短期貨幣市場ppt課件(存儲版)
【正文】 一些債券定價(jià)的基準(zhǔn) ? 例如， 2022年國家電網(wǎng)第一期債券 本期債券采用固定利率方式， 7年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為 %%；10年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為%%。因此，荷蘭式招標(biāo)中所有中標(biāo)者都支付相同的價(jià)格，這既可以鼓勵投標(biāo)者報(bào)出高的價(jià)格，又避免了歧視性價(jià)格所帶來的不利影響。本只債券從發(fā)行日至今日的賣出凈價(jià)一直為100元，沒有任何升值，但全價(jià)卻上升至 。 ? ★ 監(jiān)市。 ? ★買賣成交：交易所債券的成交方式為撮合式，買賣價(jià)格和數(shù)量一致時(shí)成交，若不一致，則可能不成交或部分成交；銀行柜臺債券的成交方式為做市商式，當(dāng)場成交。 ? ★ 逆回購協(xié)議 就是在購買某一證券的同時(shí)，簽訂協(xié)議在將來某一個日期更高的價(jià)格將該證券如數(shù)賣給原來的出賣者。 金融學(xué)原理 國債回購市場的特點(diǎn) ? ★ 期限都非常短 。 ? ★ 證券的信用風(fēng)險(xiǎn)越高，回購協(xié)議的利率也就越高。票據(jù)有本票、支票和匯票之分。實(shí)際上，并不是所有的企業(yè)都能發(fā)生商業(yè)票據(jù)的，只有那些信譽(yù)卓著的大企業(yè)才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 ? ★ 經(jīng)過貼現(xiàn)的票據(jù)在到期之前還可以辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，從而及時(shí)獲得所需要的資金。 ? ★ 票據(jù)貼現(xiàn)則是貼現(xiàn)銀行買入票據(jù)取得債權(quán)，資金所有權(quán)則歸屬貼現(xiàn)申請人 。 四、貨幣市場基金 金融學(xué)原理 什么是貨幣市場基金？ ? ★ 指其所籌資金專門投資于高質(zhì)量、短期限的貨幣市場的生息工具的基金。 金融學(xué)原理 美國貨幣基金持有者結(jié)構(gòu)0%20%40%60%80%100%197 197 197 1980、 198 198 198 198 1990、 199 199 199 199 202 202基金公司私人養(yǎng)老金人壽保險(xiǎn)公司銀行個人信托與動產(chǎn)非農(nóng)非公司企業(yè)非金融公司住戶金融學(xué)原理 ? ★ 現(xiàn)在美國已有約 1042個貨幣市場基金。 預(yù)期收益 （ 年 ） 超過 %（ 稅后 ） % % 贖回限制 發(fā)行后 20個工作日 不得贖回 ， 但可轉(zhuǎn)讓 發(fā)行后一個月 限發(fā)行對象 無限制 銀行 無限制 購買最低額度要求 1000元 5萬元 管理費(fèi)用 % 收益率低于 %不收取管理費(fèi)用 ， 綜合管理費(fèi)用不超過% 不超過 1% 基金公司 商業(yè)銀行 信托公司 名稱 招商現(xiàn)金增值基金 /博時(shí)現(xiàn)金收益基金 /華安現(xiàn)金富利基金 銀行間債券市場資金聯(lián)合投資項(xiàng)目 央行票據(jù)信托計(jì)劃 投資范圍 國債 、 回購 、 央行票據(jù) 、 同業(yè)存款 債券分銷與買賣 、 回購和票據(jù)業(yè)務(wù) 央行票據(jù) 、 國債 、 回購等 。 金融學(xué)原理 ? ★ 貨幣市場基金是一種具有高安全性、高流動性和高穩(wěn)定性的投資基金品種。由于相對于一般貸款而言，票據(jù)貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，這樣，可以較好地調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)又為銀行增加新的營業(yè)收入和利潤來源開辟了新的渠道。 ? ★ 一般銀行貸款則常因借款人經(jīng)營不善而不能及時(shí)履約，造成貸款損失的風(fēng)險(xiǎn)較大。票據(jù)貼現(xiàn)之后，體現(xiàn)的是出票人與貼現(xiàn)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。商業(yè)票據(jù)是沒有擔(dān)保的，即使在到期時(shí)出票人不能償付，也沒有資產(chǎn)為抵押贖回本金。 ? 與 SHIBOR相對，它是實(shí)際成交的利率，不是報(bào)價(jià)利率。 金融學(xué)原理 國債回購利率 ? ★ 回購利率是衡量回購協(xié)議交易中借款人（證券出售者）向貸款人（證券購買者）所支付的報(bào)酬比例。 金融學(xué)原理 ? ★ 開放式回購是一種更加靈活、在調(diào)劑資金余缺和機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理更為有效的回購方式，也為回購交易雙方提供更多的盈利機(jī)會。返售是指在購買國債的同時(shí)，約定在未來某個日期按照約定的價(jià)格再賣出這些國債的協(xié)議。 投資人不需持有債券憑證，而是在債券托管機(jī)構(gòu)開立債券托管賬戶，記載投資人持有的債券。 ? ★ 造市。因?yàn)樵趥瘍r(jià)值不變的情況下，隨著持有天數(shù)的增加，全價(jià)自然上升，若只觀察全價(jià)，則產(chǎn)生債券升值的錯覺。 金融學(xué)原理 招標(biāo)方式 ? ★ 美國式招標(biāo)： 只有愿意支付較高價(jià)格的投標(biāo)者才能中標(biāo)，且不同的中標(biāo)者支付不同的國債價(jià)格。一般由銀行業(yè)協(xié)會委托指定機(jī)構(gòu)計(jì)算并按時(shí)公布。 上海銀行間同業(yè)拆借利率 SHIBOR ? 由信用等級較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。 ? ★ 凈額結(jié)算 與實(shí)時(shí)總額結(jié)算不同，它是參與者之間首先對債權(quán)債務(wù)相互沖消，沖消后仍有余額時(shí)再進(jìn)行結(jié)算。 ? ★ 主要功能是為銀行提供流動性和調(diào)劑臨時(shí)性的頭寸 ， 不是促進(jìn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化和推動物質(zhì)資本的形成 。貨 幣 市 場 貨幣市場是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的總部 ， 一道命令從這里下達(dá)到各個部門 。 同業(yè)拆借市場的資金交易期限都很短 ， 甚至頭一個營業(yè)日結(jié)束時(shí)拆入 ， 第二個營業(yè)日開始時(shí)就歸還了 ， 這種拆借叫隔夜拆借 。實(shí)時(shí)總額結(jié)算由各國中央銀行經(jīng)營，并由中央銀行擔(dān)保及時(shí)結(jié)算。利率期限從隔夜到 1 年不等，共 15 個品種。 ? 由隔夜至 1 年期的各檔次利率組成的
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