān)于引導(dǎo)原則的表述中，正確的有（?。Ｒ龑?dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準(zhǔn)則?！　　　『x：　　指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力?！　‰p方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能以我為中心，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響?！　。?）應(yīng)注意的問題：　　理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)　　應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。理財原則要以財務(wù)理論為基礎(chǔ)，同時理財原則又是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)，所以理財原則既是理論，也是實(shí)務(wù)；理財原則不一定在任何情況下都絕對正確；理財原則為解決新的問題提供指引，所以選項D不對?！　±}：下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（?。?。　?。?）理財原則為解決新的問題提供指引?！　。?）理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受?！　。篜20　?。?）理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。　　　　人們在決策時并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關(guān)的特定情況，使多重目標(biāo)都達(dá)到令人滿意的、足夠好的水平，以此作為行動方案。是指把資金投放于金融性資產(chǎn)。直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)?！　《⒇攧?wù)管理的內(nèi)容：籌資、投資和股利分配　　財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項。 　　答案：　　（2）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因P1213。 　　③擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P12：任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況?！　、谔潛p企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：從長期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的?！　‖F(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因主要有盈利、虧損和擴(kuò)充兩種原因?！　〉诙?jié)　財務(wù)管理的內(nèi)容 　　一、財務(wù)管理的對象　　，也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。　　　　　　　　股票選擇權(quán)　　答案：ABD　　例題2：企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（?。?。而企業(yè)的報酬率和風(fēng)險，又是由企業(yè)的投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。 　　　　　　　　　　 　　答案：ABDE　　影響企業(yè)價值的因素有：投資報酬率、風(fēng)險、投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。　　答案：　?。ㄋ模┯绊懾攧?wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（掌握）　　　　直接因素　　在風(fēng)險相同的情況下，提高投資報酬率可以增加股東財富。（3）股東財富最大化（企業(yè)價值最大）考慮了時間價值、風(fēng)險因素和投入產(chǎn)出的比較。（2）每股盈余最大化（投資收益率最大）把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來?！　〉谝还?jié)　財務(wù)管理的目標(biāo)　　一、財務(wù)管理含義（理解）　　財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作　　注意關(guān)鍵點(diǎn)：財務(wù)管理是資金的管理 　　二、財務(wù)管理的目標(biāo)　?。ㄒ唬┢髽I(yè)的目標(biāo)（了解）　　 　　　　　?。ǘ┢髽I(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求（理解）　　 企業(yè)目標(biāo)：對財務(wù)管理的要求：生存力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金獲利通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利　　（三）財務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問題（掌握）　　 主張理由問題（1）利潤最大化利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。主要考點(diǎn)是財務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理環(huán)境，近三年主要是針對財務(wù)管理原則進(jìn)行的考核。第一章　財務(wù)管理總論本章命題特點(diǎn)　　本章主要是介紹財務(wù)管理的基本理論和基礎(chǔ)知識。要求大家從總體上把握財務(wù)管理的基本內(nèi)容，以及理解財務(wù)管理的基本概念；從考試情況看，屬于非重點(diǎn)章節(jié)，考分一般在3－5分；　　本章的考試題型均為客觀題（單選、多選、判斷），一般難度不大?！　”菊聫膬?nèi)容看與2004年基本一致。沒有考慮投入；沒有考慮時間因素；沒有考慮風(fēng)險。沒有考慮每股盈余取得的時間；沒有考慮風(fēng)險。計量比較困難　　注意前兩種的缺點(diǎn)和第三種的優(yōu)點(diǎn)　　例題：盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富（?。?。　　例題：影響企業(yè)價值的因素有（?。?。企業(yè)價值或股價的高低，取決于報酬率和風(fēng)險?！　。ㄎ澹┕蓶|和相關(guān)關(guān)系人之間的沖突與協(xié)調(diào)（掌握） 　　 利益集團(tuán)目標(biāo)與股東沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)辦法經(jīng)營者報酬、閑暇、風(fēng)險道德風(fēng)險、逆向選擇監(jiān)督、激勵債權(quán)人本利求償權(quán)違約、投資于高風(fēng)險項目契約限制、終止合作　　例題1：為確保企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（?。??！　　　　　?、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系　　、社會公眾之間的關(guān)系 　　答案：C　　解析：企業(yè)相關(guān)關(guān)系人很多，其中最主要的就是股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系?！　　　。?）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因?！　、儆髽I(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：盈利企業(yè)也有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。從　　短期來看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業(yè)，由于折舊是現(xiàn)金的一種來源，所以在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)?！　±}：無論從任何角度來講，虧損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)必不能維持（?。??！　、偈袌龅募竟?jié)性變化；　?、诮?jīng)濟(jì)波動；　　③通貨膨脹；　　④競爭?！　13　　直接投資和間接投資?！　￠g接投資。 　　