【正文】 CD解析：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低或企業(yè)價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。銀行借款的優(yōu)點(diǎn)包括：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。 ：ABCD解析：由財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知四個(gè)選項(xiàng)均為影響財(cái)務(wù)杠桿的因素。復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大，但復(fù)合杠桿可以體現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的多種配合。利率水平變動(dòng)趨勢(shì)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。行業(yè)因素。企業(yè)所有者和管理人員態(tài)度。其計(jì)算公式為： M=S—V=Q(P—V)=Qm：ABCD解析：因素分析法是根據(jù)影響資本結(jié)構(gòu)的因素來(lái)確定企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)的分析方法。 ：ABC解析：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)必然使企業(yè)各種資本構(gòu)成及其比例發(fā)生變動(dòng)，但可能使內(nèi)部構(gòu)成變動(dòng)，總額并不變動(dòng)。 ，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法有(. )。，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有 利，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有 利，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有 利，兩種籌資方式的報(bào)酬率相同，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有( )。 ( )。 ’ ( )。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)反映息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)程度，即使沒(méi)有固定成本，息稅前利潤(rùn)受市場(chǎng)因素的影響，它的變動(dòng)也是客觀存在的。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低或企業(yè)價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)。具有財(cái)務(wù)杠桿作用。特別指負(fù)債在全部資金中的比重。：解析：若存在優(yōu)先股息，也會(huì)使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于l。：√：解析：約束性固定成本是維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)能力的最低成本，使管理當(dāng)局的決策行動(dòng)不能改變的。 ( )：解析：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 ( )。 ( )。 ( )，就要從預(yù)算時(shí)精打細(xì)算，厲行節(jié)約，杜絕浪費(fèi)，減少其絕對(duì)額入手。( )，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股收益會(huì)下降得更快。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章判斷題(1)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資本結(jié)構(gòu)。(4)判斷哪個(gè)方案更好。(2)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。假設(shè)公司適用所得稅稅率為40%?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案l：按l2%的利率發(fā)行債券。(1)利潤(rùn)總額=67000/(1—33%)=100000(兀)DFL：EBIT/(EBIT—I)=2 EBIT—I=100000(兀) 得：EBIT=200000元1：200000—100000：100000(元)息稅前利潤(rùn)EBIT=200000元債券籌資成本=100010%(1—33%)/[1100(1—2%)]100%：% (2)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(200000+150000)/200000：(每股l元)，已發(fā)行l(wèi)0%利率的債券400萬(wàn)元。要求：(1)計(jì)算2008年利潤(rùn)總額，利息總額、息稅前利潤(rùn)總額和債券籌資成本。(2)2009年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售變動(dòng)比率是多少(1)2008年利潤(rùn)=(50—30)15000—150000：150000(元) 2007年DOL=Q(P—V)/[Q(P—V)一F]=10000(50—30)/[10000(50—30)一15000]=42008年DOL=[15000(50—30)]/[15000(50—30)一15000]：2 (2)銷量變動(dòng)率=利潤(rùn)變動(dòng)率/經(jīng)營(yíng)杠桿變動(dòng)率=(180000—150000)247。(2)若該公司實(shí)行的是剩余股利政策，預(yù)計(jì)進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少?(1)稅前利潤(rùn)=120000/(1—40%)：200000(元) EBIT=稅前利潤(rùn)+利息=200000+=EBIT/(EBIT—I)=20000/(20000+I) 利息I=100000(元)EBIT=300000(元)邊際貢獻(xiàn)=300000+240000=540000(元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000/30000：=：(2)投資所需要的自有資金=8000050%：40000(元)提取盈余金公積后的凈利潤(rùn)=120000(1—15%)：102000(元) 本年支付的股利=102000—40000=62000(元)某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，單價(jià)5c元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本l50000元，2007年銷售量為10000件，2008年銷售量為15000件，2009年目標(biāo)利潤(rùn)為l80000元。(2)提取的盈余公積金的比率為l5%，假設(shè)所得稅稅率為40%。(2)若該公司實(shí)行的是剩余股利政策，預(yù)計(jì)進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少?