短期貨幣市場(chǎng)ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-10 22:14本頁(yè)面
【正文】 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的結(jié)算方式 ? ★ 實(shí)時(shí)總額結(jié)算 是對(duì)同業(yè)拆借交易及時(shí)結(jié)算，完成一筆結(jié)算一筆。當(dāng)頭寸拆借用于補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金時(shí)，一般為隔夜拆借，即當(dāng)天拆入，第二個(gè)營(yíng)業(yè)日就歸還了。頭寸不足的商業(yè)銀行向有多余頭寸的商業(yè)銀行借入資金時(shí)，一般不需要提供抵押品，也無(wú)需第三方擔(dān)保。 ? ★ 主要功能是為銀行提供流動(dòng)性和調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸 ， 不是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動(dòng)物質(zhì)資本的形成 。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的市場(chǎng)的特征 ? ★ 短期貨幣的借貸 。 ? ★ 有了高流動(dòng)性的同業(yè)市場(chǎng)，銀行就能恰如其分地縮減其流動(dòng)性頭寸，將其資金投放于有利可圖的貸款，并通過(guò)銀行同業(yè)市場(chǎng)彌補(bǔ)其資金缺口。 ? 相對(duì)于資本市場(chǎng)而言，貨幣市場(chǎng)交易的期限就要短得多，因此，貨幣市場(chǎng)上的金融工具比資本市場(chǎng)工具的流動(dòng)性要高，且風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)地較低，貨幣市場(chǎng)上的交易工具多具有 “ 準(zhǔn)貨幣 ” 的性質(zhì)。貨 幣 市 場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的總部 ， 一道命令從這里下達(dá)到各個(gè)部門 。 —— 熊彼特 金融學(xué)原理 什么是貨幣市場(chǎng) ? 融資期限在一年以下的金融交易市場(chǎng)。 金融學(xué)原理 貨幣市場(chǎng)構(gòu)成 ? 同業(yè)拆借市場(chǎng) ? 短期債券與回購(gòu)市場(chǎng) ? 票據(jù)市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng)基金 金融學(xué)原理 一、同業(yè)拆借市場(chǎng) 金融學(xué)原理 什么是同業(yè)拆借市場(chǎng) ? ★ 同業(yè)拆借市場(chǎng) 就是金融機(jī)構(gòu)之間為調(diào)劑臨時(shí)性和頭寸和滿足流動(dòng)性需要而進(jìn)行的短期資金信用借貸市場(chǎng)。同時(shí)，商業(yè)銀行也可以通過(guò)銀行同業(yè)市場(chǎng)將短期貸款有效地轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期貸款，提高資金的使用效率。 同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金交易期限都很短 ， 甚至頭一個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束時(shí)拆入 ， 第二個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)始時(shí)就歸還了 ， 這種拆借叫隔夜拆借 。 ? ★ 無(wú)擔(dān)保的信用貸款。 金融學(xué)原理 同業(yè)拆借的種類 ? ★ 頭寸拆借： 指金融機(jī)構(gòu)之間為了軋平頭寸、補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金而在拆借市場(chǎng)上融通短期資金的活動(dòng)。 ? ★ 同業(yè)借貸 以調(diào)劑臨時(shí)性、季節(jié)性的資金融通為目的，其作用不在于彌補(bǔ)準(zhǔn)備金或者頭寸的不足，而在于獲得更多的短期負(fù)債。實(shí)時(shí)總額結(jié)算由各國(guó)中央銀行經(jīng)營(yíng)，并由中央銀行擔(dān)保及時(shí)結(jié)算。凈額結(jié)算最大的特點(diǎn)在于，它只是對(duì)相互沖消后的余額進(jìn)行結(jié)算，因而不會(huì)在各銀行之間大量地轉(zhuǎn)賬資金，對(duì)銀行的準(zhǔn)備金頭寸影響較小。 ? ★ 在國(guó)際上 ， 最著名的同業(yè)拆借利率有： 倫敦銀行間同業(yè)拆借利率 （ LIBOR） 新加坡銀行同業(yè)拆借利率 （ SIBOR） 香港銀行同業(yè)拆借利率 （ HIBOR） 金融學(xué)原理 倫敦同業(yè)拆借利率 Libor ? 