三、財務(wù)管理的職能：決策、計劃控制　　　　歷史上首先使用的是單一價值標(biāo)準(zhǔn)；其次使用經(jīng)濟(jì)目標(biāo)綜合的辦法，即以經(jīng)濟(jì)效益尺度的綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)作為價值標(biāo)準(zhǔn)；近來社會的、心理的、道德的、美學(xué)的等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)日益受到重視，在評價方案的最后階段，總要加進(jìn)各種非經(jīng)濟(jì)的或不可計量的因素，進(jìn)行綜合判斷，選取行動方案?！　〉谌?jié)　財務(wù)管理的原則　　一、財務(wù)管理原則的含義與特征　?。菏侵溉藗儗ω攧?wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。具有理性認(rèn)識的特征?！　。?）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。　?。?）原則不一定在任何情況下都絕對正確?！　。彩菍?shí)務(wù)　　，在特殊情況下不一定正確　　　　，對特殊問題無能為力　　答案：ABC　　解析：財務(wù)管理原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。 　　二、財務(wù)管理的原則的種類及其內(nèi)容　?。ㄒ唬└偁幁h(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識　　　?。?）含義：　　指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動?！　　　『x：　　指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)　　應(yīng)注意的問題：　　理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的。　　從更大的范圍來看并沒有改變零和博弈的性質(zhì)?！　?yīng)注意的問題：　　是自利行為原則的延伸　　要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息　　　　含義：　　指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。　　應(yīng)注意的問題：　　引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用　　引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個重要應(yīng)用就是自由跟莊概念?！　?，也可能使你遇上一個最壞的方案　　，但不會使你遇上一個最壞的方案　　　　，是該原則的應(yīng)用之一 　　答案：BCD 　　解析：引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)?！　±}2：為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。（2004年）　　答案：√　　解析：自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托代理理論。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。　?。ǘ﹦?chuàng)造價值的原則（是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識）　　　?。?）含義：　　指新創(chuàng)意能獲得額外報酬?！　　　。?）含義：　　指專長能創(chuàng)造價值?！　±碚撘罁?jù)：分工理論　　應(yīng)用：一個應(yīng)用是人盡其才、物盡其用，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。　?。?）應(yīng)注意的問題：　　廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。　　　?。?）含義：　　指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 　?。?）應(yīng)注意的問題：　　所謂對等關(guān)系，是指高收益的投資機(jī)會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機(jī)會必然只有較低的收益?！　。?）應(yīng)注意的問題：　　理論依據(jù)：投資組合理論?！　　　。?）含義：　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。貨幣的時間價值是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值?！　±}：下列關(guān)于有價值創(chuàng)意原則的表述中，正確的是（?。８鶕?jù)資本市場有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以D表述正確； 　　例題：假設(shè)市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（?。?。財務(wù)管理目標(biāo)并非基于資本市場有效原則得出的。它們是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。　　　　金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進(jìn)入金融市場交易的資產(chǎn)。　?、谑找嫘裕核侵改稠椊鹑谫Y產(chǎn)投資的收益率高低。金融資產(chǎn)的風(fēng)險主要有違約風(fēng)險和市場風(fēng)險。流動性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險性成正比。　　，收益較差　　，收益較好　　，風(fēng)險較小　　，風(fēng)險較小 　　答案：A。它們之間的關(guān)系是：流動性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險性成正比。一般說來，金融市場上資金的購買價格可用下式表示：　　利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險附加率　?。?）純粹利率　　純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率?！　。?）通貨膨脹附加率　　由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報酬下降，他們在把資金交給借款人時，他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。風(fēng)險附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險補(bǔ)償。　　假如某企業(yè)現(xiàn)在要發(fā)行債券，確定企業(yè)債券利率為多少合適。則企業(yè)債券利率最起碼要達(dá)到2%；如果存在通貨膨脹還要加上通貨膨脹率，此處假設(shè)沒有；另外因為企業(yè)債券有風(fēng)險，所以還必須加上風(fēng)險附加率，假設(shè)為3％?！　〈鸢福骸?。因此，利率扣除通貨膨脹附加率和風(fēng)險附加率就是純粹利率。 　　答案：√。 　　本章總結(jié)　　針對2005年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：　?。?）綜合表達(dá)財務(wù)目標(biāo)三種觀點(diǎn)的主張、理由和存在的問題；　?。?）影響財務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素；　?。?）股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法；　　（4）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因；　?。?）各種財務(wù)管理原則的含義、特征及應(yīng)用；　?。?）金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)；金融市場上利率的決定因素。要求考生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)?！　”菊聫膬?nèi)容上看與2004年相比，修改的地方主要有兩處，一是對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計算作了修改，二是刪除了現(xiàn)金流量表分析中有關(guān)收益質(zhì)量分析的內(nèi)容?！　　《⒇攧?wù)報表分析的方法P36　　　?。?）按比較對象分類（和誰比）　　1）與本企業(yè)歷史比　　2）與同類企業(yè)