(1)稅前利潤(rùn)=120000/(1—40%)：200000(元) EBIT=稅前利潤(rùn)+利息=200000+=EBIT/(EBIT—I)=20000/(20000+I) 利息I=100000(元)EBIT=300000(元)邊際貢獻(xiàn)=300000+240000=540000(元) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000/30000：=：(2)投資所需要的自有資金=8000050%：40000(元)提取盈余金公積后的凈利潤(rùn)=120000(1—15%)：102000(元) 本年支付的股利=102000—40000=62000(元)甲公司本年銷貨額1000000元，稅后凈利l20000元。(2)提取的盈余公積金的比率為l5%，假設(shè)所得稅稅率為40%。(1)邊際貢獻(xiàn)=(銷售單價(jià)一單位變動(dòng)成本)產(chǎn)銷量=(50—30)10：200(萬(wàn)元) (2)息稅前利潤(rùn)總額=邊際貢獻(xiàn)一固定成本=200—100：100(萬(wàn)元)(3)復(fù)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/[息稅前利潤(rùn)總額一利息費(fèi)用一優(yōu)先股利/(1一所得稅率)]200/[100—6012%一l0/(1—33%)]=甲公司本年銷貨額1000000元，稅后凈利l20000元。 (2)計(jì)算2008年息稅前利潤(rùn)總額。公司負(fù)債60萬(wàn)元，年利息率為l2%，并需每年支付優(yōu)先股股利10萬(wàn)元，假設(shè)所得稅率33%。決定企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的大小。：C解析：收益分配政策是在國(guó)家法律容許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當(dāng)局選擇的，有關(guān)利潤(rùn)分配事項(xiàng)的方針及對(duì)策。：A解析：剩余政策發(fā)放股利的優(yōu)點(diǎn)是能充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。固定股利政策一般適用于經(jīng)營(yíng)或收益比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的公司，但該政策很難被長(zhǎng)期采用。固定股利支付率政策使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則。 ：A 解析：用本公司普通股股票換回優(yōu)先股僅使公司對(duì)外所發(fā)行股票的存在形式發(fā)生變化，并未引起股票總量的減少，因此不屬于股票回購(gòu)方式。 ，則可獲得的效果不包括( )。 ( )。 ，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是( )。：C解析：發(fā)放股票股利后的每股收益=(1+60000.相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是( )。有助于并購(gòu)政策的實(shí)施，增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力。股利支付日是指向股東發(fā)放股利的日期。：C解析：股利宣告日是指公司董事會(huì)將股利支付情況予以公告的日期。(6)其他因素。(4)資產(chǎn)流動(dòng)狀況。(2)未來(lái)投資機(jī)會(huì)。因此，只有凈利潤(rùn)是屬于投資者的。盈余公積是企業(yè)的利潤(rùn)分配后按照一定標(biāo)準(zhǔn)提取的公共積累。 ：D解析：確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素包括控制權(quán)考慮、避稅考慮、穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮，資產(chǎn)的流動(dòng)狀況是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的公司因素。 ，擬發(fā)放6萬(wàn)股的股票股利。% %% ‘ %( )。 ，公司應(yīng)當(dāng)考慮的因素不包括( )。，不是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素是( )。 5.《公司法》對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配的限制主要表現(xiàn)在以下哪些方面( )。 答案：ACD解析：股票股利是一種比較特殊的股利，它不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即在減少未分配利潤(rùn)項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，但股東權(quán)益總額并不改變( )。其目的是為了防止企業(yè)任意減少資本結(jié)構(gòu)中所有者權(quán)益(股東權(quán)益)的比例，以維護(hù)債權(quán)人利益。 答案：AB解析：資本保全約束是企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)遵循的一項(xiàng)重要原則。其他因素包括債務(wù)合同限制和通貨膨脹等。( ABCD)。 答案：ABCD解析：利潤(rùn)分配政策的確定受到各方面因素的影響，一般說(shuō)來(lái)，應(yīng)該考慮的主要因素有法律因素、股東因素和公司因素。，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來(lái)源包括( )。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資(或股本)，而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。( )。 答案：ABCD解析：為合理組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)應(yīng)當(dāng)遵循題目中給出的四個(gè)原則。 答案：ABCD解析：為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，《公司法》對(duì)企業(yè)利潤(rùn)分配予以一定的硬性限制，這些限制主要體現(xiàn)在資本保全、資本積累、償債能力和超額累積利潤(rùn)等四個(gè)方面的約束。 ( )。 ，可不再提取( )。 ( )。發(fā)放股票股利后的每股收益是( )。：B解析：企業(yè)所得稅是國(guó)家財(cái)政收入的重要來(lái)源，是國(guó)家依法征收的。息稅前利潤(rùn)還包括利息和所得稅。：C解析：在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)，公司需要考慮的因素是：(1)公司舉債能力。(3)盈余穩(wěn)定狀況。(5)籌資成本。：C解析：法定公積金按照凈利潤(rùn)扣除以前年度虧損后的10%提取，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取。股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。：D解析：股票分割的主要作用體現(xiàn)在降低每股市價(jià)，促進(jìn)股票流通和交易。而鞏固內(nèi)部人控制地位則是股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)。 ，不屬于股票回購(gòu)方式的是( )。 ，通常適合采用固定股利政策的是( )。 ( )。 ：D解析：剩余股利政策和固定股利支付率政策不利于維持股利的穩(wěn)定性，固定股利政策不利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)。：C解析：固定股利比例政策也稱固定股利支付率政策，是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率從凈利潤(rùn)中支付股利的政策。：B解析：固定股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。 ：A解析：根據(jù)資本保全原則的要求，上市公司支付股利不得動(dòng)用原始投資，而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益。其缺點(diǎn)是不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象。其意義為：決定企業(yè)對(duì)外再籌資能力。某公司2008年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為l00萬(wàn)元。要求：(1)計(jì)算2008年邊際貢獻(xiàn)。 (3)計(jì)算該公司2009年的復(fù)合杠桿系數(shù)。其他有關(guān)資料如下：(1)，固定營(yíng)業(yè)成本為240000元。 要求：(1)要求計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。其他有關(guān)資料如下：(1)，固定營(yíng)業(yè)成本為240000元。 要求：(1)要求計(jì)算復(fù)合杠桿系數(shù)。要求：(I)計(jì)算該產(chǎn)品的2008年的利潤(rùn)以及2008年、2009年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。150000/2=10%甲公司預(yù)計(jì)2008年公司凈利潤(rùn)為67000元，所得稅稅率為33%，該公司固定成本總額為150000元，公司年初時(shí)發(fā)行債券，數(shù)量為1000張，每張面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1100元，債券年利息為l0%，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%，計(jì)算確定的2008年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。 (2)計(jì)算2008年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元。方案2：按每股20元發(fā)行新股。要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)。 (3)計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。l(1)計(jì)算每個(gè)方案的每股收益項(xiàng) 目 方案l 方案2 息稅前利潤(rùn) 200 200 目前利息40 40 新增利息 60 0 稅前利潤(rùn) l00 160 稅后利潤(rùn) 60 96 普通股數(shù) l00(萬(wàn)股) 125(TYPR)每股利潤(rùn) 0?77(2)(EBIT一40—60)(1—40%)/100=(EBIT一40)(1—40%)/125 EBIT=340(萬(wàn)元)(3)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(1)=200/(200—40—60)=2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(2)=200/(200—40)=(4)由于方案2每股利潤(rùn)大于方案l，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案1，即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案l。 ( )，凡是須支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。. ( )，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高。 ( )，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為l。 ( )，而只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 ( )，則企業(yè)的固定成本為零，此時(shí)企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。：√ ： 解析：由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股收益會(huì)下降的更快。降低約束固定成本只能才能夠合理利用經(jīng)營(yíng)能力入手。 ：解析：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。負(fù)債的意義主要有：有利于降低資金成本。增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。：√ ：√ ： 解析：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于1時(shí)，則企業(yè)的固定成本為零，此時(shí)企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，但并不意味著企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章多選題(2)，則企業(yè)的資產(chǎn)總額( )。 ，影響資本結(jié)構(gòu)的基本因素有( )。，復(fù)合杠桿能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤(rùn)的比率 ，( )。 ，吸收一定比例的負(fù)債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有( )。 。：BCD解析：邊際貢獻(xiàn)是銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。影響資本結(jié)構(gòu)因素有：銷售增長(zhǎng)情況。貸款人和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)影響。財(cái)務(wù)狀況。所得稅稅率的高低。：ABC解析：根據(jù)復(fù)合杠桿系數(shù)的相關(guān)計(jì)算公式，ABC是正確的。：BCD解析：本題考點(diǎn)是每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)分析法的決策原則。 ：AC解析：負(fù)債資金的籌集主要包括銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和利用商業(yè)信用。缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要有：息稅前利潤(rùn)一每股收益分析法。企業(yè)價(jià)值分析法。2010年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試練習(xí)：第八章多選題(1)，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有( )。 ( )。