是倫敦銀行間市場(chǎng)報(bào)價(jià)銀行報(bào)出的各自資金拆出利率的算術(shù)平均利率。 ? 報(bào)價(jià)銀行由英國(guó)銀行協(xié)會(huì)外匯與貨幣市場(chǎng)顧問(wèn)團(tuán)協(xié)商Libor 指導(dǎo)小組確定，選擇報(bào)價(jià)行的考核指標(biāo)包括銀行的市場(chǎng)聲譽(yù)、交易規(guī)模、專業(yè)能力、信用等級(jí)等。利率期限從隔夜到 1 年不等，共 15 個(gè)品種。 ? 目前，對(duì)社會(huì)公布的 Shibor 品種包括隔夜、 1 周、 2 周、 1 個(gè)月、 3 個(gè)月、 6 個(gè)月、 9 個(gè)月及 1 年共八個(gè)品種。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心受權(quán)負(fù)責(zé) Shibor 的報(bào)價(jià)計(jì)算和信息發(fā)布。 貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率特點(diǎn)： ? 通過(guò)報(bào)價(jià)制形成的 ,是報(bào)價(jià)銀行拆出資金的利率報(bào)價(jià)而非實(shí)際交易利率 。 ? 由隔夜至 1 年期的各檔次利率組成的利率體系，而非交易量最大的某一檔利率。 ? 主要國(guó)家都是以其金融中心的城市名命名貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。 二、國(guó)庫(kù)券與國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng) 金融學(xué)原理 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) ? ★ 國(guó)庫(kù)券 是政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的可流通有價(jià)證券，一般說(shuō)來(lái)，國(guó)庫(kù)券的期限低于一年。 由于期限非常之短 ， 這類債券的利率中就沒(méi)有期限貼水；同時(shí) ，由于沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn) ， 這類債券的利率中沒(méi)有包含風(fēng)險(xiǎn)貼水 金融學(xué)原理 ? ★ 國(guó)庫(kù)券具有 “ 金邊債券 ” 之美譽(yù) 。 國(guó)債的發(fā)行 方式 ? ★ 承購(gòu)包銷 ? ★ 公開(kāi)招標(biāo) 。 ? ★荷蘭式招標(biāo)： 中標(biāo)者雖然也是愿意支付最高價(jià)格的投標(biāo)人，但他們所支付的價(jià)格卻是所有中標(biāo)者的加權(quán)平均價(jià)格。 金融學(xué)原理 國(guó)庫(kù)券的二級(jí)市場(chǎng)功能： ? ★ 最基本的功能也是提高國(guó)債的流動(dòng)性，降低持有者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 金融學(xué)原理 國(guó)債交易的報(bào)價(jià)方式 ? ★ 凈價(jià)交易 ? ★全價(jià)交易 金融學(xué)原理 ? ★ 以 7月 17日為例，債券起息日為 6月 6日，債券的票面利率為 2%，持有天數(shù)為41天， 100元面值的債券內(nèi)含利息為100 2% 41/365=，若賣出凈價(jià)為 100元，賣出全價(jià)即為 。 金融學(xué)原理 ? ★ 凈價(jià)能真實(shí)地反映債券價(jià)值的變動(dòng)情況，有利于投資人分析和判斷債券走勢(shì)。只有凈價(jià)變動(dòng)，才表明債券價(jià)值變動(dòng)。 金融學(xué)原理 債券交易的做市商制度 ? ★ 做市商制度就是即一些實(shí)力雄厚、信譽(yù)優(yōu)良的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)獲得做市商資格后，在營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)不間斷地向市場(chǎng)報(bào)出某些特定證券的買入價(jià)格和賣出價(jià)格，在一般交易者提出買賣這些證券的應(yīng)價(jià)請(qǐng)求時(shí)，做市商有義務(wù)按照自己所報(bào)價(jià)位保證隨時(shí)成交，并通過(guò)買賣價(jià)差獲得補(bǔ)償。做市商的首要職責(zé)是穩(wěn)定市場(chǎng)和活躍市場(chǎng)，為此，做市商必須充分履行 “ 做市 ” 的義務(wù)，在努力避免市場(chǎng)
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