《短期貨幣市場》ppt課件-文庫吧
2025-04-16 22:14 本頁面
【正文】 年12月8日2008年2月8日2008年4月8日2008年6月8日2008年8月8日2008年10月8日2008年12月8日隔夜 一周兩周 一個月三個月SHIBOR成了一些債券定價的基準(zhǔn) ? 例如， 2022年國家電網(wǎng)第一期債券 本期債券采用固定利率方式， 7年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為 %%；10年期品種的票面年利率為 Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差的區(qū)間為%%。 二、國庫券與國債回購市場 金融學(xué)原理 國庫券市場 ? ★ 國庫券 是政府為滿足短期融資需要而發(fā)行的可流通有價證券，一般說來，國庫券的期限低于一年。 ? ★ 基準(zhǔn)債券是期限特別短 、 沒有信用風(fēng)險的國庫券 。 由于期限非常之短 ， 這類債券的利率中就沒有期限貼水；同時 ，由于沒有信用風(fēng)險 ， 這類債券的利率中沒有包含風(fēng)險貼水 金融學(xué)原理 ? ★ 國庫券具有 “ 金邊債券 ” 之美譽 。 ? ★ 商業(yè)銀行也經(jīng)常將國庫券當(dāng)作二級儲備來持有。 國債的發(fā)行 方式 ? ★ 承購包銷 ? ★ 公開招標(biāo) 。 金融學(xué)原理 招標(biāo)方式 ? ★ 美國式招標(biāo)： 只有愿意支付較高價格的投標(biāo)者才能中標(biāo)，且不同的中標(biāo)者支付不同的國債價格。 ? ★荷蘭式招標(biāo)： 中標(biāo)者雖然也是愿意支付最高價格的投標(biāo)人，但他們所支付的價格卻是所有中標(biāo)者的加權(quán)平均價格。因此，荷蘭式招標(biāo)中所有中標(biāo)者都支付相同的價格，這既可以鼓勵投標(biāo)者報出高的價格，又避免了歧視性價格所帶來的不利影響。 金融學(xué)原理 國庫券的二級市場功能： ? ★ 最基本的功能也是提高國債的流動性，降低持有者的流動性風(fēng)險。 ? ★ 在二級市場上，連續(xù)的國債交易會形成國債的市場價格和市場利率，國債利率可以反映一國的宏觀經(jīng)濟狀況，政策當(dāng)局可根據(jù)國債市場利率走勢來判斷宏觀經(jīng)濟狀況，并及時地采取相應(yīng)的政策措施 ? ★ 為潛在的投資者提供了較好的投資機會； ? ★ 國債二級市場是中央銀行進行公開市場操作的重要場所，從而為中央銀行實施間接的貨幣調(diào)控機制提供了便利。 金融學(xué)原理 國債交易的報價方式 ? ★ 凈價交易 ? ★全價交易 金融學(xué)原理 ? ★ 以 7月 17日為例，債券起息日為 6月 6日，債券的票面利率為 2%，持有天數(shù)為41天， 100元面值的債券內(nèi)含利息為100 2% 41/365=，若賣出凈價為 100元，賣出全價即為 。凈價交易是以凈價掛牌，按照全價計算實際的資金收付。 金融學(xué)原理 ? ★ 凈價能真實地反映債券價值的變動情況，有利于投資人分析和判斷債券走勢。因為在債券價值不變的情況下，隨著持有天數(shù)的增加，全價自然上升，若只觀察全價，則產(chǎn)生債券升值的錯覺。只有凈價變動，才表明債券價值變動。本只債券從發(fā)行日至今日的賣出凈價一直為100元，沒有任何升值，但全價卻上升至 。 金融學(xué)原理 債券交易的做市商制度 ? ★ 做市商制度就是即一些實力雄厚、信譽優(yōu)良的金融機構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)獲得做市商資格后，在營業(yè)時間內(nèi)不間斷地向市場報出某些特定證券的買入價格和賣出價格，在一般交易者提出買賣這些證券的應(yīng)價請求時，做市商有義務(wù)按照自己所報價位保證隨時成交，并通過買賣價差獲得補償。 金融學(xué)原理 做市商 ? ★ 做市商，是指承諾以其持有的證券為基礎(chǔ)進行證券雙向買賣的證券商。做市商的首要職責(zé)是穩(wěn)定市場和活躍市場，為此，做市商必須充分履行 “ 做市 ” 的義務(wù)，在努力避免市場價格劇烈波動的條件下，隨時承擔(dān)有關(guān)證券的雙向報價義務(wù)，即只要有買盤，做市商就要報出賣價；只要有賣盤，做市商就要報出買價。 金融學(xué)原理 做市商的主要功能 ： ? ★ 坐市。在交易市場出現(xiàn)劇烈波動或嚴(yán)重投機時，做市商在交易市場上通過逆向操作來維持交易價格穩(wěn)定、降低市場泡沫的情形。 ? ★ 造市。在交易市場低迷、交投不活躍時，做市商為了活躍市場、帶動人氣而人為地買入賣出證券、刺激交易量增大的情形。 ? ★ 監(jiān)市。做市商通過其業(yè)務(wù)活動對市場的變化態(tài)勢進行追蹤、分析和預(yù)測，并在發(fā)現(xiàn)問題時，及時采取相應(yīng)對策的情形。 金融學(xué)原理 中國做市商制度的實踐：雙邊報價商 ? ★ 雙邊報價制度：在規(guī)定的債券買賣價差范圍內(nèi)，獲得雙邊報價商資格的金融機構(gòu)根據(jù)自身情況對全國銀行間債券市場可進行現(xiàn)券交易的債券連續(xù)報出擬買入價格和擬賣出債券價格，并隨時保證與應(yīng)價交易者成交，為債券市場提供流動性保障。 國債交易場所 ? ★ 銀行間債券交易 ? ★交易所交易 ? ★柜臺交易 金融學(xué)原理 何為柜臺債券交易？ ? ★ 指銀行通過營業(yè)網(wǎng)點（含電子銀行系統(tǒng)）與投資人進行債券買賣，并辦理相關(guān)托管與結(jié)算等業(yè)務(wù)的行為。 ? ★可在商業(yè)銀行柜臺進行交易的債券只能是記賬式國債。 ? ★記賬式國債是由財政部發(fā)行的、在債券托管賬戶中記賬反映債權(quán)的債券。 投資人不需持有債券憑證，而是在債券托管機構(gòu)開立債券托管賬戶，記載投資人持有的債券。 金融學(xué)原理 柜臺交易與交易所交易有何區(qū)別？ ? ★ 場所：交易所債券需在證券營業(yè)部開立證券賬戶；柜臺債
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